沃倫·巴菲特在一次公開(kāi)表態(tài)中提到，二十年甚至五十年后，日本和美國(guó)都會(huì)變得更強(qiáng)大。這句話不是隨口一說(shuō)，而是他長(zhǎng)期投資行動(dòng)的自然延伸。

從2019年起，伯克希爾·哈撒韋就開(kāi)始買(mǎi)入日本五大綜合商社的股份，包括三菱商事、伊藤忠商事、三井物產(chǎn)、丸紅和住友商事。

起初持股比例在5%左右，到2025年底，這些持股比例已經(jīng)分別達(dá)到三菱商事10.8%、伊藤忠10.1%、三井物產(chǎn)10.4%、丸紅9.8%、住友商事9.7%。總成本基礎(chǔ)約153.82億美元，年末市值升至353.68億美元，2025年收到分紅8.62億美元。

伯克希爾用日元借款融資，平均利率1.2%，借款期限約5.75年，正好對(duì)沖部分匯率風(fēng)險(xiǎn)。分紅收入遠(yuǎn)超借款利息，凈現(xiàn)金流穩(wěn)定流入公司賬戶。

巴菲特在股東信里明確表示，這些商社的管理風(fēng)格與他推崇的價(jià)值投資和長(zhǎng)期持有高度一致，它們注重資本紀(jì)律、合理高管薪酬和對(duì)股東的回報(bào)。

2025年2月的股東信中，他還寫(xiě)到，未來(lái)伯克希爾會(huì)適度增加對(duì)這五家公司的持股比例。2025年伯克希爾股東大會(huì)上，他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，在接下來(lái)五十年里不會(huì)考慮賣(mài)出這些股票，甚至可能永遠(yuǎn)持有。他的繼任者格雷格·阿貝爾也表示會(huì)與這些公司保持長(zhǎng)期伙伴關(guān)系。

日本經(jīng)濟(jì)這些年的變化給巴菲特的判斷提供了支撐。五大商社從傳統(tǒng)貿(mào)易轉(zhuǎn)向多元化全球業(yè)務(wù)，涉及能源、金屬、食品、汽車(chē)供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。

它們?cè)诤Ｍ忭?xiàng)目上穩(wěn)扎穩(wěn)打，積累了抗周期能力。日本整體GDP在2025年達(dá)到約4.3萬(wàn)億美元，雖然規(guī)模不是最大，但企業(yè)盈利能力和股息支付保持穩(wěn)健。

日經(jīng)指數(shù)在過(guò)去幾年里多次創(chuàng)下多年新高，部分原因就是國(guó)際投資者看到日本公司估值吸引力強(qiáng)，加上政策環(huán)境支持企業(yè)回購(gòu)和分紅。

巴菲特的選擇讓許多人想起他一貫的風(fēng)格：不在熱門(mén)時(shí)追逐，而是在被低估時(shí)耐心布局。

美國(guó)這邊，巴菲特一直把大部分資金留在本土。2025年美國(guó)GDP達(dá)到30.6萬(wàn)億美元，繼續(xù)穩(wěn)坐全球第一?？萍己徒鹑陬I(lǐng)域保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)研發(fā)和市場(chǎng)擴(kuò)張拉動(dòng)增長(zhǎng)。伯克希爾的核心持倉(cāng)大多在美國(guó)，即使偶爾調(diào)整倉(cāng)位，大方向始終圍繞本土機(jī)會(huì)。

巴菲特相信，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)韌性來(lái)自多元產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和適應(yīng)變化的能力。債務(wù)水平雖高，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，靈活的政策總能幫助經(jīng)濟(jì)渡過(guò)周期。

數(shù)據(jù)里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速約2%，就業(yè)和消費(fèi)基礎(chǔ)扎實(shí)，這些都讓長(zhǎng)期投資者看到持續(xù)潛力。

中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，2025年GDP約19.4萬(wàn)億美元，全年增長(zhǎng)4.8%左右。制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)突出，尤其是新能源汽車(chē)和數(shù)字技術(shù)領(lǐng)域產(chǎn)量領(lǐng)先全球。中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中的位置依然穩(wěn)固，出口和內(nèi)需共同支撐增長(zhǎng)。

不過(guò)，巴菲特在投資上對(duì)中國(guó)的直接布局明顯減少。早年他持有比亞迪股份，后來(lái)逐步退出；對(duì)臺(tái)積電的投資也已清倉(cāng)。這些動(dòng)作反映出他對(duì)地緣和監(jiān)管因素的謹(jǐn)慎考量。伯克希爾如今把日本作為美國(guó)之外最主要的外國(guó)投資地，持倉(cāng)市值占股權(quán)證券組合近三分之二。

巴菲特過(guò)去提到過(guò)，中國(guó)的發(fā)展在某種程度上也讓美國(guó)企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力，但他的實(shí)際資金配置顯示出對(duì)美國(guó)和日本的更強(qiáng)偏好。

中國(guó)未來(lái)如何，取決于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的持續(xù)性和開(kāi)放政策的落地。新能源汽車(chē)出口、人工智能應(yīng)用和綠色能源投資已經(jīng)顯示出潛力，但國(guó)際環(huán)境的變化也帶來(lái)調(diào)整壓力。

巴菲特沒(méi)有給出中國(guó)具體預(yù)測(cè)，這本身就留下了觀察空間。

總的來(lái)說(shuō)，巴菲特用行動(dòng)兌現(xiàn)了那句預(yù)言。日本和美國(guó)在他眼中具備長(zhǎng)期向上動(dòng)力，中國(guó)則以自身節(jié)奏參與全球競(jìng)爭(zhēng)。

數(shù)據(jù)已經(jīng)給出初步答案：三大經(jīng)濟(jì)體各有優(yōu)勢(shì)，相互影響。未來(lái)二十年或五十年，誰(shuí)能保持韌性和創(chuàng)新，誰(shuí)就會(huì)在格局中占據(jù)更穩(wěn)位置。