來(lái)源：BUG

　　文 | 《BUG》欄目 徐苑蕾

　　“直播誠(chéng)意有了，效果拉胯了！”

　　《乘風(fēng)2026》近日以全程直播形式高調(diào)回歸，首播卻意外頻發(fā)，直播畫面卡頓、鏡頭切換混亂、選手收音不穩(wěn)等問題接連出現(xiàn)，瞬間引爆網(wǎng)友吐槽。

　　直播翻車的爭(zhēng)議尚未平息，節(jié)目獨(dú)家冠名商更迭引發(fā)的輿論風(fēng)波又接踵而至。在新一季節(jié)目中，連續(xù)5年冠名的贊助商金典退場(chǎng)，度小滿接棒。

　　有部分觀眾認(rèn)為，度小滿與《乘風(fēng)》“女性力量”的核心主題存在違和感，擔(dān)憂網(wǎng)貸平臺(tái)的植入會(huì)向年輕女性觀眾傳遞不當(dāng)?shù)南M(fèi)觀念，甚至誘導(dǎo)超前消費(fèi)、背上債務(wù)。

　　“度小滿冠名？沒人能管管嗎？”

　　此次《乘風(fēng)2026》最顯著的變化在于總冠名商的更迭。金典自第二季起連續(xù)5季占據(jù)冠名位置，不過新一季節(jié)目的獨(dú)家冠名商則由度小滿接棒，這意味著高端奶品牌暫時(shí)退出核心爭(zhēng)奪，互聯(lián)網(wǎng)金融品牌開始占據(jù)C位。

　　對(duì)于冠名商的更迭，有觀眾替金典“惋惜”，表示節(jié)目一開播就大爆，金典錯(cuò)過了“潑天的流量”。也有部分觀眾認(rèn)為度小滿與《乘風(fēng)》“女性力量”核心主題存在違和感，有網(wǎng)友評(píng)論道：“一個(gè)傳遞女性力量的綜藝，讓網(wǎng)貸平臺(tái)贊助，不停打廣告，很多看節(jié)目的小姐姐，尤其是年齡比較小的，如果看個(gè)綜藝就背上債了，這……絕了�！�

　　除了獨(dú)家冠名商之外，根據(jù)第一期正片片尾內(nèi)容統(tǒng)計(jì)，《乘風(fēng)2026》的廣告主還包括飛鶴達(dá)萃、阿維塔、寧德時(shí)代、奧利奧、美汁源、賽靈藥業(yè)和中國(guó)移動(dòng)動(dòng)感地帶。從行業(yè)分布來(lái)看，新能源與快消品牌成為本季投放的主力，阿維塔與寧德時(shí)代雙雙入局，奧利奧、賽靈藥業(yè)與中國(guó)移動(dòng)動(dòng)感地帶則屬于連續(xù)多季投放的“老客戶”，顯示出部分品牌對(duì)“乘風(fēng)”IP的長(zhǎng)期認(rèn)可。

　　回顧《乘風(fēng)》系列從第一季到2026年的商業(yè)化歷程，可以清晰地看到幾個(gè)重要變化。首先是廣告主數(shù)量的起伏：第一季為13家，第二季達(dá)到歷史峰值的15家，第三季驟降至5家，第四季回升至10家，第五季為8家，2025年再次觸底至5家，2026年則回升至8家，整體呈現(xiàn)出一條高位開局、沖高回落、低位震蕩、緩慢恢復(fù)的曲線。

　　更值得關(guān)注的是廣告主行業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)轉(zhuǎn)型。早期幾季廣告主以快消、美妝、數(shù)碼為主，如金典、唯品會(huì)、美團(tuán)優(yōu)選、唱吧、vivo等；到了中期，保健品、電動(dòng)車、母嬰等品類逐漸增多；而近兩季則明顯向金融、新能源賽道傾斜。

　　總體來(lái)看，盡管廣告主數(shù)量尚未恢復(fù)至第二季的歷史高位，但《乘風(fēng)》系列的廣告主結(jié)構(gòu)已完成一輪深度調(diào)整，冠名商從奶業(yè)龍頭換為金融科技品牌，投放主力從傳統(tǒng)快消轉(zhuǎn)向新能源、科技與健康等多元組合。

　　“綜藝之王”業(yè)績(jī)承壓，扣非凈利潤(rùn)兩連降

　　盡管《乘風(fēng)2026》開播即收獲較高熱度，但芒果TV和湖南衛(wèi)視背后的母公司芒果超媒公司卻正面臨業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的困境。在廣告行業(yè)明顯承壓的市場(chǎng)環(huán)境下，《乘風(fēng)》系列的商業(yè)化調(diào)整也正是公司核心業(yè)務(wù)承壓的直接縮影。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，芒果超媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入140.8億元，同比下滑3.75%；歸母凈利潤(rùn)13.64億元，同比下降61.63%。2025年前三季度，芒果超媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.63億元，同比下降11.82%；歸母凈利潤(rùn)10.16億元，同比下降29.67%。

　　2025年全年來(lái)看，根據(jù)芒果超媒業(yè)績(jī)預(yù)告，公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為11億元至14億元，同比變動(dòng)幅度為-19.38%至2.61%，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為8.7億元至11億元，同比變動(dòng)幅度為-47.11%至-33.12%。這意味著，若按扣非口徑計(jì)算，公司盈利已連續(xù)兩年出現(xiàn)較大幅度下滑。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，芒果超媒在公告中表示，公司在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備、前沿技術(shù)創(chuàng)新上的持續(xù)加碼以及對(duì)新業(yè)務(wù)布局的資源傾斜，推高了運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)造成一定影響。公司2025年度非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)為2.3億元至3億元，上年同期由于沖回免稅期的遞延所得稅資產(chǎn)6.3億元，非經(jīng)常性損益為-2.8億元。

　　財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，芒果超媒研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.74億元，同比增長(zhǎng)35.93%；公司毛利率從2024年同期的29.15%下滑至26.91%。也就是說，盡管公司仍在持續(xù)投入內(nèi)容和技術(shù)，但這些投入尚未有效轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　面對(duì)業(yè)績(jī)承壓的困境，芒果超媒啟動(dòng)多維度突圍舉措。在招商方面，公司整合湖南衛(wèi)視、芒果TV、金鷹卡通、小芒電商四大平臺(tái)資源，以提供全人群、全場(chǎng)景、全鏈路的營(yíng)銷服務(wù)。內(nèi)容創(chuàng)新方面，《乘風(fēng)2026》的全直播賽制是公司的重要嘗試，無(wú)剪輯、零延遲的直播形式打破了過往綜N代的審美疲勞，此外公司還在積極布局微短劇、AI漫劇等新內(nèi)容形式。

　　《乘風(fēng)2026》的直播實(shí)驗(yàn)還在繼續(xù)，節(jié)目的后續(xù)熱度能否維持、廣告招商能否進(jìn)一步回暖仍有待觀察。但對(duì)于芒果超媒而言，一檔王牌綜藝的招商表現(xiàn)只是表象，如何從根本上扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，才是這家“綜藝之王”需要回答的核心命題。