來源：市場資訊

（來源：西部證券研究發(fā)展中心）

事件：伊朗擬征收霍爾木茲海峽管理費(fèi)，目前與阿曼起草協(xié)議進(jìn)入最后階段。自美以伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，伊朗不僅事實(shí)上封鎖了霍爾木茲海峽，還加強(qiáng)了對于通過該海峽船只的管控。而除封鎖霍爾木茲海峽本身外，伊朗近期開始研究對通過霍爾木茲海峽的船只征收通行費(fèi)用的方案。由伊朗和阿曼兩國共同監(jiān)督霍爾木茲海峽船舶通行的協(xié)議起草已進(jìn)入最后階段。

當(dāng)前伊朗已經(jīng)為霍爾木茲海峽的海上通行設(shè)立了類似“收費(fèi)站”的機(jī)制。其中針對油輪的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為至少每桶原油1美元，以人民幣等貨幣結(jié)賬。這意味著，對于一艘運(yùn)載200萬桶原油的“VLCC”超大型油輪，通行費(fèi)將高達(dá)200萬美元。而伊朗將各國的友好程度分為5個等級進(jìn)行評級，友好度較高的國家可以獲得更優(yōu)惠的條件。而截至4月初，包括韓國和歐盟的多個國家，已就通行權(quán)進(jìn)行了政府間談判。

以史為鑒，《蒙特勒公約》下的博斯普魯斯海峽。土耳其對于博斯普魯斯海峽的管理法律依據(jù)來自于1936年便簽署的《蒙特勒公約》。根據(jù)《公約》，在和平時期和戰(zhàn)時，任何國家的商船均享有自由通行權(quán)，公約授權(quán)土耳其可收取3 類專項(xiàng)服務(wù)費(fèi)，包括衛(wèi)生檢疫費(fèi)、航標(biāo)費(fèi)和打撈費(fèi)，而禁止因單純“通過海峽”收通行費(fèi) 。

當(dāng)前背景下，伊朗收取霍爾木茲海峽管理費(fèi)存在操作可能。從本身國際法律框架來看，霍爾木茲海峽由伊朗管控并收取管理費(fèi)的可能性較低，但從當(dāng)前背景下來看，一方面，伊朗從未批準(zhǔn)過《聯(lián)合國海洋法公約》對于霍爾木茲海峽的適用。而對于地理爭議問題，當(dāng)前伊朗也與阿曼共同起草協(xié)議以監(jiān)督霍爾木茲海峽船舶通行。作為霍爾木茲海峽的南岸國家，阿曼在此前伊朗的制裁時期下也都與德黑蘭保持外交關(guān)系，雙方存在共同管理海峽的外交理論基礎(chǔ)。而最重要的是，從當(dāng)前伊朗沖突形勢來看，伊朗在事實(shí)層面上有能力管控霍爾木茲海峽的船只通行。

若伊朗實(shí)現(xiàn)長期收取管理費(fèi)制度，中東地緣沖突或?qū)⒓觿?，而從資本市場角度來看，新的收費(fèi)制度將會推高全球油價(jià)與航運(yùn)成本、加速石油貿(mào)易去美元化，并可能引發(fā)其他關(guān)鍵海峽效仿，沖擊全球自由航行秩序，原油價(jià)格將明顯上行并維持高位地緣溢價(jià)，石油美元體系將遭到直接沖擊，而人民幣或?qū)⒂瓉碇匾獓H化窗口，在海峽通行費(fèi)、原油貿(mào)易中結(jié)算占比有望快速提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。

一、本周聚焦事件：伊朗征收霍爾木茲海峽管理費(fèi)可行性分析

事件：伊朗擬征收霍爾木茲海峽管理費(fèi)，目前與阿曼起草協(xié)議進(jìn)入最后階段。自美以伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，伊朗不僅事實(shí)上封鎖了霍爾木茲海峽，還加強(qiáng)了對于通過該海峽船只的管控。而除封鎖霍爾木茲海峽本身外，伊朗近期開始研究對通過霍爾木茲海峽的船只征收通行費(fèi)用的方案。當(dāng)?shù)貢r間 3 月 30 日，伊朗議會國家安全委員會通過了擬對霍爾木茲海峽通行船只收費(fèi)的法案。而由伊朗和阿曼兩國共同監(jiān)督霍爾木茲海峽船舶通行的協(xié)議起草已進(jìn)入最后階段，伊朗將在完成協(xié)議起草后與阿曼展開正式談判。

伊朗目前已為通行海峽制定了一套正規(guī)的收費(fèi)制度，并開始逐步實(shí)行。當(dāng)前伊朗已經(jīng)為霍爾木茲海峽的海上通行設(shè)立了類似“收費(fèi)站”的機(jī)制。需要穿越霍爾木茲海峽的船舶必須進(jìn)入伊朗水域，并接受伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)的檢查。其中針對油輪的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為至少每桶原油 1 美元，以人民幣等貨幣結(jié)賬。這意味著，對于一艘運(yùn)載 200 萬桶原油的“VLCC”超大型油輪，通行費(fèi)將高達(dá) 200 萬美元。而伊朗將各國的友好程度分為 5 個等級進(jìn)行評級，友好度較高的國家可以獲得更優(yōu)惠的條件。而截至 4 月初，包括韓國和歐盟的多個國家，已就通行權(quán)進(jìn)行了政府間談判。

伊朗征收霍爾木茲海峽管理費(fèi)此前并無先例?；仡欉^往，雖然伊朗政府多次以管控、威脅封鎖或?qū)嶋H襲擾霍爾木茲海峽作為戰(zhàn)略威懾，并在兩伊戰(zhàn)爭期間采取封鎖威脅與行動相結(jié)合的政策，襲擊了多艘科威特油輪，但從未有過系統(tǒng)性征收管理費(fèi)的先例。此外霍爾木茲海峽并非伊朗領(lǐng)土，管控霍爾木茲海峽權(quán)屬于歷史遺留問題。根據(jù) 1982 年《聯(lián)合國海洋法公約》第 37 條的規(guī)定，霍爾木茲海峽用于國際航行，通過該海峽的船舶享有不受阻礙地通過沿岸國領(lǐng)海的權(quán)利。但伊朗因不同意其中準(zhǔn)許美國和其他軍艦通過的條款而拒絕批準(zhǔn)該公約，但當(dāng)前也無現(xiàn)行法律條文允許伊朗管控霍爾木茲海峽。此外從地理位置來看，霍爾木茲海峽位于伊朗和阿曼的領(lǐng)海內(nèi)，伊朗僅控制海峽北部，伊朗也無法繞開阿曼單獨(dú)管控霍爾木茲海峽 。

以史為鑒，《蒙特勒公約》下的博斯普魯斯海峽管理。博斯普魯斯海峽兩岸屬于土耳其領(lǐng)土，其陸地主權(quán)完全屬于土耳其。土耳其對于博斯普魯斯海峽的管理法律依據(jù)來自于 1936年便簽署的《蒙特勒公約》。1923 年《洛桑條約》確立了現(xiàn)代土耳其共和國的邊界，但針對博斯普魯斯和達(dá)達(dá)尼爾海峽，條約設(shè)立了一個“海峽國際委員會”，由英國、法國、意大利、日本、保加利亞、希臘、羅馬尼亞、南斯拉夫和土耳其共同管理。根據(jù)《洛桑條約》的相關(guān)條款，海峽實(shí)行非軍事化——土耳其不得在海峽部署駐軍；同時，所有國家軍艦和商船均可自由通行，戰(zhàn)時中立國船只不受任何限制。但 1935 年 10 月，意大利法西斯政權(quán)入侵埃塞俄比亞，地中海局勢驟然緊張。這一事件成為土耳其推動修改海峽制度的直接導(dǎo)火索。土耳其抓住這一時機(jī)，一方面強(qiáng)化自身軍備，加速武裝，秘密設(shè)防；另一方面利用國際緊張局勢，提出召開國際會議重新談判海峽制度。最終，隨著《蒙特勒公約》的最終簽署，土耳其恢復(fù)了對于博斯普魯斯海峽完全主權(quán)并允許征收基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)。根據(jù)《公約》，在和平時期和戰(zhàn)時，任何國家的商船均享有自由通行權(quán)，公約授權(quán)土耳其可收取 3類專項(xiàng)服務(wù)費(fèi)，包括衛(wèi)生檢疫費(fèi)、航標(biāo)費(fèi)和打撈費(fèi)，而禁止因單純“通過海峽”收通行費(fèi) 。但值得注意的是，俄烏沖突爆發(fā)后，在通貨膨脹和金價(jià)上漲等因素影響下，近年來土耳其也開始多次上調(diào)服務(wù)費(fèi)用，2022 年 10 月，土耳其將直航通過土耳其海峽的船舶稅費(fèi)系數(shù)基礎(chǔ)定價(jià)上漲了5 倍，從 0.8063 美元上漲至 4.08 美元，這也是近 40 年來首次提價(jià)，后又在 23 年 7 月上調(diào)了 8.3%至 4.42%。

在當(dāng)前背景下，伊朗收取霍爾木茲海峽管理費(fèi)存在操作可能。從上述內(nèi)容分析來看，從本身國際法律框架來看，霍爾木茲海峽由伊朗管控并收取管理費(fèi)的可能性較低，但從當(dāng)前背景下來看，一方面，伊朗從未批準(zhǔn)過《聯(lián)合國海洋法公約》對于霍爾木茲海峽的適用。而對于地理爭議問題，當(dāng)前伊朗也與阿曼共同起草協(xié)議以監(jiān)督霍爾木茲海峽船舶通行。作為霍爾木茲海峽的南岸國家，阿曼在此前伊朗的制裁時期下也都與德黑蘭保持外交關(guān)系。兩國于 2015 年簽署了一項(xiàng)天然氣管道協(xié)議——每年 100 億立方米，持續(xù) 25 年，價(jià)值 600 億美元——將兩國的經(jīng)濟(jì)利益跨越世代時間線緊密結(jié)合。幾十年來，阿曼一直是伊朗在海灣地區(qū)的合法對話者，雙方存在共同管理海峽的外交理論基礎(chǔ)。而最重要的是，從當(dāng)前伊朗沖突形勢來看，伊朗在事實(shí)層面上有能力管控霍爾木茲海峽的船只通行。

伊朗或可模仿土耳其，戰(zhàn)時制定戰(zhàn)后法律?，F(xiàn)代沖突中的?；鹫勁谐３Ｔ趨f(xié)議時刻凍結(jié)法律現(xiàn)狀。朝鮮戰(zhàn)爭停戰(zhàn)協(xié)議凍結(jié)了 38 度線。明斯克協(xié)議凍結(jié)了烏克蘭東部的聯(lián)系線路。如果在霍爾木茲通行費(fèi)法生效的情況下達(dá)成?；饏f(xié)議，該法律將成為起點(diǎn)——即任何后續(xù)談判必須解決的現(xiàn)狀，而非伊朗必須解釋的新要求。立法每周推進(jìn)且沒有正式國際法律挑戰(zhàn)，推翻的成本就會增加。通過設(shè)置通行費(fèi)，伊朗可以將當(dāng)前談判籌碼轉(zhuǎn)化為永久收入，在戰(zhàn)爭尚未結(jié)束時將其寫入法律，并挑戰(zhàn)國際社會在戰(zhàn)斗結(jié)束后通過該法案。

若伊朗實(shí)現(xiàn)長期收取管理費(fèi)制度，對地緣政治和大類資產(chǎn)有何影響？根據(jù)彭博社和伊朗官方數(shù)據(jù)，針對霍爾木茲海峽的收費(fèi)結(jié)構(gòu)分為兩種算法，一種為每桶貨物費(fèi)率約為 0.50 至1.20 美元，而部分船只被收取了 200 萬美元的固定費(fèi)用。對于滿載的 VLCC，攜帶兩百萬桶原油，兩種計(jì)算結(jié)果大致趨同。根據(jù)塔斯尼姆通訊社基于戰(zhàn)前交通數(shù)據(jù)的預(yù)測，霍爾木茲海峽每天約 140 艘船運(yùn)輸約 2000 萬桶石油，占全球供應(yīng)的五分之一——每艘船 200 萬美元的通行費(fèi)每年可產(chǎn)生約 1020 億美元，約占伊朗名義 GDP 的 20%至 25%?；魻柲酒澱?quán)將成為伊朗最大的單一收入來源。

而這也將對其他中東阿拉伯國家造成負(fù)面影響。盡管阿拉伯國家可以向國際法院提起訴訟，或向國際海洋法法庭尋求咨詢意見，但國際海事組織非執(zhí)法機(jī)構(gòu)且沒有具有約束力的領(lǐng)土主權(quán)爭議解決機(jī)制。而開辟新的原油訴訟渠道-東西管道（Petroline），從阿布蓋格通往紅海港口延布，從樂觀情況下每日最大吞吐量為700萬桶，仍未能達(dá)到總產(chǎn)能，且對出沙特阿拉伯以外的阿聯(lián)酋、科威特、卡塔爾或伊拉克扥等國家毫無幫助。從這一情況分析，若伊朗實(shí)現(xiàn)長期收取管理費(fèi)制度，將實(shí)質(zhì)性突破《聯(lián)合國海洋法公約》的國際海峽通行規(guī)則，中東地緣沖突或?qū)⒓觿。ㄒ晾?、阿拉伯國家和以色列等勢力）?/p>

而從資本市場角度來看，新的收費(fèi)制度將會推高全球油價(jià)與航運(yùn)成本、加速石油貿(mào)易去美元化，并可能引發(fā)其他關(guān)鍵海峽效仿，沖擊全球自由航行秩序，原油價(jià)格將明顯上行并維持高位地緣溢價(jià)，石油美元體系將遭到直接沖擊，而人民幣或?qū)⒂瓉碇匾獓H化窗口，在海峽通行費(fèi)、原油貿(mào)易中結(jié)算占比有望快速提升。

二、本周特朗普政府聚焦其他領(lǐng)域

本周（2026年3月30日至4月3日），特朗普政府發(fā)布行政舉措3條：

三、本周其他重要國際事件

3.1 中東：伊朗通過海峽管理方案，以軍將打擊伊朗經(jīng)濟(jì)目標(biāo)

3.1.1 伊朗議會國安委通過霍爾木茲海峽管理方案

3月30日，伊朗伊斯蘭議會國家安全委員會通過霍爾木茲海峽管理方案，確立伊朗武裝部隊(duì)的管控角色，明確禁止美國、以色列以及對伊朗進(jìn)行單邊制裁的國家的船只通過該海峽。方案內(nèi)容還包括航運(yùn)安全、環(huán)境保護(hù)、財(cái)務(wù)安排及關(guān)稅制度，以及與海峽對岸的阿曼在法律機(jī)制框架內(nèi)開展合作。（來源：新華網(wǎng)）

3.1.2 以軍稱戰(zhàn)爭已進(jìn)入“收尾階段” 將打擊伊朗經(jīng)濟(jì)目標(biāo)

3月30日，以色列軍方和其他以色列領(lǐng)導(dǎo)人表示，在與伊朗開戰(zhàn)一個月后，以色列軍方幾乎完成了對沖突開始時自行確定的所有目標(biāo)的轟炸，以色列在伊朗的軍事目標(biāo)已進(jìn)入“收尾階段”。以色列政治領(lǐng)導(dǎo)層已命令軍隊(duì)轉(zhuǎn)向打擊伊朗政權(quán)的“經(jīng)濟(jì)”目標(biāo)。以色列安全部門消息人士稱，何時結(jié)束戰(zhàn)爭，取決于特朗普。一個月來，以色列空軍對伊朗進(jìn)行了數(shù)百次空襲，向伊朗政府和軍事目標(biāo)投擲了超過13000枚炸彈，對其防空系統(tǒng)、彈道導(dǎo)彈發(fā)射器、武器生產(chǎn)基地、核設(shè)施和各機(jī)構(gòu)總部實(shí)施打擊。以軍空襲還造成數(shù)十名伊朗高級官員遇害。當(dāng)?shù)貢r間28日，以色列國防軍發(fā)言人德夫林表示，以軍方將在“幾天之內(nèi)”完成對伊朗所有“關(guān)鍵”軍事生產(chǎn)設(shè)施的打擊。（來源：央視新聞）

3.1.3 內(nèi)塔尼亞胡：以色列正組建“地區(qū)同盟”對付伊朗

3月31日，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡發(fā)表視頻演講，稱以色列已經(jīng)“沉重打擊”伊朗，還表示以色列正建立一些“新的地區(qū)同盟”應(yīng)對“伊朗威脅”。內(nèi)塔尼亞胡列舉以色列對伊朗的戰(zhàn)果，即削弱伊朗的核計(jì)劃、彈道導(dǎo)彈計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施、國內(nèi)安全部隊(duì)及領(lǐng)導(dǎo)層。他還提及以色列對巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動、黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝及約旦河西岸巴勒斯坦武裝組織的軍事行動，稱以方在加沙地帶、敘利亞、黎巴嫩境內(nèi)建立廣泛的“緩沖區(qū)”。內(nèi)塔尼亞胡說，除了深化以美同盟，“我們正在與本地區(qū)重要國家創(chuàng)建一些新的同盟，對付共同的伊朗威脅”。他沒有就此作具體說明。據(jù)《以色列時報(bào)》分析，內(nèi)塔尼亞胡此次演講可能是為一旦美國決定結(jié)束對伊朗戰(zhàn)事情況下的宣傳策略做準(zhǔn)備。（來源：新華社）

3.1.4 伊朗總統(tǒng)致信美國人民：要撥開戰(zhàn)爭宣傳迷霧

4月1日，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)當(dāng)天在致美國人民的一封公開信中表示，伊朗對普通美國人并無敵意，他呼吁美國民眾撥開戰(zhàn)爭宣傳迷霧，拒絕“人為生造的威脅”。報(bào)道說，佩澤希齊揚(yáng)在公開信中質(zhì)疑美國究竟是真正奉行“美國優(yōu)先”，還是僅僅充當(dāng)“以色列的代理人”。佩澤希齊揚(yáng)在信中說，將伊朗描繪成威脅既不符合歷史現(xiàn)實(shí)，也不符合現(xiàn)今可觀察的事實(shí)。這種認(rèn)知是強(qiáng)權(quán)政治與經(jīng)濟(jì)意愿的產(chǎn)物，他們需要炮制一個敵人，以此為施壓、維持軍事霸權(quán)、支撐軍工產(chǎn)業(yè)以及控制戰(zhàn)略市場尋找借口。佩澤希齊揚(yáng)說，襲擊伊朗包括能源和工業(yè)設(shè)施在內(nèi)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，直接針對的是伊朗人民。此類行徑不僅構(gòu)成戰(zhàn)爭罪，其后果更遠(yuǎn)超伊朗國界。（來源：新華網(wǎng)）

3.2 中國外交：中巴就中東局勢提出五點(diǎn)倡議

3.2.1 中國和巴基斯坦關(guān)于恢復(fù)海灣和中東地區(qū)和平穩(wěn)定的五點(diǎn)倡議

3月31日，中共中央政治局委員、外交部長王毅同巴基斯坦副總理兼外長達(dá)爾在北京舉行會談。雙方就海灣和中東地區(qū)局勢交換意見并提出以下倡議：一、立即停止敵對行動；二、盡快開啟和談；三、確保非軍事目標(biāo)安全；四、確保航道安全；五、確保聯(lián)合國憲章的首要地位。（來源：央視新聞）

3.2.2 王毅同巴基斯坦副總理兼外長達(dá)爾會談

3月31日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在北京同巴基斯坦副總理兼外長達(dá)爾舉行會談，圍繞當(dāng)前國際和地區(qū)沖突問題深入交換意見。王毅表示，巴方在伊斯蘭堡剛剛舉辦四方外長會談，就馬不停蹄到訪北京，共同討論如何緩和中東緊張局勢，中方對此表示歡迎。巴方為促和止戰(zhàn)奔走斡旋，體現(xiàn)了維護(hù)地區(qū)和世界和平的堅(jiān)定意志。中巴雙方及時就重大國際地區(qū)問題進(jìn)行戰(zhàn)略溝通，深化戰(zhàn)略協(xié)作，正是中巴命運(yùn)共同體的應(yīng)有之義。中方支持并期待巴方為緩局降溫、恢復(fù)和談發(fā)揮獨(dú)特和重要作用。這一進(jìn)程并非易事，但巴方的斡旋努力符合各方共同利益。只有停火止戰(zhàn)，才能避免戰(zhàn)爭影響外溢蔓延，才能避免更多人員傷亡損失，才能保障霍爾木茲海峽安全，維護(hù)國際能源安全和產(chǎn)供鏈穩(wěn)定。中方愿同巴方共同努力，克服困難，排除干擾，盡快平息戰(zhàn)火，創(chuàng)造和平機(jī)會，打開和談之窗。（來源：外交部）

3.2.3 中方對日本眾議員古屋圭司竄臺實(shí)施反制

3月30日，中方已就日本國會眾議員古屋圭司竄訪中國臺灣地區(qū)向日方提出嚴(yán)正交涉。在日本領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表涉臺謬論后，中方多次闡明嚴(yán)正立場，但古屋圭司仍不收斂、不收手、不知止，執(zhí)意同“臺獨(dú)”分裂勢力持續(xù)勾連滋事，嚴(yán)重干涉中國內(nèi)政，嚴(yán)重侵害中方主權(quán)和核心利益。針對古屋圭司的惡劣行徑，依據(jù)《中華人民共和國反外國制裁法》，中方發(fā)布外交部令，公布反制措施，對其加以懲戒，以儆效尤。中方還將視情對其采取其他一切必要的懲治措施。（來源：外交部）

3.3 美國：特朗普發(fā)表全國講話，被曝希望盡早結(jié)束戰(zhàn)爭

3.3.1 特朗普發(fā)表對全國電視講話

4月1日晚，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)表全國電視講話，他說美國在伊朗的核心戰(zhàn)略目標(biāo)“接近完成”，而接下來會繼續(xù)猛烈打擊伊朗。特朗普在全國講話中，先祝賀NASA “阿爾忒彌斯2 號” 發(fā)射成功，隨后重點(diǎn)通報(bào)對伊朗“史詩怒火行動”開戰(zhàn)一個月的戰(zhàn)況。戰(zhàn)果方面：伊朗海軍被全殲、空軍癱瘓、多數(shù)領(lǐng)導(dǎo)人死亡，導(dǎo)彈與軍工體系被摧毀，核設(shè)施遭B2 轟炸機(jī)徹底炸毀，美國已取得壓倒性勝利。此次行動的理由是伊朗長期反美、支持恐怖活動、企圖擁核，威脅美國與盟友安全；他任內(nèi)擊斃蘇萊曼尼、廢除奧巴馬伊核協(xié)議，外交無效后才動武。同時特朗普表示軍事目標(biāo)即將完成，未來2-3 周將發(fā)動最后猛攻；若不達(dá)成協(xié)議，將打擊伊朗所有電廠；核設(shè)施被嚴(yán)密監(jiān)控，敢重啟就再打擊。雖未以政權(quán)更迭為目標(biāo)，但伊朗原領(lǐng)導(dǎo)層已覆滅，新領(lǐng)導(dǎo)層更溫和；談判仍在進(jìn)行。最后特朗普表示美國幾乎不需要通過霍爾木茲海峽進(jìn)口石油，能源自給、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，油價(jià)上漲是伊朗襲擊油輪所致，戰(zhàn)爭結(jié)束后油價(jià)、股市將恢復(fù)；他稱那些需要通過霍爾木茲海峽獲取石油的國家必須“自己負(fù)責(zé)維護(hù)這條通道”，呼吁依賴中東石油的國家自行保護(hù)霍爾木茲海峽，可向美國買油。（來源：央視新聞）

3.3.2 特朗普被曝希望“快速”結(jié)束對伊朗戰(zhàn)爭

3月31日，特朗普在白宮簽署一項(xiàng)行政令時對媒體表示，美國可能會在兩到三周內(nèi)結(jié)束對伊朗的軍事行動。“我們很快就要撤離了，”特朗普說，“我認(rèn)為大概兩到三周。我們會離開，因?yàn)槲覀儧]有理由繼續(xù)這樣做?！碧乩势辗Q，他只有一個目標(biāo)，即伊朗不能擁有核武器，“而這個目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成”。美軍正在完成最后的任務(wù)，“我認(rèn)為可能在兩周之內(nèi)，也許再多幾天就能完成”。特朗普還表示，如果與伊朗達(dá)成協(xié)議，或許會更早結(jié)束戰(zhàn)事。但美國不與伊朗達(dá)成協(xié)議也可以結(jié)束戰(zhàn)事，“如果他們愿意坐下來談，那很好。但他們來不來都無所謂”。關(guān)于讓霍爾木茲海峽恢復(fù)通航，特朗普稱，美國不用對霍爾木茲海峽負(fù)責(zé)，“我們跟那沒關(guān)系”，“那是所有需要使用這一海峽的國家的責(zé)任”。（來源：新華社）

3.4 歐洲：俄烏在復(fù)活節(jié)?；鹕洗嬖诜制?，俄羅斯面臨石油產(chǎn)量削減

3.4.1 烏稱已做好復(fù)活節(jié)?；饻?zhǔn)備俄方回應(yīng)：未見明確倡議

3月31日，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫在例行簡報(bào)會上回應(yīng)烏總統(tǒng)澤連斯基此前一天提出的“復(fù)活節(jié)停火”呼吁，稱未在其表態(tài)中看到明確倡議。佩斯科夫稱，烏方現(xiàn)在需要?；?，因?yàn)榍熬€態(tài)勢對其不利，若不及時走向和平，之后將不得不付出更高代價(jià)。佩斯科夫重申，澤連斯基應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，作出與俄羅斯實(shí)現(xiàn)和平的決定，而非?；稹Ｅ逅箍品蜻€表示，如果歐盟國家確實(shí)為烏無人機(jī)襲擊俄西北地區(qū)提供了領(lǐng)空，俄方將“得出相應(yīng)結(jié)論并采取相應(yīng)措施”。此外，他表示俄羅斯與古巴領(lǐng)導(dǎo)人的通話尚未安排，但如有必要可迅速組織。俄古工作層面對話將繼續(xù)進(jìn)行。(來源：財(cái)聯(lián)社）

3.4.2 消息稱由于無人機(jī)襲擊能源設(shè)施俄羅斯面臨石油產(chǎn)量削減

4月2日，三位業(yè)內(nèi)消息人士表示，由于烏克蘭對港口基礎(chǔ)設(shè)施、管道和煉油廠的打擊削弱了出口能力約100萬桶/日（約占總能力的五分之一），俄羅斯石油減產(chǎn)已迫在眉睫。消息人士稱，俄羅斯總出口能力至少有20%處于停擺狀態(tài)，較3月峰值的40%有所回落，但仍足以影響這個全球第三大產(chǎn)油國的石油產(chǎn)量。(來源：財(cái)聯(lián)社)

3.5 日本：日本通過臨時預(yù)算案，首次部署攻擊性遠(yuǎn)程導(dǎo)彈

3.5.1 日本通過臨時預(yù)算案以維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)

3月30日，日本國會通過一項(xiàng)臨時預(yù)算案，以維持政府正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這是日本2015年以來首次通過臨時預(yù)算案。這一臨時預(yù)算案用于維持日本政府4月1日至11日的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，總額約為8.56萬億日元（1美元約合160日元），僅覆蓋最低限度支出，因中東戰(zhàn)事升級引發(fā)的物價(jià)上漲及能源對策相關(guān)費(fèi)用未納入其中。日本內(nèi)閣3月27日批準(zhǔn)該臨時預(yù)算案，并提交國會審議。日本首相高市早苗今年1月突然宣布解散眾議院、提前舉行大選，國會兩院對2026財(cái)年（2026年4月1日至2027年3月31日）預(yù)算案進(jìn)行審議的日程被迫延遲約1個月。新財(cái)年預(yù)算案已于3月13日在眾議院獲得通過，但在參議院的審議程序仍在進(jìn)行中。根據(jù)日本憲法規(guī)定，眾議院全體會議通過的新財(cái)年預(yù)算案自送達(dá)參議院之日起30天后，無需經(jīng)過參議院審議自動生效。因此，新財(cái)年預(yù)算案將于4月11日生效。在眾議院審議新財(cái)年預(yù)算案期間，自民黨憑借席位優(yōu)勢壓縮審議時間、強(qiáng)推審議進(jìn)程的做法招致廣泛批評。日本共同社在評論文章中指出，罕見的臨時預(yù)算案對首相的“集權(quán)式”執(zhí)政敲響了警鐘。分析人士表示，直到3月27日，距離新財(cái)年開始已不足一周，日本政府才表示別無選擇、只能編制臨時預(yù)算案，反映出高市可能過于自滿或判斷失誤。（來源：新華社）

3.5.2 日本首次部署具備“對敵基地攻擊能力”遠(yuǎn)程導(dǎo)彈

3月31日，日本防衛(wèi)大臣小泉進(jìn)次郎在記者會上宣布，當(dāng)日在熊本縣和靜岡縣部署了具備“對敵基地攻擊能力”遠(yuǎn)程導(dǎo)彈。日本媒體評論稱，這是日本首次部署此類導(dǎo)彈，標(biāo)志著奉行“專守防衛(wèi)”原則的日本防衛(wèi)政策發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)日本共同社報(bào)道，31日，日本防衛(wèi)省在熊本縣健軍駐屯地和靜岡縣富士駐屯地分別部署了“25式地對艦導(dǎo)彈”和“25式高速滑翔彈”?！?5式地對艦導(dǎo)彈”此前被稱為“陸基改進(jìn)型12式反艦導(dǎo)彈”，射程約1000公里，遠(yuǎn)超日本領(lǐng)土范圍，具有明顯的攻擊屬性。“25式高速滑翔彈”此前被稱為“島嶼防衛(wèi)用高速滑翔彈”，射程數(shù)百公里。日本目前正研發(fā)射程約2000公里的升級版本。共同社報(bào)道稱，所謂“對敵基地攻擊能力”，是指如果認(rèn)定敵方已著手發(fā)動攻擊，那日本可以在實(shí)際損失發(fā)生前使用這些武器予以“反擊”，而一旦誤判，則有可能成為國際法所禁止的先發(fā)制人的“攻擊”行為。共同社評論稱，此次部署標(biāo)志著奉行“專守防衛(wèi)”原則的日本防衛(wèi)政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。（來源：新華社）

3.6 韓國：韓國進(jìn)一步上調(diào)能源危機(jī)預(yù)警級別

4月1日，因國內(nèi)石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)正逐漸顯現(xiàn)，韓國政府決定自4月2日零時起，將本國資源安全危機(jī)預(yù)警級別從二級“注意”上調(diào)至三級“警戒”，同時將天然氣危機(jī)預(yù)警級別從一級“關(guān)注”上調(diào)至二級“注意”。此次預(yù)警升級的原因是國際石油市場采購出現(xiàn)部分阻礙，且韓國國內(nèi)原油庫存下降超過20%，已開始對該國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性影響。報(bào)道說，作為應(yīng)對能源供應(yīng)短缺的措施之一，韓國政府宣布從4月8日起對公共部門和機(jī)構(gòu)的機(jī)動車實(shí)行單雙號限行，電動車和氫能車除外。韓國能源高度依賴進(jìn)口，約70%的石油和約20%的液化天然氣來自中東地區(qū)。自美國和以色列于2月28日開始對伊朗發(fā)動軍事打擊以來，國際能源供應(yīng)受到?jīng)_擊，能源價(jià)格飆升。韓國政府3月5日發(fā)布資源安全危機(jī)一級預(yù)警，18日宣布將預(yù)警級別上調(diào)至二級。這一預(yù)警機(jī)制最高級別為四級。（來源：新華社）

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。

報(bào)告信息

證券研究報(bào)告：《以史為鑒，伊朗征收霍爾木茲海峽管理費(fèi)可行性分析——海外政策周聚焦》

對外發(fā)布日期：2026年4月6日報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：西部證券研究發(fā)展中心

分析師信息

張澤恩（S0800524030002）： zhangzeen@research.xbmail.com.cn

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