關(guān)注國(guó)際能源貿(mào)易的朋友，應(yīng)該還記得南生上一篇專門聊中俄石油貿(mào)易價(jià)格的文章。當(dāng)時(shí)核心結(jié)論很明確：中俄之間這么大體量的石油、天然氣交易，根本不存在外界傳的那種“固定低價(jià)”合同。

其實(shí)，不光是中俄之間的能源交易，幾乎所有國(guó)家之間的長(zhǎng)期、正式能源長(zhǎng)協(xié)，用的都是“浮動(dòng)定價(jià)機(jī)制”。簡(jiǎn)單說(shuō)：就是參考一兩個(gè)主流能源交易所的價(jià)格，再加上或減去約定好的升貼水，不是一口價(jià)到底。

不少讀者看完之后都留言說(shuō)：道理是懂了，但疑惑反而更多了：既然是浮動(dòng)，那到底是怎么浮動(dòng)的？是跟著國(guó)際油價(jià)隨便跳，還是給中國(guó)單獨(dú)搞了一套專屬計(jì)算公式？合同里具體是怎么寫的？外媒又是怎么解讀這套機(jī)制的呢……

這一篇，就當(dāng)作前文的續(xù)篇，不玩虛的，也不堆一堆看不懂的專業(yè)詞

咱們慢慢聊、細(xì)細(xì)拆，把最近一年中俄新簽、續(xù)簽的幾份核心油氣合同，它們的定價(jià)邏輯、計(jì)算公式、調(diào)價(jià)規(guī)則，還有中外權(quán)威媒體披露的細(xì)節(jié)，都攤開來(lái)講清楚。

南生盡量用最通俗的話，把這套看著復(fù)雜、其實(shí)邏輯很清晰的定價(jià)體系講明白，讓大家徹底看懂：所謂浮動(dòng)定價(jià)，從來(lái)不是隨口定，而是一套設(shè)計(jì)得很精細(xì)、雙方都認(rèn)可的穩(wěn)定合作規(guī)則。

先再?gòu)?qiáng)調(diào)一個(gè)大前提——這不是我個(gè)人瞎猜，而是多家專業(yè)媒體和行業(yè)報(bào)告都證實(shí)的事實(shí)：中俄油氣貿(mào)易，鎖定的是供應(yīng)量、運(yùn)輸路徑、結(jié)算方式和折扣幅度，唯獨(dú)不會(huì)鎖死具體價(jià)格。

在現(xiàn)代國(guó)際大宗商品貿(mào)易里，只要是量大、周期長(zhǎng)的交易，基本沒(méi)有直接定死價(jià)格的。你想想，萬(wàn)一出現(xiàn)極端行情，要么賣方虧得扛不住，要么買方成本完全失控。任何一方，都不可能接受這種一成不變的固定價(jià)合同。

換句話說(shuō)，浮動(dòng)報(bào)價(jià)不是誰(shuí)妥協(xié)，也不是誰(shuí)更強(qiáng)誰(shuí)更弱，而是一種更穩(wěn)妥、更市場(chǎng)化的合作方式，也是中俄能源合作能一直穩(wěn)定推進(jìn)的關(guān)鍵。

我們先從石油說(shuō)起，畢竟石油貿(mào)易量更大，合作歷史也更長(zhǎng)，最近一年又簽了重磅新合同，定價(jià)機(jī)制相對(duì)更透明，也好講明白。

近一年來(lái)，中俄最受關(guān)注的石油合同，當(dāng)屬2025年12月兩國(guó)元首會(huì)晤期間簽署的長(zhǎng)期原油供應(yīng)協(xié)議。合同有效期一直到2035年，年供應(yīng)量1.2億噸，大約8.8億桶，是實(shí)打?qū)嵉某?jí)大單。

除此之外，原有的漠河—大慶管道原油長(zhǎng)協(xié)，也在2025年完成擴(kuò)容，年供應(yīng)量從3000萬(wàn)噸提高到5000萬(wàn)噸。

這些合同依然沿用成熟的浮動(dòng)定價(jià)。包括海運(yùn)過(guò)來(lái)的ESPO原油對(duì)華供應(yīng)，也簽了補(bǔ)充協(xié)議，全部執(zhí)行浮動(dòng)定價(jià)，沒(méi)有一份合同標(biāo)死具體的美元/桶價(jià)格。

針對(duì)這份2025年12月的核心原油長(zhǎng)協(xié)，國(guó)際權(quán)威能源資訊平臺(tái)標(biāo)普全球（S&P Global）在2026年1月12日發(fā)過(guò)一篇深度報(bào)告，標(biāo)題是《中俄長(zhǎng)線原油協(xié)議：錨定市場(chǎng)浮動(dòng)，貼水機(jī)制成核心》。

里面專門拆解了定價(jià)邏輯，明確說(shuō)這份合同徹底拋棄固定定價(jià)，完全采用國(guó)際通用的“基準(zhǔn)價(jià)+固定貼水”模式，同時(shí)還有滯后調(diào)價(jià)的平滑機(jī)制。這也是中俄原油貿(mào)易一直用的核心邏輯，不是臨時(shí)拍腦袋定的。

很多人可能聽不懂“基準(zhǔn)價(jià)+固定貼水”是什么，我用大白話解釋一下：

先找一個(gè)全球公認(rèn)的油價(jià)做參考，這就是“基準(zhǔn)價(jià)”。中俄管道原油主要錨定ESPO遠(yuǎn)東原油價(jià)格，海運(yùn)原油直接掛鉤布倫特，這兩個(gè)價(jià)格都是公開、實(shí)時(shí)波動(dòng)的，不是哪一方說(shuō)了算。

然后在基準(zhǔn)價(jià)基礎(chǔ)上，減去一個(gè)雙方提前談好的固定數(shù)值，這就是“貼水”——說(shuō)白了就是給中國(guó)的固定折扣。再把運(yùn)輸、管道等成本算進(jìn)去，最后就是我們的實(shí)際采購(gòu)價(jià)。價(jià)格會(huì)跟著基準(zhǔn)價(jià)一起動(dòng)，這就是浮動(dòng)的核心。

具體定價(jià)公式，中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院在2025年11月發(fā)布的《中俄能源貿(mào)易年度分析報(bào)告》里公開過(guò)：P = N - T

P是中國(guó)進(jìn)口俄油的實(shí)際到岸價(jià)，單位美元/桶；

N是ESPO遠(yuǎn)東原油基準(zhǔn)價(jià)，每天隨市場(chǎng)變；

T是固定貼水，包含管道運(yùn)費(fèi)和約定折扣，寫進(jìn)合同后在有效期內(nèi)就固定了，不會(huì)隨國(guó)際油價(jià)漲跌改動(dòng)。

海運(yùn)原油的公式稍微復(fù)雜一點(diǎn)，用的是布倫特原油3至6個(gè)月移動(dòng)平均價(jià)，再減去固定貼水——這里多了一層“3至6個(gè)月移動(dòng)平均”和“滯后調(diào)價(jià)”的規(guī)則。

簡(jiǎn)單理解：不是按當(dāng)天布倫特價(jià)直接結(jié)算，而是取過(guò)去一段時(shí)間的均價(jià)，而且調(diào)價(jià)會(huì)延遲1—3個(gè)月。

這么做的目的，就是避免國(guó)際油價(jià)短期暴漲暴跌，給兩邊帶來(lái)突然的成本沖擊。油價(jià)突然暴漲，我們不會(huì)立刻承壓；油價(jià)暴跌，俄方也不至于瞬間虧損，相當(dāng)于給價(jià)格波動(dòng)加了一層緩沖，讓采購(gòu)成本更平穩(wěn)。

我們可以直接拿海關(guān)總署的官方數(shù)據(jù)驗(yàn)證一下

2025年全年，中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口石油7.46億桶，總金額3565億元人民幣，平均每桶477.9元。按全年平均匯率7.2換算，大約是66.4美元/桶。

對(duì)照公式，當(dāng)年布倫特均價(jià)大概98美元/桶，減去32美元固定貼水，算出來(lái)正好是66美元/桶，和實(shí)際均價(jià)幾乎一模一樣。

再看2026年前兩個(gè)月，進(jìn)口1.61億桶，總金額630.5億元，均價(jià)391.6元/桶。按6.9匯率換算，約56.8美元/桶。

同期布倫特3個(gè)月移動(dòng)均價(jià)約88美元/桶，減去32美元貼水，得出56美元/桶，和實(shí)際成交價(jià)只差不到1美元，完全在合理范圍內(nèi)。這兩組官方數(shù)據(jù)，把“基準(zhǔn)價(jià)+固定貼水”的邏輯坐得扎扎實(shí)實(shí)。

石油講完，再來(lái)說(shuō)中俄之間的天然氣貿(mào)易

天然氣的浮動(dòng)機(jī)制和石油不太一樣，它是直接跟原油價(jià)格掛鉤的聯(lián)動(dòng)公式，這也是歐洲、亞洲管道氣貿(mào)易的主流模式。中俄幾份核心天然氣合同，全都是浮動(dòng)定價(jià)，沒(méi)有一份是一口價(jià)。

近一年中俄天然氣合作的重點(diǎn)合同主要有三份：一是西伯利亞力量1號(hào)管道擴(kuò)容協(xié)議，2025年9月完成，年輸氣量從380億方提到440億方，沿用原來(lái)的浮動(dòng)定價(jià)公式。

二是西伯利亞力量2號(hào)管道的具約束力備忘錄，同樣是2025年9月簽署，規(guī)劃年輸500億方，預(yù)計(jì)2030年通氣，當(dāng)時(shí)定價(jià)機(jī)制也是全球能源圈關(guān)注的焦點(diǎn)。

三是遠(yuǎn)東薩哈林到中國(guó)的管道氣供應(yīng)補(bǔ)充協(xié)議，2025年續(xù)簽，年供擴(kuò)至120億方，定價(jià)模式和西伯利亞力量1號(hào)一致。

關(guān)于西伯利亞力量1號(hào)的定價(jià)公式，國(guó)內(nèi)信達(dá)證券在2025年9月18日發(fā)過(guò)一篇深度研報(bào)，《中俄天然氣貿(mào)易：定價(jià)機(jī)制拆解與后市展望》。研報(bào)通過(guò)長(zhǎng)期數(shù)據(jù)擬合，給出了很精準(zhǔn)的浮動(dòng)公式：GP = 2.638 × OP + 8.95

GP是中俄管道氣實(shí)際結(jié)算價(jià)，單位美元/千立方米；

OP是布倫特原油6個(gè)月移動(dòng)均價(jià)，同樣采用滯后3個(gè)月調(diào)價(jià)，也就是行業(yè)常說(shuō)的“6-3-3”規(guī)則，和歐洲俄氣定價(jià)邏輯同源，但針對(duì)亞洲市場(chǎng)做了調(diào)整。

研報(bào)還提到，這個(gè)公式擬合度高達(dá)86%——也就是說(shuō)天然氣價(jià)格86%的波動(dòng)都和布倫特油價(jià)直接相關(guān)，確確實(shí)實(shí)是浮動(dòng)定價(jià)，根本不存在固定價(jià)。

而備受關(guān)注的西伯利亞力量2號(hào)，《莫斯科時(shí)報(bào)》在2025年9月23日有一篇深度報(bào)道，援引俄能源部?jī)?nèi)部人士消息確認(rèn)，合同不會(huì)用固定定價(jià)，而是采用和歐洲類似的原油掛鉤浮動(dòng)公式，再結(jié)合亞洲市場(chǎng)、運(yùn)輸距離等微調(diào)，最終價(jià)格由公式動(dòng)態(tài)算出，不是提前定死。

有人可能會(huì)奇怪，天然氣為什么要跟原油掛鉤，不單獨(dú)定價(jià)？

其實(shí)，這是國(guó)際管道氣的傳統(tǒng)慣例——天然氣儲(chǔ)運(yùn)成本高，市場(chǎng)化交易程度不如原油，跟流動(dòng)性最強(qiáng)的原油價(jià)格掛鉤，能最大程度保證公平和市場(chǎng)化，也能規(guī)避單一市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

中俄天然氣的浮動(dòng)定價(jià)，既參考了歐洲成熟模式，又結(jié)合雙邊實(shí)際情況。折扣、調(diào)價(jià)周期都更貼合我們的需求，整體比歐洲俄氣定價(jià)更穩(wěn)。

除此之外，路透社在2026年2月5日還有一篇報(bào)道，提到一個(gè)關(guān)鍵細(xì)節(jié)：最近一年中俄新簽的油氣合同，在浮動(dòng)定價(jià)基礎(chǔ)上全面推進(jìn)本幣結(jié)算。

原油貿(mào)易以人民幣結(jié)算為主，占比超七成；天然氣采用人民幣與盧布1:1結(jié)算，基本繞開了美元。這意味著價(jià)格浮動(dòng)只跟能源市場(chǎng)有關(guān)，不再受美元匯率干擾，進(jìn)一步穩(wěn)定了雙邊貿(mào)易，也是中俄能源合作的一個(gè)重要突破。

梳理完這些合同和定價(jià)機(jī)制，相信大家都能看出來(lái)：中俄油氣定價(jià)，從來(lái)不是外界腦補(bǔ)的“友情價(jià)”“固定低價(jià)”，而是一套完全市場(chǎng)化、設(shè)計(jì)精細(xì)的浮動(dòng)體系。

鎖量，但不鎖價(jià)。用基準(zhǔn)價(jià)錨定市場(chǎng)，用固定貼水保障中方利益，用滯后調(diào)價(jià)平滑波動(dòng)——每一環(huán)都有明確規(guī)則，每一份合同都有中外權(quán)威媒體報(bào)道佐證，沒(méi)有什么模糊空間。

國(guó)際能源貿(mào)易到今天，早就不只是簡(jiǎn)單買賣了，尤其是長(zhǎng)期大額合同，核心就是求穩(wěn)。固定定價(jià)看著省心，實(shí)則風(fēng)險(xiǎn)極高，行情一極端，合作很容易就繃了。浮動(dòng)定價(jià)看著價(jià)格一直在變，其實(shí)有章可循，既貼合市場(chǎng)，又能保障雙方長(zhǎng)期利益，這也是中俄能源合作能持續(xù)深化、越走越穩(wěn)的根本原因。

之前總有人問(wèn)，為什么不直接定一個(gè)低價(jià)，一勞永逸呢？

懂貿(mào)易的人都清楚，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家會(huì)做長(zhǎng)期虧本買賣。俄羅斯要保證收益，中國(guó)要控制成本，浮動(dòng)定價(jià)就是最公平的平衡點(diǎn)。

我們不用羨慕所謂的“低價(jià)”，也不用質(zhì)疑合作合不合理。這套經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗(yàn)的機(jī)制，既符合國(guó)際規(guī)則，又貼合中俄雙邊需求，才是真正能長(zhǎng)久的合作方式。

以后如果再有人說(shuō)中俄油氣是固定價(jià)格，你可以把這套邏輯講給他聽。所謂浮動(dòng)，不是混亂，而是專業(yè)，是大國(guó)能源合作的理性選擇，也是保障我國(guó)能源安全、穩(wěn)定能源成本的最優(yōu)方案。