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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：睿知睿見

來源：雪球

今年以來，全球能夠?qū)γ涝掷m(xù)升值的貨幣，恐怕只有人民幣了。

即便是中東爆發(fā)沖突，人民幣也異常堅(jiān)挺。

這兩天，隨著中東進(jìn)入磕磕絆絆的談判階段，人民幣兌美元再度突破。

比較有意思的是，不少國家都在醞釀加息預(yù)期，而咱們國內(nèi)并沒有沒有這樣的預(yù)期。

從貨幣政策的預(yù)期來說，是不利于人民幣走強(qiáng)的。

那么人民幣能走強(qiáng)，一個(gè)重要的因素就是對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期在走強(qiáng)。

因此呀，股市的風(fēng)格也在悄悄的變化。

一、微盤股遭遇阻力

最近微盤股并沒有跟隨大盤凌厲的反彈。反而是在走平。

過往的反彈中，微盤股往往是急先鋒。

因此，背后發(fā)生了一些變化，使得股市的風(fēng)格出現(xiàn)了一定的轉(zhuǎn)換。

這些變化可能包括：

1.物價(jià)回升，經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升；

2.大盤股走強(qiáng)；

3.量化的規(guī)模制約等等。

實(shí)際上，四月決斷期，微盤股的表現(xiàn)往往都不好！

至于風(fēng)格切換是否有持續(xù)性，還要看一季報(bào)的整體成色。

但從PPI和工業(yè)企業(yè)利潤的回升來看，概率相較以前是大幅提升的。

今年市場風(fēng)格無非就是三種情況：

1.PPI和經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升，市場從水牛切換到業(yè)績牛；

2.PPI和經(jīng)濟(jì)預(yù)期保持低位，但科技上不斷突破，那么市場會(huì)去炒科技和先進(jìn)制造；

3.以上兩點(diǎn)都落空，市場回到紅利類防守資產(chǎn)。

這里還需要注意的是，如果經(jīng)濟(jì)回升（注意不是預(yù)期，而是現(xiàn)實(shí)），紅利資產(chǎn)也會(huì)受益。

從當(dāng)前情況來看，PPI出現(xiàn)拐點(diǎn)，人民幣持續(xù)走強(qiáng)，工業(yè)企業(yè)利潤回升，PMI回升等等，都可能扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期。

而另一方面，科技方面也在不斷突破，高技術(shù)行業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都保持高景氣。

所以資金自然會(huì)選擇方向。

對(duì)于沒啥業(yè)績的微盤股來說，可能就會(huì)進(jìn)入逆風(fēng)期。

需要注意的是，逆風(fēng)期不代表一定會(huì)跌，只不過表現(xiàn)相對(duì)其他板塊會(huì)不好。

而牛市最難熬的就是自己的持倉不漲，別人在猛賺錢。這比熊市還難熬。

但這是市場的常態(tài)，不要奢望自己能隨時(shí)隨地踏準(zhǔn)節(jié)奏。

咱們每個(gè)人都會(huì)有逆風(fēng)期，而考驗(yàn)人的，肯定是逆風(fēng)期。順風(fēng)期有啥難的呀？

其實(shí)最近我個(gè)人的持倉也處于逆風(fēng)期，因?yàn)榈恼急容^大的中概就是別人漲的時(shí)候，持續(xù)陰跌。

但重要的是，自己要清楚自己的買入和賣出邏輯，然后穩(wěn)定好情緒，相信常識(shí)就行了。

風(fēng)總會(huì)吹過來的。

二、港股的沽空比率接近極值

港股整個(gè)大盤的沽空比率是18%左右，恒生指數(shù)是23%左右。

恒生指數(shù)的常態(tài)波動(dòng)范圍是10%-20%。

大家可能對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)沒什么概念。

2022年10月，恒生指數(shù)的沽空比率甚至超過了25%！

然后，在疫情防控突然結(jié)束時(shí)，這些空頭就被逼空。結(jié)果就是恒生科技暴漲70%。

現(xiàn)在這個(gè)比率再度來到高位。

雖然我不能預(yù)測什么時(shí)候逆轉(zhuǎn)，但被空頭壓制的東西，逆轉(zhuǎn)之后，往往都比較兇猛。

而本次恒生指數(shù)沽空率的主要壓制對(duì)象就是港股科技股。

三、A股科技股擁擠度來到高位

最近A股TMT的成交額占比接近40%了，說明比較擁擠了。

當(dāng)然，這并不意味著一定會(huì)調(diào)整。

畢竟這個(gè)占比最高達(dá)到了50%左右。

現(xiàn)在整個(gè)A股還沒有進(jìn)入增量階段，屬于存量資金爭奪。

所以最好是不要追高，要以低吸為主。

什么叫增量階段呢？

比如，成交額突破3萬億，

再比如，近月平值期權(quán)的隱含波動(dòng)率高于遠(yuǎn)月等等。

當(dāng)市場進(jìn)入增量市場后，才會(huì)有強(qiáng)趨勢，否則，從概率上來說，會(huì)偏向于橫盤震蕩。

注意，這里說的是概率！

四、銀行間流動(dòng)性泛濫

跟股市爭奪資金的，還有債市。

最近資金利率比政策利率還低！

隔夜拆借利率和1周拆借利率都比政策利率低。（政策利率是1.4%）

而同業(yè)存單利率也在不斷走低，1M、2M和3M的存單利率也低于政策利率。

國債方面，1年，2年和3年期的國債利率比政策利率低。

這都說明銀行間的流動(dòng)性十分充足。

這里面的原因有很多，但這會(huì)有利于債市爭奪股市的流動(dòng)性。

這就比較有趣了，當(dāng)下，由于中東沖突，全球利率都在上升，國內(nèi)的利率反而下行！

這些流動(dòng)性從哪里來，又要到哪里去呢？

值得注意的是，央行今年以來的凈投放量是-3692億。

央行在收水，而流動(dòng)性還這么多，說明有其他資金注入銀行間。

然后再看看人民幣的走勢，應(yīng)該就不用多做解釋了。

跨國資金回流不一定立刻進(jìn)入股市，但這是潛在資金。

最后再說說中東那邊，其實(shí)真沒啥說的。

每天都是各種虛虛實(shí)實(shí)的消息，反復(fù)的反轉(zhuǎn)。

但實(shí)際影響肯定有，而且海峽還在封鎖，石油緊缺還在持續(xù)。

然而全球資本市場倒是非常樂觀的反應(yīng)利好，一旦不在意石油短缺的持續(xù)影響。

實(shí)際上就是量化制造波動(dòng)割韭菜而已。他們只是交易當(dāng)下。

這就是市場的復(fù)雜性。

本來中東局勢就已經(jīng)很復(fù)雜了，而股市如何對(duì)每天的消息進(jìn)行反應(yīng)，就更復(fù)雜了。

股市可不是有利好一定漲，有利空一定跌的。

反正他們還會(huì)繼續(xù)拉扯，我就繼續(xù)看戲。

重要的是，把倉位調(diào)整到攻守兼?zhèn)渚涂梢粤恕?/p>

那么無論他們談得還是談得不好，跟我都沒啥關(guān)系，都可以被利用。

承認(rèn)自己無法預(yù)測市場，才是真正的成熟！才能沉著冷靜的應(yīng)對(duì)！

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