富凱摘要：減肥藥概念催生大行情。

作者|幕恩

3月30日，美諾華因?yàn)檫B續(xù)5天漲停而備受市場(chǎng)關(guān)注。從20元價(jià)位暴漲至40元價(jià)位，美諾華的股價(jià)大漲成為市場(chǎng)的談資。

3月24日，美諾華在公眾號(hào)上發(fā)布了一個(gè)關(guān)于“減肥”的消息。公司在宣布評(píng)估了益生菌（JH389）膠囊產(chǎn)品的減重效果和安全性的消息的同時(shí)，還將“體重、體脂及肥胖”加重加粗，同時(shí)還將安全性指標(biāo)后的“無(wú)不良影響”也一同加重加粗。

5天5漲停

從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，美諾華的股價(jià)在2026年年初一直處于20元價(jià)位。從3月5日起，公司股價(jià)開(kāi)始了上漲之路。截至3月20日，公司股價(jià)報(bào)收27.84元/股，當(dāng)日漲停。但繼此次漲停后，公司股價(jià)第二個(gè)交易日（3月23日）就開(kāi)始回調(diào)。不過(guò)，在3月24日，公司股價(jià)一反常態(tài)開(kāi)始了漲停之旅。

從3月24日至3月30日，美諾華的股價(jià)從20元價(jià)位漲至了40元價(jià)位，最后報(bào)收43.1元/股。

對(duì)于此次股價(jià)大漲，美諾華在公告中表示，公司關(guān)注到市場(chǎng)及部分渠道對(duì)公司相關(guān)研究數(shù)據(jù)、臨床試驗(yàn)進(jìn)展及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃存在討論。JH389目前正處于歐洲安全性試驗(yàn)階段，尚未向相關(guān)監(jiān)管部門(mén)提交試驗(yàn)數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品的試驗(yàn)推進(jìn)、數(shù)據(jù)提交到最終獲批上市，尚需一定的時(shí)間周期。同時(shí)，該產(chǎn)品正式上市后的市場(chǎng)銷(xiāo)售情況受政策環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)需求等多重因素影響，存在不確定性，敬請(qǐng)投資者客觀看待，理性投資。

3月24日，美諾華在公眾號(hào)上發(fā)布了一個(gè)消息稱，近日，由寧波美諾華天康藥業(yè)有限公司申辦的一項(xiàng)單中心、開(kāi)放、自身對(duì)照人體試食臨床試驗(yàn)，評(píng)估了益生菌（JH389）膠囊產(chǎn)品的減重效果和安全性。

結(jié)果顯示，服用該產(chǎn)品8周可顯著改善受試者體重、體脂及肥胖相關(guān)指標(biāo)，有助于全面提升生活質(zhì)量、有助于正向調(diào)節(jié)腸道菌群結(jié)構(gòu)，同時(shí)對(duì)糖脂代謝及各項(xiàng)安全性指標(biāo)無(wú)不良影響。

公司表示，服用益生菌膠囊8周后，受試者體重水平顯著降低，體脂顯著減少，皮下脂肪厚度顯著降低，BMI與超重度同步改善。

公司在文章中表示，28例受試者臨床試驗(yàn)全程無(wú)任何與產(chǎn)品相關(guān)的不良反應(yīng)�？崭寡恰⒁葝u素、血脂四項(xiàng)（甘油三酯、總膽固醇等）在整個(gè)試驗(yàn)期內(nèi)均維持在正常范圍，無(wú)臨床意義波動(dòng)。血常規(guī)、肝腎功能、尿常規(guī)均無(wú)異常。這充分證明益生菌膠囊在當(dāng)前研究設(shè)計(jì)下安全性表現(xiàn)良好。

上述消息發(fā)布后，美諾華就被市場(chǎng)視為減肥概念股，在3月24日發(fā)消息的當(dāng)天，美諾華的股價(jià)便開(kāi)始了連續(xù)漲停。從3月24日至3月30日，公司股價(jià)已經(jīng)持續(xù)漲停了5個(gè)交易日。

真假“減肥藥”？

在市場(chǎng)人士看來(lái)，美諾華放出的減肥消息無(wú)疑是給市場(chǎng)打了一針強(qiáng)心劑。減肥概念被市場(chǎng)熱捧已經(jīng)不是一天兩天。而美諾華放出消息后，股價(jià)立竿見(jiàn)影連漲5個(gè)漲停板，由此可見(jiàn)“減肥”二字的威力。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)成人超重肥胖率已達(dá)56.9%，男性風(fēng)險(xiǎn)高于女性，女性中心性肥胖風(fēng)險(xiǎn)更高，學(xué)齡兒童青少年超重肥胖率為23.4%，肥胖低齡化趨勢(shì)明顯。當(dāng)前中國(guó)肥胖人群呈現(xiàn)出顯著的個(gè)體差異，這種差異體現(xiàn)在性別、年齡、地域、肥胖類型等多個(gè)維度，也催生了截然不同的體重管理需求。

而對(duì)于減肥藥概念的推崇也成為醫(yī)藥公司的股價(jià)上漲殺手锏。值得一提的是，3月23日，美諾華發(fā)布了投資關(guān)系活動(dòng)記錄表，其中，公司在JH389項(xiàng)目情況介紹中表示，JH389是安全、有效的非藥型GLP-1產(chǎn)品（膳食補(bǔ)充劑、保健品、功能性食品、新食品），目標(biāo)人群包括GLP-1類藥物停藥反彈患者、抵觸打針或吃藥的超重人群、熱衷減肥產(chǎn)品的嘗新用戶等。這類“健康焦慮人群”在全球范圍內(nèi)基數(shù)巨大，且付費(fèi)意愿強(qiáng)烈；非藥產(chǎn)品有更大的定價(jià)自由度和渠道靈活性；與傳統(tǒng)藥企的布局錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，與藥物產(chǎn)品互補(bǔ)，覆蓋大部分需求人群。

該公告的發(fā)布加上公司于第二天于公眾號(hào)上發(fā)布的消息，無(wú)疑為公司冠上了“減肥”概念的標(biāo)簽。

不過(guò)，對(duì)于公司這一系列的發(fā)言，有市場(chǎng)人士表示質(zhì)疑。該市場(chǎng)人士認(rèn)為：“這款吊打現(xiàn)有GLP-1口服藥的“減肥益生菌”，居然壓根沒(méi)打算走藥品通道，準(zhǔn)備申報(bào)的全是食品安全認(rèn)證——他用GLP-1的機(jī)理講故事，卻巧妙地繞開(kāi)了藥品那條路。”

對(duì)此，該市場(chǎng)人士表示，這是公司通過(guò)公眾號(hào)釋放利好，股價(jià)迅速反應(yīng)的套路。

總所周知，GLP-1類藥物的審批需要獲得中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)開(kāi)展針對(duì)成人超重或肥胖癥臨床試驗(yàn)。

但從公司公眾號(hào)發(fā)布的消息來(lái)看，公司評(píng)估的益生菌（JH389）膠囊產(chǎn)品走的不是中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的肥胖癥臨床試驗(yàn)，而是“人體試食臨床試驗(yàn)”

此外，從公司公布的投資關(guān)系活動(dòng)記錄表內(nèi)容，也可發(fā)現(xiàn)端倪。其中，公司明確提出JH389是安全、有效的“非藥型GLP-1產(chǎn)品”，同時(shí)要注意的是，在后邊的括號(hào)中，寫(xiě)的是膳食補(bǔ)充劑、保健品、功能性食品、新食品。由此可見(jiàn)，JH389并非“減肥藥”而是“食品”。

那么，作為一款食品，其未來(lái)的價(jià)值如何，能否獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，仍需市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

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