來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　美伊沖突令金價(jià)一度折戟，但放眼長(zhǎng)周期，黃金的光芒依舊閃耀。

　　在倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）近日舉辦的“2026市場(chǎng)展望論壇”上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝表示，黃金近期的下跌并不是因?yàn)榛久孀儾睿且驗(yàn)樗巴瓿闪穗A段性的歷史使命”。

　　4月17日，COMEX黃金期貨收漲0.85%，報(bào)4849.4美元/盎司，遠(yuǎn)低于今年1月5666.4美元/盎司的歷史高點(diǎn)?，F(xiàn)貨黃金上漲1.05%，也突破4800美元/盎司，但距離今年1月5598.75美元/盎司的歷史高點(diǎn)仍有差距。

　　洪灝分析稱，一些國(guó)家的央行在戰(zhàn)爭(zhēng)期間因本國(guó)匯率問(wèn)題不得不拋售美元和黃金來(lái)?yè)Q取流動(dòng)性、保護(hù)匯率，例如土耳其央行并非不想持有黃金，而是被迫出售，像變賣(mài)家傳銀器一樣出售黃金儲(chǔ)備。

　　當(dāng)紙幣信用出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，洪灝認(rèn)為，只有黃金才能夠救場(chǎng)。這不僅是歷史的經(jīng)驗(yàn)，也是當(dāng)前各國(guó)央行行為的真實(shí)寫(xiě)照。盡管一些國(guó)家不得不拋售黃金來(lái)應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性危機(jī)，但這恰恰證明了黃金作為最終支付手段和信用錨的不可替代性。

　　黃金價(jià)格翻倍沒(méi)有懸念

　　黃金的回報(bào)率周期歸根結(jié)底是信貸周期，也就是流動(dòng)性變化周期。流動(dòng)性條件在去年四季度末至今年一季度達(dá)到歷史性高點(diǎn)，隨后開(kāi)始回落。洪灝強(qiáng)調(diào)，這一變化直接導(dǎo)致了黃金從歷史高位反轉(zhuǎn)。

　　市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于黃金而言，雖然短期因流動(dòng)性邊際收縮而劇烈震蕩，但洪灝認(rèn)為，黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值依然存在，投資者無(wú)需因高位買(mǎi)入而過(guò)度焦慮。

　　洪灝分析稱，美債信用越低、收益率越高，一年后的黃金價(jià)格就越高。持有10年期美債一年可能帶來(lái)接近10個(gè)點(diǎn)的損失，這是非常不利的交易；相比之下，無(wú)論是基本面邏輯、敘事邏輯還是數(shù)據(jù)模型，都指向黃金更高的價(jià)格，未來(lái)翻倍沒(méi)有懸念。盡管短期金價(jià)經(jīng)歷了大幅回調(diào)，但長(zhǎng)期他依然看好。

　　從更長(zhǎng)的時(shí)間維度看，金銀的表現(xiàn)已經(jīng)得到時(shí)間驗(yàn)證。洪灝表示，黃金和白銀是人類歷史上為數(shù)不多能夠進(jìn)入貨幣信用體系的貴金屬，中國(guó)曾經(jīng)以白銀為流通貨幣，黃金在過(guò)去數(shù)千年一直作為流通貨幣存在，至今各國(guó)央行仍在發(fā)行以貴金屬為基礎(chǔ)的法幣。黃金已經(jīng)替代了美債的地位，很多央行選擇不買(mǎi)美債而買(mǎi)黃金。

　　多機(jī)構(gòu)看漲黃金

　　3月26日，中新經(jīng)緯獲悉，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱，黃金仍將發(fā)揮對(duì)沖作用，預(yù)期黃金2027年初目標(biāo)價(jià)將在每盎司5900美元。

　　高盛集團(tuán)也維持對(duì)黃金的看漲觀點(diǎn)，并預(yù)測(cè)金價(jià)2026年底前會(huì)再掀漲勢(shì)。分析師Lina Thomas和Daan Struyven在3月底的報(bào)告中表示，黃金的中期前景依然穩(wěn)固，金價(jià)可能達(dá)到每盎司5400美元，稱央行持續(xù)購(gòu)買(mǎi)以及美國(guó)今年料再降息兩次是主要原因。他們表示，短期內(nèi)金價(jià)仍面臨“戰(zhàn)術(shù)性下行風(fēng)險(xiǎn)”，如果能源供應(yīng)沖擊加劇，金價(jià)可能跌至每盎司3800美元。不過(guò)，如果伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)能夠促進(jìn)投資者加速?gòu)摹皞鹘y(tǒng)西方資產(chǎn)”向其他資產(chǎn)多元化轉(zhuǎn)變，那么金價(jià)的上漲空間依然巨大。

　　據(jù)華爾街見(jiàn)聞4月13日消息，瑞士私人銀行瑞聯(lián)銀行（Union Bancaire Privée，UBP）正趁低重建黃金倉(cāng)位，并堅(jiān)持年底目標(biāo)價(jià)6000美元/盎司不變。