近日，一則投資案例在資本市場引發(fā)熱議。浙江省級國有創(chuàng)投平臺浙創(chuàng)投，于今年1月以9000萬元A輪領(lǐng)投張雪機(jī)車，此次投資完成后，企業(yè)估值達(dá)到10.9億元。僅僅兩個(gè)月后，3月29日，這家始終堅(jiān)持自主研發(fā)三缸發(fā)動機(jī)的新銳機(jī)車品牌，在全球頂級摩托車賽事WSBK中成功奪冠，創(chuàng)始人張雪也從草根創(chuàng)業(yè)者，一步步站上了世界之巔。

就在張雪機(jī)車奪冠的五天前，浙江剛剛召開全省創(chuàng)投高質(zhì)量發(fā)展大會。會議明確提出，政府基金要甘當(dāng)耐心資本，以“我先投”的擔(dān)當(dāng)，打消市場基金“不敢投”的顧慮，做好戰(zhàn)略投資的引領(lǐng)者。

張雪機(jī)車的投資落地，恰好處于浙江倡導(dǎo)“耐心資本”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。一時(shí)間，“神投”“押中黑馬”的贊譽(yù)紛紛涌向浙創(chuàng)投。

但在浙創(chuàng)投看來，這并非偶然的運(yùn)氣眷顧，而是國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)堅(jiān)守長期主義、深耕專業(yè)研判、踐行產(chǎn)業(yè)思維，多方作用下的必然結(jié)果。

在追逐熱點(diǎn)、追求快速回報(bào)的資本環(huán)境中，浙創(chuàng)投用這筆投資回應(yīng)了一個(gè)問題，什么樣的資本能夠培育出世界級的中國品牌？這背后的邏輯究竟是什么？4月1日，《浙商》雜志記者與浙創(chuàng)投總經(jīng)理程俊華進(jìn)行了一場深度對話。

浙創(chuàng)投總經(jīng)理程俊華

冷門賽道發(fā)現(xiàn)硬核未來

在張雪機(jī)車走紅之前，摩托車行業(yè)在資本眼中長期處于邊緣地帶。行業(yè)整體增速只有百分之四到五，常被視作小眾、傳統(tǒng)且競爭激烈的領(lǐng)域。大排量高端市場長期被國際品牌占據(jù)，國產(chǎn)品牌突破艱難。當(dāng)時(shí)的張雪機(jī)車尚處虧損，產(chǎn)品未經(jīng)過大規(guī)模市場檢驗(yàn)，創(chuàng)始人張雪從修車學(xué)徒起步，首次創(chuàng)業(yè)也曾經(jīng)歷挫折。

這樣的項(xiàng)目，在許多投資機(jī)構(gòu)的名單上很可能被直接跳過，但浙創(chuàng)投卻看到了不一樣的價(jià)值。

吸引他們的不僅是草根逆襲的故事，更是基于產(chǎn)業(yè)視角的專業(yè)判斷。行業(yè)雖然整體增長平緩，但250CC以上大排量高端摩托車增速超過百分之四十，是一條結(jié)構(gòu)性增長賽道。中國制造已具備與國際品牌競爭的基礎(chǔ)，出海紅利正在顯現(xiàn)。張雪機(jī)車主攻自主三缸發(fā)動機(jī)，瞄準(zhǔn)的是國內(nèi)摩托車產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)短板，這與高端制造升級的方向高度契合。

投資不能只看風(fēng)口，更要看內(nèi)在邏輯、長期價(jià)值與人。浙創(chuàng)投穿透表象，看到了一家草根企業(yè)身上的硬核特質(zhì)，對技術(shù)的極致追求、對研發(fā)的持續(xù)投入、通過賽事驗(yàn)證產(chǎn)品的執(zhí)著，以及中國制造向全球價(jià)值鏈高端邁進(jìn)的時(shí)代機(jī)遇。

從去年八月初次接觸到十二月底完成投資決策，這家擁有二十五年歷史的國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，憑借體系化的能力，在四個(gè)月內(nèi)完成了盡調(diào)、研判與投資的全流程。

張雪機(jī)車創(chuàng)始人張雪

不追逐短期利益，做有耐心的資本

在爭搶熱點(diǎn)、比拼速度的投資圈，浙創(chuàng)投選擇沉下心來，堅(jiān)持長期布局。他們持續(xù)深耕高端裝備、新材料、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域，設(shè)立專項(xiàng)基金支持早期硬科技項(xiàng)目，并與高校合作推動成果轉(zhuǎn)化?！笆奈濉币詠恚渫顿Y項(xiàng)目中早期占比近六成，省內(nèi)項(xiàng)目約占四分之三。至今，浙創(chuàng)投已累計(jì)培育二十家上市企業(yè)，用時(shí)間兌現(xiàn)創(chuàng)新的價(jià)值。

耐心資本的關(guān)鍵，在于真正看懂項(xiàng)目的價(jià)值，理清投資邏輯。程俊華表示，團(tuán)隊(duì)必須梳理清楚每個(gè)項(xiàng)目的核心邏輯，做硬科技投資需要心懷敬畏。

對創(chuàng)始人的判斷是首要環(huán)節(jié)。在程俊華看來，張雪有幾個(gè)突出特點(diǎn)，一是對技術(shù)極為專注，具備解決機(jī)車結(jié)構(gòu)性問題的創(chuàng)新能力；二是他從修理工到賽車手再到研發(fā)者的經(jīng)歷，讓他最懂車手的真實(shí)需求；三是他性格爽朗卻管理高效，善于凝聚團(tuán)隊(duì)。這些認(rèn)知并非憑空而來，而是通過實(shí)地走訪、供應(yīng)鏈驗(yàn)證、與員工交流等扎實(shí)的盡調(diào)獲得的。

投資完成后，浙創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)遵循“不打擾、不添亂、按需賦能”的原則，并未干預(yù)企業(yè)日常經(jīng)營，而是努力成為可靠的合作伙伴。浙江擁有深厚的摩托車及零配件產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)鏈完整，與張雪機(jī)車的未來發(fā)展需求高度契合。至于企業(yè)下一步是否會落戶浙江，程俊華保持了理性與開放的態(tài)度。他表示，希望張雪機(jī)車能安心成長，成為走向世界的民族品牌，浙創(chuàng)投將尊重企業(yè)選擇，持續(xù)做好產(chǎn)業(yè)對接與服務(wù)。

以專業(yè)與定力提升投資成效

走過二十五年，浙創(chuàng)投在項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)、篩選、研判、決策到投后管理等環(huán)節(jié)，逐漸形成了一套自己的投資方法論。

在公司內(nèi)部，鼓勵(lì)每位員工推薦項(xiàng)目，經(jīng)由投資經(jīng)理初篩后，進(jìn)入“項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)把關(guān)、公司立項(xiàng)研判、投資決策”的流程閉環(huán)，確保優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目能夠高效傳遞至決策層。

程俊華認(rèn)為，投資不必過分焦慮錯(cuò)過，即便篩選機(jī)制可能漏掉個(gè)別項(xiàng)目，后期仍可持續(xù)跟蹤。如果投資效果未達(dá)預(yù)期，認(rèn)真復(fù)盤、及時(shí)調(diào)整，同樣是一種成長。張雪機(jī)車項(xiàng)目的成功，正是這套機(jī)制運(yùn)行下的典型案例，從早期發(fā)掘、深度研判到管理層實(shí)地驗(yàn)證，每一步都扎實(shí)有序。

也正是這樣的機(jī)制，讓浙創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)了市場化效率與國企穩(wěn)健定力的平衡，用實(shí)際行動回應(yīng)了“國企能否投早、投小、投出世界級項(xiàng)目”的疑問。實(shí)踐證明，只要堅(jiān)持市場化、專業(yè)化、體系化運(yùn)作，國有資本完全可以成為早期創(chuàng)新的引領(lǐng)者、硬科技的支持者以及優(yōu)秀企業(yè)的長期陪伴者。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，離不開技術(shù)、人才與機(jī)制，也同樣需要目光長遠(yuǎn)、愿意等待、能夠陪伴的資本支持。當(dāng)前，浙江正加快建設(shè)具有全球影響力的科創(chuàng)高地，正是因?yàn)橛姓銊?chuàng)投這樣一批堅(jiān)持長期主義、聚焦“投早、投小、投硬科技”的機(jī)構(gòu)存在，資本的力量才得以持續(xù)激活創(chuàng)新的動能?；蛟S在不遠(yuǎn)的將來，之江大地上會涌現(xiàn)出更多像張雪一樣的創(chuàng)新夢想。

資本市場永遠(yuǎn)不缺少一夜成名的故事，但真正值得銘記的，是那種能夠穿越周期、洞察本質(zhì)的戰(zhàn)略眼光，以及始終堅(jiān)守初心的定力。浙創(chuàng)投與張雪機(jī)車的這次攜手，不僅是一次成功的投資，也為浙江創(chuàng)投的高質(zhì)量發(fā)展寫下了生動的注腳。

來源：《浙商》雜志 文丨 陳爽