吉和昌正在沖刺北交所上市，但招股書或存“包裝”，一篇核心研發(fā)成果論文的作者單位竟然不包含公司自身。此外，招股書關(guān)于關(guān)聯(lián)方的披露存在較多疑問，一名客戶的工商電話與比照關(guān)聯(lián)方相同，關(guān)聯(lián)擔(dān)保等多處信披自相矛盾。

來源：攝圖網(wǎng)

實(shí)控人學(xué)歷或被“精修”，核心論文和公司有關(guān)嗎？

武漢吉和昌新材料股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：吉和昌；證券代碼：874693.NQ）正在沖刺北交所上市。公司早在2015年3月就曾在新三板掛牌，2021年4月摘牌，次年開始接受上市輔導(dǎo)。2025年4月，公司重新開始掛牌。

吉和昌業(yè)務(wù)板塊分為表面工程化學(xué)品、新能源電池材料及特種表面活性劑三大類。

一輪問詢回復(fù)顯示，近年來，新能源電池材料及特種表面活性劑（水性新材料類）所處新能源及光伏行業(yè)增速放緩以及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分細(xì)分產(chǎn)品出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩。2022—2025年，吉和昌新能源電池材料產(chǎn)能利用率分別為95.15%、83.40%、57.34%、75.30%。

截至招股書簽署日，宋文超和戴榮明為吉和昌共同實(shí)際控制人，兩人合計(jì)控制吉和昌62.29%的股份。招股書顯示，戴榮明1968年8月出生，學(xué)歷為北京大學(xué)光華管理學(xué)院EMBA。

不過，據(jù)吉和昌第一次掛牌期間的公告，戴榮明為深圳大學(xué)EMBA總裁班常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)，北京大學(xué)光華管理學(xué)院EDP總裁班14期結(jié)業(yè)，華商書院36期國(guó)學(xué)班結(jié)業(yè)；1991年7月畢業(yè)于江西吉安師?；I(yè)，大學(xué)?？茖W(xué)歷。另據(jù)吉和昌于2025年3月披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書，戴榮明學(xué)歷為大專。

除實(shí)控人學(xué)歷之外，招股書披露的研發(fā)成果或也存在“包裝”。

招股書“公司核心研發(fā)成果情況”處共披露2篇SCI論文、1篇核心期刊論文。公開信息顯示，3篇論文的發(fā)表時(shí)間為2018年或2019年，距今都有七八年。

值得注意的是，其中一篇SCI論文“Hydroperoxide Formationand Thermal Oxidation of Methyl tert-Butyl Ether Oxidation at Low Temperature-Energy&Fuels”的作者單位為國(guó)內(nèi)外的三所高校，甚至不包含吉和昌。

此外，核心技術(shù)人員王亮自2016年2月入職吉和昌子公司武漢奧克特種化學(xué)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：武漢特化），11月就作為發(fā)明人為武漢特化申請(qǐng)“一種利用工業(yè)廢水制備的酸性除油除銹液及其制備方法”等發(fā)明專利。

事實(shí)上，吉和昌的研發(fā)強(qiáng)度不及同行。

報(bào)告期（2023—2025年）各期，吉和昌研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.10%、3.39%、3.19%，而可比公司均值分別為11.72%、11.69%、11.96%。

工商聯(lián)系方式指向合并口徑外實(shí)體，客戶與關(guān)聯(lián)方共享電話

吉和昌關(guān)于關(guān)聯(lián)方的披露也存在較多疑問。

例如，據(jù)吉和昌微信公眾號(hào)文章，蘇州翡翠化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱：翡翠化工）集電鍍添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體，擁有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和完善的開發(fā)與檢測(cè)系統(tǒng)；為配合總公司新三板上市計(jì)劃，組建了蘇州吉之美。

這似乎說明翡翠化工為吉和昌旗下公司，且主營(yíng)電鍍添加劑，與吉和昌同處表面工程化學(xué)品行業(yè)。

但招股書稱，翡翠化工并非吉和昌的子公司，而是由實(shí)控人戴榮明、宋文超合計(jì)持股80%，屬于同一控制下企業(yè)；翡翠化工主要從事房屋租賃及物業(yè)管理業(yè)務(wù)，與吉和昌不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，蘇州吉之美為吉和昌子公司，與翡翠化工不存在股權(quán)關(guān)系，僅是租賃了翡翠化工的辦公樓、倉(cāng)庫。

不過，工商信息顯示，翡翠化工2024年年報(bào)聯(lián)系電話與蘇州吉之美一致。

此外，據(jù)“蘇州應(yīng)急管理”微信公眾號(hào)發(fā)文，2020年6月前后，相城區(qū)應(yīng)急管理局對(duì)轄區(qū)內(nèi)的相關(guān)單位、沿街店鋪等開展專項(xiàng)檢查。執(zhí)法人員對(duì)檢查中發(fā)現(xiàn)的將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所出租給不具備安全生產(chǎn)條件的單位、違法違規(guī)儲(chǔ)存危險(xiǎn)化學(xué)品等行為，責(zé)令主要負(fù)責(zé)人立即改正，并及時(shí)采取查封、扣押等強(qiáng)制措施。翡翠化工被立案調(diào)查，依法處罰。

再如，深圳市米利新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱：米利新材）的聯(lián)系電話、聯(lián)系郵箱均與吉和昌子公司深圳吉和昌一致。不過，招股書披露的關(guān)聯(lián)方未包含米利新材。

吉祥島投資為吉和昌持股平臺(tái)，王小軍為其股東。招股書顯示，中山市超邦表面技術(shù)材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中山超邦）由王小軍持股90%，視同關(guān)聯(lián)方披露。

中山菲尼克新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中山菲尼克）與中山超邦聯(lián)系電話一致，王小軍持股36%，王梓維持股64%。王梓維也是中山超邦的法定代表人、經(jīng)理。

據(jù)二輪問詢回復(fù)，中山菲尼克及受同一控制下公司為吉和昌報(bào)告期內(nèi)鍍鋅中間體第四大客戶。不過，吉和昌招股書并未提及中山菲尼克，更不用說將相關(guān)交易作為關(guān)聯(lián)交易列示了。

多處信披“打架”，客戶未成立就已合作？

吉和昌還有多處信披“打架”。

例如，奧克股份（300082.SZ）持有吉和昌37.71%的股份，與吉和昌互為關(guān)聯(lián)方。招股書顯示，2023年、2024年，吉和昌營(yíng)業(yè)收入分別為4.38億元、5.17億元，凈利潤(rùn)分別為5621.29萬元、5634.63萬元。但據(jù)奧克股份年報(bào)，2023年、2024年，吉和昌營(yíng)業(yè)收入分別為4.50億元、5.15億元，凈利潤(rùn)分別為5678.01萬元、5640.96萬元。

武漢奧克化學(xué)銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱：武漢奧克化學(xué)）為奧克股份子公司。工商信息顯示，梁立春自2020年5月起任武漢奧克化學(xué)執(zhí)行董事，且為其法定代表人，直至2022年11月武漢奧克化學(xué)注銷。

而招股書顯示，梁立春2021年1月至今任吉和昌子公司武漢特化總經(jīng)理，2021年3月至今任吉和昌副總經(jīng)理。入職吉和昌前，梁立春曾任職于奧克股份旗下多個(gè)子公司，不包括武漢奧克化學(xué)。

此外，招股書稱，吉和昌的客戶包括三達(dá)奧克（831391.NQ）等知名光伏硅片切割液生產(chǎn)廠商，公司與其建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。據(jù)奧克股份公告，三達(dá)奧克曾為其關(guān)聯(lián)方。

關(guān)聯(lián)擔(dān)保方面，招股書“關(guān)聯(lián)擔(dān)?！碧庯@示，吉和昌實(shí)控人宋文超作為擔(dān)保方，為吉和昌子公司武漢特化提供了一項(xiàng)擔(dān)保，金額為1500萬元，授信銀行為上海浦東發(fā)展銀行武漢分行，擔(dān)保起止日期分別為2024年9月23日、2027年12月31日。

招股書“其他披露事項(xiàng)”處披露了截至2025年12月31日，報(bào)告期內(nèi)公司及子公司與銀行簽署的金額1500萬元及以上的授信合同、借款合同，并披露了與之對(duì)應(yīng)的擔(dān)保合同。但上述關(guān)聯(lián)擔(dān)保合同未包含其中。

營(yíng)業(yè)外支出方面，2023年10月，吉和昌子公司武漢特化因存在V501A（環(huán)氧乙烷）儲(chǔ)罐安全閥出口氮封閥被關(guān)閉問題被武漢市應(yīng)急管理局罰款1.5萬元，但招股書“營(yíng)業(yè)外支出情況”處未見相關(guān)支出。

客戶方面，武漢辰語達(dá)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：武漢辰語達(dá)）為吉和昌2024年、2025年第五大客戶。一輪問詢回復(fù)顯示，吉和昌與武漢辰語達(dá)于2019年開始合作，但據(jù)工商信息，武漢辰語達(dá)直到2020年6月才成立。

供應(yīng)商方面，報(bào)告期各期，湖北天安新型建材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：湖北天安）為吉和昌唯一外協(xié)廠商。據(jù)招股書，2023—2025年，吉和昌對(duì)湖北天安采購(gòu)?fù)鈪f(xié)服務(wù)（含部分環(huán)氧乙烷采購(gòu)）的金額分別為330.62萬元、2055.01萬元、2684.58萬元。

而據(jù)一輪問詢回復(fù)，報(bào)告期各期，吉和昌對(duì)湖北天安的外協(xié)采購(gòu)金額分別為330.62萬元、690.66萬元、567.81萬元，采購(gòu)環(huán)氧乙烷的金額分別為0萬元、1364.35萬元、1940.84萬元，兩者合計(jì)分別為330.62萬元、2055.01萬元、2508.65萬元，其中唯獨(dú)2025年數(shù)據(jù)與招股書披露采購(gòu)金額不一致，相差還不小。