細讀慢思~

近日，艾柯醫(yī)療器械（北京）股份有限公司（下稱艾柯醫(yī)療）科創(chuàng)板IPO獲受理，公司擬募資11億元。這是艾柯醫(yī)療第二次進軍IPO，該公司曾在2023年4月申報科創(chuàng)板IPO，不過于2024年4月11日終止，期間經(jīng)過了一輪問詢回復(fù)。此前的這輪問詢回復(fù)成為現(xiàn)在分析艾柯醫(yī)療的詳細資料。

在上一次交易所問詢時（指艾柯醫(yī)療第一次IPO報告期內(nèi)），艾柯醫(yī)療和交易所有這么一個問答。交易所問艾柯醫(yī)療，發(fā)行人向上海頤業(yè)商貿(mào)中心....采購對照研發(fā)物料，采購金額分別為 110.43萬元......請發(fā)行人說明：向貿(mào)易商采購對照研發(fā)物料的原因，采購對照物料的明細等等。

艾柯醫(yī)療的回答說，“徐州全軒聚貿(mào)易商行與上海頤業(yè)商貿(mào)中心系關(guān)聯(lián)方，首次合作年度系發(fā)行人與上述供應(yīng)商首次合作年度，上海頤業(yè)商貿(mào)中心已于 2021年11月注銷”。同時，艾柯醫(yī)療給出的數(shù)據(jù)還顯示，在2022年時，上海頤業(yè)商貿(mào)中心的關(guān)聯(lián)方徐州全軒聚貿(mào)易商行仍然是其第三大對照品供應(yīng)商。

上海頤業(yè)商貿(mào)中心與徐州全軒聚貿(mào)易商行是關(guān)聯(lián)方，那就表明雙方受同一實控人控制。這個實控人是誰呢？我們再看一下線索。

1、工商聯(lián)系電話指向艾柯醫(yī)療實控人等控制的企業(yè)。上海頤業(yè)商貿(mào)中心注銷時的工商登記電話號碼（2020工商年報）與上海藹祥企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）、上海尚虹會務(wù)服務(wù)中心、上海闔順市場營銷策劃中心等企業(yè)曾經(jīng)的工商登記電話號碼相同。后面三個企業(yè)的投資人分別為艾柯醫(yī)療的實控人呂樹銑、呂怡然和高管郭瑞久。

供應(yīng)商和實控人企業(yè)用一個電話號碼，這么巧嗎？ 還有更巧的。

2、又是電話號碼相同。艾柯醫(yī)療在上次問詢時說“徐州全軒聚貿(mào)易商行與上海頤業(yè)商貿(mào)中心系關(guān)聯(lián)方”，徐州全軒聚貿(mào)易商行的投資人叫做張平，上海福清會務(wù)服務(wù)中心的投資人也叫張平，而上海福清會務(wù)服務(wù)中心的工商登記電話號碼也與上面“艾柯系”眾企業(yè)電話號碼相同。

3、徐州全軒聚貿(mào)易商行又是艾柯醫(yī)療2022年的供應(yīng)商之一。

艾柯醫(yī)療的關(guān)聯(lián)方披露可沒見徐州全軒聚貿(mào)易商行+上海頤業(yè)商貿(mào)中心的名字啊，你們要怎么說呢？所以接下來的問題很直接：你們還有類似的吧？

再看一個艾柯醫(yī)療客戶與供應(yīng)商的線索疑似相同的例子。

上海潔運醫(yī)療器械有限公司是艾柯醫(yī)療2022年的供應(yīng)商之一，該公司曾用的工商登記電話又與艾柯醫(yī)療大客戶上海辰賽貿(mào)易中心曾用工商登記電話相同。此前財經(jīng)下午茶發(fā)布文章《艾柯醫(yī)療大客戶勘疑：剛成立就拿大單 兩大客戶疑似關(guān)聯(lián)》曾披露上海辰賽貿(mào)易中心之相關(guān)內(nèi)容。

正如我們前文所說，目前已很少看到像艾柯醫(yī)療這樣，在供應(yīng)商、客戶層面構(gòu)成如此復(fù)雜的醫(yī)療器械公司了。艾柯醫(yī)療接下來又要如何面對交易所的多輪問詢呢？保薦人有沒有梳理辨析過艾柯醫(yī)療供應(yīng)商、客戶之全部情況？艾柯醫(yī)療兩次申報的保薦人均為中信證券，保代陳溦亦是兩次申報的“老人”。

早年我們在各地調(diào)研時，總會發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)老板讓員工“當(dāng)法人”，尤其在工商戶、獨資戶、合作社領(lǐng)域尤甚，有時連員工都不夠用了。當(dāng)時這種現(xiàn)象與所謂的稅務(wù)籌劃有關(guān)，與為了方便圍標(biāo)、陪標(biāo)有關(guān)，與拿補貼有關(guān)，也與老板刻意的資本運作有關(guān)。隨著近年來治理力度不斷提升，目前此類現(xiàn)象已有所減少。

艾柯醫(yī)療招股書曾對實控人呂樹銑的介紹中有過這樣一段話：呂樹銑在2007年至2016年，通過北京天頤葆業(yè)科貿(mào)有限責(zé)任公司（下稱天頤葆業(yè)）從事經(jīng)營活動。梳理公開線索發(fā)現(xiàn)，上海景葆商貿(mào)中心、上海勝怡商貿(mào)有限公司等疑似與天頤葆業(yè)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，比如上海景葆商貿(mào)中心與天頤葆業(yè)曾電話相同，上海勝怡商貿(mào)有限公司原股東曾與天頤葆業(yè)股東同名，此兩家公司又是在上海從事醫(yī)療器械經(jīng)銷代理的企業(yè)。在一些公開信息中，上海景葆商貿(mào)中心則又是所在區(qū)域的納稅大戶和鏈主企業(yè)。

能看出來，呂氏父子的商業(yè)版圖大致存在一個從下游進軍上游再到回歸本業(yè)的變遷歷程，其中更是要突破數(shù)個關(guān)鍵節(jié)點，而這就是轉(zhuǎn)型成功的案例。關(guān)于呂氏父子是如何突破關(guān)鍵節(jié)點又是如何在商業(yè)變遷中積累到原始資本的，有時間可作為商業(yè)案例再開一篇加以介紹。

身處現(xiàn)實商業(yè)社會，有時候真沒必要把自己的“來時路”復(fù)雜化、模糊化，來時路就算是包袱又何曾不是上一代的創(chuàng)業(yè)艱辛路呢？其實投資者更喜歡創(chuàng)始人能秉持誠懇的態(tài)度。

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