停火協(xié)議未能打通關(guān)鍵航道，實(shí)貨市場(chǎng)陷入供應(yīng)危機(jī)。

周四，隨著歐洲和亞洲煉油商爭(zhēng)相搶購(gòu)北海現(xiàn)貨原油，北?，F(xiàn)貨油價(jià)基準(zhǔn)Forties Blend飆升至近147美元/桶，據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，這一價(jià)格已超越2008年金融危機(jī)前夕的歷史高點(diǎn)。

與此同時(shí)，北?，F(xiàn)貨價(jià)格與布倫特6月期貨合約（報(bào)97美元/桶）之間的價(jià)差擴(kuò)大至逾30美元，這一罕見分化直接反映出市場(chǎng)對(duì)實(shí)貨短缺的深度恐慌。

據(jù)高盛向客戶發(fā)布的報(bào)告，霍爾木茲海峽的石油出口量近日持續(xù)下滑，目前僅為正常水平的8%。在?；饏f(xié)議宣布后，通過該海峽的船只寥寥無(wú)幾，且大多與伊朗有關(guān)聯(lián)。

市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)罕見斷裂

搶購(gòu)現(xiàn)貨的熱潮已波及衍生品市場(chǎng)，造成結(jié)構(gòu)性異常。

據(jù)交易員透露，由于布倫特差價(jià)合約（CFD）——即追蹤即期與遠(yuǎn)期交割價(jià)差的合約——價(jià)差突破30美元/桶，超出洲際交易所（ICE）的閾值，下周的布倫特CFD合約已無(wú)法正常交易。ICE是歐洲石油交易的主要交易所，該所未回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。

布倫特CFD被市場(chǎng)廣泛用于對(duì)沖油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。多名市場(chǎng)參與者表示，他們不記得曾有過無(wú)法交易布倫特CFD的情況，部分交易已被迫轉(zhuǎn)移至場(chǎng)外進(jìn)行。

RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管Helima Croft將期貨市場(chǎng)價(jià)格稱為"中東水道實(shí)貨市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)的滯后指標(biāo)"。

實(shí)貨市場(chǎng)：短缺已是現(xiàn)實(shí)

這場(chǎng)危機(jī)的核心，不只是價(jià)格上漲，而是實(shí)物供應(yīng)的斷裂。

美國(guó)前總統(tǒng)拜登的能源顧問Amos Hochstein警告："如果這種情況再持續(xù)幾天，市場(chǎng)可能會(huì)判定霍爾木茲海峽無(wú)限期關(guān)閉，這不僅會(huì)推高價(jià)格，還可能在亞洲引發(fā)危機(jī)。"

他進(jìn)一步指出："這不只是高油價(jià)的問題，而是實(shí)實(shí)在在的實(shí)物短缺，正在發(fā)生。"

亞洲對(duì)此尤為脆弱——其所需石油和石油產(chǎn)品中，約80%須經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸。

BOK Financial交易部門高級(jí)副總裁Dennis Kissler表示，實(shí)貨市場(chǎng)的供應(yīng)緊張"將持續(xù)到船只重新通過霍爾木茲海峽為止"。他還補(bǔ)充道："即便海峽開放，糾正物流問題也需要20天，在此之前實(shí)貨市場(chǎng)將持續(xù)緊張。"

沙特產(chǎn)能受損，另一條繞行通道也告中斷

供應(yīng)壓力不止來(lái)自海峽封鎖。

沙特阿拉伯周四披露，近期針對(duì)其能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊已導(dǎo)致產(chǎn)能下降約60萬(wàn)桶/日，受損油田包括Khurais和Manifa，約占沙特正常產(chǎn)能1200萬(wàn)桶/日的5%。

更關(guān)鍵的是，沙特東西管道——這條專門用于繞開霍爾木茲海峽的替代通道——本周遭到襲擊，導(dǎo)致吞吐量損失約70萬(wàn)桶/日。這意味著市場(chǎng)原本寄望于此的"備用出口路線"也已受阻。

停火協(xié)議懸而未決，談判尚未啟動(dòng)

盡管美伊兩周?；饏f(xié)議于本周二宣布，但局勢(shì)遠(yuǎn)未穩(wěn)定。?；饏f(xié)議達(dá)成后數(shù)小時(shí)內(nèi)，伊朗再度叫停油輪通行。

伊朗外長(zhǎng)Abbas Araghchi周四在與沙特外長(zhǎng)Prince Faisal bin Farhan通話時(shí)表示，伊朗尚未與美國(guó)展開直接談判。

特朗普當(dāng)天表示，"很快，你們就會(huì)看到石油開始流動(dòng)"，但同時(shí)批評(píng)伊朗"在允許石油運(yùn)輸過境方面做得非常糟糕"，并警告德黑蘭"最好不要"對(duì)安全通行收取過路費(fèi)。

特朗普正派遣一個(gè)代表團(tuán)前往伊斯蘭堡，成員包括副總統(tǒng)JD Vance、特使Steve Witkoff及其女婿Jared Kushner，計(jì)劃于本周末舉行會(huì)談。