4月份，玉米淀粉價格呈現(xiàn)小幅下跌趨勢，但跌幅有限。截至4月13日，山東玉米淀粉主流成交參考2920-2950元/噸，較月初下跌20-30元/噸，東北玉米淀粉主流成交參考2700-2730元/噸，較月初下跌50元/噸。一方面，玉米價格回落，成本支撐明顯減弱。其次，開機不斷提升，供需結(jié)構(gòu)逐步寬松，導致玉米淀粉價格下行。

原料端：短期承壓但底部有支撐，下旬企穩(wěn)概率大

春耕臨近，農(nóng)戶變現(xiàn)意愿增強，出貨加快；但貿(mào)易商低價惜售，市場供應正從農(nóng)戶向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移，定價權(quán)強化，飼料企業(yè)采購謹慎，維持安全庫存。玉米價格下跌后，相對高粱、小麥的替代優(yōu)勢擴大，但低價稻谷拍賣預期仍抑制需求。深加工企業(yè)消耗維持高位，補庫放緩，對價格提振有限。短期貿(mào)易商挺價支撐產(chǎn)區(qū)，但政策糧拍賣預期與飼料疲軟壓制市場，預計玉米價格區(qū)間震蕩。隨著價格跌至供應方心理底價，逐步趨于平穩(wěn)，整體呈現(xiàn)“先弱后穩(wěn)”的運行特征。

供應端：寬松格局延續(xù)，開機率中位偏高

目前玉米淀粉行業(yè)利潤良好，激發(fā)企業(yè)生產(chǎn)積極性，上周全國玉米淀粉產(chǎn)量為33.54萬噸，周度開機率為61.3%，較上周降低2.87%，同比增長0.2%。預計4月開機率能夠維持穩(wěn)中有增的趨勢。全國玉米淀粉庫存總量127.4萬噸，隨開機回升、需求增量不足，庫存呈小幅增加態(tài)勢。4月下旬供應壓力依然存在，限制淀粉價格上行空間。

需求端：結(jié)構(gòu)分化，剛需為主，下旬補庫需求或釋放

1、淀粉糖：4月份淀粉糖、食品等行業(yè)處于傳統(tǒng)消費淡季，需求增量有限，預計四月下旬到五月份需求逐步回升。

2、造紙：造紙行業(yè)開工率較高，同比去年處于高位，對玉米淀粉消耗量較大，成為當前需求端的重要支撐。

3、民用市場：前期庫存逐步消化，庫存低位，目前觀望市場，剛需補庫為主，成交量有限。

4、替代需求：玉米淀粉與木薯淀粉價差拉大至800元/噸以上，玉米淀粉在造紙及其他工業(yè)領(lǐng)域的替代需求明顯增加。

短期玉米淀粉需求疲軟，但造紙需求和替代需求提供底部支撐，下旬補庫需求釋放或?qū)⑻嵴袷袌觥?月下旬下游需求預計呈現(xiàn)"淡季延續(xù)、下旬邊際改善"的特征。

下旬價格預測

綜合來看，4月下旬玉米淀粉價格預計先弱后穩(wěn)，下跌空間有限，短期受玉米偏弱和供應寬松影響，淀粉價格可能仍有20-30元/噸的小幅下調(diào)空間。進入下旬，關(guān)注原料價格走勢及下游補庫需求釋放，價格有望止跌企穩(wěn)，若需求釋放充足，價格有反彈機會。

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