誰能想到，特斯拉也有今天？

2026年1月29日，特斯拉發(fā)布了2025年全年財報。數(shù)據(jù)一出來，華爾街直接沉默了。四季度凈利暴跌61%，全年歸屬凈利只剩37.94億美元，同比暴跌46%。

品牌價值一年蒸發(fā)154億美元。更讓人意外的是，特斯拉成立這么多年，2025年頭一回出現(xiàn)年度營收下滑——全年營收948.27億美元，同比掉了3%。

說實(shí)話，看到這組數(shù)據(jù)，我們心里五味雜陳。這還是那個站在新能源金字塔頂端的特斯拉嗎？

中國市場的情況，尤其扎眼。

2025年，特斯拉在中國總共賣了62.6萬輛，同比下滑4.8%。四季度國內(nèi)零售量大約18萬輛，又跌了5%。

過去幾年，中國一直是特斯拉全球增長的發(fā)動機(jī)。

可到了2025年，這臺發(fā)動機(jī)徹底啞火了。在國內(nèi)新能源市場排名上，特斯拉從頭部直接掉到了第五，身后全是中國品牌。

賣不動怎么辦？降價唄。特斯拉2025年多次降價促銷，結(jié)果呢？銷量沒怎么起色，利潤倒是被割了一刀又一刀。三季度剔除監(jiān)管積分收入后，汽車業(yè)務(wù)毛利率只有15.4%。

拿比亞迪來說，同期毛利率20.6%。再看小米，2025年上半年達(dá)到了26.4%。這個差距，一眼就能看明白。降價沒換來銷量，反而把利潤空間搭進(jìn)去了。

保值率這塊，特斯拉同樣撐不住了。國內(nèi)最新的保值率年度排行里，Model X排第五，主力車型Model 3更慘，掉到了第七。

小米、問界、理想這些中國新勢力全面壓過了它。消費(fèi)者選車，最實(shí)在。保值率走低，說明大家對特斯拉的信心在一點(diǎn)一點(diǎn)流失。

產(chǎn)品線收縮，讓局面更加被動。Model X與Model S兩款旗艦車型已經(jīng)確定停產(chǎn)，中國市場進(jìn)入清庫存的尾聲，個性化定制也提前關(guān)閉了。

50萬元以上的高端純電市場，特斯拉相當(dāng)于主動退出。這塊蛋糕，直接留給了對手。

馬斯克自己也看得很清楚。在2025年四季度財報電話會上，他直接承認(rèn)，特斯拉最強(qiáng)的對手來自中國。他說中國企業(yè)在制造業(yè)規(guī)?；约叭斯ぶ悄芗夹g(shù)上優(yōu)勢很明顯，跟中國企業(yè)的競爭是＂一場硬仗＂。

話說得挺實(shí)在，但奇怪的是，整場電話會他幾乎沒聊銷量下滑的事。據(jù)媒體報道，特斯拉高層對汽車銷量的頹勢表現(xiàn)得相當(dāng)?shù)?，甚至有點(diǎn)＂不放在心上＂。

這種態(tài)度讓資本市場很不安。2026年2月4日，特斯拉股價收跌3.78%，一夜之間市值蒸發(fā)約598.4億美元，折合人民幣超過4154億元。投資者的耐心正在一點(diǎn)點(diǎn)消耗。

英國品牌估值機(jī)構(gòu)Brand Finance的分析說得很直白。特斯拉品牌價值下滑，主要是四個原因：創(chuàng)新車型不夠、定價比競品貴、馬斯克過多卷入地緣政治話題、對汽車業(yè)務(wù)的關(guān)注度不夠。

2025年品牌價值跌幅大約36%，已經(jīng)連著三年在跌，跟2023年的高點(diǎn)比，縮水超過六成。

反觀對手，比亞迪品牌價值同期漲了23%，達(dá)到172.9億美元。豐田、奔馳這些傳統(tǒng)巨頭也紛紛反超了特斯拉。

一降一升之間，差距已經(jīng)很刺眼了。

那馬斯克到底在干什么？

答案很明確——他在賭一把大的。

特斯拉已經(jīng)把戰(zhàn)略重心從傳統(tǒng)造車挪向了AI、無人駕駛以及人形機(jī)器人。

2026年計劃支出200億美元，但這筆錢大頭不會花在汽車上，而是投向芯片、算力與能源供應(yīng)鏈。

2026年1月16日，特斯拉跟馬斯克旗下的人工智能公司xAI簽了協(xié)議，計劃掏20億美元認(rèn)購xAI的E輪優(yōu)先股。

這是xAI總計200億美元E輪融的一部分，核心目標(biāo)是提升特斯拉在物理世界部署AI產(chǎn)品與服務(wù)的能力，預(yù)計2026年一季度完成交割。

無人駕駛出租車Cybercab計劃2026年4月投產(chǎn)。這款車沒有踏板，只有兩個座位，目前已經(jīng)在得州奧斯汀開展無安全監(jiān)督員測試。

停掉Model S與Model X，還有另一層意思——加州弗里蒙特工廠的原生產(chǎn)線要改造成Optimus人形機(jī)器人生產(chǎn)基地，計劃2026年底前啟動量產(chǎn)，長期年產(chǎn)能目標(biāo)100萬臺

轉(zhuǎn)型的苗頭確實(shí)冒出來了。特斯拉自動駕駛輔助系統(tǒng)FSD的訂閱制收入2025年同比翻了一倍，活躍訂閱用戶達(dá)到110萬。

儲能業(yè)務(wù)也在發(fā)力，2025年四季度部署裝機(jī)量14.2GWh，同比增長29%，能源毛利創(chuàng)下歷史新高。馬斯克還打算自建芯片工廠，就是不想在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)被人＂卡脖子＂。

2025年是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，業(yè)務(wù)正從＂以硬件為中心＂走向＂以物理AI為核心＂。

說到這里，我們也必須承認(rèn)一點(diǎn)。特斯拉在中國市場掉隊，跟中國新能源車企的集體崛起分不開。比亞迪、小米、問界、理想，各有各的打法，產(chǎn)品力與性價比都很能打。國內(nèi)消費(fèi)者選擇多了，自然不會再像幾年前那樣追著特斯拉跑。

而特斯拉這邊，產(chǎn)品更新節(jié)奏慢，馬斯克又頻繁卷入政治爭議導(dǎo)致品牌形象受損，戰(zhàn)略重心還在不斷偏移，汽車業(yè)務(wù)想不掉隊都難。

但換個角度看，馬斯克對銷量下滑的＂無所謂＂，或許有他自己的算盤。他賭的是AI、無人駕駛與機(jī)器人能撐起一個比賣車更大的市場。

賭對了，特斯拉可能真會從一家車企蛻變成實(shí)體AI公司。賭錯了，代價也很大——舊業(yè)務(wù)失速，新業(yè)務(wù)又接不住，兩頭落空的風(fēng)險擺在那里。

眼下的特斯拉，就像一個正在換賽道的選手。舊賽道的領(lǐng)先優(yōu)勢一點(diǎn)點(diǎn)消失，新賽道的終點(diǎn)還遠(yuǎn)得看不清。這場豪賭最終走向何方，恐怕只有時間知道了。