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2026年3月26日，興業(yè)銀行披露2025年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%，在復雜的宏觀經濟環(huán)境與行業(yè)競爭格局下，展現(xiàn)出較強的經營韌性。但透過這份財報，既能看到其在戰(zhàn)略落地、業(yè)務創(chuàng)新、風險防控等方面的顯著成效，也能發(fā)現(xiàn)經營發(fā)展中的短板與未盡如人意之處。金透社結合財報及官方披露的可靠數(shù)據(jù)，深入剖析興業(yè)銀行2025年經營中的五大亮點、三大不足與二大遺憾，并進行整體分析評論，為市場解讀與行業(yè)參考提供視角。

五大亮點：戰(zhàn)略落地見效，核心優(yōu)勢持續(xù)鞏固

2025年，興業(yè)銀行緊扣“五篇大文章”要求，深化“商行+投行”模式，在客群經營、特色業(yè)務、風險管控、數(shù)字化轉型等方面多點突破，呈現(xiàn)出五大鮮明亮點，彰顯其高質量發(fā)展的堅實根基。

亮點一：經營韌性凸顯，核心盈利指標穩(wěn)步增長

盡管行業(yè)面臨息差收窄等壓力，興業(yè)銀行仍實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，盈利韌性尤為突出。財報顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%；扣非歸母凈利潤770.64億元，同比增長0.38%，盈利規(guī)模保持行業(yè)前列。其中，利息凈收入1487.52億元，同比增長0.44%，主要得益于生息資產規(guī)模穩(wěn)健增長與負債成本的有效管控；手續(xù)費及傭金凈收入258.91億元，同比增長7.45%，增速顯著高于整體營收，成為盈利增長的重要支撐，體現(xiàn)出其“大投行、大資管、大財富”協(xié)同發(fā)展的成效。

亮點二：特色業(yè)務領跑，綠色金融優(yōu)勢持續(xù)擴大

作為國內綠色金融的先行者，興業(yè)銀行2025年持續(xù)擦亮綠色銀行名片，相關業(yè)務保持行業(yè)領先地位。截至報告期末，公司綠色金融融資余額達2.46萬億元，較上年末增長12.37%；人行口徑綠色貸款余額11075.54億元，較上年末增長19.05%，余額穩(wěn)居股份制銀行首位。在產品創(chuàng)新方面，構建起覆蓋傳統(tǒng)信貸、債券、租賃、信托等多元化產品的集團化綠色金融服務體系，推出碳配額質押貸、碳減排掛鉤貸款等特色產品，搭建國內銀行業(yè)首個雙碳管理綜合服務平臺，已為5.15萬戶企業(yè)、780.94萬戶個人創(chuàng)建專屬碳賬戶。綠色貸款所支持項目年節(jié)約標準煤1725.85萬噸、年減排二氧化碳當量2676.21萬噸，實現(xiàn)了經濟效益與社會環(huán)境效益的雙贏。

亮點三：客群基礎夯實，客戶數(shù)量與質量雙提升

2025年，興業(yè)銀行持續(xù)深化客戶分層分類經營，企金與零售客群均實現(xiàn)穩(wěn)步擴張。企金方面，客戶總量達166.70萬戶，較上年末增加13.16萬戶，增長8.57%；本外幣對公貸款（銀行口徑，不含票據(jù)）余額37429.12億元，較上年末增長8.66%，主結算賬戶帶動日均結算性存款新增571億元，“百戶攻堅、千戶提質、萬戶燎原”專項營銷成效顯著。零售方面，客戶數(shù)達11472.71萬戶，較上年末增長4.15%；手機銀行有效客戶數(shù)7021.67萬戶，增長11.83%，月活躍用戶數(shù)達2757.55萬戶；零售金融資產（銀行口徑，不含三方存管市值）余額3.70萬億元，增長12.23%，客戶粘性與綜合貢獻度持續(xù)提升。

亮點四：風險管控有力，重點領域風險持續(xù)收斂

報告期內，興業(yè)銀行扎實推進“控新降損”工作，構建完善的風險防控體系，資產質量保持整體穩(wěn)定。截至期末，不良貸款率1.08%，雖較上年末微升0.01個百分點，但仍處于行業(yè)較好水平；撥備覆蓋率228.41%，保持充足的風險抵御能力。重點領域風險化解成效顯著，對公房地產、信用卡新發(fā)生不良分別同比下降41.85%、12.98%，通過行領導掛鉤督導、重點領域風險防控敏捷小組等機制，有效推動大額風險資產化解處置，風險抵御能力持續(xù)增強。

亮點五：數(shù)字化轉型提速，科技賦能成效顯著

興業(yè)銀行秉持“科技興行”方略，加快從“數(shù)字興業(yè)”向“智慧興業(yè)”邁進。2025年信息科技投入76.14億元，占營業(yè)收入的比重達3.58%；截至期末，科技人員8245人，較上年末增長5.17%，占員工總數(shù)比例為13.88%。在技術創(chuàng)新與場景落地方面，企業(yè)級數(shù)字檔案系統(tǒng)、基于“三幣融合”的數(shù)字人民幣統(tǒng)一賬本體系建設及應用榮獲人民銀行2024年度金融科技發(fā)展獎二等獎；數(shù)字化工具廣泛應用于客群運營、風險管控、服務優(yōu)化等領域，有效提升了業(yè)務效率與客戶體驗，為業(yè)務轉型提供了堅實支撐。

三大不足：經營短板顯現(xiàn)，發(fā)展質量有待提升

在保持穩(wěn)健發(fā)展的同時，興業(yè)銀行2025年財報也暴露出盈利增速放緩、業(yè)務結構不均衡、部分子公司表現(xiàn)不佳等短板，成為制約其高質量發(fā)展的重要因素。

不足一：盈利增速低迷，低于市場預期

盡管實現(xiàn)了營收與凈利潤的雙增長，但增速均處于低位，且顯著低于市場預期。2025年歸母凈利潤同比增長0.34%，營業(yè)收入同比增長0.24%，增速較上年均有放緩，反映出其盈利增長的內生動力不足。從盈利指標來看，每股EPS為3.46元，低于機構一致預測的3.72元，未能達到市場預期；加權平均凈資產收益率9.15%，同比下降0.74個百分點；總資產收益率0.72%，同比下降0.03個百分點，盈利效率有所下滑，核心盈利能力有待進一步提升。

不足二：業(yè)務結構不均衡，零售信貸出現(xiàn)收縮

報告期內，興業(yè)銀行業(yè)務結構失衡問題較為突出，零售信貸業(yè)務出現(xiàn)同比收縮，與企金業(yè)務的穩(wěn)健增長形成鮮明對比。截至期末，零售貸款（銀行口徑，不含信用卡）余額15169.13億元，較上年末減少205.94億元，未能實現(xiàn)同步增長。與此同時，企金貸款增速達8.66%，顯著高于零售貸款增速，業(yè)務結構偏向對公領域，零售信貸的薄弱表現(xiàn)不僅影響了零售業(yè)務的整體貢獻，也使得業(yè)務結構的均衡性不足，抗風險能力有待進一步增強。此外，非利息凈收入同比下降0.20%，雖降幅較三季度收窄，但仍未能實現(xiàn)正增長，中間業(yè)務的多元化發(fā)展仍有提升空間。

不足三：部分子公司盈利表現(xiàn)不佳，協(xié)同效應未充分釋放

興業(yè)銀行旗下?lián)碛薪鹑谧赓U、信托、基金、消費金融等多家子公司，但2025年部分子公司盈利表現(xiàn)不及預期，未能充分發(fā)揮集團協(xié)同效應。其中，興業(yè)國際信托有限公司報告期內實現(xiàn)凈利潤2.10億元，相較于其52.04億元的營業(yè)收入，盈利效率偏低；新成立的興銀金融資產投資有限公司，截至期末總資產100.20億元，凈資產100.04億元，報告期內僅實現(xiàn)營業(yè)收入0.19億元、凈利潤0.04億元，業(yè)務仍處于起步階段，尚未形成有效盈利貢獻。此外，各子公司之間的業(yè)務協(xié)同不足，未能充分依托集團平臺優(yōu)勢實現(xiàn)資源整合與效益最大化。

二大遺憾：戰(zhàn)略落地有短板，股東回報未達預期

除了上述經營短板外，興業(yè)銀行2025年的發(fā)展還存在兩大遺憾，分別涉及分紅政策的穩(wěn)定性與戰(zhàn)略賽道的突破力度，未能充分滿足股東與市場的期待。

遺憾一：分紅政策打破慣例，股東回報未實現(xiàn)穩(wěn)步提升

作為價值股，穩(wěn)定且逐步提升的分紅是吸引長期投資者的核心因素，但興業(yè)銀行2025年的分紅方案打破了此前每年分紅率提升一個百分點的慣例，分紅慷慨度不及市場預期。財報顯示，2025年公司每10股共計派發(fā)現(xiàn)金股利10.66元（含稅），其中中期已派發(fā)5.65元，末期擬派發(fā)5.01元。從分紅規(guī)模來看，全年分紅額225.6億元，僅比2024年度多1.3億元；從分紅率來看，分紅額占普通股股東凈利潤的比例為31.02%，與2024年基本持平，而占上市公司凈利潤的比例僅為29.12%，未能實現(xiàn)穩(wěn)步提升。對于長期股東而言，這樣的分紅安排未能體現(xiàn)公司盈利增長的成果，也與價值股的定位存在一定差距，若適當提高分紅率，每股分紅達到1.08元完全具備可行性。

遺憾二：新興賽道突破不足，“第四張名片”尚未形成核心競爭力

興業(yè)銀行提出打造科技金融“第四張名片”，與綠色金融、財富銀行、投資銀行形成協(xié)同，但2025年科技金融業(yè)務雖有增長，卻未能實現(xiàn)突破性發(fā)展，尚未形成與“三張名片”相匹配的核心競爭力。截至期末，科技金融融資余額2萬億元，較上年末增長15.98%；科技金融貸款余額1.12萬億元，增長18.47%，雖增速高于整體貸款增速，但相較于綠色金融的行業(yè)領先地位，科技金融的市場影響力仍有不足。在科技企業(yè)全生命周期服務體系構建、核心技術領域金融支持等方面，與同業(yè)頭部機構相比仍有差距，未能充分依托數(shù)字化轉型優(yōu)勢，實現(xiàn)科技金融與數(shù)字金融的深度融合，新興賽道的增長潛力尚未充分釋放。

整體分析與評論

綜合來看，興業(yè)銀行2025年的經營呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進、瑕不掩瑜”的特點，五大亮點彰顯了其深厚的業(yè)務底蘊與清晰的戰(zhàn)略方向，而三大不足與二大遺憾則反映出其在高質量發(fā)展過程中仍需攻克的難題。

從積極層面來看，興業(yè)銀行在復雜環(huán)境中實現(xiàn)了盈利的穩(wěn)步增長，綠色金融的領先優(yōu)勢持續(xù)鞏固，客群基礎不斷夯實，風險管控能力保持較強水平，數(shù)字化轉型的賦能作用逐步顯現(xiàn)，這些都為其后續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。作為國內系統(tǒng)重要性銀行，興業(yè)銀行緊扣國家戰(zhàn)略導向，將綠色金融、普惠金融、鄉(xiāng)村振興等融入經營發(fā)展全過程，不僅實現(xiàn)了自身的穩(wěn)健發(fā)展，也履行了金融企業(yè)的社會責任，體現(xiàn)了“寓義于利”的發(fā)展理念。截至2025年末，涉農貸款余額超5500億元，2026年2月末較年初新增超190億元，在服務鄉(xiāng)村振興方面成效顯著；科技金融、普惠金融、制造業(yè)中長期貸款增速均高于整體貸款增速，業(yè)務布局與國民經濟結構的適配度持續(xù)提升。

從不足與遺憾來看，盈利增速低迷、業(yè)務結構不均衡、部分子公司盈利不佳等問題，是行業(yè)息差收窄、市場競爭加劇與自身轉型節(jié)奏不夠快的集中體現(xiàn)。而分紅政策的波動與科技金融賽道的突破不足，則反映出其在股東回報與戰(zhàn)略落地方面仍有改進空間。分紅政策的穩(wěn)定性是價值股的核心特質，打破慣例的分紅安排可能會影響長期股東的信心；科技金融作為重點布局的新興賽道，若不能加快形成差異化競爭優(yōu)勢，可能會錯失行業(yè)發(fā)展機遇，難以實現(xiàn)“四張名片”協(xié)同發(fā)力的戰(zhàn)略目標。

展望未來，興業(yè)銀行若要實現(xiàn)高質量發(fā)展，需在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎上，著力彌補短板、化解遺憾。一方面，要優(yōu)化盈利結構，進一步提升中間業(yè)務收入占比，緩解息差收窄帶來的壓力，同時加快零售信貸業(yè)務的復蘇，實現(xiàn)企金與零售業(yè)務的均衡發(fā)展；另一方面，要強化子公司協(xié)同管理，提升子公司盈利水平，充分釋放集團綜合金融優(yōu)勢。在股東回報方面，應回歸穩(wěn)定分紅的政策導向，逐步提升分紅率，回饋長期股東；在戰(zhàn)略落地方面，要加快科技金融賽道的突破，深化數(shù)字化轉型與業(yè)務的融合，真正將科技金融打造成為核心競爭力之一。

總體而言，興業(yè)銀行2025年的表現(xiàn)符合行業(yè)發(fā)展趨勢，展現(xiàn)出較強的經營韌性，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。對于投資者而言，需客觀看待其優(yōu)勢與不足，關注其戰(zhàn)略落地的成效與業(yè)務轉型的進展；對于興業(yè)銀行而言，唯有正視短板、補齊弱項，才能在激烈的行業(yè)競爭中持續(xù)鞏固領先地位，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，真正打造成為“盈利能力強、客戶合作深、風險成本低、業(yè)務結構均衡、經營特色鮮明”的一流價值銀行。