記者 老盈盈

最近幾天，臨近退休的歐女士經(jīng)歷了一次“有史以來最夸張”的儲(chǔ)蓄國(guó)債購買體驗(yàn)。

4月10日8點(diǎn)30分，歐女士準(zhǔn)時(shí)守在手機(jī)銀行里點(diǎn)“購買”，屏幕一度無法跳轉(zhuǎn)，等了兩分鐘再刷，好不容易進(jìn)入了購買頁，卻提示“可售額度不足，請(qǐng)確認(rèn)是否按現(xiàn)有最大可售額度成交”。等她點(diǎn)了確認(rèn)、輸入驗(yàn)證碼之后，系統(tǒng)卻又提示“無渠道債券額度”。她趕緊退出來切換到另一家商業(yè)銀行，結(jié)果5年期、3年期國(guó)債全沒了——額度也已被“秒空”。

不死心的她，抱著最后一絲希望點(diǎn)開了9點(diǎn)才開售的北京銀行。盯著屏幕等到9點(diǎn)整，手指瘋狂點(diǎn)“5年期國(guó)債”，還是晚了一步，界面直接跳成“售罄”。沒辦法，她只能火速下單“3年期國(guó)債”，但剛輸完驗(yàn)證碼確認(rèn)成功，再刷新一看，連“3年期國(guó)債”都沒有了。

歐女士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，她購買儲(chǔ)蓄國(guó)債十多年，還是第一次遇到如此火爆的情況。

4月初，財(cái)政部發(fā)布了發(fā)行2026年第一期和第二期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）的公告，發(fā)行期為2026年4月10日至4月19日。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者從采訪中了解到，和歐女士類似，有不少投資者把此次購買國(guó)債稱為“史上最離譜、最瘋狂”的體驗(yàn)：手機(jī)銀行秒光、額度瞬間售罄，有人卡點(diǎn)下單仍無功而返，部分投資者只能轉(zhuǎn)往線下柜臺(tái)購買。

根據(jù)財(cái)政部公告，2026年第一期和第二期國(guó)債（電子式）均為固定利率、固定期限品種。第一期期限3年，票面年利率為1.63%，最大發(fā)行額270億元；第二期期限5年，票面年利率為1.7%，最大發(fā)行額330億元。兩期國(guó)債均從2026年4月10日起息，按年付息，每年4月10日支付利息。第一期、第二期國(guó)債分別于2029年4月10日、2031年4月10日償還本金并支付最后一次利息。

相比憑證式國(guó)債，歐女士更青睞電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債，因?yàn)楹笳呖梢悦磕旮断ⅰ?jù)其介紹，她最終買了10萬元、3年期的電子儲(chǔ)蓄國(guó)債，每年獲得利息1630元。作為一個(gè)臨近退休的人，歐女士看重的是本金利息有保障，在沒有其他更好選擇的情況下，她覺得這個(gè)利息水平還是可以接受的，主要的問題還是太難搶了，遠(yuǎn)比3月發(fā)行的憑證式國(guó)債難搶。

3月，財(cái)政部發(fā)布了發(fā)行2026年度第一期和第二期儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）的公告，發(fā)行時(shí)間從3月10日至3月19日。根據(jù)發(fā)行公告，第一期期限為3年，票面年利率為1.63%；第二期期限為5年，票面年利率為1.7%。投資者購買的兩期國(guó)債從購買之日開始計(jì)息，到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利，逾期兌付不加計(jì)利息。

與電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債相比，憑證式儲(chǔ)蓄國(guó)債需要到銀行網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)購買。3月10日當(dāng)天，歐女士慢悠悠地去銀行線下網(wǎng)點(diǎn)填單子，買憑證式國(guó)債，當(dāng)時(shí)她完全沒把“搶額度”當(dāng)回事，因?yàn)橘I的時(shí)候額度還比較充足。結(jié)果4月電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債一開售，卻直接給她當(dāng)頭棒喝。

與歐女士相比，廣州女白領(lǐng)曉雯在五年前購入的電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債也于4月10日到期，本息如期到賬。她想讓“錢生錢”，決定繼續(xù)買國(guó)債。于是，4月10日當(dāng)天，她提前在早上8點(diǎn)20分左右清空了手機(jī)后臺(tái)運(yùn)行的所有應(yīng)用程序，8點(diǎn)30分準(zhǔn)時(shí)開搶，15秒完成。下單后，她發(fā)現(xiàn)5年期電子式國(guó)債認(rèn)購空前火爆，幾乎一分鐘不到就售罄了。

事實(shí)上，曉雯和歐女士都還是比較幸運(yùn)的，還有不少投資者點(diǎn)進(jìn)銀行手機(jī)應(yīng)用程序，反復(fù)試了多次都無法成功購買，一分鐘后便發(fā)現(xiàn)額度已變?yōu)?，無奈之下只能趕到銀行線下網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)購買。一位來自佛山的投資者告訴記者，他在柜臺(tái)成功購買了5年期的電子儲(chǔ)蓄國(guó)債。

記者查看了此次電子儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷的銀行名單，除了國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行外，也有部分地方城商行和農(nóng)商行。4月13日，記者致電廣東地區(qū)多家商業(yè)銀行，包括地方城商行和農(nóng)商行，相關(guān)銀行工作人士均表示，4月10日開售當(dāng)天，柜臺(tái)就已經(jīng)沒有額度了。

上述銀行工作人員同時(shí)表示，此前3月10日發(fā)售的年內(nèi)首批憑證式儲(chǔ)蓄國(guó)債，多地國(guó)有大型商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)的額度在開售當(dāng)天即售罄，部分股份制商業(yè)銀行隔天可能還有少量額度，但也很快被搶光。

據(jù)曉雯介紹，她在5年前買的那一筆5年期國(guó)債，票面年利率達(dá)3.97%。當(dāng)時(shí)投資者如果要購買國(guó)債，額度遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在緊張，不少銀行在發(fā)行期第二天還有額度。

2021年5月，電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債推出了手機(jī)銀行代銷渠道，這意味著投資者隨時(shí)隨地都可以通過手機(jī)購買國(guó)債了。曉雯還記得，當(dāng)時(shí)她第一次通過手機(jī)銀行購買電子式國(guó)債，額度首日就秒光了，有的小銀行在兩三分鐘內(nèi)額度就沒有了，大型國(guó)有商業(yè)銀行則是在半天內(nèi)售罄。

曉雯對(duì)記者表示，現(xiàn)在購買國(guó)債，真的是進(jìn)入“手快有、手慢無”的時(shí)代了，每次購買前得提前半小時(shí)做好準(zhǔn)備，就為了那幾秒的黃金時(shí)間，但也不會(huì)因此覺得麻煩，“以后有了閑錢，還會(huì)繼續(xù)買國(guó)債”。

“壓艙石資產(chǎn)”

對(duì)于“定時(shí)蹲點(diǎn)搶購國(guó)債”這種行為，接受記者采訪的投資者紛紛表示，在如今低利率的環(huán)境下，可投資的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)太稀缺。當(dāng)前國(guó)有大型商業(yè)銀行3年期和5年期定期存款利率普遍在1.3%至1.5%之間，今年發(fā)行的電子式國(guó)債3年期、5年期的票面利率較同期定期存款高出30至40個(gè)基點(diǎn)，且采用按年付息方式，靈活性優(yōu)于到期一次性付息的定存及大額存單。

上述投資者表示，近年來地緣政治沖突不斷，3月以來，中東地區(qū)局勢(shì)升級(jí)，黃金價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，股市也面臨調(diào)整，他們感覺大部分的資產(chǎn)都不“安全”，相較之下，更傾向于投資低風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債產(chǎn)品。

對(duì)此，博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，盡管儲(chǔ)蓄國(guó)債利率并未明顯高于部分中小銀行的定期存款利率，但儲(chǔ)蓄國(guó)債由財(cái)政部發(fā)行、依托國(guó)家信用保障，本息兌付安全性處于最高等級(jí)。綜合來看，儲(chǔ)蓄國(guó)債在配置價(jià)值上仍具備突出優(yōu)勢(shì)。

王蓬博同時(shí)表示，在當(dāng)前中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)事件有所增多、理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)加劇的背景下，居民對(duì)保本型資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，加之國(guó)債利息收入可免征個(gè)人所得稅，實(shí)際稅后收益反而優(yōu)于多數(shù)普通定存，因此即便利率優(yōu)勢(shì)并不突出，儲(chǔ)蓄國(guó)債仍在線上發(fā)行階段即出現(xiàn)熱銷、迅速售罄的情況。

相關(guān)數(shù)據(jù)亦顯示，近年來，居民儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng)，更傾向通過長(zhǎng)期定期存款鎖定收益，規(guī)避利率下行風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)央行披露的相關(guān)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023至2025年，我國(guó)住戶新增存款明顯增長(zhǎng)，且定期化趨勢(shì)不斷強(qiáng)化。比如，2023年住戶存款全年新增16.67萬億元，定期（含其他）存款在住戶存款中的占比約71.4%；2024年住戶存款新增14.26萬億元，定期（含其他）存款在住戶存款的占比為72.5%；2025年住戶存款新增14.64萬億元，定期（含其他）存款在住戶存款的占比升至73.3%。

另外，對(duì)于“五年期的儲(chǔ)蓄國(guó)債相比三年期的更為搶手”的現(xiàn)象，王蓬博表示，其核心邏輯在于，五年期的票面利率相對(duì)更具競(jìng)爭(zhēng)力，且在利率下行周期中，投資者普遍傾向于通過配置長(zhǎng)期限產(chǎn)品鎖定當(dāng)前相對(duì)較高的收益水平。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息預(yù)期較強(qiáng)，投資者拉長(zhǎng)投資久期也有助于有效降低再投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于居民個(gè)人而言，王蓬博建議，在資產(chǎn)配置中可將儲(chǔ)蓄國(guó)債作為底倉型“壓艙石”資產(chǎn)，優(yōu)先保障本金安全與穩(wěn)健收益，剩余資金再結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，搭配貨幣基金、短債基金等流動(dòng)性較強(qiáng)的低波動(dòng)品種，避免盲目追求高收益而配置非標(biāo)資產(chǎn)或期限過長(zhǎng)的封閉式產(chǎn)品。