近日，YY直播在廣州舉辦生態(tài)政策交流會(huì)上披露，2025年YY直播將生態(tài)戰(zhàn)略向扶持潛力主播傾斜，頭部公會(huì)新3、4星主播數(shù)量同比增長(zhǎng)17%，新授權(quán)金牌藝人數(shù)量增長(zhǎng)252%，全平臺(tái)高優(yōu)主播續(xù)約率超過(guò)70%，并從外部引入優(yōu)質(zhì)主播近百名。

除了在直播生態(tài)對(duì)主播進(jìn)行全方位扶持外，YY直播還會(huì)在演藝上給予主播多元化的賦能。YY直播2025全年完成短劇的參投與制作近200部，總曝光量超8.6億，憑借出色的內(nèi)容質(zhì)量與市場(chǎng)表現(xiàn)，麥絮短劇榮獲DataEye年度星耀獎(jiǎng)。

這是一幅高調(diào)發(fā)力的圖景。然而，在YY直播成為百度業(yè)務(wù)重要一環(huán)之際，其自身的內(nèi)容合規(guī)問(wèn)題，卻讓人不禁想起另一家與百度關(guān)系密切的直播平臺(tái)——愛(ài)奇藝旗下的奇秀直播，已經(jīng)沉寂了近五年。

YY的“擦邊”問(wèn)題與短劇“辣眼睛”

新經(jīng)濟(jì)IPO注意到，YY直播平臺(tái)上存在大量擦邊內(nèi)容，主播衣著暴露、言語(yǔ)挑逗、暗示性互動(dòng)等現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。這類(lèi)內(nèi)容以“軟色情”的形式游走在監(jiān)管紅線邊緣，通過(guò)曖昧的肢體動(dòng)作和言語(yǔ)暗示誘導(dǎo)用戶打賞，成為部分主播和公會(huì)獲取流量的慣用手段。

而YY近年來(lái)力推的短劇內(nèi)容，同樣問(wèn)題頻出。有用戶拍攝的現(xiàn)場(chǎng)畫(huà)面顯示，部分短劇畫(huà)面尺度較大，存在低俗化、獵奇化的傾向，被不少觀眾詬病為“辣眼睛”。從主播直播間的擦邊互動(dòng)，到短劇內(nèi)容的低俗化傾向，YY在內(nèi)容審核上似乎始終面臨著巨大的壓力。注：YY短劇無(wú)法截圖/錄屏。

奇秀直播的“停更”：一次因擦邊引發(fā)的“急剎車(chē)”

YY目前的這些問(wèn)題，很容易讓人聯(lián)想起四年前奇秀直播的遭遇。

2020年4月6日零時(shí)，愛(ài)奇藝旗下奇秀直播突然宣布停止內(nèi)容更新，進(jìn)行技術(shù)改造。官方的說(shuō)明是“因技術(shù)原因造成不良社會(huì)影響”。而客觀原因則要追溯到兩天前——4月4日清明節(jié)，全國(guó)舉行哀悼活動(dòng)，停止公共娛樂(lè)活動(dòng)。當(dāng)天深夜，用戶在愛(ài)奇藝搜索電視劇時(shí)，被推送了污穢不堪的直播畫(huà)面。這一嚴(yán)重違規(guī)事件直接觸發(fā)了監(jiān)管紅線，奇秀直播被緊急叫停。

從那時(shí)起，愛(ài)奇藝的直播業(yè)務(wù)就按下了“暫停鍵”。奇秀直播的教訓(xùn)，成為直播行業(yè)一個(gè)刺眼的警示：擦邊內(nèi)容，觸碰不得。

時(shí)間點(diǎn)的巧合與百度的戰(zhàn)略選擇

然而，就在奇秀直播停更7個(gè)月后，2020年11月，百度宣布以約36億美元現(xiàn)金收購(gòu)歡聚集團(tuán)旗下的YY直播。這筆收購(gòu)案一波三折，直到2024年才以21億美元（較原價(jià)縮水15億美元）最終落定。整整四年，百度對(duì)YY的執(zhí)著與對(duì)愛(ài)奇藝直播業(yè)務(wù)的“冷處理”，形成了鮮明對(duì)比。

奇秀直播與YY直播，本質(zhì)上處于同一賽道——秀場(chǎng)直播。兩者都以公會(huì)模式運(yùn)營(yíng)，依賴主播打賞變現(xiàn)，用戶群體高度重疊。但命運(yùn)卻截然不同：一個(gè)因擦邊內(nèi)容被“停更”至今，一個(gè)則成為百度業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，在2024年收購(gòu)?fù)瓿珊蟪掷m(xù)發(fā)力。

時(shí)間點(diǎn)的巧合與百度的戰(zhàn)略選擇

將時(shí)間線放在一起看，不難發(fā)現(xiàn)其中的微妙關(guān)聯(lián)：2020年4月，奇秀直播因內(nèi)容違規(guī)被停更；2020年11月，百度啟動(dòng)對(duì)YY的收購(gòu)。百度為何沒(méi)有選擇挽救愛(ài)奇藝的直播業(yè)務(wù)，而是重金收購(gòu)YY？

根據(jù)愛(ài)奇藝2025年度財(cái)報(bào)披露，截至2026年2月28日，百度持有愛(ài)奇藝45.1%的已發(fā)行普通股，但憑借持有的全部B類(lèi)普通股（每股享十票投票權(quán)），百度實(shí)際掌控了愛(ài)奇藝89.1%的投票權(quán)。與此同時(shí)，根據(jù)愛(ài)奇藝的公司章程，只要百度持股投票權(quán)不低于50%，就有權(quán)任命董事會(huì)多數(shù)成員。

這意味著，百度對(duì)愛(ài)奇藝擁有絕對(duì)控制權(quán)。但在財(cái)報(bào)的“風(fēng)險(xiǎn)因素”部分，愛(ài)奇藝卻直言不諱地承認(rèn)：“我們可能無(wú)法以對(duì)我們有利的方式解決此類(lèi)沖突。”這句話的潛臺(tái)詞是：當(dāng)大股東的利益與上市公司利益不一致時(shí)，愛(ài)奇藝可能處于被動(dòng)地位。

有分析認(rèn)為，百度放棄扶持愛(ài)奇藝直播而選擇收購(gòu)YY，背后可能有多重考量：一是愛(ài)奇藝作為上市公司，重大業(yè)務(wù)調(diào)整需要面對(duì)少數(shù)股東的制衡，而YY則是百度直接控制的全資資產(chǎn)，戰(zhàn)略執(zhí)行更順暢；二是奇秀直播當(dāng)時(shí)已陷入監(jiān)管風(fēng)波，品牌受損嚴(yán)重，整改成本高、周期長(zhǎng)；三是YY擁有更成熟的公會(huì)體系和商業(yè)化模式，對(duì)百度而言是“即插即用”的成熟資產(chǎn)。

YY對(duì)百度的財(cái)務(wù)價(jià)值：轉(zhuǎn)型期的“壓艙石”

要理解YY為何能成為百度業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提供了清晰的答案。百度2025年財(cái)報(bào)顯示，公司正處于轉(zhuǎn)型陣痛期：全年總營(yíng)收1291億元，同比下滑3%；受核心資產(chǎn)組減值損失162億元拖累，全年錄得運(yùn)營(yíng)虧損58億元。但在剔除減值因素后，Non-GAAP下歸屬百度的全年凈利潤(rùn)達(dá)到189億元，顯示出主業(yè)仍具備較強(qiáng)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力。

在這一背景下，YY作為成熟業(yè)務(wù)板塊，對(duì)百度的財(cái)務(wù)價(jià)值主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一，提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐。百度2025年宣布了兩項(xiàng)重要資本運(yùn)作：授權(quán)總額最高達(dá)50億美元的新股份回購(gòu)計(jì)劃，以及首次批準(zhǔn)采納普通股的股息政策。這兩項(xiàng)決策的前提，是百度擁有穩(wěn)定、可預(yù)期的現(xiàn)金流。在傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、新業(yè)務(wù)尚處投入期的背景下，YY作為成熟直播平臺(tái)，貢獻(xiàn)著持續(xù)、穩(wěn)定的收入，是百度敢于啟動(dòng)大規(guī)?；刭?gòu)和派息的底氣之一。

第二，承接AI技術(shù)的落地場(chǎng)景。財(cái)報(bào)顯示，百度核心AI新業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中的比重持續(xù)攀升，第四季度超過(guò)110億元，占百度一般性業(yè)務(wù)總收入的43%。YY直播作為擁有成熟用戶生態(tài)的平臺(tái)，為百度的AI技術(shù)提供了重要的商業(yè)化落地場(chǎng)景。從AIGC輔助內(nèi)容生成、智能推薦算法優(yōu)化，到虛擬主播、AI互動(dòng)功能的探索，YY正在成為百度AI技術(shù)從“實(shí)驗(yàn)室”走向“商業(yè)化”的重要試驗(yàn)場(chǎng)。

第三，承接百度龐大用戶流量。截至2025年12月，百度APP月活躍用戶為6.79億，同比持平。在用戶增長(zhǎng)趨緩的背景下，如何深度挖掘現(xiàn)有用戶價(jià)值成為關(guān)鍵。YY直播擁有成熟的打賞、會(huì)員、廣告等多重變現(xiàn)模式，是百度將“用戶流量”轉(zhuǎn)化為“商業(yè)收入”的重要出口，幫助百度在廣告收入承壓的周期內(nèi)構(gòu)建更多元化的收入結(jié)構(gòu)。

當(dāng)百度將資源投向YY而非愛(ài)奇藝直播時(shí)，愛(ài)奇藝的少數(shù)股東恐怕很難從這場(chǎng)戰(zhàn)略布局中受益。財(cái)報(bào)中那句風(fēng)險(xiǎn)提示，或許正是對(duì)這一問(wèn)題的隱晦回應(yīng)。

直播監(jiān)管紅線：政策從未松動(dòng)

無(wú)論是奇秀的“停更”，還是YY目前的擦邊爭(zhēng)議，背后都指向同一個(gè)問(wèn)題：直播監(jiān)管的紅線從未松動(dòng)。

近年來(lái)，國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)的監(jiān)管持續(xù)收緊，明確禁止“擦邊”“誘導(dǎo)”“低俗”等內(nèi)容。相關(guān)政策包括：

《關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播規(guī)范管理工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（2021年）：強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決遏制行業(yè)亂象”，要求平臺(tái)“對(duì)主播賬號(hào)實(shí)行分類(lèi)分級(jí)管理”，對(duì)“違規(guī)主播實(shí)施梯度處罰”。

《網(wǎng)絡(luò)主播行為規(guī)范》（2022年）：列出31種禁止行為，其中包括“服飾妝容、語(yǔ)言行為、直播間布景等不得出現(xiàn)低俗、庸俗、媚俗情形”“不得通過(guò)有組織炒作、雇傭水軍刷禮物等方式誘導(dǎo)用戶消費(fèi)”等。

中央網(wǎng)信辦歷次“清朗”專項(xiàng)行動(dòng)：多次點(diǎn)名整治直播平臺(tái)“軟色情”“擦邊球”問(wèn)題，要求平臺(tái)“嚴(yán)防不良信息傳播”。

監(jiān)管的利劍始終高懸。奇秀直播的“停更”，就是這把利劍落下的結(jié)果。

結(jié)語(yǔ)：YY不能步奇秀后塵

3月18日的YY生態(tài)大會(huì)，展現(xiàn)了YY直播成為百度業(yè)務(wù)重要一環(huán)后的新面貌：數(shù)據(jù)亮眼、計(jì)劃清晰、公會(huì)齊聚。2026年，YY直播計(jì)劃加大扶持力度、召回流失主播。這意味著，更多主播將涌入平臺(tái)，內(nèi)容審核的壓力將進(jìn)一步加大。

然而，表面的繁榮無(wú)法掩蓋深層的隱患。奇秀直播因擦邊內(nèi)容被“停更”的教訓(xùn)，至今不足五年。而YY直播在內(nèi)容審核上的歷史包袱，并不比奇秀輕。當(dāng)平臺(tái)加大扶持力度、召回流失主播時(shí)，內(nèi)容的“閘門(mén)”一旦打開(kāi)，擦邊內(nèi)容是否會(huì)卷土重來(lái)？

YY對(duì)百度有著重要的財(cái)務(wù)價(jià)值——它是百度轉(zhuǎn)型期的“壓艙石”，提供現(xiàn)金流、承接AI落地、轉(zhuǎn)化用戶流量。正因如此，YY的合規(guī)問(wèn)題更不容忽視。監(jiān)管的鐵拳不會(huì)因股東變更而松手，更不會(huì)因業(yè)務(wù)重要而網(wǎng)開(kāi)一面。YY過(guò)去的擦邊問(wèn)題、奇秀曾踩過(guò)的雷區(qū)，百度必須面對(duì)。真正的挑戰(zhàn)不在于生態(tài)大會(huì)上的數(shù)據(jù)多么亮眼，而在于百度能否讓YY直播真正告別擦邊，走出一條合規(guī)發(fā)展的道路。

否則，今天奇秀直播因“技術(shù)原因”停更的教訓(xùn)，難保不會(huì)成為明天YY直播的“前車(chē)之鑒”。

本文為新經(jīng)濟(jì)IPO原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本文內(nèi)容均依據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)信息（包括但不限于招股材料、上市公司財(cái)報(bào)、工商信息等）撰寫(xiě)，我方追求基于公開(kāi)信息基礎(chǔ)上對(duì)資本背后真相的探索，力求做到觀點(diǎn)客觀公允，但本文信息及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，亦不承擔(dān)由任何個(gè)人或組織擅自使用該內(nèi)容引發(fā)的任何損失責(zé)任。

內(nèi)容探討/爆料/商務(wù)聯(lián)系：NEWECOIPO@gmail.com