3月31日，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）盤中漲超2%，創(chuàng)新藥板塊進(jìn)入創(chuàng)新收獲期。

湘財證券表示，近期頭部藥企陸續(xù)披露2025年年報，從當(dāng)前已披露的年報情況來看，2025年頭部藥企最顯著的特征是創(chuàng)新藥收入占比突破50%臨界點，成為業(yè)績增長的絕對主力。這意味著企業(yè)已成功穿越集采周期，進(jìn)入創(chuàng)新收獲期，建議重點關(guān)注藥企的“研發(fā)投入轉(zhuǎn)化效率”。而恒瑞醫(yī)藥、中國生物制藥等企業(yè)的高研發(fā)投入已開始轉(zhuǎn)化為實質(zhì)性的現(xiàn)金流，這驗證了其商業(yè)化能力的成熟，而非單純的“燒錢”階段。

2025年是醫(yī)藥行業(yè)從“政策出清”向“創(chuàng)新兌現(xiàn)”切換的關(guān)鍵分水嶺。頭部藥企的業(yè)績驅(qū)動力已徹底從“仿制藥規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“創(chuàng)新藥+BD出?！保袠I(yè)估值邏輯正圍繞“全球化能力”進(jìn)行劇烈重構(gòu)。 國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)估值邏輯重構(gòu)，對外授權(quán)持續(xù)性強(qiáng)，BD收入可持續(xù)性是下個關(guān)注重點。

創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）跟蹤的是SHS創(chuàng)新藥指數(shù)（931409），該指數(shù)從A股及港股通市場中選取涉及創(chuàng)新藥物研發(fā)、生物制藥等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，側(cè)重醫(yī)藥生物行業(yè)尤其是創(chuàng)新型龍頭企業(yè)，以反映創(chuàng)新藥相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)，其成分股具有高研發(fā)投入和顯著成長性的特點。

風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。