2026年4月4日 總第1235期

值日編輯：曹寅聰 張正陽

審核：毛雅欣 喻琬淋

執(zhí)行主編：陳卓

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伊朗油輪因支付糾紛拒絕前往印度。圖源：《印度商業(yè)線報》

《印度商業(yè)線報》（The Hindu Business Line）4月3日報道，伊朗向印交付的一批石油貨物或因支付糾紛轉(zhuǎn)運至中國。據(jù)悉，近期一艘裝載約60萬桶伊原油的油輪原計劃自伊哈爾格島（Kharg Island）出發(fā)駛往印重要石油港口古吉拉特邦瓦迪納爾（Vadinar），但在臨近抵達時更改行程，現(xiàn)已改道駛往中國。商貿(mào)實時數(shù)據(jù)分析網(wǎng)站“Kpler”表示此舉或與交付糾紛相關(guān)，賣方希望取消慣例為30-60天的打款信用期，要求印商直接以現(xiàn)金結(jié)算或預(yù)付款項。在地區(qū)局勢動蕩加劇背景下，交付規(guī)范正成為影響當(dāng)前原油交易的重要因素。能源數(shù)據(jù)平臺“Vortexa”在2026年3月原油月度報告中指出，買方需求上升疊加美暫時豁免部分伊俄原油交易，許多在原制裁環(huán)境下被迫以低價售出的原油產(chǎn)品正收緊折扣甚至轉(zhuǎn)為溢價出售，賣方迫切要求縮短付款周期以抓住盈利窗口，而此舉將挑戰(zhàn)買方市場合規(guī)支付。

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當(dāng)?shù)毓賳T視察雷科迪克一處銅礦礦址。圖源：《日經(jīng)亞洲》

《日經(jīng)亞洲》4月2日報道，因地區(qū)安全局勢緊張，巴基斯坦推遲一年開發(fā)最大其銅金礦項目。該項目所在礦區(qū)位于巴俾路支省雷科迪克（Reko Diq），靠近巴伊邊境。加拿大企業(yè)巴里克礦業(yè)公司（Barrick Mining）持有該項目50%股份，巴聯(lián)邦政府持有25%股份，俾路支省政府持有25%股份。巴里克礦業(yè)公司近期發(fā)表聲明稱，鑒于巴國內(nèi)和中東地區(qū)安全局勢升級，公司認為有必要將項目安全審查期延長12個月至2027年7月，以便繼續(xù)評估潛在影響和交付策略。在此期間，開發(fā)活動將放緩，實際預(yù)算恐被迫削減。專家指出，項目推遲恐導(dǎo)致外資質(zhì)疑項目可行性，這恐進一步影響巴落實其外交政策。巴一直希望借由自身關(guān)鍵礦產(chǎn)資源經(jīng)略對美關(guān)系，若因安全形勢長期難以改善導(dǎo)致項目無法動工，其在美西方國家戰(zhàn)略地位恐再遭削弱。

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孟新任外長哈利勒·拉赫曼。圖源：網(wǎng)絡(luò)

“News 18”網(wǎng)站、孟《每日星報》4月3日報道，孟新任外長哈利勒·拉赫曼（Khalilur Rahman）4月7日擬率團訪印，或討論“重大雙邊舉措”，并為新任總理塔里克·拉赫曼（Tariq Rahman）訪印鋪路。據(jù)悉，孟駐印高級專員里亞茲·哈米杜拉（M Riaz Hamidullah）已于4月2日在新德里會見印陸軍參謀長烏彭德拉·德維維迪（Upendra Dwivedi），討論雙邊防務(wù)問題，這是孟大選后兩國高層首次接觸。哈利勒將與印外長蘇杰生、國家安全顧問阿吉特·多瓦爾（Ajit Doval）舉行一對一會談，重點關(guān)注反恐合作與邊境治理、海上安全、互聯(lián)互通等領(lǐng)域議題，旨在重建印孟間“長期互信”，解決水資源、貿(mào)易不平衡等雙邊問題。

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圖源：《能源資本與電力》

《華爾街日報》《印度時報》3月31日、4月2日報道，印美合資企業(yè)收購剛果（金）銅鈷礦商謝馬夫集團（Chemaf Group）。由印勞埃德金屬能源有限公司（LMEL）與美維圖斯礦業(yè)集團（Virtus Mineral Group）設(shè)立的合資企業(yè)“維圖斯·勞埃德礦業(yè)控股公司”（VLMH）以3000萬美元（$30 million）收購謝馬夫集團，并承諾后續(xù)籌集約7.2億美元（$720 million）投資。謝馬夫旗下的穆托希（Mutoshi）項目是剛果（金）最大的銅鈷礦之一，毗鄰礦區(qū)的埃圖瓦爾（Etoile）加工廠年產(chǎn)約2萬噸陰極銅和4000噸鈷，收購?fù)瓿珊?，預(yù)計年產(chǎn)量將達到10萬噸銅和2萬噸鈷。銅、鈷資源與電動汽車、可再生能源及國防制造等全球戰(zhàn)略供應(yīng)鏈密切相關(guān)，2025年，中國國企北方工業(yè)集團（Norinco）旗下北方礦業(yè)（Norin Mining）曾計劃收購謝馬夫集團，但在美政府阻撓下未能獲得剛果（金）方面的必要批準(zhǔn)。此次收購系美剛?cè)娴V產(chǎn)合作協(xié)議簽署以來的首筆重大交易，意在重塑非洲關(guān)鍵礦產(chǎn)獲取渠道，減少對中國依賴，轉(zhuǎn)而強化面向西方投資者的供應(yīng)體系。美國副國務(wù)卿雅各布·赫爾伯格（Jacob Helberg）指出，美重新參與剛果（金）礦業(yè)競爭是維護美經(jīng)濟安全的關(guān)鍵。維圖斯方面則表示，計劃將未來全部產(chǎn)量出售給美或“與美結(jié)盟”的買家。

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印度太陽能市場預(yù)測。圖源：網(wǎng)絡(luò)

《日經(jīng)亞洲》4月3日報道，分析稱，雖然印度不斷縮小與中國在光伏產(chǎn)品上的價格差距，但印出口拓展仍面臨較大阻力。數(shù)據(jù)顯示，2024年，印光伏電池組件每瓦價格比中國產(chǎn)品高出0.09美元，兩年后這一差距已減小至5.4美分/瓦，然而印光伏產(chǎn)業(yè)出口仍面臨多重問題。一是產(chǎn)能過剩問題。自2024年以來，印光伏產(chǎn)能已翻番至超2.1 億千瓦，接近國內(nèi)需求的3倍。二是美關(guān)稅沖擊。美是全球最大光伏出口市場之一，但其于2026年2月對太陽能電池和組件征收近126%的初步反傾銷稅，進一步壓縮了印產(chǎn)品進入美市場的空間。三是出口競爭力不足。印電力成本、融資成本和原材料價格高于中國，且印制造商的生產(chǎn)效率平均落后約1.5個百分點，進一步抬高綜合成本。四是產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)等整體短板明顯。中國制造商平均研發(fā)支出占比約4%，而印企比例不足1%，印上游關(guān)鍵零部件仍高度依賴中國，對中國電池片征收25%關(guān)稅反而推高了本國組件成本。為保護本土產(chǎn)業(yè)，印政府規(guī)定國家支持項目只能使用國產(chǎn)組件，限制了市場競爭。當(dāng)前，中東和歐洲等主要市場仍基本由中國主導(dǎo)，但歐洲正積極尋求降低對中國供應(yīng)鏈的依賴。分析人士認為，印理論上已滿足歐洲約7000 萬千瓦的需求，但只有當(dāng)價差再縮小約一半時，中東、亞洲、非洲等新興市場才可能真正將印視為可替代來源。未來，印光伏企業(yè)或可先在歐洲等“去中國化”需求較強的市場站穩(wěn)腳跟，再逐步擴大出口規(guī)模。

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圖源：半島電視臺

半島電視臺、《日經(jīng)亞洲》4月3日報道，緬甸前武裝部隊總司令敏昂萊在議會選舉中勝出，正式當(dāng)選為緬總統(tǒng)。2026年4月3日，緬聯(lián)邦議會總統(tǒng)選舉團舉行投票，敏昂萊以429票（總票數(shù)584票）高票當(dāng)選緬新任總統(tǒng)，紐梭和南尼尼埃分別以126票、29票當(dāng)選副總統(tǒng)，親軍方的聯(lián)邦鞏固與發(fā)展黨（USP）在議會選舉中贏得80%以上席位。2021年，緬國防軍突襲并拘留了國務(wù)資政昂山素季、總統(tǒng)溫敏及全國民主聯(lián)盟（NLD）高層，權(quán)力移交至國防軍總司令敏昂萊。2025年，敏昂萊正式出任代總統(tǒng)，同時繼續(xù)擔(dān)任國防軍總司令，并兼任新成立的國家安全與和平委員會主席。分析認為，敏昂萊此次當(dāng)選總統(tǒng)，標(biāo)志著緬在形式上由軍政府向文官政府過渡。對軍方而言，這一安排既有助于鞏固敏昂萊作為名義上文官國家元首的權(quán)力，也有助于其爭取國際合法性。批評者指出，敏昂萊此舉是利用選舉維護軍政府利益，為軍方統(tǒng)治披上“民主外衣”。目前，緬新政府仍面臨多重嚴峻挑戰(zhàn)。一方面，現(xiàn)政權(quán)僅控制著全國約一半的領(lǐng)土。另一方面，昂山素季領(lǐng)導(dǎo)的政黨勢力，以及部分民族武裝和反軍方團體已組建新的聯(lián)合陣線繼續(xù)對抗軍方。

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圖源：路透社

《前線》雜志4月2日發(fā)表了《印經(jīng)濟陷入中東泥潭了嗎？》的評論文章稱，若中東沖突快速結(jié)束，印經(jīng)濟有望在年末恢復(fù)；若中東沖突演變成全球化動蕩，印經(jīng)濟脆弱性將加劇。若全球動蕩加劇，一切將會不可預(yù)測。作者阿紹卡·莫迪（Ashoka Mody）系經(jīng)濟學(xué)家，普林斯頓大學(xué)退休教授。

盧比貶值本可在長期內(nèi)幫助提升印出口競爭力，但當(dāng)前中東沖突下，其已成為衡量印承受外部沖擊程度的指標(biāo)。若沖突持續(xù)，印將面臨就業(yè)收縮、實際工資下降、家庭債務(wù)惡化以及盧比持續(xù)承壓等更為嚴重的后果。

自2026年2月28日起，美以對伊朗發(fā)動大規(guī)模打擊，伊朗于3月2日宣布封鎖霍爾木茲海峽。3月18日，以色列空軍襲擊伊朗天然氣田，伊朗隨后以導(dǎo)彈和無人機打擊多個海灣能源設(shè)施。隨著圍繞能源基礎(chǔ)設(shè)施的報復(fù)性打擊不斷升級，全球石油與液化天然氣價格迅速攀升，局勢由局部沖擊逐步演變?yōu)楦鼜V泛的系統(tǒng)性動蕩。

在沖突初期，印度即已受到直接沖擊。印一半的液化天然氣依賴進口，其中約五分之二來自卡塔爾。自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，盧比快速貶值，股市明顯下跌，外資流出近70億美元。印度央行被迫動用外匯儲備干預(yù)匯市，外匯資產(chǎn)減少約180億美元。與此同時，印國內(nèi)投資者卻在股價下跌時買入股票，似乎仍相信某種“印度故事”。這正是“逢低買入者”把國家危機當(dāng)成金融投機機會的危險所在。

隨著沖突推進，危機由短期沖擊階段轉(zhuǎn)向持續(xù)性破壞階段。對印度而言，風(fēng)險既來自全球經(jīng)濟放緩，也來自其與海灣地區(qū)深度嵌入的經(jīng)濟聯(lián)系。在全球?qū)用?，銅價下跌、世界工業(yè)需求走弱將壓縮印出口。在地區(qū)層面，海灣國家作為吸收印度近15%農(nóng)工產(chǎn)品出口的重要市場，其需求萎縮將進一步?jīng)_擊印外貿(mào)，“醫(yī)療旅游”行業(yè)也遭受影響。更重要的是，海灣關(guān)鍵進口品供應(yīng)收縮推高了化肥、丙烷、丁烷等石化副產(chǎn)品價格，且該地區(qū)對氦氣供應(yīng)近乎壟斷，又威脅到半導(dǎo)體和MRI設(shè)備的供應(yīng)與價格。此外，近1000萬在海灣地區(qū)工作的印度勞工所匯回僑匯的穩(wěn)定性，也面臨顯著風(fēng)險。

在上述因素共同作用下，印將面臨更明顯的通脹壓力、盧比貶值壓力以及個人債務(wù)違約風(fēng)險。為緩解能源價格上漲對民生的沖擊，印政府通過補貼抑制油價向居民端傳導(dǎo)，同時又以削減消費稅等方式減輕國有石油企業(yè)壓力，但這實際上意味著財政負擔(dān)進一步加重。與此同時，以天然氣為基礎(chǔ)的能源轉(zhuǎn)型政策前景也變得更加不確定。

當(dāng)前國際秩序下，少數(shù)關(guān)鍵政治人物的決策正在深刻影響全球局勢走向。即便美在11月中期選舉后調(diào)整政策方向，或以色列、伊朗出現(xiàn)政權(quán)更替，中東沖突得以較快緩和，其經(jīng)濟沖擊仍會在較長時期內(nèi)持續(xù)存在。能源設(shè)施受損、全球滯脹壓力延續(xù)，印公共財政、就業(yè)、實際工資與個人財務(wù)狀況都將繼續(xù)承壓。而若沖突持續(xù)升級，全球滯脹將進一步加劇，股市跌勢或?qū)⒀永m(xù)，個人債務(wù)違約將成為外部危機轉(zhuǎn)化為國內(nèi)危機的突出指標(biāo)，并進一步暴露印勞動力過剩這一結(jié)構(gòu)性問題。

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編輯：曹寅聰

審核：朱依林 單敏敏

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