本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：雨辰

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4月16日，寧德時(shí)代（300750.SZ，03750.HK）A股盤中大漲超5%，港股股價(jià)亦同步刷新歷史高點(diǎn)。

消息面上，4月15日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布2026年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1291.31億元，同比增長52.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤207.38億元，同比增長48.52%，折合平均每月盈利接近70億元。

值得關(guān)注的是，公司同日宣布擬出資300億元設(shè)立全資子公司——時(shí)代資源集團(tuán)（廈門）有限公司（以下簡稱“時(shí)代資源集團(tuán)”），定位為新能源礦產(chǎn)投資運(yùn)營平臺(tái)，統(tǒng)籌鋰、鎳、鈷等關(guān)鍵資源的全球布局。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》此前報(bào)道：“寧德時(shí)代已正式聘請(qǐng)紫金礦業(yè)創(chuàng)始人、前董事長陳景河擔(dān)任公司礦業(yè)部門顧問，助力其拓展礦產(chǎn)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)?！?月16日，時(shí)代周報(bào)記者就陳景河是否參與時(shí)代資源集團(tuán)日常經(jīng)營管理向公司求證，寧德時(shí)代相關(guān)人士表示，以財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)內(nèi)容為準(zhǔn)，目前暫無更多信息。

主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長

寧德時(shí)代成立于2011年，于2018年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于2025年成功登陸港交所。公司主營動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)及電池材料與回收業(yè)務(wù)。

在新能源汽車與儲(chǔ)能需求持續(xù)增長帶動(dòng)下，公司業(yè)績延續(xù)高增。2025年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4237.02億元，同比增長17.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤722.01億元，同比增長42.28%，凈利潤增速顯著高于營收增速。

進(jìn)入2026年，寧德時(shí)代主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長。一季度營業(yè)收入同比增長52.45%，歸母凈利潤同比增長48.52%，扣非歸母凈利潤同比增長52.95%。

在4月16日的業(yè)績說明會(huì)上，寧德時(shí)代管理層表示，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍是核心驅(qū)動(dòng)力?！?026年第一季度，公司動(dòng)力與儲(chǔ)能電池合計(jì)銷量超過200GWh，其中儲(chǔ)能占比約25%，較此前明顯提升，動(dòng)力電池占比約75%。”

數(shù)據(jù)顯示，在行業(yè)經(jīng)歷價(jià)格波動(dòng)與去庫存周期后，寧德時(shí)代已率先恢復(fù)高增長態(tài)勢(shì)。

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既有布局平臺(tái)化

相比業(yè)績本身，更值得一提的是寧德時(shí)代對(duì)上游資源的再度加碼。

根據(jù)公告，寧德時(shí)代擬投資300億元設(shè)立時(shí)代資源集團(tuán)，作為新能源礦產(chǎn)投資與運(yùn)營平臺(tái)。公司表示：“該平臺(tái)將圍繞公司電池產(chǎn)業(yè)布局及需求，整合現(xiàn)有礦業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，拓展海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源項(xiàng)目，保障主營業(yè)務(wù)原材料供應(yīng)與產(chǎn)業(yè)鏈安全。”

從行業(yè)發(fā)展邏輯看，鋰、鎳、鈷等資源價(jià)格的劇烈波動(dòng)，一直是制約鋰電產(chǎn)業(yè)鏈盈利穩(wěn)定性的核心變量。尤其是在上一輪周期中，碳酸鋰價(jià)格一度飆升至60萬元/噸的歷史高位，對(duì)中下游企業(yè)形成明顯擠壓。

在4月16日的業(yè)績說明會(huì)中，寧德時(shí)代管理層表示，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能市場(chǎng)空間廣闊，對(duì)鋰、鎳、銅、鋁等金屬資源需求持續(xù)增長。在全球供應(yīng)鏈不確定性上升的背景下，公司已逐步推進(jìn)礦產(chǎn)資源布局。設(shè)立資源集團(tuán)，旨在通過專業(yè)化平臺(tái)進(jìn)一步強(qiáng)化資源配置能力，提升供應(yīng)鏈安全性與穩(wěn)定性。

“寧德時(shí)代對(duì)上游資源的布局并非始于當(dāng)下?！?月16日，鋰電行業(yè)分析師張偉（化名）向時(shí)代周報(bào)記者表示，早在IPO前，公司便已經(jīng)開始重視原材料的成本管理，隨后逐步擴(kuò)展至鋰、鎳等資源投資領(lǐng)域。“此次設(shè)立資源集團(tuán)，本質(zhì)上是將既有布局進(jìn)行平臺(tái)化整合，從分散投資走向集團(tuán)化運(yùn)營?！?/p>

在張偉看來，寧德時(shí)代的核心目的在于降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)電池業(yè)務(wù)成本的沖擊，增強(qiáng)公司在上游的價(jià)格管控能力。

資源爭奪或再升溫

近年來，伴隨鎳鈷鋰等上游資源價(jià)格波動(dòng)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績出現(xiàn)分化：資源端企業(yè)在價(jià)格回落中盈利承壓，而電池企業(yè)則受益于成本下降。在此背景下，龍頭企業(yè)紛紛向上游延伸，一體化趨勢(shì)加速。

不止寧德時(shí)代，近年來，包括比亞迪（002594.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）等企業(yè)，均在加大對(duì)上游資源的控制力度。

以碳酸鋰為例，2025年行業(yè)逐步觸底回升，年底價(jià)格接近10萬元/噸。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著價(jià)格中樞抬升，鋰行業(yè)定價(jià)邏輯正從成本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向供需驅(qū)動(dòng)。

方正證券金屬新材料首席分析師甘嘉堯在研報(bào)中指出，由于鋰資源開發(fā)周期長、資本開支大，在供給短缺的預(yù)期確定后，價(jià)格彈性將顯著增強(qiáng)。而鋰鹽價(jià)格上漲將顯著改善礦冶一體化企業(yè)的盈利能力。

在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配或?qū)⒅匦抡{(diào)整?！氨据喰枨笤鲩L中，儲(chǔ)能占比持續(xù)提升，而國內(nèi)儲(chǔ)能順價(jià)能力相對(duì)較弱。若未來資源價(jià)格再度上行，電池企業(yè)尤其是儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，成本向下游傳導(dǎo)將面臨一定壓力?！睆垈ヒ脖硎荆谶@種情況下，擁有自有上游資源布局的企業(yè)，能鎖定原材料獲取成本，避免其隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而提供更具價(jià)格競爭力的產(chǎn)品，搶占更大市場(chǎng)份額。

截至4月16日收盤，寧德時(shí)代漲5.33%，報(bào)收453.98元/股，當(dāng)前市值約為2.07萬億元。