來源：中國基金報

現(xiàn)在AI數(shù)據(jù)中心像城市高峰期的交通，沒有高速路就會全部堵死。光通信就是為這種場景設(shè)計的高速公路系統(tǒng)。

4月10日，光通信企業(yè)Lumentum對外公布了一個讓市場關(guān)注的消息：受美國大型AI數(shù)據(jù)中心需求加速增長的推動，公司訂單有望排滿至2028年。

Lumentum首席執(zhí)行官Michael Hurlston接受采訪時表示，公司正在改造舊的電子制造設(shè)施，并計劃在日本新增1億美元投資，這一數(shù)字還可能進一步增至約2.5億美元。由于產(chǎn)能擴張速度跟不上需求增長，Hurlston預(yù)計再過兩個季度，公司到2028年全年的產(chǎn)能就將被預(yù)訂一空。

這樣的場景并不只發(fā)生在Lumentum。當(dāng)AI算力成為數(shù)字經(jīng)濟的核心驅(qū)動力，數(shù)據(jù)中心從“數(shù)據(jù)倉庫”轉(zhuǎn)向“AI工廠”，光通信——這個曾經(jīng)相對低調(diào)的技術(shù)領(lǐng)域——正在成為產(chǎn)業(yè)鏈中關(guān)鍵且稀缺的一環(huán)。

從“可選”到“必選”

在2026年3月舉辦的OFC全球光通信大會上，1.6T光模塊成為焦點。與會者注意到，產(chǎn)業(yè)焦點已從800G向1.6T量產(chǎn)遷移。Lumentum在大會上宣布，其1.6T光模塊將于2026年夏天開始量產(chǎn)出貨。行業(yè)普遍認為，2025年AI數(shù)據(jù)中心仍以800G光模塊為主，2026年已進入1.6T的預(yù)量產(chǎn)階段。

這種技術(shù)迭代的背后，是AI數(shù)據(jù)中心發(fā)展的一個重要變化。隨著AI訓(xùn)練和推理集群規(guī)模擴大到數(shù)千甚至數(shù)萬顆芯片，傳統(tǒng)的銅纜連接在功耗、散熱和有效傳輸距離方面遇到了物理極限。光互連技術(shù)——用光信號代替電信號傳輸數(shù)據(jù)——從“可選方案”變成了“必選方案”。

一位光通信行業(yè)分析師打了個比方：以前數(shù)據(jù)中心像鄉(xiāng)間小路，銅纜就夠了；現(xiàn)在AI數(shù)據(jù)中心像城市高峰期的交通，沒有高速路就會全部堵死。光通信就是為這種場景設(shè)計的高速公路系統(tǒng)。

Lumentum的技術(shù)路線正體現(xiàn)了這種轉(zhuǎn)變。公司不僅生產(chǎn)傳統(tǒng)的光模塊，更聚焦光互連的關(guān)鍵器件與系統(tǒng)：高功率激光器、EML（電吸收調(diào)制激光器）、光路交換設(shè)備（OCS），以及為共封裝光學(xué)（CPO）提供的外部激光源。這些產(chǎn)品并非為傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心準備，而是專門針對英偉達GPU集群的CPO應(yīng)用設(shè)計。

需求為何如此猛烈？

理解Lumentum訂單排滿至2028年的邏輯，需要看幾個關(guān)鍵趨勢。

第一個趨勢是算力集群規(guī)模大幅擴大。規(guī)模擴大帶來一個問題：芯片之間的數(shù)據(jù)交換效率直接決定了整個集群的實際算力輸出?？梢赃@樣理解：如果工廠里工人之間溝通不暢，就算每個人效率再高，整體產(chǎn)出也會受限。光通信就是讓這些“工人”（芯片）能夠?qū)崟r高效溝通的基礎(chǔ)設(shè)施。

第二個趨勢是技術(shù)路線的深度綁定。 英偉達、谷歌、微軟等AI巨頭不再把光通信當(dāng)作通用組件，而是作為核心系統(tǒng)的一部分進行深度定制和集成。Lumentum、博通、Coherent等企業(yè)正從“組件供應(yīng)商”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)合作伙伴”。英偉達與Lumentum的多年戰(zhàn)略協(xié)議中包含了研發(fā)合作和系統(tǒng)設(shè)計層面的協(xié)同，這種深度合作讓供應(yīng)鏈關(guān)系發(fā)生了根本變化。

第三個趨勢是從800G到1.6T的技術(shù)躍遷。 如果說2025年AI數(shù)據(jù)中心還在大規(guī)模部署800G光模塊，那么2026年已經(jīng)進入1.6T光模塊的量產(chǎn)爬坡階段。1.6T涉及新材料、新工藝、新測試方法，能夠率先突破技術(shù)瓶頸的企業(yè)，將在未來幾年獲得決定性優(yōu)勢。

Lumentum的產(chǎn)能擴張計劃正是基于這些判斷。公司計劃讓其格林斯伯勒晶圓廠在2028年初全面投產(chǎn)，該工廠最終將支持50億美元的年化營收產(chǎn)能。在光路交換設(shè)備方面，Lumentum預(yù)計到2027年OCS業(yè)務(wù)的年化營收將超過10億美元。CPO產(chǎn)品方面，公司表示首批出貨預(yù)計在2027年底。

“易中天”的機會

當(dāng)Lumentum訂單排滿至2028年時，中國企業(yè)在加速布局。中際旭創(chuàng)、新易盛、華工科技等從不同技術(shù)路徑切入這個快速增長的市場。

中際旭創(chuàng)在全球光模塊市場中占據(jù)重要位置。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，中際旭創(chuàng)2026年在800G光模塊市場的占有率預(yù)計達35%，深度綁定英偉達、谷歌等北美云廠商。公司率先布局1.6T光模塊，2026年第二季度實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。

有研報分析，在谷歌2026年4月7日下達的1200萬只NPO（近封裝光學(xué)）光模塊訂單中，中際旭創(chuàng)獲得60%（720萬只）的份額，新易盛獲得40%（480萬只）的份額，對應(yīng)市場規(guī)模約120億元至150億元。

新易盛則選擇了LPO（線性驅(qū)動可插拔光學(xué)）的差異化路徑。LPO技術(shù)相比傳統(tǒng)的DSP方案，能明顯降低功耗和成本，適合AI數(shù)據(jù)中心的中短距離高速互連。新易盛2026年800G LPO模塊出貨量預(yù)計達300萬只。

每個企業(yè)都在尋找自己的生態(tài)位。Lumentum占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈最上游，技術(shù)壁壘最高；中國企業(yè)在規(guī)模化制造和應(yīng)用創(chuàng)新上形成了特色。這不是簡單的替代關(guān)系，而是互補和競爭并存的格局。

技術(shù)迭代的隱形戰(zhàn)場

光通信產(chǎn)業(yè)的競爭，表面上是產(chǎn)能和訂單的競爭，實際上是技術(shù)路線和標準制定的競爭。在OFC 2026大會上，幾個關(guān)鍵技術(shù)方向正在決定產(chǎn)業(yè)格局。

共封裝光學(xué)（CPO）是目前最受關(guān)注的方向。與傳統(tǒng)的光模塊插拔式設(shè)計不同，CPO將光子元件直接封裝在交換機或ASIC芯片旁邊，可以明顯降低延遲和功耗。英偉達Rubin架構(gòu)已明確技術(shù)路徑，計劃2026年率先在Scale-Out網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)CPO量產(chǎn)，2027年導(dǎo)入Scale-Up網(wǎng)絡(luò)。Lumentum在這一領(lǐng)域重點布局了scale-out和scale-up兩種CPO方案，其CPO產(chǎn)品預(yù)計2027年底首批出貨。

光路交換（OCS）是另一個關(guān)鍵技術(shù)。OCS利用MEMS技術(shù)直接在數(shù)據(jù)端點之間建立光連接，避免傳統(tǒng)電子交換環(huán)節(jié)，功耗低、端口密度高。Lumentum的OCS設(shè)備已經(jīng)在美國多個大型AI數(shù)據(jù)中心部署，公司積壓訂單已超4億美元，主要集中在三家超大規(guī)模廠商。公司目標是2027年OCS業(yè)務(wù)營收超過10億美元。

硅光子技術(shù)代表了更長遠的方向。將光學(xué)元件集成在硅基板上，可以實現(xiàn)更高密度、更低成本的光互連。英偉達與Coherent達成戰(zhàn)略合作，Coherent在OFC 2026上展示了基于硅光子學(xué)的6.4T socketed CPO等技術(shù)。技術(shù)路線的選擇決定企業(yè)命運——押對了方向，可能獲得十倍增長；押錯了方向，再大的產(chǎn)能也可能被淘汰。

“賣水人”或是更好的生意

在加州淘金熱時期，真正賺到大錢的不一定是淘金者，而是為他們提供工具和服務(wù)的“賣水人”。在AI算力熱潮中，光通信企業(yè)正在扮演類似角色。

Lumentum不做AI模型，不訓(xùn)練大語言模型，但它為所有做這些事的企業(yè)提供最關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施。沒有高效的光互連，再先進的AI芯片也無法發(fā)揮全部潛力。

這種“賣水人”角色帶來了獨特的商業(yè)模式。首先，光通信需求與AI算力增長高度正相關(guān)，但波動性較小。其次，技術(shù)壁壘和認證周期讓先發(fā)企業(yè)建立了護城河。最后，深度定制化服務(wù)讓客戶黏性很高。一旦進入英偉達或谷歌的供應(yīng)鏈，替換成本非常高——不只是產(chǎn)品規(guī)格的問題，還有系統(tǒng)集成、聯(lián)合測試、長期技術(shù)演進路徑的匹配。這種深度綁定讓頭部企業(yè)獲得了非常穩(wěn)固的市場地位。

從財務(wù)角度看，光通信企業(yè)正享受前所未有的增長紅利。Lumentum預(yù)計到2027財年實現(xiàn)年化50億美元的營收規(guī)模，2028財年達到年化80億美元。這種增長速度在傳統(tǒng)的通信設(shè)備領(lǐng)域很難想象。Lumentum在納斯達克上市的股票在過去一年中上漲了超過1500%。

根據(jù)Lumentum在OFC 2026上的預(yù)測，到2030年，涵蓋可插拔光模塊、CPO和OCS的AI光通信總潛在市場（TAM）將從2025年的180億美元飆升至900億美元，年復(fù)合增長率高達40%。摩根士丹利的基本預(yù)測是，到2028年光通信市場規(guī)模將超過650億美元。一個千億美元級的市場正在形成。

技術(shù)突進的另一面

當(dāng)Michael Hurlston宣布Lumentum訂單排滿至2028年時，他不僅公布了一家企業(yè)的業(yè)績預(yù)期，也揭示了一個產(chǎn)業(yè)的重大轉(zhuǎn)折。光通信正在從通信產(chǎn)業(yè)的配角，轉(zhuǎn)變?yōu)锳I時代的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施提供者。

光通信產(chǎn)業(yè)前景光明，但仍面臨不少挑戰(zhàn)。產(chǎn)能擴張的資金需求、技術(shù)迭代的風(fēng)險、地緣政治的影響、市場競爭的加劇，都是行業(yè)參與者必須面對的問題。

Hurlston曾表示，1億美元只是開始。如果市場需求繼續(xù)以目前的速度增長，Lumentum可能需要更大規(guī)模的投資。但同時，也要警惕過度投資的風(fēng)險。

技術(shù)迭代的風(fēng)險同樣不容忽視。從800G到1.6T，從1.6T到3.2T，每一次技術(shù)升級都意味著巨大的研發(fā)投入和生產(chǎn)線改造。光通信技術(shù)路徑仍處于快速迭代期，下游需求存在不確定性。單模光纖傳輸極限亟待突破，光纖損耗控制、芯片/器件集成度提升仍是技術(shù)攻關(guān)重點；設(shè)備接口標準不統(tǒng)一導(dǎo)致互操作性不足；CPO核心專利、先進制程等領(lǐng)域仍存在技術(shù)壁壘。

Hurlston預(yù)計，產(chǎn)能跑不贏訂單增速的狀況還將持續(xù)很長一段時間，但這一輪行業(yè)周期的景氣度至少還能維持5年。他特別強調(diào)，公司所說的“產(chǎn)能售罄”指的是已經(jīng)簽署了不可取消的訂單協(xié)議。