接著昨天的PPI數(shù)據(jù)說，在接下來的很長(zhǎng)一段時(shí)間，也可能是數(shù)年，股票比債券更香，這是為啥？

在PPI轉(zhuǎn)正、經(jīng)濟(jì)確認(rèn)進(jìn)入復(fù)蘇期的這個(gè)檔口，你們手里的錢該怎么放？按照美林時(shí)鐘的大類資產(chǎn)表現(xiàn)規(guī)律，這時(shí)候的排序非常明確：股票 > 商品 > 債券 > 現(xiàn)金。也就是說，股票是當(dāng)下最優(yōu)先受益的資產(chǎn)，而債券的表現(xiàn)通常會(huì)比較雞肋。

股票在這個(gè)階段，就迎來戴維斯雙擊。經(jīng)濟(jì)從衰退經(jīng)過拐點(diǎn)，慢慢步入復(fù)蘇期，是股市的黃金時(shí)期。一方面，PPI轉(zhuǎn)正意味著企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)實(shí)實(shí)在在改善了，這是基本面支撐的盈利修復(fù)；另一方面，大家看到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)提升，更愿意給股票估值抬升的高估值。這兩只手一起推，股價(jià)上行的動(dòng)力就很足。歷史數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)，在PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正的過程中，股市往往早就有反應(yīng)了，表現(xiàn)通常都不錯(cuò)。

而債券呢，就進(jìn)入磨人階段。這時(shí)候債券為啥不太行呢？因?yàn)榘殡S著復(fù)蘇，市場(chǎng)會(huì)擔(dān)心通脹抬頭，貨幣政策雖然還是寬松的，但會(huì)變得謹(jǐn)慎，不會(huì)像衰退期那樣大放水。這就導(dǎo)致債券的利率下行空間有限，價(jià)格很難大漲。如果你這時(shí)候還重倉債券，可能只能賺點(diǎn)微薄的利息錢，想靠債券價(jià)格大漲賺錢就比較難了。

所以，在這個(gè)從衰退走向復(fù)蘇的切換點(diǎn)上，你們的策略也得跟著變。多看看股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，尤其是那些利潤(rùn)修復(fù)快、需求旺盛的行業(yè)；對(duì)于債券，就得放低預(yù)期，把它當(dāng)成一個(gè)穩(wěn)健的配置，別指望它在這個(gè)階段能帶來高收益了。

你們跟著我走完這一輪完整周期，要是真的喜歡研究投資，那么投資中最重要的周期分析框架你們就算徹底懂了。

今天，美伊第三輪會(huì)談結(jié)束。前三輪談判節(jié)奏極快，目前并未取得實(shí)質(zhì)性突破。現(xiàn)在來看，談判有幾個(gè)死結(jié)。一個(gè)是霍爾木茲海峽，伊朗堅(jiān)持擁有海峽控制權(quán)及收費(fèi)權(quán)，拒絕美軍介入；美國(guó)拒絕伊朗收費(fèi)，要求“共同管控”，確保國(guó)際航道自由。另一個(gè)是制裁與資產(chǎn)，伊朗要求美國(guó)首先解除全部制裁，并解凍海外資產(chǎn)；美國(guó)則拒絕一次性解除所有制裁，要求先解決核問題。再一個(gè)是鈾濃縮限級(jí)，伊朗堅(jiān)持核活動(dòng)是主權(quán)權(quán)利，且已具備更高技術(shù)能力；美國(guó)要求伊朗停止高濃度鈾濃縮活動(dòng)。

還有一件事情，以色列還轟炸了伊朗境內(nèi)的鐵路節(jié)點(diǎn)，這條線路恰好是中歐班列南通道（中伊鐵路走廊）的組成部分。這個(gè)鐵路什么呢？是中國(guó)繞過霍爾木茲海峽做石油貿(mào)易的陸路方案，大家可能沒有注意到這一點(diǎn)，這是整個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)中第一次打擊伊朗與中國(guó)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。

形勢(shì)極其不樂觀。伊朗又準(zhǔn)備開始要收過路費(fèi)了，現(xiàn)在卡塔爾出口設(shè)施被襲擊，17%的出口天然氣的能力已經(jīng)喪失了，據(jù)說要修三到五年。沙特的東西管道在?；鹎皫讉€(gè)小時(shí)也被炸了，主要的加壓站和泵站很可能都受損了，延布港的出口的量被限制。所以現(xiàn)在有人就算了一筆賬，你要想讓油價(jià)真正的能夠降下來，那么霍爾木茲海峽不能只是說讓幾條船過去就行了，你至少每天得通過1000萬桶石油，達(dá)到戰(zhàn)前運(yùn)力的一半。但是你把現(xiàn)在所有理論上的替代方案全部都開滿了，那么每天還是會(huì)差600萬桶，更不要說過去這40天被炸掉的那些壓縮站、煉油廠、碼頭裝卸設(shè)施，它們的恢復(fù)都是需要很長(zhǎng)時(shí)間的。

鄭麗文過來大陸交流合作，今天看到中央臺(tái)辦十項(xiàng)促進(jìn)兩岸交流合作的政策措施，推動(dòng)福建和金門、馬祖通水、通電、通氣、通橋，全面恢復(fù)兩岸更多城市的直航。同時(shí)，為臺(tái)灣的農(nóng)漁產(chǎn)品和食品輸入大陸提供更多便利，并研究為臺(tái)灣漁民、中小企業(yè)建設(shè)碼頭和交易市場(chǎng)，幫助他們開拓大陸市場(chǎng)。此外，也放寬了臺(tái)灣健康的電視劇、紀(jì)錄片等在大陸播出。在民生和具體經(jīng)濟(jì)層面推出了多項(xiàng)便利兩岸交流與合作，經(jīng)濟(jì)、民生、文化領(lǐng)域都涉及到了，這效果就好。

我在2012年去過臺(tái)灣旅行，那時(shí)候辦自由行旅行手續(xù)很方便，持大陸護(hù)照再辦一張入臺(tái)證就可以了，本來想以后冬天就飛去寶島過暖冬的，但后來灣灣不識(shí)時(shí)務(wù)搞臺(tái)獨(dú)，也就去不了。祖國(guó)的臺(tái)灣真的是寶島，生活節(jié)奏很慢，這點(diǎn)我很喜歡，而且海鮮特別新鮮，特別是在墾丁、花蓮靠太平洋那一帶的外海，海水很干凈，捕撈少，海鮮個(gè)個(gè)長(zhǎng)得肥頭大耳的。我當(dāng)時(shí)就在想，這海鮮入口大陸該有多好呀。臺(tái)灣省你們以后是一定要去旅行的，相信未來會(huì)變得容易的。

找了張照片，2012年冬天在臺(tái)灣花蓮的早晨，迎著初升的暖陽，沿海岸線跑跑步，安靜得只有海浪拍岸有節(jié)律的聲音，偶爾聽到幾只海鷗的叫聲，傍邊就是浩瀚太平洋，身后是寶島的阿里山，太治愈了。

一早跟老婆就去菜園子摘番茄，地里的番茄有兩個(gè)品種，大的摘來做菜，燉個(gè)牛腩牛尾什么的，鮮極了，小的就當(dāng)水果吃了。我們摘的都比較生一點(diǎn)，放個(gè)兩天就紅透了。這里的番茄果酸味濃，不像大城市里生鮮超市里買的其實(shí)沒什么番茄味了，寡淡寡淡的。我們家是控糖派，云南的水果普遍偏甜，所以這小番茄當(dāng)水果吃正好，健康。

摘了番茄回來，再泡一碗茶，昨天收到了2021年景邁山散茶，已經(jīng)陳化了5年，條索緊致細(xì)密，景邁山的茶很好辨識(shí)。今天泡來喝喝看看如何。

茶湯出來看這顏色就知道陳化得不錯(cuò)。喝普洱茶講究存新茶喝老茶，沖泡也有考究，我取茶6.8克，注水120毫升，第一泡是洗茶和醒茶，時(shí)間稍長(zhǎng)一些，30秒~1分鐘，出來茶湯入口澀味就很輕，淡淡的回甜，香氣很舒服，茶湯也醇厚，尾水都像是在喝小甜水。而且一入口就喝到了鮮爽，我都奇怪這是五年的陳化茶了，還能保留像新茶一樣多的氨基酸成分。這款茶葉品質(zhì)是很好的，內(nèi)含物質(zhì)豐富，這沖出來的泡沫一看就知道了。這款茶上午來喝不錯(cuò)，刺激性很小，不傷胃。日常愛喝綠茶的話，喝這款茶會(huì)很適合的，有綠茶氨基酸的鮮爽，又沒有綠茶那么多刺激性，價(jià)格也便宜，作為平日口糧茶相當(dāng)不錯(cuò)。這款茶我要了10斤，440元一斤，你們喜歡我就分一些你們。還是老規(guī)矩，我再送30克1999歐盟認(rèn)證易武外貿(mào)老生茶給你們品鑒。

單獨(dú)訂了這款景邁山散茶的讀者，我明天就可以給你們寄出來了。訂其他春茶的讀者就還要等一周左右了，鮮茶還在初制所制作的過程中。

今天就寫到這里，明天繼續(xù)！