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廣藥白云山，年報開門紅

在醫(yī)藥行業(yè)分化加劇、市場競爭日趨激烈的當(dāng)下，無數(shù)投資者都在尋找確定性

——誰能在行業(yè)波動中站穩(wěn)腳跟，誰能在轉(zhuǎn)型浪潮中持續(xù)盈利，誰能真正把利潤回饋給股東？

3月20日，世界500強廣藥集團旗下核心上市公司廣藥白云山（600332.SH，00874.HK）交出的2025年年度報告，給出了響亮的答案。

先看核心經(jīng)營數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)，白云山實現(xiàn)營業(yè)收入776.56億元，同比增長3.55%；利潤總額36.90億元，同比增長2.28%；歸母凈利潤29.83億元，同比增長5.21%。

在整個醫(yī)藥和飲品行業(yè)深度調(diào)整的大環(huán)境下，白云山能夠?qū)崿F(xiàn)營收、利潤雙增長，背后是公司經(jīng)營能力、產(chǎn)品競爭力和戰(zhàn)略布局的綜合體現(xiàn)。

雖然醫(yī)藥行業(yè)本身具有弱周期性，但是2025年受政策調(diào)整、市場競爭、成本上漲等多重因素影響，不少企業(yè)出現(xiàn)營收下滑、利潤縮水的情況。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年全國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入24870.0億元，同比下降1.2%。

白云山能夠逆勢增長，足以說明其抗風(fēng)險能力和經(jīng)營穩(wěn)定性。

另一個亮點則是白云山的分紅力度——這也是衡量一家公司是否真正為股東著想的核心指標(biāo)。

年報顯示，白云山2025年度利潤分配方案擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.5元（含稅），如果加上2025年半年度已經(jīng)派發(fā)的現(xiàn)金紅利，公司2025年全年（含半年度）派發(fā)現(xiàn)金紅利合計達13.82億元，占合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤的46.32%！

換而言之，公司將近一半的凈利潤都用來回饋股東了。其實白云山自2013年完成重大資產(chǎn)重組以來，就一直堅持穩(wěn)定分紅，至今已經(jīng)實施了15次現(xiàn)金分紅，累計分紅金額近110億元。

白云山常年保持40%以上的分紅比例，而且分紅連續(xù)性極強，從未間斷。對于長期持有白云山的投資者來說，不僅能享受公司成長帶來的股價增值收益，還能獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，這在整個A股市場都算得上稀缺。

那么問題來了：在行業(yè)普遍承壓情況下，白云山為什么能交出如此“穩(wěn)”的年報？

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四化轉(zhuǎn)型顯成效，穩(wěn)健密碼藏在這

在醫(yī)藥行業(yè)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，廣藥集團董事長李小軍敏銳地意識到，傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展，必須擺脫路徑依賴，通過轉(zhuǎn)型實現(xiàn)提質(zhì)增效、突破升級。

2025年，在集團的部署下，廣藥白云山的現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國際化轉(zhuǎn)型全面落地，每一項舉措都精準(zhǔn)發(fā)力，每一個成果都實打?qū)崱Ｕ沁@些動作，支撐著營收利潤雙增長，也為公司的長期發(fā)展注入了強勁動力。

首先是現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，這是白云山實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)工程。很多人對現(xiàn)代化的理解比較模糊，其實對于白云山這樣的傳統(tǒng)醫(yī)藥巨頭來說，現(xiàn)代化的核心就是：提質(zhì)、增效、規(guī)范，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)營模式的束縛，構(gòu)建現(xiàn)代化的管理體系、生產(chǎn)體系和運營體系。

在管理體系現(xiàn)代化方面，2025年白云山進一步優(yōu)化了公司治理結(jié)構(gòu)，完善了內(nèi)部控制體系，提升了決策效率。引進了一批具有現(xiàn)代化管理理念和專業(yè)能力的高端人才，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了人才支撐。

在資本運作和產(chǎn)業(yè)布局上。2025年，白云山參設(shè)了廣藥二期基金、廣藥荔灣基金、廣藥廣開基金等多個投資平臺；通過收購南京醫(yī)藥11.04%的股份、競得浙江醫(yī)工100%股權(quán)，強化了華東布局；旗下白云山漢方完成混改工作；還拿下了福建采善堂，旗下中華老字號數(shù)量增至13個。

其次是科技化轉(zhuǎn)型，這是白云山提升核心競爭力的核心引擎。生物醫(yī)藥行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，科技創(chuàng)新是企業(yè)的生命線，沒有核心技術(shù)，就沒有長期競爭力。

2025年，白云山把科技創(chuàng)新放在首位，加大研發(fā)投入，布局前沿領(lǐng)域，突破技術(shù)壁壘，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)制藥向科技制藥的轉(zhuǎn)型。全年研發(fā)投入6.95億元，在研項目超160項，其中1類創(chuàng)新藥達9項。

核心品種迎來關(guān)鍵突破，1.1類抗腫瘤藥BYS10片進入關(guān)鍵注冊臨床階段，距離申報上市一步之遙；凍干人用狂犬病疫苗正式獲批，成為國內(nèi)唯一擁有4年效期的產(chǎn)品，具備極強的市場競爭力。改良型新藥克感利咽口服液、滋腎育胎丸、兒童小柴胡顆粒、玉屏風(fēng)袋泡茶等多個項目取得里程碑進展。

再者是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這是白云山提升運營效率的重要抓手。在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

2025年，白云山全面提速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多家國內(nèi)數(shù)字化龍頭企業(yè)強強聯(lián)合，重點布局研發(fā)、智慧醫(yī)療、智慧供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵賽道。圍繞業(yè)務(wù)架構(gòu)、數(shù)據(jù)架構(gòu)、應(yīng)用架構(gòu)、技術(shù)架構(gòu)四大核心架構(gòu)，進一步推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型頂層規(guī)劃。

旗下公司中一藥業(yè)入選廣東省工信廳認(rèn)定的《2025 年先進級智能工廠名單》，可見白云山在推進研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、物流等全鏈條數(shù)字化，取得了顯著成效。

還有就是國際化轉(zhuǎn)型，這是白云山拓展發(fā)展空間的主要路徑。隨著中國醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展，國產(chǎn)醫(yī)藥企業(yè)“走出去”已經(jīng)成為必然趨勢。2025年，白云山加快了國際化布局的步伐，持續(xù)開拓東南亞、中東、南美等海外市場，實現(xiàn)了海外業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長。

小柴胡顆粒成功獲得澳門中成藥注冊證書，安宮牛黃丸成功獲得越南注冊證書，滋腎育胎丸等產(chǎn)品加快推進海外地區(qū)注冊工作。

王老吉國際品牌標(biāo)識“WALOVI”在多國發(fā)布，國際罐在德國、澳大利亞、新加坡、馬來西亞等地上市。

同時，白云山加強了海外合作，通過對外授權(quán)、合資共建等模式，推動產(chǎn)品和技術(shù)走向全球。比如，白云山稀核健康與全球醫(yī)療科技巨頭GE醫(yī)療簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，這一合作不僅是白云山科技化、國際化戰(zhàn)略的具體實踐，也是跨界資源整合、推動產(chǎn)業(yè)升級的重要探索。

可以說，過去一年的白云山將現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國際化轉(zhuǎn)型落實到了每一項具體的行動中，取得了實實在在的成效。

正是這些轉(zhuǎn)型舉措，讓白云山在行業(yè)波動中站穩(wěn)了腳跟，也讓公司的核心競爭力得到了進一步提升。在“四化”不斷深入的過程中，白云山的增長潛力還將進一步釋放。

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白云山如何把握新發(fā)展機遇？

如果說過去一年是白云山轉(zhuǎn)型升級的啟動之年，那么接下來的“十五五”才是真正的攻堅期。

2025年，廣藥集團迎來了新的領(lǐng)導(dǎo)班子。新領(lǐng)導(dǎo)層上任后，展現(xiàn)出了極強的戰(zhàn)略眼光、務(wù)實的工作作風(fēng)和強大的執(zhí)行力，迅速理清了企業(yè)發(fā)展思路，明確了方向，出臺了一系列切實可行的改革舉措。

在李小軍董事長的帶領(lǐng)下，廣藥集團立足企業(yè)發(fā)展實際，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢，重新制定了十五五規(guī)劃，明確了成為世界一流、科創(chuàng)引領(lǐng)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團，并錨定“現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國際化”四化發(fā)展路徑，構(gòu)建了“4+4+X”產(chǎn)業(yè)板塊體系。其目標(biāo)也很清晰：到2030年，再造一個廣藥。

作為集團旗下核心上市公司的白云山，既是四大基石業(yè)務(wù)的主要承載者，也是四大增長業(yè)務(wù)和X延伸業(yè)務(wù)的重要參與者。未來如何把握機遇、發(fā)揮優(yōu)勢，實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，成為市場關(guān)注的焦點。

從目前的情況來看，白云山已經(jīng)具備了實現(xiàn)這一目標(biāo)的基礎(chǔ)和條件。

第一，它有深厚的家底。13家中華老字號，近2000個品種規(guī)格，覆蓋從現(xiàn)代中藥到化藥科技的全產(chǎn)業(yè)鏈。如此資源稟賦，在整個醫(yī)藥行業(yè)都是稀缺的。尤其是在消費降級與消費分級并存的當(dāng)下，品牌就是最深的護城河。王老吉連續(xù)五年位居全球銷量第一植物飲料，金戈在男科用藥領(lǐng)域獨占鰲頭......白云山旗下品牌已經(jīng)用實打?qū)嵉某煽冋f明一切。

第二，它有清晰的航向。公司的“四化”轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得初步成效，現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國際化，每一條都有具體的路徑、有真金白銀的投入、有實實在在的成果。白云山的運營效率和核心競爭力不斷提升。

第三，它有務(wù)實的作風(fēng)。從46.32%的分紅比例，到累計近110億的現(xiàn)金分紅，白云山用實際行動證明了什么叫作持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的股東回報機制。在資本市場，這樣的公司值得尊敬，更值得長期持有。

第四，它有開放的格局。無論是在港澳等地的布局，還是聘任院士專家、海外人才組建科技大腦，白云山正在從一個傳統(tǒng)的醫(yī)藥制造企業(yè)，轉(zhuǎn)型為一個開放的、生態(tài)化的科技型企業(yè)。

更重要的是，隨著廣藥集團在“十五五”期間100-150億元研發(fā)投入、200-300億元產(chǎn)業(yè)投資與并購計劃的推進 ，白云山作為資本運作的主要載體，有望通過持續(xù)的并購重組，不斷吸納優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)外延式增長。

因此，只要白云山能夠堅持“四化”轉(zhuǎn)型方向，穩(wěn)步推進集團“4+4+X”產(chǎn)業(yè)板塊體系的具體落地，抓住“十五五”期間的歷史機遇，就能夠?qū)崿F(xiàn)目標(biāo)，為投資者帶來更多的回報。

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結(jié)語

在這個充滿不確定性的時代，白云山正好是一家能夠提供確定性的企業(yè)。

從營收利潤雙增長的穩(wěn)健表現(xiàn)，到近110億的累計分紅，它用實際行動證明了自己的實力和擔(dān)當(dāng)。

從“四化”轉(zhuǎn)型的初步成效，到“4+4+X”產(chǎn)業(yè)板塊體系的布局，它為未來的增長奠定了堅實的基礎(chǔ)。

從超越百年的品牌積淀，到科技創(chuàng)新的持續(xù)突破，它實現(xiàn)了傳統(tǒng)與現(xiàn)代的完美融合，展現(xiàn)出強大的生命力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

醫(yī)藥行業(yè)是長坡厚雪的長期賽道，它關(guān)系到國計民生，隨著人口老齡化進程的加快、居民健康意識的提升，醫(yī)藥健康市場的需求將持續(xù)釋放，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)的長期價值將不斷凸顯。

真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，總能在行業(yè)波動中站穩(wěn)腳跟，總能在轉(zhuǎn)型發(fā)展中實現(xiàn)突破。相信在不久的將來，白云山必將以更加優(yōu)異的業(yè)績，回報每一位信任它的投資者。