隨著納指陷入技術性回調，華爾街分析師警告：在科技龍頭企穩(wěn)之前，美股大盤恐怕將面臨一場更為猛烈的風暴！

在伊朗沖突引發(fā)的市場動蕩中，科技股正難以繼續(xù)充當“避險天堂”，這對于整個美國股市來說，可能是一個巨大的麻煩。

在過去三年多的牛市中，科技股和其他超大市值科技相關股票在大部分時間里引領著美國股指走高。投資者紛紛涌入這些大型企業(yè)，看中的正是它們強勁的盈利能力、穩(wěn)健的資產負債表以及在商業(yè)上的競爭優(yōu)勢。

然而，在中東危機爆發(fā)前的幾周里，這一板塊其實就已經開始走弱；而自一個月前沖突爆發(fā)以來，這些股票更是大幅加劇了跌勢。

Edward Jones的高級全球投資策略師Angelo Kourkafas表示：“在這種環(huán)境下，所有資產都在挨打，科技股也不例外。”

科技股的疲軟，已成為即將在本周二收官的美股艱難一季度的一個顯著特征。基準的標普500指數(shù)正走向約四年來表現(xiàn)最差的一個季度。

自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，標普500指數(shù)中的科技板塊已暴跌近8%，與大盤的跌幅基本一致。包括Meta和Alphabet在內的一些超大市值股票跌幅更為慘重。以科技及相關股票為主的納斯達克綜合指數(shù)，在上周收盤時較去年10月的歷史高點下跌了超過10%，這意味著它已經進入了技術性回調區(qū)間。

獲利了結、行業(yè)困境與收益率攀升

分析師指出，導致科技股陷入困境的因素有很多。隨著投資者試圖控制股票風險，他們可能會選擇對牛市中漲幅最大的一些贏家進行獲利了結，其中就包括流動性極強的科技股。

南卡羅來納州Greenwood Capital的首席投資官Walter Todd表示：“它們風光了三年。也許人們正試圖在這些最讓他們賺錢的股票上適當減倉以降低風險。”

戰(zhàn)爭引發(fā)的通脹擔憂推高了美國國債收益率，而不斷攀升的收益率往往會打壓股票估值。對于那些嚴重依賴未來預期利潤來支撐估值的科技股來說，這種打擊通常最為致命。

一波行業(yè)特有的負面消息也在拖累股價。對人工智能應用可能顛覆現(xiàn)有業(yè)務的擔憂，讓許多公司焦頭爛額。科技巨頭們在數(shù)據(jù)中心上的砸錢式擴張，可能正在削弱其作為避險資產的說服力。就在上周，Meta和Alphabet在一樁涉及社交媒體平臺危害的標志性訴訟中敗訴，這又給行業(yè)帶來了一種新的風險。

Raymond James Investment Management的首席市場策略師Matt Orton表示，當各種不利因素“利空疊加時……這只會讓投資者更難把錢投進去”。

“由于過去幾年超大市值股票的統(tǒng)治力與成功，我認為它們成了投資者最先、也最容易變現(xiàn)的搖錢樹，”O(jiān)rton指出，“各種利空因素交織在一起，恰好形成了一股強大的逆風，讓超大市值科技股乃至整個科技板塊步履維艱?！?/p>

由于長期以來的驚人漲幅，這些科技股在標普500指數(shù)和納斯達克等關鍵股指中占據(jù)著極高的權重。盡管近期有所回撤，科技板塊仍占標普500指數(shù)約三分之一的權重。

截至上周五，包括半導體巨頭英偉達、蘋果和亞馬遜在內的“科技七巨頭”，其總市值也約占標普500指數(shù)總市值的三分之一。這種“集中度風險”意味著，這些股票將繼續(xù)左右大盤的走向。

Orton表示：“除非這些大型科技股能夠在市場上企穩(wěn)，否則大盤也幾乎不可能找到立足之地?！?/p>

科技股仍具吸引力？

總的來看，市場對于科技股和超大市值公司的盈利前景依然看好。根據(jù)LSEG IBES的數(shù)據(jù)，預計科技板塊在2026年將實現(xiàn)43%的盈利增長，而標普500指數(shù)整體的預期增幅為18.8%。

BakerAvenue Wealth Management的首席策略師King Lip表示，如果伊朗戰(zhàn)爭導致的高昂能源價格廣泛損害了美國的經濟增長，那么科技股的這種盈利韌性將極具吸引力。

“在一個低增長的市場環(huán)境中，投資者會極度渴望盈利的增長，”Lip說道。

科技股的下跌也讓其估值變得更加誘人。根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，基于未來12個月的盈利預期，科技板塊的市盈率已從去年10月下旬的32倍降至上周五的20倍。

相比之下，標普500指數(shù)整體的市盈率僅略低一點，為19.3倍。科技板塊的市盈率正面臨自2017年以來首次跌破大盤估值的風險。

一些市場龍頭股的交易價格已經處于較低水平。Datastream的數(shù)據(jù)顯示，作為AI熱潮風向標的英偉達，目前的遠期市盈率僅略高于19倍，為2019年以來的最低水平。Meta股票的最新交易市盈率為17倍，創(chuàng)下三年來的最低點。

Franklin Templeton的高級市場策略師Chris Galipeau表示：“風險回報率正在改善。隨著股價下跌，持有它們的風險也在降低。”