奚艾思

工商銀行去年的成績單出爐！

2025年，銀行板塊行情階段性特征明顯——上半年持續(xù)上漲創(chuàng)新高、三季度回調(diào)、四季度修復(fù)。這一年，工商銀行（下稱“工行”）總資產(chǎn)歷史性地突破了50萬億元人民幣，在全球領(lǐng)先的資產(chǎn)體量下，工行仍在向更精細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債管理、更綜合的服務(wù)，要效益、要質(zhì)量，全年實現(xiàn)營收、凈利“雙增”，以自身的高質(zhì)量發(fā)展為股東創(chuàng)造穩(wěn)健的投資回報。

“大家知道，在利差逐漸收窄的宏觀環(huán)境之下，正增長目標(biāo)的實現(xiàn)是有一定難度的。”3月27日，工行舉行2025年年度業(yè)績會，工行行長劉珺在會上如是說。環(huán)境愈復(fù)雜、成績含金量愈足。

無論是在資本市場上，還是在行業(yè)發(fā)展中，工行都無疑是始終在聚光燈下。劉珺表示，站在“十五五”時期的新起點上，工行還將率先在中國金融機構(gòu)中闖出一條新路，實現(xiàn)世界一流金融機構(gòu)的建設(shè)目標(biāo)。

穩(wěn)定器：現(xiàn)金分紅1106億元，分紅率會“想市場所想”

現(xiàn)金分紅是上市公司價值創(chuàng)造和投資者回報能力的具體體現(xiàn)。去年全年，A股銀行業(yè)指數(shù)累計上漲了12%，其中，工行A股股價上漲了21.54%，在上市銀行中名列前矛。資本市場上的優(yōu)異表現(xiàn)為投資者帶來了最直觀的分紅收益。

工行董事會秘書田楓林表示，自2006年上市至今，工行累計為股東創(chuàng)造現(xiàn)金分紅回報1.58萬億元，現(xiàn)金分紅率連續(xù)多年保持在30%以上，穩(wěn)居A股分紅總額榜首。

2025年，工行預(yù)計將派發(fā)現(xiàn)金股息合計1106億元人民幣，繼續(xù)保持A股現(xiàn)金分紅總額最高的上市公司位置。其中，已派發(fā)中期分紅504億元，待履行公司治理程序后，將再安排一次年度末期分紅602億元。按全年平均股價計算，A、H股股息率分別達(dá)4.22%和5.99%，遠(yuǎn)高于當(dāng)期定期存款利率和普通理財收益率。

回望過去這一年的股價表現(xiàn)，工行行長劉珺坦言：“我們當(dāng)然希望表現(xiàn)能更好一點?！钡L時間周期看，劉珺認(rèn)為，“我們?nèi)绻芊€(wěn)健地在每一個年度實現(xiàn)平均值以上的綜合回報水平，那么工行一定是資本市場的穩(wěn)定器。”

對于當(dāng)前頗受投資者關(guān)注的提高現(xiàn)金分紅比例問題，劉珺也給出了正面回應(yīng)——“我們整個資本規(guī)劃和分紅安排會根據(jù)市場作出動態(tài)調(diào)整……大家也提說‘能不能在分紅率方面做相應(yīng)的向上調(diào)整’，工行作為市場風(fēng)向標(biāo)，一定會急市場所急、想市場所想。如果我們的調(diào)整會帶來市場的健康持續(xù)向好發(fā)展，那么工行一定會起到模范帶頭作用?！?/p>

劉珺強調(diào)，工行在分紅安排方面會密切觀測資本市場的變化跟需求，響應(yīng)大家的需求，響應(yīng)大家的呼聲。

展亮色：53萬億元資產(chǎn)的大行仍能“雙增”

資本市場上的亮眼表現(xiàn)根本上源于工行的業(yè)績增長質(zhì)量和內(nèi)在價值。

2025年一季度末，工行總資產(chǎn)達(dá)到51.5萬億元，成為全球首家資產(chǎn)總量突破50萬億元的銀行；截至2025年末，工行的資產(chǎn)體量進一步擴張，達(dá)到53.48萬億元，較上年末增長9.5%。

“我們沒有因為工行自身體量較大，而放松對效益、質(zhì)量的追求?！眲B開宗明義地總結(jié)了“十四五”收官之年，工行業(yè)績的“幾抹亮色”：

一是經(jīng)營效益上，營業(yè)收入、手續(xù)費及傭金凈收入、撥備前利潤、凈利潤等核心指標(biāo)全部實現(xiàn)正增長——工行2025年實現(xiàn)營業(yè)收入8013.95億元，較上年增長1.9%；凈利潤3707.66億元，較上年增長1%。

二是收入結(jié)構(gòu)上，截至2025年末的凈息差為1.28%，較年初下降14個基點，降幅逐漸收窄、呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢；手續(xù)費及傭金凈收入達(dá)1112億元，同比增長1.6%，扭轉(zhuǎn)此前負(fù)增長態(tài)勢；其他非息收入達(dá)553億元，同比增長40.7%。這些都對收入增長形成了有力支撐。

三是資產(chǎn)質(zhì)量上，截至2025年末，工行的不良貸款率為1.31%，較年初下降3個基點，連續(xù)五年保持下降趨勢；與此同時，撥備覆蓋率達(dá)213.60%，保有貸款撥備余額8523億元，較年初增加368億元，增長4.5%，風(fēng)險抵補能力進一步增強。

“2025年我們在財務(wù)收入方面創(chuàng)造出來的儲備能力，有效提升了撥備覆蓋能力和撥備儲備，使得下一步更好緩釋宏觀經(jīng)濟周期帶來的沖擊做好必要準(zhǔn)備。”劉珺稱。

闖新路：向世界一流金融機構(gòu)邁進

國有大行是服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍，過去一年，工行的主業(yè)更突出、專業(yè)更精進。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，工行貸款投放、債券投資“兩投”增量4.8萬億元，其中境內(nèi)分行人民幣貸款增加2.17萬億元，投融資總量、增量均保持市場領(lǐng)先。其中，工商信貸、零售業(yè)務(wù)、金融科技“老三篇”優(yōu)勢進一步鞏固。

工行副行長王景武介紹，截至2025年末，工行制造業(yè)貸款余額業(yè)內(nèi)率先突破5萬億元，達(dá)到5.2萬億元，全年增幅近20%；商貿(mào)領(lǐng)域?qū)Y(jié)算量超過2200億元，貿(mào)易融資余額突破1萬億元，商貿(mào)客戶全年增長超100萬戶。

科技創(chuàng)新領(lǐng)域是當(dāng)前銀行業(yè)務(wù)增長的“必爭之地”，而工行在這方面已有領(lǐng)先之勢——2025年末，工行的科技貸款、戰(zhàn)略性新興貸款余額率先突破6萬億元和4萬億元；專精特新“小巨人”企業(yè)有貸戶覆蓋率超過50%，較年初增長22個百分點。

強大的金融機構(gòu)是構(gòu)成金融強國的關(guān)鍵要素之一，如何推動建設(shè)強大的金融機構(gòu)？作為中國乃至全球的領(lǐng)軍銀行，工行需要在這方面探出一條新路來。

“世界一流金融機構(gòu)是有絕對標(biāo)準(zhǔn)的，不是我們可以自我定義出來什么樣的機構(gòu)是世界一流金融機構(gòu)?！眲B直言，工行要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上達(dá)成世界一流金融機構(gòu)的建設(shè)目標(biāo)，如果還是以貸款為主的資產(chǎn)負(fù)債表，“那么與這一目標(biāo)相距還是比較遠(yuǎn)的”。

因此，劉珺認(rèn)為，工行需要在以間接融資為主的資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)之上，全面發(fā)力建設(shè)現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)。在新質(zhì)生產(chǎn)力和新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，從過去簡單的資金中介，向資金、信息、效率等一系列價值要素的綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。

事實上，這已非劉珺首次提出金融機構(gòu)應(yīng)向“綜合服務(wù)商”轉(zhuǎn)變。在日前召開的中國發(fā)展高層論壇2026年年會上，劉珺就系統(tǒng)闡述了自己的這一想法。

他認(rèn)為，傳統(tǒng)扁平、被動的金融服務(wù)已經(jīng)無法完全適應(yīng)全球格局重構(gòu)和經(jīng)濟不確定性上升所帶來的新需求，必須把全生命周期支持和全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)深度融合，為實體經(jīng)濟搭建體系化金融服務(wù)框架，金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)商。這樣才能使得單個節(jié)點的風(fēng)險在多維度網(wǎng)格中得到緩沖和化解。

具體來看，劉珺指出，拓展綜合化服務(wù)，就是要圍繞現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等重點領(lǐng)域，強化商行、投行、資管、托管、財富、交易、結(jié)算等多業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動，為客戶打造全面解決方案，將自身強大的供給能力轉(zhuǎn)化為價值創(chuàng)造能力。

“觀測世界一流銀行的整體收入結(jié)構(gòu)會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)得到的收入有上漲趨勢。這就說明資本市場給予現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)的估值可能會更高，這也要求我們工行率先在中國金融機構(gòu)中間闖出一條新路，實現(xiàn)世界一流金融機構(gòu)的建設(shè)目標(biāo)?！眲B強調(diào)。

迎拐點：利息凈收入今年有望同比轉(zhuǎn)正

資本補充是當(dāng)前銀行業(yè)的焦點話題。今年《政府工作報告》已明確擬發(fā)行3000億元特別國債用于支持其補充資本，業(yè)內(nèi)預(yù)計，工行將是本輪特別國債注資的重點對象。對此，田楓林在會上回應(yīng)表示，具體情況以正式公告為準(zhǔn)。

根據(jù)業(yè)內(nèi)分析，去年以來，特別國債注資國有商業(yè)銀行持續(xù)推進，本質(zhì)上屬于“未雨綢繆”，進一步增厚銀行的資金安全墊，由此更好為實體經(jīng)濟服務(wù)。

總的來看，工行一級資本凈額連續(xù)13年位居全球銀行業(yè)首位。截至2025年末，工行資本充足率為18.76%，一級資本充足率為14.94%，核心一級資本充足率為13.57%，均在合理區(qū)間平穩(wěn)運行；TLAC（總損失吸收能力）風(fēng)險加權(quán)比率為21.47%，TLAC杠桿率為10.79%，均滿足監(jiān)管要求，并且都留有緩沖區(qū)間。

田楓林透露，目前工行已制定新一輪資本及TLAC工具發(fā)行計劃，將根據(jù)未來一段時期資本供需情況、市場運行情況合理推進，確保各項監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)保持穩(wěn)健運行。

此外，對于“凈息差下行拐點是否將至”這一行業(yè)“共答題”，工行副行長姚明德表示，工行2026年息差大概率呈現(xiàn)“L型”走勢：雖然在下行，但降幅趨緩，且這一趨勢具有可持續(xù)性。

“如不考慮LPR（貸款市場報價利率）、存款掛牌利率進一步大幅調(diào)整的情況，預(yù)計今年我行利息凈收入將同比轉(zhuǎn)正、迎來拐點，凈息差下降幅度也會較2025年進一步收斂?！币γ鞯路Q。

他的判斷主要來自四方面因素：一是資產(chǎn)負(fù)債組合管理更適應(yīng)貨幣政策調(diào)整要求，二是負(fù)債管理更注重降本增效，三是大類資產(chǎn)配置更注重長期儲備，四是資產(chǎn)負(fù)債布局更注重高水平開放格局。

在負(fù)債端，姚明德指出，工行依托在托管、結(jié)算、存管等領(lǐng)域的深厚基礎(chǔ)和強大服務(wù)能力，有效帶動了各類低成本資金沉淀；同時，隨著高成本定期存款逐步到期，前期存款掛牌利率調(diào)整影響已經(jīng)逐步釋放，貸款重定價也將進入尾聲，存貸利差有望趨于穩(wěn)定。

責(zé)編：羅曉霞

排版：王璐璐

校對：盤達(dá)