受外圍沖突緩和消息影響，本周二A股上漲1.78%，收復(fù)了周一部分失地，不過(guò)還沒(méi)站上3900點(diǎn)。

最近的下跌很多人都以為是沖突導(dǎo)致的部分能源供應(yīng)鏈中斷，這只是其中一部分原因。更關(guān)鍵原因是，能源價(jià)格大漲，導(dǎo)致通脹上升，因而出現(xiàn)全球貨幣政策收緊的擔(dān)憂。

比如投資人普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年降息兩到三次左右，但是現(xiàn)在有分析認(rèn)為可能一次都不會(huì)降，甚至如果通脹過(guò)高的話還可能降息。

而中國(guó)方面，在外部沖突沒(méi)發(fā)生之前，普遍預(yù)期今年可能降息兩次，每次10個(gè)基點(diǎn)左右。現(xiàn)在更多地認(rèn)為可能只降息1次。

最近一年多的行情很大程度是寬松貨幣狀態(tài)下，流動(dòng)性充裕帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升所致?，F(xiàn)如今產(chǎn)生了預(yù)期差股市出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。

看看金價(jià)吧，多數(shù)人原本以為危機(jī)發(fā)生后黃金會(huì)猛漲，實(shí)際卻恰恰相反。根本還是投資者擔(dān)心未來(lái)全球貨幣政策會(huì)收緊。即美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊-美元升值-金價(jià)下跌。

所以接下來(lái)盡量讓沖突結(jié)束，全球供應(yīng)鏈恢復(fù)-通脹預(yù)期溫降-寬松貨幣預(yù)期繼續(xù)，這才是股市反彈的關(guān)鍵。

本周二A股出現(xiàn)了反彈，但在沖突還沒(méi)結(jié)束的情況下，未來(lái)持續(xù)性需要觀察。我的看法是指數(shù)能在3730點(diǎn)上方企穩(wěn)非常關(guān)鍵，如果能成功守住，接下來(lái)繼續(xù)開(kāi)啟新一輪行情概率大。

在這種情況下，有兩個(gè)信息值得我們關(guān)注：

1、央行最近說(shuō)，堅(jiān)定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

所以國(guó)家肯定不允許股市系統(tǒng)性下跌，到一定程度國(guó)家隊(duì)肯定會(huì)出手。

2、3月24日，央行主管的《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表了《中國(guó)資本市場(chǎng)向好發(fā)展有支撐》提到：A股作為具備安全溢價(jià)與韌性優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)，正吸引更多長(zhǎng)期資金的關(guān)注。

這篇文章還引用了摩根資產(chǎn)管理中國(guó)資深環(huán)球市場(chǎng)策略師蔣先威的話說(shuō)：

因地緣沖突造成的市場(chǎng)震蕩往往短于經(jīng)濟(jì)衰退，將持續(xù)關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是具備國(guó)內(nèi)政策和海外需求雙重支撐的AI電力、算電協(xié)同等方向；二是國(guó)內(nèi)資本開(kāi)支上行的自主可控邏輯，如國(guó)產(chǎn)算力、云等；三是持續(xù)發(fā)展的海外算力鏈，包括光模塊、印制電路板等；四是國(guó)內(nèi)政策發(fā)力的未來(lái)產(chǎn)業(yè)以及供需改善下的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

對(duì)于蔣先威的觀點(diǎn)，我是比較認(rèn)同的，2026年的主線仍然是AI科技板塊，而AI基建是AI科技板塊的關(guān)鍵。

注：本文只是作者個(gè)人觀點(diǎn)，短期漲跌不預(yù)示未來(lái)，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎！