近日，中國石油化工股份有限公司（股票代碼：600028，簡稱"中國石化"）發(fā)布公告稱，擬對部分募集資金投資項目進行變更及延期，涉及總金額達80.19億元，占募集資金凈額的66.82%。公司計劃終止天津LNG項目三期工程一階段和中科（廣東）煉化2號EVA項目，將相關資金轉(zhuǎn)向西南天然氣開發(fā)項目及茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級項目，并將茂名項目工期延長至2028年底。

資金流向新項目 根據(jù)公告披露，中國石化于2024年3月完成向特定對象發(fā)行股票，募集資金總額120億元，凈額119.87億元。截至2026年2月28日，整體投入進度為32.48%，具體項目進展如下：

1. 終止天津LNG項目三期工程一階段：將尚未使用的41.07億元募集資金中的40億元用于西南天然氣開發(fā)項目，1.07億元用于茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級項目。該項目原計劃投資55.62億元，募集資金承諾投入45億元，目前僅投入3.93億元。

2. 終止中科(廣東)煉化2號EVA項目：將尚未使用的7.55億元募集資金全部轉(zhuǎn)入茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級項目。該項目原計劃投資21.58億元，募集資金承諾投入16億元，已投入8.45億元。

3. 調(diào)整茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級項目：將原計劃投向高附加值材料的31.57億元募集資金變更為在整個項目中統(tǒng)籌使用，同時將項目達到預定可使用狀態(tài)時間由2027年延期至2028年12月。

這意味著將從天津LNG項目（已投3.93億）撤回剩余41.07億元，從中科2號EVA項目（已投8.45億）撤回剩余7.55億元。兩者合計可調(diào)動資金達80.19億元。在撤回的資金中，將40億元投入西南天然氣開發(fā)項目，用于在川渝黔等地建設年產(chǎn)量超30億立方米的天然氣產(chǎn)能。該項目總投資111億元，預計于2028年12月全部完成建設并投產(chǎn)。

將剩余約40.19億元（含EVA項目轉(zhuǎn)來的7.55億及內(nèi)部調(diào)整的31.57億）全部加注到茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級及乙烯提質(zhì)改造項目。該項目總投資330.57億元，達到預定可使用狀態(tài)的時間由2027年延期至2028年12月。

調(diào)整的背后

公告指出，本次調(diào)整主要基于市場環(huán)境變化和公司戰(zhàn)略布局優(yōu)化。其中，天津LNG項目是考慮到公司布局調(diào)整及工程推進節(jié)奏，決定加大天然氣資源自產(chǎn)力度，優(yōu)化氣源結(jié)構(gòu)；中科2號EVA項目是受部分關鍵設備交付延期影響，項目整體節(jié)奏調(diào)整。

這也反映了中國石化對市場變化應對。

為提高募集資金使用效率，中石化將前述項目的募集資金用于確定性較強的西南天然氣開發(fā)項目和茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級及乙烯提質(zhì)改造項目。

天然氣是能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關鍵支撐。中石化將投資重點轉(zhuǎn)向國內(nèi)天然氣及頁巖氣勘探開發(fā)，有助于增強國內(nèi)資源供應穩(wěn)定性。加強國內(nèi)天然氣及頁巖氣開發(fā)在當前環(huán)境下更具經(jīng)濟性，其投資回報周期相對較短、投產(chǎn)后能較快形成現(xiàn)金流等優(yōu)點，有利于加速投資回收，提升回報效率。中石化已在國內(nèi)主要盆地和氣田形成了一系列成熟的勘探開發(fā)技術(shù)體系與管理經(jīng)驗，本次變更將有助于集中資源加速國內(nèi)優(yōu)質(zhì)區(qū)塊的開發(fā)和產(chǎn)能建設。

“茂名分公司煉油轉(zhuǎn)型升級及乙烯提質(zhì)改造項目”隨市場調(diào)整需優(yōu)化建設進度。投資總額高達330.57億元的巨型項目延期一年，可能是中石化在深度研判未來市場需求、技術(shù)路徑和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)后，做出的主動性節(jié)奏調(diào)整。行業(yè)頭部企業(yè)對于新增大型產(chǎn)能的態(tài)度更加謹慎，更注重“踩準”市場節(jié)奏，追求項目建成即能高效運營，避免“投產(chǎn)即面臨激烈競爭”的窘境。

作為行業(yè)龍頭，中石化的投資動向具有強烈的風向標意義。此次接近百億的資金轉(zhuǎn)向，可能引導行業(yè)內(nèi)更多企業(yè)重新評估其投資組合，將資源更多配置到能夠增強產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力、改善短期財務表現(xiàn)和升級核心存量資產(chǎn)的項目上，而對一些前景雖好但不確定性較高的“前沿”或“國際化”項目，可能會采取更為分階段、小步快跑的策略。

未來，如何平衡短期經(jīng)營安全與長期技術(shù)領先，如何在存量中挖掘增量價值，將成為擺在化工行業(yè)參與者面前的核心課題。