近期，許多車主發(fā)現(xiàn)加油站油價持續(xù)攀升，加滿一箱油比過去多花上百元，然而中石油公布的2025年全年財(cái)報卻顯示營收與凈利潤雙雙下滑，這一看似矛盾的現(xiàn)象引發(fā)廣泛討論。有人調(diào)侃“不是油價沒漲，是油桶漲價了”，但事實(shí)并非如此。

根據(jù)中石油發(fā)布的2025年度業(yè)績報告，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.86萬億元，較2024年的2.94萬億元下降2.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1573.2億元，同比減少4.5%，系2020年后首次出現(xiàn)凈利潤負(fù)增長。

這一數(shù)據(jù)與當(dāng)前國內(nèi)成品油價格連續(xù)上調(diào)、車主直呼“加不起油”的現(xiàn)實(shí)形成強(qiáng)烈反差。

關(guān)鍵在于財(cái)報統(tǒng)計(jì)周期與當(dāng)前油價波動的時間錯位。本次財(cái)報覆蓋2025年1月1日至12月31日，而近期油價飆升始于2026年初。中石油作為集原油開采、成品油加工及銷售于一體的綜合能源企業(yè)，其業(yè)績直接受原油及成品油銷售單價影響。2025年國際原油市場呈現(xiàn)供過于求態(tài)勢，油價持續(xù)低迷，直接拉低企業(yè)產(chǎn)品售價。

以國際油價風(fēng)向標(biāo)布倫特原油期貨為例，2025年表現(xiàn)可謂“跌宕起伏”，8月至12月連續(xù)五個月下跌，全年均價僅68美元/桶，同比2024年下降14.6%。中石油同期原油平均實(shí)現(xiàn)價格為64美元/桶，同比跌幅達(dá)14.2%，與布倫特原油跌幅基本一致，印證國際油價對企業(yè)業(yè)績的直接影響。

受原油價格下跌帶動，國內(nèi)成品油價格在2025年多次下調(diào)。據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，全年共調(diào)整汽柴油價格19次，汽油每噸累計(jì)降價915元，柴油每噸累計(jì)降價880元。

在此背景下，中石油三大主力產(chǎn)品——原油、汽油、柴油的平均銷售價格均顯著下滑：汽油同比下降7.5%，柴油下降7.2%，原油降幅更大達(dá)8.6%。三大核心產(chǎn)品單價齊跌，直接導(dǎo)致企業(yè)營收與凈利潤收縮。

針對網(wǎng)絡(luò)流傳的“油桶漲價”說法，需明確澄清：中石油成本構(gòu)成中，油桶等包裝材料成本占比極低，幾乎可忽略不計(jì)，業(yè)績下滑與所謂“油桶漲價”毫無關(guān)聯(lián)，核心矛盾仍是油價低迷引發(fā)的單價下跌。

從2025年末布倫特原油價格走勢可見，當(dāng)年12月收盤價僅60美元出頭，與當(dāng)前接近110美元/桶的價格形成鮮明對比。

進(jìn)入2026年后，受中東地緣局勢緊張影響，尤其是美以2月底對伊朗的軍事行動，國際油價持續(xù)飆升，國內(nèi)成品油價格亦隨之調(diào)整。2026年至今已歷經(jīng)6次調(diào)價窗口，其中5次上調(diào)、1次擱淺，未出現(xiàn)下調(diào)。

在此背景下，中石油2026年一季度業(yè)績將充分受益于油價上漲紅利。若國際油價維持高位運(yùn)行，二季度業(yè)績增速可能更為顯著，甚至有望實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤的大幅反彈，扭轉(zhuǎn)2025年下滑態(tài)勢。

這一案例提醒我們，當(dāng)遇到“油價上漲、企業(yè)虧損”的矛盾現(xiàn)象時，不應(yīng)急于質(zhì)疑或調(diào)侃，而應(yīng)首先核查財(cái)報統(tǒng)計(jì)周期與實(shí)際油價波動的時間匹配度。

企業(yè)業(yè)績反映的是過去經(jīng)營周期的成果，而當(dāng)前油價波動可能尚未在財(cái)報中體現(xiàn)，理解這種時間滯后性，有助于更理性地分析企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)與市場動態(tài)的關(guān)系。

中石油2025年業(yè)績下滑的本質(zhì)，是去年國際油價持續(xù)低迷、產(chǎn)品單價下跌的直接結(jié)果，隨著2026年油價回暖，企業(yè)業(yè)績有望迎來轉(zhuǎn)折。

這種周期性波動在能源行業(yè)并不罕見，關(guān)鍵在于把握市場節(jié)奏，理解企業(yè)運(yùn)營與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的互動邏輯。對于普通消費(fèi)者而言，其實(shí)更愿意看到中石油業(yè)績下滑，因?yàn)檫@意味著咱們能買到便宜的汽油了。

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