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2026年3月20日晚間，兩家全國性股份制商業(yè)銀行——中信銀行（601998.SH）與平安銀行（000001.SZ）同日披露2025年年度報告。作為A股上市銀行中首批發(fā)布年報的機(jī)構(gòu)，兩份成績單呈現(xiàn)出截然不同的經(jīng)營圖景：一家規(guī)模突破十萬億、凈利潤穩(wěn)步增長；另一家營收連續(xù)兩年雙位數(shù)下滑、凈利潤同比下降。在銀行業(yè)普遍面臨息差收窄、有效信貸需求不足的宏觀環(huán)境下，兩家銀行的差異化表現(xiàn)，為觀察股份行的發(fā)展路徑提供了典型樣本。

規(guī)模與效益：十萬億門檻與增長分化的分野

中信銀行在2025年實現(xiàn)了歷史性跨越。截至報告期末，該行資產(chǎn)總額首次突破十萬億元大關(guān)，達(dá)101,310.28億元，比上年末增長6.28%。至此，股份行“十萬億俱樂部”成員增至4家，中信銀行成為繼招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行之后第四家邁入十萬億量級的股份制商業(yè)銀行。

從盈利指標(biāo)看，中信銀行實現(xiàn)歸屬于本行股東的凈利潤706.18億元，同比增長2.98%；營業(yè)收入2124.75億元，同比微降0.55%。在凈息差收窄的背景下，凈利潤仍保持正增長，顯示出較強的盈利韌性。

平安銀行則呈現(xiàn)出不同的態(tài)勢。截至2025年末，該行資產(chǎn)總額59,257.77億元，較上年末增長2.7%，規(guī)模約為中信銀行的58.5%。營收方面，實現(xiàn)營業(yè)收入1314.42億元，同比下降10.4%，這是繼2024年下降10.9%之后，營收連續(xù)第二年出現(xiàn)雙位數(shù)下滑；實現(xiàn)凈利潤426.33億元，同比下降4.2%。

對比解讀：中信銀行憑借更大的資產(chǎn)規(guī)模基礎(chǔ)和穩(wěn)健的增長節(jié)奏，成功邁入十萬億門檻，凈利潤保持正增長；平安銀行則仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，營收收縮幅度大于行業(yè)平均水平，但凈利潤降幅小于營收降幅，反映出成本管控的成效。

收入結(jié)構(gòu)：息差承壓下的差異化應(yīng)對

兩家銀行均面臨凈息差收窄的共同挑戰(zhàn)，但應(yīng)對策略與結(jié)果各有特點。

中信銀行2025年凈息差為1.63%，比上年下降0.14個百分點；凈利差為1.60%，下降0.11個百分點。利息凈收入1444.69億元，同比下降1.51%；非利息凈收入680.06億元，同比增長1.55%，其中手續(xù)費及傭金凈收入327.72億元，同比增長5.58%。理財業(yè)務(wù)手續(xù)費同比增長45.17%，代理業(yè)務(wù)手續(xù)費增長24.77%，成為非息收入增長的重要引擎。

平安銀行2025年凈息差為1.78%，同比下降9個基點。值得關(guān)注的是，這一降幅較2024年的51個基點大幅收窄42個基點，顯示出息差下行壓力趨緩的積極跡象。但非利息凈收入434.21億元，同比下降18.5%，其中公允價值變動損益為浮虧25.18億元，同比下降181.1%，反映出市場波動對投資收益的顯著沖擊。

對比解讀：兩家銀行的息差水平相當(dāng)（中信1.63%、平安1.78%），但平安銀行息差降幅顯著收窄，負(fù)債成本優(yōu)化成效明顯——計息負(fù)債平均付息率1.67%，同比2024年下降47個基點。中信銀行則在非息收入上表現(xiàn)更優(yōu)，尤其是理財業(yè)務(wù)手續(xù)費近五成的增長，顯示出財富管理業(yè)務(wù)的強勁勢頭。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：對公穩(wěn)健與零售調(diào)整的殊途

從業(yè)務(wù)分部看，兩家銀行的利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出鮮明的分化。

中信銀行公司銀行業(yè)務(wù)分部稅前利潤543.24億元，同比增長9.02%；金融市場業(yè)務(wù)分部稅前利潤269.38億元，同比增長13.25%；而零售銀行業(yè)務(wù)分部稅前利潤53.03億元，同比下降42.55%。一般對公貸款余額30,612.53億元，較上年末增長14.24%，對公貸款不良率下降0.18個百分點，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。零售管理資產(chǎn)余額5.36萬億元，較上年末增長14.29%；私行客戶9.66萬戶，增長14.93%，財富管理業(yè)務(wù)保持較快增長。

平安銀行則堅持“零售做強、對公做精、同業(yè)做專”戰(zhàn)略不動搖。2025年，零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤總額32.2億元，凈利潤26.8億元，較上年分別增加28.64億元、23.94億元，同比增幅均超過800%，在全部凈利潤中的占比從0.6%上升到6.3%。零售業(yè)務(wù)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，主要得益于資產(chǎn)減值規(guī)模的大幅下降——零售信用及其他資產(chǎn)減值損失375.7億元，同比減少近112億元，下降超過22%。對公業(yè)務(wù)方面，企業(yè)貸款余額16,635.46億元，較上年末增長3.5%，精選重點細(xì)分行業(yè)貸款余額增加501.46億元。

對比解讀：中信銀行對公業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，一般對公貸款實現(xiàn)14.24%的較快增長；平安銀行則在對公業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的同時，零售業(yè)務(wù)迎來利潤修復(fù)的積極信號。兩家銀行在零售業(yè)務(wù)上采取了不同的策略：中信銀行側(cè)重于財富管理的高凈值客群深耕，平安銀行則更強調(diào)風(fēng)險出清后的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

資產(chǎn)質(zhì)量：穩(wěn)健與改善的雙重路徑

資產(chǎn)質(zhì)量方面，兩家銀行均保持平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)特征各異。

中信銀行2025年末不良貸款率1.15%，比上年末下降0.01個百分點；不良貸款余額672.16億元，增加7.31億元；撥備覆蓋率203.61%，下降5.82個百分點。個人消費貸款（不含信用卡）不良率為2.80%，較上年末上升0.66個百分點；信用卡不良率2.62%，上升0.12個百分點。對公房地產(chǎn)貸款不良率有所上升，但整體風(fēng)險可控。

平安銀行2025年末不良貸款率1.05%，較上年末下降0.01個百分點；撥備覆蓋率220.88%，風(fēng)險抵補能力保持良好。個人貸款不良率從2024年末的1.39%降至1.23%，同比下降0.16個百分點。對公房地產(chǎn)貸款不良率2.22%，較上年末上升0.43個百分點，該行解釋稱主要受房地產(chǎn)市場調(diào)整影響。

對比解讀：平安銀行整體不良率（1.05%）優(yōu)于中信銀行（1.15%），且個人貸款不良率改善明顯。但兩家銀行均面臨房地產(chǎn)領(lǐng)域不良率上升的壓力，對公房地產(chǎn)貸款不良率分別處于2.22%（平安）和更高水平（中信未單獨披露房地產(chǎn)對公不良率，但表示建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)不良率有所上升）。零售端，中信銀行個人消費貸和信用卡不良率有所上升，而平安銀行則呈下降趨勢。

資本與分紅：回報股東的共同取向

資本充足性方面，兩家銀行均滿足監(jiān)管要求。中信銀行核心一級資本充足率9.48%，平安銀行為9.36%，水平相當(dāng)。

分紅方面，兩家銀行均以高比例分紅回饋股東。中信銀行2025年擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股息1.93元（含稅），全年派發(fā)現(xiàn)金股息合計212.01億元，占?xì)w屬于普通股股東凈利潤的31.75%，分紅金額和比例均創(chuàng)歷史新高。平安銀行2025年全年以每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5.96元（含稅），合計派現(xiàn)115.66億元，占?xì)w屬于普通股股東凈利潤的比例為28.83%。按3月20日收盤價計算，平安銀行年度分紅收益率為5.53%，中信銀行為5.23%（按A股收盤價估算）。

對比解讀：兩家銀行均將分紅作為回報股東的重要手段，分紅比例均接近30%，體現(xiàn)了對投資者回報的重視。平安銀行憑借較高的股息率，在絕對收益上更具吸引力。

戰(zhàn)略比較：“五個領(lǐng)先”與“零售做強”的路徑差異

透過財務(wù)數(shù)據(jù)，可以窺見兩家銀行戰(zhàn)略路徑的深層差異。

中信銀行堅持“五個領(lǐng)先”銀行建設(shè)——領(lǐng)先的財富管理銀行、領(lǐng)先的綜合融資銀行、領(lǐng)先的交易結(jié)算銀行、領(lǐng)先的外匯服務(wù)銀行、領(lǐng)先的數(shù)字化銀行。在“五篇大文章”領(lǐng)域，科技貸款余額1.07萬億元，增長14.75%；綠色貸款突破7500億元，增長24.83%；普惠貸款6443.06億元，增長7.42%；數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)貸款2467.82億元，增長18.92%。該行還積極擁抱人工智能，全場景部署DeepSeek等開源模型，落地智能應(yīng)用場景超120個，依托智能模型增效超1.7萬人年。

平安銀行則堅守“零售做強、對公做精、同業(yè)做專”的戰(zhàn)略定位，持續(xù)推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型。2025年，綜合金融貢獻(xiàn)的新增財富客戶數(shù)占比達(dá)50.2%，新獲客AUM占比49.1%，綜合金融優(yōu)勢持續(xù)釋放。數(shù)字金融方面，平安口袋銀行APP注冊用戶數(shù)1.82億戶，月活用戶3995.47萬戶。在“五篇大文章”方面，綠色貸款余額2664.33億元，增長12.2%；科技貸款余額3065.82億元，增長9.8%；普惠型小微企業(yè)貸款新發(fā)放2861.26億元，增長29.5%。

分析與評論：轉(zhuǎn)型深水區(qū)的差異化答卷

中國金融網(wǎng)董事長何世紅指出，綜觀中信銀行與平安銀行2025年年報，可以看到在相同的宏觀環(huán)境下，兩家股份行交出了差異化的答卷。

中信銀行的優(yōu)勢在于“穩(wěn)”字當(dāng)頭。 資產(chǎn)規(guī)模突破十萬億、凈利潤保持正增長、分紅創(chuàng)歷史新高，展現(xiàn)出大型股份行的穩(wěn)健底色。對公業(yè)務(wù)的強勁增長、“五篇大文章”的全面發(fā)力、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，為其穿越周期提供了堅實基礎(chǔ)。但零售業(yè)務(wù)盈利能力下滑、個人消費貸不良率上升等問題，仍需持續(xù)關(guān)注。

平安銀行的亮點在于“變”中求進(jìn)。 營收連續(xù)兩年雙位數(shù)下滑，固然反映出轉(zhuǎn)型的陣痛；但凈息差降幅大幅收窄、零售業(yè)務(wù)利潤止跌企穩(wěn)、負(fù)債成本顯著優(yōu)化，也印證了戰(zhàn)略調(diào)整的成效。該行在“零售做強”的道路上，選擇了“風(fēng)險出清、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的務(wù)實路徑，綜合金融優(yōu)勢的持續(xù)釋放，為其提供了獨特的護(hù)城河。

展望2026年，兩家銀行面臨共同的挑戰(zhàn)：凈息差仍有下行壓力、有效信貸需求恢復(fù)尚需時日、房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險仍需消化。但各自的選擇路徑已然清晰：中信銀行繼續(xù)深化“五個領(lǐng)先”銀行建設(shè)，以規(guī)模優(yōu)勢和綜合服務(wù)能力鞏固市場地位；平安銀行則在“零售做強”的戰(zhàn)略定力中，期待結(jié)構(gòu)調(diào)整的紅利逐步釋放。

對于投資者而言，中信銀行提供了“穩(wěn)健增長+高分紅”的確定性價值；平安銀行則呈現(xiàn)出“轉(zhuǎn)型修復(fù)+估值修復(fù)”的潛在彈性。正如兩家銀行在年報中所言：中信銀行要做“長期價值的守護(hù)者”，平安銀行要“心有定力，行有擔(dān)當(dāng)”。在“十五五”開局之年，這兩份財報為觀察中國股份制商業(yè)銀行的發(fā)展圖景，提供了極具價值的參照樣本。