“十五五”時(shí)期，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。然而，由于基建重、回報(bào)周期長(zhǎng)、信息不透明、醫(yī)保支付方式改革等因素，這個(gè)最需要長(zhǎng)期資本支持的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，卻是金融機(jī)構(gòu)投資常常持謹(jǐn)慎態(tài)度的領(lǐng)域。

如何打通這一堵點(diǎn)？從實(shí)踐來(lái)看，既需要深入理解臨床運(yùn)營(yíng)、醫(yī)保政策、設(shè)備周期等行業(yè)問(wèn)題，也要有撬動(dòng)資源的金融手段?！爱a(chǎn)融結(jié)合”，是破解發(fā)展壁壘的有效途徑。

作為央企控股的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，以融資租賃業(yè)務(wù)起家的環(huán)球醫(yī)療持續(xù)深耕醫(yī)療健康領(lǐng)域，是“產(chǎn)融結(jié)合”的典型實(shí)踐者。

日前，環(huán)球醫(yī)療發(fā)布了2025年業(yè)績(jī)報(bào)告。讀懂了它如何實(shí)現(xiàn)“金融——醫(yī)療健康”產(chǎn)融協(xié)同、相互賦能的內(nèi)在邏輯，才能真正看清楚這份財(cái)報(bào)里所折射的時(shí)代風(fēng)向。

業(yè)績(jī)有“穩(wěn)”有“變”，支撐利潤(rùn)引擎的背后力量

2025年，環(huán)球醫(yī)療實(shí)現(xiàn)總收入149.40億元。其中，醫(yī)療健康業(yè)務(wù)收入99.02億元，同比增長(zhǎng)16.7%；金融業(yè)務(wù)收入53.22億元，同比增長(zhǎng)1.8%。在利潤(rùn)端，醫(yī)療健康業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4.39億元，金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)18.86億元，整體看，醫(yī)療健康板塊穩(wěn)住了營(yíng)收和服務(wù)“基本盤”，金融板塊則在利潤(rùn)端提供了重要支撐。

環(huán)球醫(yī)療2025年度業(yè)績(jī)概覽

環(huán)球醫(yī)療自2015年上市后，憑借多年融資租賃領(lǐng)域的深耕積累與資金實(shí)力，逐步布局了當(dāng)前醫(yī)療健康板塊中的綜合醫(yī)療、?？漆t(yī)療和健康科技三條業(yè)務(wù)線，“金融的底氣”是賦能該板塊產(chǎn)業(yè)化、連鎖化發(fā)展的重要支撐。綜合及?？漆t(yī)療對(duì)應(yīng)旗下67家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。健康科技業(yè)務(wù)則是在整合運(yùn)營(yíng)60余家國(guó)企醫(yī)院的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步孵化而來(lái)的產(chǎn)業(yè)條線，先賦能自有醫(yī)院，再向外拓展布局。

其中，專注于為醫(yī)院提供以“管”為核心的“管、采、養(yǎng)、用、修”的設(shè)備全生命周期管家式服務(wù)的子公司環(huán)球技服，始終致力于以科技創(chuàng)新構(gòu)建戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展集群、成為醫(yī)療設(shè)備全周期管理行業(yè)引領(lǐng)者；另一家子公司環(huán)球青鳥(niǎo)則鏈接政府、醫(yī)院、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和家庭等多元主體，致力于搭建以產(chǎn)業(yè)金融賦能的、數(shù)字化平臺(tái)與線下服務(wù)相結(jié)合的城市級(jí)醫(yī)康養(yǎng)科技生態(tài)、成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的全域醫(yī)康養(yǎng)綜合服務(wù)提供商。2025年，這兩家健康科技子公司的收入分別同比增長(zhǎng)32.3%和11.8%，均已穩(wěn)居細(xì)分行業(yè)龍頭地位。更大的價(jià)值還在于，二者成為了公司深入理解相關(guān)領(lǐng)域痛點(diǎn)和需求的場(chǎng)景抓手，為開(kāi)拓產(chǎn)融結(jié)合的創(chuàng)新模式提供了產(chǎn)業(yè)端支撐。

環(huán)球技服2025年度經(jīng)營(yíng)情況

環(huán)球青鳥(niǎo)2025年度經(jīng)營(yíng)情況

在金融業(yè)務(wù)板塊自身，面對(duì)利率下行的大環(huán)境，環(huán)球醫(yī)療一手通過(guò)資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）、新債品種、跨境直貸等工具，主動(dòng)壓降負(fù)債端融資成本；一手堅(jiān)持服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和央企主責(zé)主業(yè)，把資金重點(diǎn)投向醫(yī)康養(yǎng)、裝備制造、化工醫(yī)藥、特色產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，以“產(chǎn)融結(jié)合”為抓手，在為產(chǎn)業(yè)賦能中創(chuàng)造價(jià)值。

以上舉措使得環(huán)球醫(yī)療在2025年實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)利差、控風(fēng)險(xiǎn)”的雙重效果，金融業(yè)務(wù)得以繼續(xù)發(fā)揮上市公司發(fā)展的“壓艙石”和“產(chǎn)融賦能”作用。

環(huán)球醫(yī)療金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況

總體而言，環(huán)球醫(yī)療2025年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效中，穩(wěn)的是營(yíng)收和資產(chǎn)質(zhì)量的基本面，變的是“產(chǎn)融結(jié)合、雙向賦能”的轉(zhuǎn)型成效。

撬動(dòng)“產(chǎn)融生態(tài)”，賦能產(chǎn)融結(jié)合

在財(cái)政支持趨緊、地方債約束強(qiáng)化、醫(yī)保支付管理逐步精細(xì)化的今天，長(zhǎng)期依賴財(cái)政撥款與銀行信貸的傳統(tǒng)模式已越來(lái)越難以滿足醫(yī)療健康等實(shí)體領(lǐng)域“有質(zhì)量的服務(wù)擴(kuò)容”， 結(jié)合了設(shè)備管理、養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)的“融資租賃+”創(chuàng)新模式，滿足于客戶不僅僅是資金的多元化訴求，便迎來(lái)了一個(gè)難得的發(fā)展窗口期。

比如在面向當(dāng)下的醫(yī)療機(jī)構(gòu)時(shí)，要發(fā)揮融資租賃的價(jià)值，關(guān)鍵在于金融“懂”醫(yī)療的實(shí)際需求，在于金融與健康科技的“雙向賦能”。

“租賃+設(shè)備全周期管理”模式中，環(huán)球醫(yī)療針對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)在新建、升級(jí)中面臨的資金緊張、設(shè)備選型復(fù)雜、運(yùn)維能力不足等痛點(diǎn)，推出了行業(yè)首創(chuàng)的“醫(yī)院一站式解決方案”，把設(shè)備融資租賃、采購(gòu)咨詢、維保運(yùn)營(yíng)等全生命周期管理服務(wù)打包，既解決買設(shè)備的錢從哪兒來(lái)，也解決設(shè)備選型、使用效率和后續(xù)運(yùn)營(yíng)維保的問(wèn)題。在西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院第一附屬醫(yī)院國(guó)際陸港醫(yī)院項(xiàng)目中，環(huán)球醫(yī)療提供約2.5億元融資，配套引入1400余臺(tái)/套診療設(shè)備，幫助新院區(qū)在較短時(shí)間內(nèi)即形成完整診療能力。

2025年初環(huán)球醫(yī)療與西交大一附院國(guó)際陸港醫(yī)院合作項(xiàng)目完成驗(yàn)收

在監(jiān)利市人民醫(yī)院內(nèi)科綜合大樓項(xiàng)目中，公司通過(guò)近1億元的設(shè)備融資，支持醫(yī)院配置CT、磁共振、DSA等高端影像設(shè)備，并結(jié)合后續(xù)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)優(yōu)化設(shè)備利用和償付安排，把“融資租賃+運(yùn)營(yíng)管理”的能力嵌入縣域醫(yī)院升級(jí)過(guò)程中。

在“租賃+養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)”模式中，環(huán)球醫(yī)療緊抓國(guó)家長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)全面推開(kāi)的政策機(jī)遇，聚焦養(yǎng)老和長(zhǎng)期照護(hù)領(lǐng)域，圍繞公建民營(yíng)等項(xiàng)目的資金、運(yùn)營(yíng)需求展開(kāi)。通過(guò)環(huán)球青鳥(niǎo)，與多地政府協(xié)同，深度參與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的規(guī)劃、改造與運(yùn)營(yíng)，同時(shí)提供金融支持，既減輕了項(xiàng)目啟動(dòng)時(shí)的一次性投入壓力，又深度綁定醫(yī)養(yǎng)服務(wù)資源，確保了公建機(jī)構(gòu)的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)。當(dāng)前，環(huán)球醫(yī)療正在安徽等地逐步拓展沉淀可復(fù)制的“租賃+養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)”模式，并依托產(chǎn)業(yè)金融能力，系統(tǒng)性建設(shè)康復(fù)輔具服務(wù)體系，讓“產(chǎn)融結(jié)合”發(fā)揮更大的價(jià)值。

借助央企主業(yè)優(yōu)勢(shì)，環(huán)球醫(yī)療同樣通過(guò)“租賃+”模式，打造“技術(shù)引進(jìn)+金融支持+臨床驗(yàn)證”一體化平臺(tái)，成功引入了中國(guó)內(nèi)地首臺(tái)Edison?Histotripsy超聲組織碎化技術(shù)腫瘤治療設(shè)備，并聯(lián)合頂尖專家開(kāi)展臨床試點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了金融賦能國(guó)際前沿技術(shù)在國(guó)內(nèi)的臨床驗(yàn)證與推廣，為許多復(fù)雜腫瘤病例的臨床治療提供了新的選擇；在裝備制造、化工醫(yī)藥等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，也依托于大股東通用技術(shù)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，拓展更多機(jī)床、醫(yī)工等國(guó)央企客戶資源。

環(huán)球醫(yī)療引入中國(guó)內(nèi)地首臺(tái)Edison Histotripsy超聲組織碎化技術(shù)腫瘤治療設(shè)備

在金融科技領(lǐng)域，環(huán)球醫(yī)療則以“租賃+供應(yīng)鏈金融”為創(chuàng)新業(yè)務(wù)條線，將醫(yī)療機(jī)構(gòu)、設(shè)備廠商、第三方服務(wù)商和中小供應(yīng)商串聯(lián)起來(lái)，打通上下游資金流和信息流，讓應(yīng)收賬款、采購(gòu)訂單和履約記錄都在線上可視，從而為供應(yīng)商提供更便捷的融資支持，也幫助醫(yī)院等核心企業(yè)優(yōu)化付款周期。今年2月，環(huán)球醫(yī)療打造的數(shù)字化產(chǎn)融服務(wù)平臺(tái)“小通e鏈”完成公司級(jí)升級(jí)，目前已服務(wù)集團(tuán)核心企業(yè)及上下游供應(yīng)商超過(guò)300家。成功落地的首單“租賃+供應(yīng)鏈金融”業(yè)務(wù)，采用供應(yīng)鏈電子確權(quán)憑證完成支付，幫助了江西小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)賬款快速回籠。

環(huán)球醫(yī)療“四輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略規(guī)劃思路

總的來(lái)說(shuō)，金融業(yè)務(wù)正從環(huán)球醫(yī)療的利潤(rùn)“壓艙石”逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)為整體發(fā)展戰(zhàn)略中的賦能支撐。正如管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上指出，作為頭部租賃公司，環(huán)球醫(yī)療不再滿足于只做單純的資金提供者，而是要成為產(chǎn)融生態(tài)的整合者。通過(guò)拓展“租賃+”產(chǎn)融結(jié)合新模式，構(gòu)建以綜合醫(yī)療為基礎(chǔ)、?？漆t(yī)療為特色、健康科技為引擎、金融服務(wù)為支撐，產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢(shì)突出、產(chǎn)業(yè)賦能顯著的大健康生態(tài)體系，從而打造值得信賴的世界一流醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

據(jù)管理層披露，截至2025年底，公司服務(wù)于醫(yī)康養(yǎng)、裝備制造、化工醫(yī)藥、特色產(chǎn)業(yè)等“主責(zé)主業(yè)”和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的生息資產(chǎn)，在存量700億資產(chǎn)中占比已提升至30%，同比提高約7.3個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，環(huán)球醫(yī)療正在用更多金融“彈藥”精準(zhǔn)投向熟悉、可穿透的產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，產(chǎn)融結(jié)合的成色不斷提升。

環(huán)球醫(yī)療“醫(yī)產(chǎn)融協(xié)同”的優(yōu)勢(shì)壁壘

與許多“金融+多元產(chǎn)業(yè)”的租賃公司不同，環(huán)球醫(yī)療的獨(dú)特性體現(xiàn)在三重身份的疊加：

一是央企控股帶來(lái)的信用背書和融資成本優(yōu)勢(shì)；

二是真正大規(guī)模經(jīng)營(yíng)實(shí)體醫(yī)院、健康科技業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)者身份，掌握大量一手運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)；

三是依托融資租賃牌照，疊加供應(yīng)鏈金融、投資并購(gòu)和資產(chǎn)管理等多元資源整合能力，形成較為完整的金融服務(wù)手段。

環(huán)球醫(yī)療選擇了提高行業(yè)滲透深度，用場(chǎng)景綁定構(gòu)建護(hù)城河，以產(chǎn)業(yè)金融賦能醫(yī)療服務(wù)的集團(tuán)化、連鎖化發(fā)展，賦能健康科技業(yè)務(wù)的多元場(chǎng)景布局，而醫(yī)療健康板塊同樣反哺了金融業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了真正的“產(chǎn)融結(jié)合”雙向賦能。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將為環(huán)球醫(yī)療整體帶來(lái)更具確定性的回報(bào)。

從板塊到平臺(tái)，環(huán)球醫(yī)療系統(tǒng)性整合價(jià)值亟待重估

2025年報(bào)發(fā)布后，環(huán)球醫(yī)療的金融業(yè)務(wù)不應(yīng)再被孤立地看待。

在項(xiàng)目選擇和資本配置方面，圍繞醫(yī)康養(yǎng)、裝備制造、化工醫(yī)藥、特色產(chǎn)業(yè)四大方向，金融板塊不僅是被動(dòng)地接受產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資需求，更通過(guò)收益率、風(fēng)險(xiǎn)水平和協(xié)同價(jià)值三條主線，賦能產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的落地。金融對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、ROE和現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)，也將在估值層面逐步顯性化。

將環(huán)球醫(yī)療放進(jìn)金融“五篇大文章”的時(shí)代趨勢(shì)里來(lái)看，它正在做的一系列“租賃+”產(chǎn)融創(chuàng)新模式，其實(shí)正是把宏觀政策語(yǔ)言，轉(zhuǎn)化為一套可落地的業(yè)務(wù)組合。

以養(yǎng)老和醫(yī)康養(yǎng)為例，這是典型的“養(yǎng)老金融+普惠金融”交叉地帶：一端是長(zhǎng)期穩(wěn)定但金額小且分散的個(gè)人或家庭支付，另一端是需要前期投入、回收周期較長(zhǎng)的醫(yī)養(yǎng)設(shè)施與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。環(huán)球醫(yī)療通過(guò)智慧醫(yī)康養(yǎng)平臺(tái)和醫(yī)療照護(hù)運(yùn)營(yíng)，把分散的小額需求整合為有效的規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)，同時(shí)助力產(chǎn)業(yè)生態(tài)整合和自身業(yè)務(wù)發(fā)展這雙重目標(biāo)。

在科技金融與數(shù)字金融方面，“小通e鏈”供應(yīng)鏈金融平臺(tái)基于動(dòng)態(tài)的交易數(shù)據(jù)、履約行為和服務(wù)質(zhì)量記錄進(jìn)行風(fēng)控，用數(shù)據(jù)降低不確定性，未來(lái)將為吸納更多外部資金、降低整體資金成本提供實(shí)質(zhì)性的支撐。

在綠色金融領(lǐng)域，環(huán)球醫(yī)療則通過(guò)支持節(jié)能改造、綠色設(shè)備更新等項(xiàng)目，支持地方醫(yī)院和國(guó)企向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型，使“綠色金融”政策在一個(gè)個(gè)具體項(xiàng)目中落地。

子公司環(huán)球租賃摘得“2025中國(guó)融資租賃ESG影響力典范·租賃價(jià)值共創(chuàng)獎(jiǎng)”

當(dāng)前，環(huán)球醫(yī)療所打磨的金融能力，本質(zhì)上是在構(gòu)建醫(yī)產(chǎn)融協(xié)同的基礎(chǔ)設(shè)施。如僅僅把其視為“醫(yī)院運(yùn)營(yíng)公司+融資租賃公司”的簡(jiǎn)單相加，很可能低估了它在產(chǎn)融結(jié)合上的探索價(jià)值。

在保持低不良率和穩(wěn)健利差的前提下，環(huán)球醫(yī)療的“醫(yī)院一站式解決方案”、租賃+養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)、租賃+供應(yīng)鏈金融等模式，有望在更多城市和第三方客戶中復(fù)制推廣。它將是具備重要影響力的平臺(tái)乃至基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展空間廣闊。

因此，環(huán)球醫(yī)療2025年度取得的經(jīng)營(yíng)成果，既是對(duì)賦能產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的體現(xiàn)，也是對(duì)其金融轉(zhuǎn)型和產(chǎn)融生態(tài)建設(shè)成效的有力驗(yàn)證，更是未來(lái)打造值得信賴的世界一流醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的新起點(diǎn)。

來(lái)源：港股研究社