作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，斗魚發(fā)布了2025年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務(wù)報告。財報顯示，公司2025年全年總收入為38.19億元，較上年同期的42.71億元下降10.58%；全年調(diào)整后凈利潤達4016萬元，而2024年全年調(diào)整后凈虧損為2.492億元，成功扭虧為盈。

2025年第四季度，斗魚總收入為9.19億元，較上年同期下降19.1%；經(jīng)調(diào)整后凈利為1262萬元，實現(xiàn)季度盈利。

圖片來源：財報截圖

其中，第四季度，斗魚直播收入5.13億元，較上年同期的7.31億元降29.8%，主要是付費用戶總數(shù)和每位付費用戶平均收入下降；創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告和其他收入為4.06億元，較上年同期的4.05億元增長0.2%，占該季度總收入的44.2%，主要歸因于基于語音的社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的收入增加和游戲會員收入的季節(jié)性波動。

值得一提的是，斗魚2025年第四季度銷售與營銷開支為4760萬元，較上年同期的7930萬元下降40%；管理費用為2680萬元，上年同期為7170萬元，主要原因是一次性員工精簡費用，員工相關(guān)費用減少。斗魚利潤的改善，或與成本端的壓縮有關(guān)。

盡管賬面扭虧，但近年來，斗魚的營收規(guī)模呈現(xiàn)出明顯的“階梯式”下滑。2023年斗魚總營收尚有55.30億元，2024年滑落至42.71億元，而2025年進一步萎縮至38.19億元。短短兩年時間，斗魚的年度營收規(guī)?？s水了約17.1億元，降幅超過30%。

作為核心支柱的直播業(yè)務(wù)，其退潮速度更為驚人。2023年第四季度斗魚直播收入為10.21億元，2024年同期下降至7.31億元，到了2025年第四季度，該項收入僅剩5.13億元。

圖片來源：財報截圖

與營收同步萎縮的還有斗魚引以為傲的用戶流量池。財報顯示，斗魚的移動端平均月活躍用戶（MAU）在過去三年內(nèi)上演了“大撤退”。2023年第四季度，其移動端MAU為5170萬；2024年同期降至4450萬；而根據(jù)最新披露，2025年第四季度這一數(shù)字已跌至2760萬。

這意味著，僅僅三年的時間，斗魚流失了近47%的月活躍用戶，基本盤幾近“腰斬”。

同時，愿意在平臺上消費的付費用戶也在持續(xù)減少，從2023年底的370萬連續(xù)滑落至2025年底的260萬。即便斗魚聯(lián)席CEO任思敏在財報中強調(diào)創(chuàng)新業(yè)務(wù)如語音社交在2025年錄得37%的增長，但相對于直播業(yè)務(wù)流失的巨量用戶和收入規(guī)模，創(chuàng)新業(yè)務(wù)目前仍難以起到“中流砥柱”的作用。

2025年營收下滑的同時，斗魚還進行了大額分紅。

2023年11月，斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰因涉嫌開設(shè)賭場罪被逮捕后，斗魚董事會組成了臨時管理委員會，由該公司董事兼首席戰(zhàn)略官蘇明明、公司董事兼副總裁曹昊及公司副總裁任思敏組成。據(jù)媒體報道，其中95后、曾負責陳少杰行政工作的任思敏是最高管理者。后續(xù)在2025年1月斗魚發(fā)布公告稱，任思敏成為公司聯(lián)席首席執(zhí)行官，隨著這一任命，臨時管理委員會已經(jīng)解散。

任思敏“掌權(quán)”斗魚后，斗魚多次給股東分紅。2024年7月，斗魚發(fā)布公告向股東派發(fā)現(xiàn)金股息總額約為3億美元。后續(xù)在2025年1月，斗魚向股東派發(fā)現(xiàn)金股息總額約為3億美元。這意味著在半年內(nèi)，任思敏已主導分紅6億美元。

截至2025年4月，陳少杰持股為18%。這意味著在分紅的6億美元中，陳少杰能獲得過億美元的派息。

圖片來源：微博截圖

而持續(xù)分紅，也正在影響著斗魚的現(xiàn)金流。財報顯示，截至2025年12月31日，斗魚總資產(chǎn)為31.2億元（上年同期為54.46億元）；流動資產(chǎn)為26.32億元；現(xiàn)有負債為11.33億元；股東所有者權(quán)益為19.87億元（上年同期為42.1億元）；公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、銀行存款等約22.84億元。財報稱，減少的主要原因是派發(fā)了特別現(xiàn)金股息3億美元。

與此同時，斗魚公司層面也麻煩不斷。天眼查顯示，武漢斗魚網(wǎng)絡(luò)科技有限公司于2025年4月28日新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的350.62萬元。此外，該公司作為被告還面臨多起未完結(jié)訴訟，涉及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同、合同、侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)及勞動合同等糾紛。

近兩年來，B站、快手等大型綜合性中短視頻平臺加速出擊，游戲直播賽道越來越卷。斗魚內(nèi)部亦經(jīng)歷主播流失、業(yè)績乏力等狀況，整體處于調(diào)整階段。

作為95后，任思敏在行業(yè)寒冬期執(zhí)掌這家上市公司，其決策能力、專業(yè)背景及年輕資歷本身，都面臨著考驗。