財(cái)聯(lián)社4月1日訊（記者 汪斌）在新能源汽車熱失控防護(hù)這一細(xì)分賽道上，浙江榮泰（603119.SH）2025年交出了一份營(yíng)收與利潤(rùn)雙增的答卷。然而，亮眼業(yè)績(jī)背后，公司云母制品產(chǎn)銷量增速放緩，其通過外延并購(gòu)戰(zhàn)略性布局機(jī)器人精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域也帶來(lái)了商譽(yù)及短期借款的顯著增加，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)提出了新的考驗(yàn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.76億元，同比增長(zhǎng)21.24%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.78億元，同比增長(zhǎng)20.90%。根據(jù)年報(bào)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于新能源產(chǎn)品收入的增長(zhǎng)以及新收購(gòu)的精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)并表貢獻(xiàn)。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，根據(jù)產(chǎn)銷量情況，2025年公司云母制品產(chǎn)銷量同比增速分別為5%、4.78%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年33.47%、34.41%的增速，但庫(kù)存量同比增加25.04%，繼續(xù)高企。

浙江榮泰的主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類耐高溫絕緣云母制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括新能源汽車熱失控防護(hù)絕緣件、小家電阻燃絕緣件、電纜阻燃絕緣帶等。分業(yè)務(wù)看，云母復(fù)合材料及相關(guān)產(chǎn)品去年實(shí)現(xiàn)收入12.74億元，同比增長(zhǎng)13.92%，占總營(yíng)收比重高達(dá)92.64%。其中，核心的新能源產(chǎn)品收入達(dá)10.75億元，同比增長(zhǎng)19.77%，占營(yíng)業(yè)收入的78.16%。

值得一提的是，盡管新能源產(chǎn)品收入增長(zhǎng)，但其毛利率卻同比下降了2.94個(gè)百分點(diǎn)至37.15%。與此同時(shí)，非新能源產(chǎn)品（主要來(lái)自家電和電纜領(lǐng)域）收入同比增長(zhǎng)31.71%，毛利率大幅提升13.65個(gè)百分點(diǎn)至26.76%，成為平衡利潤(rùn)表現(xiàn)的重要力量。

從區(qū)域來(lái)看，公司內(nèi)銷增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁。報(bào)告期內(nèi)，其內(nèi)銷收入達(dá)7.34億元，同比增長(zhǎng)30.85%，毛利率提升2.3個(gè)百分點(diǎn)；外銷收入6.40億元，同比增長(zhǎng)11.86%，但毛利率微降0.56個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，浙江榮泰通過收購(gòu)上海狄茲精密機(jī)械有限公司51%股權(quán)，大舉進(jìn)軍機(jī)器人精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，并投資參股了廣東金力智能傳動(dòng)。這一系列動(dòng)作帶來(lái)了1.49億元的商譽(yù)、管理費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)以及投資活動(dòng)的巨額現(xiàn)金流出。

財(cái)報(bào)顯示，去年公司期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)：銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別大增28.87%、53.56%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，主要系職工薪酬增長(zhǎng)所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)最為劇烈，從上年的凈收益1928.01萬(wàn)元轉(zhuǎn)為2025年的凈支出622.07萬(wàn)元，變動(dòng)幅度達(dá)132.26%，主要系利息收入減少、匯兌損失及利息費(fèi)用增加所致。

盡管報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)33.18%至2.79億元，但投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出高達(dá)8.34億元，同比擴(kuò)大47.12%，主要用于對(duì)外投資和購(gòu)建資產(chǎn)；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)4.47億元，同比激增625.57%，主要系新增借款所致，期末短期借款達(dá)5.34億元（上年為0）。

值得關(guān)注的是，日前浙江榮泰將三個(gè)月前高調(diào)官宣的泰國(guó)機(jī)器人部件項(xiàng)目更改為工業(yè)絲杠生產(chǎn)項(xiàng)目，引發(fā)市場(chǎng)熱議。據(jù)公告，公司原“年產(chǎn)1.4萬(wàn)噸云母紙、4500噸云母制品及700萬(wàn)套機(jī)器人部件生產(chǎn)項(xiàng)目”被拆分為“年產(chǎn)1.4萬(wàn)噸絕緣防火材料及4500噸深加工制品生產(chǎn)項(xiàng)目”和“年產(chǎn)700萬(wàn)套工業(yè)絲杠生產(chǎn)項(xiàng)目”兩個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目，投資總額由約7700萬(wàn)美元縮減至7190萬(wàn)美元。其解釋，此次變更投資項(xiàng)目是為了滿足公司業(yè)務(wù)布局需求及相關(guān)監(jiān)管備案的要求。

（財(cái)聯(lián)社記者 汪斌）