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美國(guó)勞工部4月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由于能源價(jià)格大幅上漲，美國(guó)3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.3%，大幅高于2月份的2.4%，為2024年6月以來(lái)最高水平。

分析人士認(rèn)為，3月通脹數(shù)據(jù)可能僅部分反映美以伊戰(zhàn)事帶來(lái)的沖擊，今后一段時(shí)間的通脹數(shù)據(jù)可能更糟。

圖自美國(guó)勞工部官網(wǎng)

美國(guó)CPI數(shù)據(jù)與中東局勢(shì)的關(guān)系？

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王晉斌在接受總臺(tái)環(huán)球資訊《閃評(píng)》欄目專訪時(shí)表示，美國(guó)能源價(jià)格飆升直接推高了美國(guó)3月CPI的漲幅，這與當(dāng)前中東局勢(shì)直接相關(guān)。

美國(guó)3月能源價(jià)格環(huán)比上漲超過(guò)百分之十，汽油價(jià)格環(huán)比漲幅超過(guò)百分之二十，創(chuàng)下1967年以來(lái)的漲幅最高紀(jì)錄，對(duì)當(dāng)月CPI漲幅貢獻(xiàn)接近四分之三。中東變局帶來(lái)的能源價(jià)格的飆升，應(yīng)該說(shuō)是直接推高了美國(guó)的通脹。

在3月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)天，美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，如果中東沖突迅速解決、油價(jià)回落，降息“并非沒(méi)有可能”；但如果通脹持續(xù)高于預(yù)期較長(zhǎng)時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)將保持觀望，直至確信通脹問(wèn)題已得到解決。

通脹態(tài)勢(shì)將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策？

王晉斌表示，美聯(lián)儲(chǔ)是否在貨幣政策上做出改變，要看通脹是否具有可持續(xù)性：

剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)3月核心CPI同比上漲2.6%，高于2月的2.5%，這一通脹率水平，美聯(lián)儲(chǔ)是能夠接受的。

但從美國(guó)金融市場(chǎng)的反應(yīng)看，對(duì)美國(guó)中短期的通脹預(yù)期正在明顯上升。美聯(lián)儲(chǔ)需要觀察中東沖突何時(shí)能結(jié)束，并評(píng)估中東戰(zhàn)事對(duì)美國(guó)通脹的影響是持久性的還是短期的。

即便中東軍事沖突結(jié)束，能源價(jià)格跟沖突前相比還是會(huì)有所上升。再加上沖突導(dǎo)致中東地區(qū)一些能源基礎(chǔ)設(shè)施受損，供給很難在短期內(nèi)恢復(fù)到戰(zhàn)前水平。

基于以上考慮，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不太會(huì)繼續(xù)降息。

美國(guó)密歇根大學(xué)4月10日發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期從3月份的3.8%飆升至4月的4.8%，創(chuàng)下自2025年4月以來(lái)的最大單月漲幅。

圖自美國(guó)密歇根大學(xué)調(diào)查研究中心官網(wǎng)

消費(fèi)者通脹預(yù)期走高，會(huì)如何影響美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？

王晉斌表示，美國(guó)消費(fèi)者通脹預(yù)期顯著上升，這預(yù)示著其實(shí)際消費(fèi)支出可能承壓。鑒于消費(fèi)對(duì)美國(guó)GDP約70%的貢獻(xiàn)率，消費(fèi)動(dòng)能的減弱將不可避免地對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下行壓力，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。

從傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)看，通脹上升后，當(dāng)物價(jià)漲幅超過(guò)薪資增速，居民實(shí)際購(gòu)買力縮水將直接導(dǎo)致消費(fèi)萎縮。這種需求端的疲軟會(huì)通過(guò)銷售鏈條向生產(chǎn)端傳導(dǎo)，抑制企業(yè)投資意愿。在消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型的美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，消費(fèi)走弱顯然會(huì)對(duì)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)構(gòu)成下行壓力，這一系列連鎖反應(yīng)將顯著削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。

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策劃丨陳濛

編輯丨朱宛玲

簽審丨龔晨

監(jiān)制丨鄒浩宇