2025年，華潤置地通過專項債收儲、股權退出、土地置換等方式推動資源換倉，共盤活土儲約250億元，極大地改善了公司資源結構。

3月30日，華潤置地召開2025年線上業(yè)績會，董事會主席李欣、總裁徐榮、董事會副主席張大為、首席財務官趙偉、首席運營官陳偉出席。

業(yè)績會甫一開始，李欣便表示，“十四五”期間，公司成功實現(xiàn)了從第一增長曲線到第二增長曲線的跨越，“我們以高質量的經營業(yè)績實現(xiàn)了‘十四五’的收官”。

2025年，華潤置地實現(xiàn)營收2814.4億元，同比增長0.9%；股東應占凈利潤為254.2億元，同比下滑0.5%；核心凈利潤224.8億元，同比下滑11.4%。

吳典/攝

毛利率或提升三個百分點

分業(yè)務來看，開發(fā)銷售型業(yè)務依舊是華潤置地業(yè)績貢獻的基本盤，實現(xiàn)簽約銷售額2336億元，簽約面積922萬平方米，規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前三。其中，5個城市市占率排名當地第一，另外13個城市市占率排名前三，一線城市銷售占比同比提升7個百分點至45%。

截至2025年末，該公司獲取項目33個，權益投資673.7億元，投資強度保持行業(yè)前三，在北京、上海等五大核心城市投資占比近八成，土儲結構持續(xù)優(yōu)化。

徐榮在業(yè)績會上透露，去年華潤置地通過專項債收儲、股權退出、土地置換等方式推動資源換倉，共盤活土儲約250億元，極大地改善了公司資源結構。

2026年，華潤置地還將繼續(xù)堅持存量資源的有序盤活。徐榮預計，2026年土地市場仍將呈現(xiàn)結構性分化態(tài)勢，土地供應將進一步向核心城市的核心區(qū)域集中。

這一局勢下，華潤置地將秉持穩(wěn)健的投資原則，繼續(xù)深化調結構、調布局。比如，堅持戰(zhàn)略城市加價值洼地的組合布局，持續(xù)深耕全國高等級的核心城市，積極挖掘結構性機會；依托一體化開發(fā)運營優(yōu)勢，通過片區(qū)統(tǒng)籌，積極謀劃綜合性戰(zhàn)略性項目，強化對市場優(yōu)質客戶的集聚效應。

整體而言，華潤置地要多元化拿地，力爭以更低的成本獲取更優(yōu)質的土地資源，徐榮強調“我們也會積極關注收并購的機會”。

這也會在一定程度上保障開發(fā)銷售業(yè)務的毛利率水平。

2025年，華潤置地開發(fā)銷售業(yè)務結算收入2382億元，結算面積968萬平方米，一線及二線城市收入占比88%，結算均價上升10.5%至24599元/平方米，結算單方成本上升12.3%至20716元/平方米，結算毛利率15.5%。

趙偉稱，在房地產市場企穩(wěn)的大背景下，未來華潤置地整體毛利水平將穩(wěn)步回升，在現(xiàn)有基礎上提升三個百分點以上還是有可能的，而且也不會完全依賴于經營性不動產收租業(yè)務占比的提升。

他將毛利率改善的具體實現(xiàn)路徑拆分為三個維度，一是持續(xù)做好精準投資，打造好的產品，實現(xiàn)開發(fā)業(yè)務毛利率的金融回升，力爭在2025年的基礎上提升兩個百分點。

其二，持續(xù)鞏固、擴大不動產銷售業(yè)務的優(yōu)勢，爭取保持兩位數量的增長，數字業(yè)務的毛利率保持在70%以上。

其三，第三增長曲線協(xié)同發(fā)力，整體毛利率保持在25%以上。

業(yè)務模式擺脫“三高”

趙偉強調，未來幾年，華潤置地的利潤增長將來自于三條曲線的協(xié)同發(fā)展，支撐盈利能力穩(wěn)步回升。

業(yè)績會上，李欣向《國際金融報》記者介紹稱，“十五五”期間，華潤置地將立足單盤效益時代，以提質效、保利潤為核心導向，深耕一線及強二線城市，挖掘有產業(yè)支撐的價值洼地城市，確保在激烈的市場競爭中，每一個項目能做一成一。

這是開發(fā)業(yè)務的核心策略，也是華潤置地的第一條增長曲線。

第二增長曲線即經營性不動產收租業(yè)務，該業(yè)務是華潤置地業(yè)績可持續(xù)增長的強大引擎，也是利潤和現(xiàn)金流的主要貢獻者。

第三條增長曲線是輕資產管理收費型業(yè)務，定位為公司業(yè)績強勁增長與空間價值的核心創(chuàng)造者。

“十五五”期間，華潤置地將以戰(zhàn)略性規(guī)劃構建三條增長曲線，通過高效協(xié)同、同向發(fā)力，形成全面高質量發(fā)展的全新業(yè)務模式，實現(xiàn)業(yè)務模式重大戰(zhàn)略性升級，標志著公司徹底擺脫過往“高杠桿、高負債、高周轉”的傳統(tǒng)發(fā)展模式。

李欣稱，開發(fā)銷售端，預計2026年到2027年，傳統(tǒng)房地產仍將承受一定的市場壓力，后期投資質量提升、增量價值持續(xù)釋放，將帶動開發(fā)業(yè)務企穩(wěn)回升。

截至“十五五”末，預計華潤置地開發(fā)銷售型業(yè)務營收規(guī)模目標維持在2000億至2500億元，營收占比將維持在70%~75%，利潤占比接近40%。

經營性不動產收租業(yè)務將穩(wěn)步增長，雖然有部分項目將進行資產證券化，但隨著在建購物中心的持續(xù)開業(yè)以及在營購物中心經營質量的持續(xù)提升，資管業(yè)務的有效循環(huán)，預計到“十五五”末，該業(yè)務營收將穩(wěn)定在300億元左右，規(guī)模與質量保持行業(yè)第一，營收占比接近15%，利潤占比接近50%。