問(wèn)道者 | 李 百

不到兩年時(shí)間，擔(dān)任過(guò)珠海一把手的郭永航和曾經(jīng)的珠海國(guó)資委主任李叢山、李文基接連被查。這三個(gè)官員都倒在珠海國(guó)資賣(mài)掉格力電器，批量收購(gòu)上市公司之后。今天去看，珠海國(guó)資的這場(chǎng)大躍進(jìn)式對(duì)外投資成了反面教材。

2018年郭永航從深圳調(diào)到珠海，在職業(yè)生涯中第一次主政一座城市。調(diào)離珠海的2021年，珠海國(guó)資委主任完成了從李叢山到李文基的切換。

根據(jù)財(cái)新的報(bào)道，郭永航主政珠海后，力推珠海國(guó)資改革，主導(dǎo)了格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2019年，李叢山從珠海政府辦副主任崗位上調(diào)任珠海國(guó)資委當(dāng)主任，實(shí)質(zhì)性推動(dòng)了格力電器控制權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?16億元的價(jià)格，把15%股份賣(mài)給了高瓴資本。

李叢山開(kāi)始領(lǐng)導(dǎo)珠海國(guó)資委的那一年，李文基“經(jīng)人推薦”，也從深圳“空降”珠海國(guó)企航空城發(fā)展集團(tuán)擔(dān)任董事長(zhǎng)。到珠海前，李文基曾在深圳多家中小微國(guó)企或民企工作過(guò)。2021年，李文基接替李叢山出任珠海國(guó)資委主任。

李叢山和李文基領(lǐng)導(dǎo)下的珠海國(guó)資委，最突出的特點(diǎn)是各種“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。媒體稱(chēng)，賣(mài)掉格力電器后，珠海國(guó)資面臨填補(bǔ)營(yíng)收規(guī)模壓力。李叢山和李文基領(lǐng)導(dǎo)期間，珠海國(guó)資總共對(duì)外投資了200多個(gè)項(xiàng)目，收購(gòu)了14家上市公司，并大手筆入股了賈躍亭的法拉第未來(lái)和王健林的萬(wàn)達(dá)商管。

李叢山領(lǐng)導(dǎo)下，珠海國(guó)資在2019年底收購(gòu)了第一家上市公司歐比特，就是現(xiàn)在的“航宇微”。2020年初，李叢山領(lǐng)導(dǎo)下的珠海國(guó)資，又由李文基出任董事長(zhǎng)的航空城發(fā)展集團(tuán)出面，收購(gòu)了寶鷹股份。這也是李叢山和李文基配合著完成收購(gòu)的唯一一家上市公司。

其實(shí)，為了“培養(yǎng)更多的董明珠”，賣(mài)掉格力電器后，珠海國(guó)資面臨的豈止是營(yíng)收壓力。格力電器2019年?duì)I收2005億元，凈利潤(rùn)247億元。這幾年受房地產(chǎn)行業(yè)影響，雖然面臨經(jīng)營(yíng)壓力，2024年?duì)I收仍然達(dá)到1900億元，凈利潤(rùn)卻增加到了321億元。一直都是妥妥的現(xiàn)金牛。

賣(mài)掉格力電器，格力集團(tuán)受到的影響首當(dāng)其沖。2019年格力集團(tuán)營(yíng)收2000多億元，2020年僅剩下22億元，凈利潤(rùn)更是從461億元下滑到僅剩下4.3億元。2020年利潤(rùn)暴漲有一次性變現(xiàn)收益因素，但2018年的格力集團(tuán)凈利潤(rùn)也還有260億元。

格力電器不止是格力集團(tuán)的頂梁柱，放在眼下房地產(chǎn)大背景里，對(duì)珠海國(guó)資的貢獻(xiàn)尤其顯得不可替代。在李叢山和李文基的領(lǐng)導(dǎo)下，通過(guò)各種大躍進(jìn)式的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，珠海市屬?lài)?guó)有資產(chǎn)規(guī)模2018年9400多億元，到2023年迅速膨脹到1.29萬(wàn)億元，只是凈利潤(rùn)僅有43億元，其中還有不少就來(lái)自格力電器的貢獻(xiàn)。向高瓴資本轉(zhuǎn)讓后，珠海國(guó)資仍然保留3.52%格力電器股份，這點(diǎn)股份2023當(dāng)年的收益就超過(guò)了10億元。

事與愿違。珠海國(guó)資買(mǎi)回來(lái)的上市公司，不僅沒(méi)有培養(yǎng)出更多的董明珠，反而培育出了一堆包袱。2024年年報(bào)中，珠海國(guó)資控制的18家上市公司，有9家虧損，只有9家盈利，合計(jì)凈虧損22億元。

最慘的是寶鷹股份，這家上市公司主營(yíng)建筑裝飾，在恒大暴雷后深度套牢，光是應(yīng)收賬款形成的壞賬就計(jì)提了將近40億元。珠海國(guó)資收購(gòu)的四年，寶鷹股份累計(jì)虧損55億元，資產(chǎn)負(fù)債率在2024年超過(guò)了100%。珠海國(guó)資前后砸了45億元“托底”，最終還是扛不住，2025年把它賣(mài)給了別人。挺耐人尋味，寶鷹股份轉(zhuǎn)到新東家手上，2025年盈利了。

第二慘的是安控科技。這家做工業(yè)自動(dòng)化的公司，由于經(jīng)營(yíng)不善，并購(gòu)踩雷，在破產(chǎn)重整后引入珠海國(guó)資，但依然沒(méi)能恢復(fù)造血能力，至今已經(jīng)連虧八年，累計(jì)虧損超過(guò)26億元。2025年還經(jīng)歷了董事長(zhǎng)辭職的動(dòng)蕩，前景依然不明。

珠海國(guó)資收購(gòu)似乎只認(rèn)準(zhǔn)上市公司，并不在乎到底會(huì)不會(huì)導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。收購(gòu)來(lái)的建藝集團(tuán)與寶鷹股份的主營(yíng)一樣，都是建筑裝飾。如今成了難兄難弟，珠海國(guó)資收購(gòu)后累計(jì)虧損超過(guò)14億元，現(xiàn)在市值不到19億元。

可以這么說(shuō)，珠海國(guó)資的大規(guī)模投資，就是一個(gè)“追高套牢”的典型。當(dāng)然，總是要有人對(duì)這種錯(cuò)誤決策擔(dān)責(zé)的。李叢山2024年7月被查，郭永航和李文基不久前也相繼被查。