國家統(tǒng)計局近日公布，3月份全國PPI同比由上月下降0.9%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，為連續(xù)下降41個月后首次上漲，釋放出物價形勢進一步改善的積極信號。

逐月來看，今年1-3月PPI分別環(huán)比上漲0.4%、0.4%、1.0%，自去年9月以來漲幅逐步擴大；同比分別變動-1.4%、-0.9%、0.5%，降幅持續(xù)收窄、最終實現(xiàn)由降轉(zhuǎn)漲。

粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒認為，PPI同比回升的根本動力，源自供需關(guān)系的持續(xù)改善。一是全球人工智能快速發(fā)展帶動算力和能源投資，3月有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)價格同比分別上漲36.4%和22.4%，較上月加快6.2個和0.3個百分點；二是財政發(fā)力拉動基建投資，3月非金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)價格同比降幅分別較上月收窄0.8個和0.9個百分點；三是“反內(nèi)卷”政策推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，3月光伏設(shè)備及元器件制造、鋰離子電池制造價格同比分別上漲5.2%和2.5%。

此外，國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格上漲或降幅收窄。一個多月以來中東沖突加劇，對霍爾木茲海峽運輸形成干擾，導致國際原油價格階段性大幅上漲。3月份石油和天然氣開采業(yè)價格由上月同比下降12.9%轉(zhuǎn)為上漲5.2%。

“總體來看，一季度物價走勢向好。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，3月份PPI與CPI“剪刀差”收窄至-0.5%，上下游盈利格局改善，有利于改善企業(yè)經(jīng)營，促進居民就業(yè)增收，加之全國兩會后多部門協(xié)同發(fā)力，從擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給、市場監(jiān)管、民生兜底多維度密集出臺措施，持續(xù)推動物價向合理水平回歸，預計下一階段物價形勢將繼續(xù)改善。

展望二季度及下半年，羅志恒認為，國內(nèi)物價走勢將取決于國際輸入性因素與國內(nèi)供需基本面的共同作用。疊加全球算力投資拉動有色金屬需求、國內(nèi)財政發(fā)力支撐基建投資等因素，PPI同比回升具備油價之外的內(nèi)生支撐。

他還提出，當前物價轉(zhuǎn)正背后存在結(jié)構(gòu)性溫差，面對輸入性通脹與有效需求不足并存的復雜局面，政策應對需要兼顧短期穩(wěn)價與中長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化。貨幣政策應維持當前適度寬松的基調(diào)，避免因輸入性通脹而過早收緊；財政政策發(fā)揮結(jié)構(gòu)性緩沖作用，重點關(guān)注民生托底；同時加強預期管理，防止輸入性通脹演變?yōu)槌掷m(xù)性通脹；用好價格調(diào)控工具箱，平抑短期價格波動。

中國銀河證券首席宏觀分析師張迪認為，本輪的輸入性通脹大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通脹，央行將不會采取緊縮貨幣的方式加以應對，而是保持流動性充裕，年內(nèi)降息降準的空間仍存，同時有望創(chuàng)設(shè)或優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以支持綠色能源，緩解能源缺口、能源保供等。