上周末，備受關(guān)注的美伊伊斯蘭堡談判經(jīng)過(guò)約21小時(shí)的密集磋商后宣告破裂，雙方未能就任何關(guān)鍵矛盾達(dá)成共識(shí)。作為回應(yīng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普立即宣布，美國(guó)海軍將于美國(guó)東部時(shí)間4月13日上午10時(shí)起，對(duì)所有進(jìn)出伊朗港口的海上交通實(shí)施封鎖。美中央司令部稱，此次封鎖將一視同仁地針對(duì)所有國(guó)家進(jìn)出伊朗港口及其沿海地區(qū)的船只，但不會(huì)阻礙往返于非伊朗港口的船只通過(guò)霍爾木茲海峽。

受此消息刺激，4月13日早盤，布倫特原油期貨與WTI原油期貨開(kāi)盤即跳漲近10%，雙雙站穩(wěn)100美元/桶上方。截至北京時(shí)間上午，布倫特原油報(bào)約102.77美元/桶，漲幅約8%；WTI原油最高觸及約105.32美元/桶，漲幅約9%�，F(xiàn)貨市場(chǎng)更為瘋狂，上周北�，F(xiàn)貨原油市場(chǎng)出現(xiàn)40份買盤，卻僅有4份賣盤應(yīng)價(jià)，近月交貨原油價(jià)格一度突破每桶140美元的歷史高位。歐洲天然氣期貨也一度飆升18%。

這一暴漲的核心邏輯在于：霍爾木茲海峽是全球約四分之一海運(yùn)石油的必經(jīng)之路，日均通航船只從沖突前約130艘驟降至目前的僅約6艘。封鎖的直接后果是每天約200萬(wàn)桶石油將從市場(chǎng)上消失，而伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已導(dǎo)致每天約1000萬(wàn)桶石油供應(yīng)中斷。摩根大通數(shù)據(jù)顯示，本輪沖突已導(dǎo)致超過(guò)60處海灣能源基礎(chǔ)設(shè)施遭襲，其中約50處遭受不同程度損壞，至少8處面臨漫長(zhǎng)修復(fù)周期。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀：油價(jià)高位運(yùn)行，"六連漲"后迎變數(shù)

上周，國(guó)內(nèi)油價(jià)剛完成今年第7次調(diào)價(jià)，汽柴油上漲0.33~0.37元/升，全年已呈現(xiàn)"1次擱淺、6次連漲"格局，累計(jì)汽油上漲約2740元/噸，折合升價(jià)上漲約2.2~2.4元/升，油價(jià)已漲至近4年以來(lái)高點(diǎn)。目前，全國(guó)92號(hào)汽油均價(jià)約為8.89元/升，95號(hào)汽油均價(jià)約為9.49元/升，0號(hào)柴油均價(jià)約為8.57元/升。以山東為例，92號(hào)汽油報(bào)價(jià)8.87元/升，95號(hào)汽油漲至9.51元/升；北京92號(hào)汽油漲至8.9元/升。

調(diào)價(jià)預(yù)判：從"首降可期"到"反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)"

新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口定于4月21日24時(shí)開(kāi)啟。截至今日（4月13日），新周期已完成40%的統(tǒng)計(jì)工作。周期初受國(guó)際油價(jià)高位回落影響，國(guó)內(nèi)汽柴油曾由漲轉(zhuǎn)跌，截至上周五，油價(jià)統(tǒng)計(jì)降幅一度擴(kuò)大至405元/噸，對(duì)應(yīng)每升約下降0.32~0.34元，讓市場(chǎng)一度期待2026年"首次降價(jià)"。

但國(guó)際油價(jià)的突發(fā)暴漲已徹底打破這一預(yù)期。 若本周國(guó)際油價(jià)持續(xù)維持高位，未來(lái)6個(gè)工作日國(guó)內(nèi)油價(jià)降幅將逐步收窄，甚至可能從下跌轉(zhuǎn)為上漲，4月21日調(diào)價(jià)結(jié)果存在重大不確定性。市場(chǎng)建議持續(xù)關(guān)注未來(lái)幾個(gè)工作日國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)變化。

后市展望：短期看地緣，長(zhǎng)期看供需

短期（未來(lái)數(shù)周）

霍爾木茲海峽的局勢(shì)演變?nèi)允菦Q定油價(jià)走勢(shì)的唯一核心變量。摩根大通警告，2月28日最后一艘通過(guò)霍爾木茲海峽的油輪預(yù)計(jì)在4月20日左右抵達(dá)目的地，意味著海峽關(guān)閉前已進(jìn)入運(yùn)輸鏈的原油庫(kù)存將在此時(shí)徹底耗盡，屆時(shí)全球供應(yīng)鏈將面臨實(shí)質(zhì)斷裂。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍偏向極端情景：

· 高盛：若霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉一個(gè)月，布倫特原油全年均價(jià)可能超過(guò)100美元/桶；若關(guān)閉時(shí)間更長(zhǎng)且產(chǎn)量受損，第三季度布倫特原油均價(jià)或達(dá)120美元/桶。

· 摩根大通：若海峽航運(yùn)到7月才能全面恢復(fù)，國(guó)際油價(jià)或?qū)⒅匦聹y(cè)試本輪沖突期間近120美元/桶的峰值水平。

與此同時(shí)，沙特東西輸油管道輸送能力也已下降。該管道承擔(dān)著沙特大量無(wú)法經(jīng)霍爾木茲海峽外運(yùn)原油的運(yùn)輸任務(wù)，其運(yùn)輸量下降將進(jìn)一步加劇供應(yīng)緊張。

中長(zhǎng)期（數(shù)月至年底）

即便沖突緩和，油價(jià)也難以快速回落。

· 嘉盛集團(tuán)分析指出，即使霍爾木茲海峽逐漸恢復(fù)通航，海灣國(guó)家遭到戰(zhàn)火破壞的能源基礎(chǔ)設(shè)施需要數(shù)月時(shí)間來(lái)恢復(fù)，油價(jià)或難以回到?jīng)_突前的60~70美元/桶區(qū)間，"戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)"或?qū)㈤L(zhǎng)時(shí)間存在。

· 摩根士丹利維持預(yù)測(cè)，2026年第二季度布倫特原油為110美元/桶，第三季度為100美元/桶，即便海峽重新開(kāi)放，石油供應(yīng)鏈也需要數(shù)月才能恢復(fù)正常，在其基準(zhǔn)情景下，4月出口量維持低位，5至7月恢復(fù)約70%的損失量，到10月才能恢復(fù)到穩(wěn)定水平。