內(nèi)格爾、德科斯、施納貝爾和諾特：歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德的潛在繼任者分別代表著怎樣的政策路線？一份人工智能分析報告給出了答案。在3月貨幣政策決議公布后的新聞發(fā)布會尾聲，歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德向記者表示，大家4月份還會再見。顯然，至少在此之前，她仍將繼續(xù)履職。

如今外界早已傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，這位歐元區(qū)最高級別的央行官員很可能會在2027年10月任期正式結(jié)束前提前卸任，為繼任者騰出位置。不過，歐洲各國政府最終將推舉誰來接過這一重任，目前仍是未知數(shù)。

位于曼海姆的萊布尼茨歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心未雨綢繆，對四位潛在候選人進(jìn)行了深入剖析，試圖厘清選擇不同人選將帶來怎樣的政策后果。外界此前已對各位候選人的勝算有過諸多猜測，但該中心的研究人員更關(guān)注的是他們各自代表的貨幣政策路線。

第一位是西班牙央行前行長巴勃羅·埃爾南德斯·德科斯，他目前擔(dān)任位于巴塞爾的國際清算銀行總經(jīng)理；第二位是歐央行執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾，她也是熱門人選中唯一的女性。第三位是近期在國際舞臺上頻頻亮相的德國聯(lián)邦銀行行長約阿希姆·內(nèi)格爾；最后一位則是荷蘭央行前行長克拉斯·諾特。

拉加德曾在一檔播客節(jié)目中公開表達(dá)過對諾特的支持，而在彭博社針對歐央行觀察人士進(jìn)行的民意調(diào)查中，諾特目前也穩(wěn)居榜首。

評估候選人的方法頗具顛覆性：萊布尼茨歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心將這些潛在繼任者以及現(xiàn)任行長過往的演講稿輸入人工智能系統(tǒng)，讓其分析其中暗示貨幣政策傾向的特定詞匯和短語的出現(xiàn)頻率。研究人員希望借此探明各位候選人的真實(shí)政策底色。

如今在歐央行內(nèi)部，將管委會成員簡單粗暴地劃分為主張緊縮政策的“鷹派”和支持寬松路線的“鴿派”，已經(jīng)顯得有些不合時宜。但不可否認(rèn)的是，通過這種方法，依然能夠清晰地剖析出每個人在特定經(jīng)濟(jì)局勢下所主張的應(yīng)對策略。

簡而言之，研究結(jié)果顯示：在2022年1月至2024年6月期間，這四位候選人均在歐央行管委會任職，因此這一時間段被選為橫向?qū)Ρ鹊幕鶞?zhǔn)。面對當(dāng)時不斷逼近且持續(xù)蔓延的通脹危機(jī)，四人都做出了相應(yīng)的政策反應(yīng)。人工智能系統(tǒng)對他們的每一次演講進(jìn)行了打分，評分區(qū)間從負(fù)1.0分極端鴿派到正1.0分極端鷹派不等。

海內(nèi)曼和肯佩爾在報告中寫道：“不能排除這樣一種可能性，即這些潛在行長候選人近期的言辭表態(tài)，已經(jīng)帶有了某種競選造勢的色彩?！蓖饨缯J(rèn)為，這是一種向歐央行管委會中間立場靠攏的策略，旨在為未來的競選爭取更廣泛的支持。按照這種邏輯，原本的鴿派人物會表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的防范通脹風(fēng)險的姿態(tài)；反之，曾經(jīng)的鷹派人物在發(fā)言時則會展現(xiàn)出一定的妥協(xié)意愿，以兼顧其他的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

因此，將觀察的時間軸拉長至數(shù)年，無疑具有更重要的參考價值。對于諾特、德科斯和施納貝爾三人而言，這種長期的縱向觀察是完全可行的。資料顯示，諾特從2011年起擔(dān)任荷蘭央行行長，直至2025年年中；德科斯的西班牙央行行長任期為2018年6月至2024年6月；而施納貝爾則自2020年起便一直擔(dān)任歐央行執(zhí)行委員會成員。

縱觀這一時期的貨幣政策演變，主要受到兩大核心議題的驅(qū)動：首先是全球疫情，隨后便是通脹危機(jī)。疫情爆發(fā)之初，對通脹的擔(dān)憂暫時退居次席，取而代之的是各方對貨幣政策發(fā)揮托底作用的強(qiáng)烈訴求。隨著2021年嚴(yán)重通脹的降臨，歐央行管委會的所有受訪成員雖有遲疑，但最終都進(jìn)行了顯著的政策糾偏。

不過研究人員也指出：“如果從整個時間跨度以及2021年的政策轉(zhuǎn)向來看，候選人之間依然存在著明顯的差異?！狈治霰砻?，在疫情爆發(fā)前兩年，與諾特相比，德科斯是擴(kuò)張性貨幣政策更為堅定的擁躉。同樣，施納貝爾在任職初期，對潛在的通脹風(fēng)險也表現(xiàn)得相對從容。

當(dāng)局勢迫使他們轉(zhuǎn)向堅決抗擊通脹時，這三人在短期內(nèi)的政策調(diào)整幅度卻驚人地相似。但進(jìn)入2024年以后，分歧再次顯現(xiàn)。施納貝爾僅僅是極其微弱地淡化了其抗擊通脹的優(yōu)先層級；而諾特，尤其是德科斯，早在2023年就已明顯弱化了這一立場。即便是2022年才履新的內(nèi)格爾，在2024年下半年也顯著收斂了其原本的鷹派鋒芒。

內(nèi)格爾在表態(tài)上更傾向于鷹派，但手段比施納貝爾略顯溫和，且由于任職時間較短，目前缺乏足夠長的歷史數(shù)據(jù)供進(jìn)一步考察。針對下一任行長的人選，這份人工智能分析得出了最終結(jié)論：如果德科斯出任行長，歐央行的最高決策層將向更具擴(kuò)張性的貨幣政策傾斜。

若施納貝爾當(dāng)選，則可能對外釋放出更加堅決抗擊通脹的信號，尤其是在應(yīng)對新的供給側(cè)沖擊，或處理與高負(fù)債歐元區(qū)國家的財政政策沖突時。而內(nèi)格爾或諾特的當(dāng)選，則更可能意味著對克里斯蒂娜·拉加德現(xiàn)行政策路線的延續(xù)。