2025財年，一則財務數(shù)據震驚整個光學行業(yè)：百年巨頭尼康，預計虧損高達850億日元，這一數(shù)字直接刷新公司成立以來的最慘紀錄。

這個誕生于1917年、曾壟斷全球光學市場的企業(yè)，會在短短二十年間，從行業(yè)頂峰跌入虧損泥潭，連翻身的跡象都難以尋覓。

更讓人疑惑的是，這場巨虧并非偶然，背后藏著的，是這家百年企業(yè)無法逆轉的戰(zhàn)略困局。

百年根基

尼康的起點，遠比很多人想象的更扎實。1917年，它以“日本光學工業(yè)株式會社”之名成立，最初專注于軍用光學產品，二戰(zhàn)期間成為日本最大的光學軍械供應商，巔峰時期擁有20多家工廠。

戰(zhàn)后重組后，尼康轉向民用市場，從雙筒望遠鏡、顯微鏡，逐步延伸到相機領域。

1948年，第一款以“尼康”命名的相機正式上市，憑借精準的光學技術，迅速在市場站穩(wěn)腳跟。上世紀50年代，《紐約時報》向全球推介尼康相機和尼克爾鏡頭，讓這個日本品牌徹底走向世界。

1959年，尼康推出首款鏡頭可互換單反相機尼康F，直接確立了其在高端單反市場的強勢地位。

此后數(shù)十年，尼康一路高歌猛進。1971年，其相機搭載阿波羅15號進入太空，成為太空攝影的首選設備；2009年，尼康向美國國家航空航天局交付多款相機及鏡頭，用于國際空間站的影像記錄。

在消費級市場，尼康的數(shù)碼單反相機一度風靡全球，2013年達到巔峰，當年影像業(yè)務銷售額高達7512億日元，占公司總銷售額的七成以上。

除了相機業(yè)務，尼康在半導體光刻機領域也曾占據一席之地，早期與佳能、荷蘭ASML瓜分全球市場，其生產的超微尼克爾高分辨率光學鏡頭，在當時堪稱行業(yè)標桿。

同時，尼康還涉足醫(yī)療設備、雙筒望遠鏡、勘測器材等多個領域，成為全球綜合性光學儀器制造商。

隱患暗藏

2013年的巔峰，其實是尼康最后的高光時刻?？此品睒s的背后，隱患已經悄然埋下。

當時，智能手機開始快速普及，自帶的拍照功能不斷升級，逐步擠壓入門級卡片機和單反相機的市場空間。很多普通消費者不再愿意花費重金購買專業(yè)相機，手機成為日常拍照的首選。

尼康對此反應遲緩，依舊將重心放在專業(yè)相機領域，忽視了消費級市場的變化。

2014年，央視3·15晚會曝光尼康D600相機存在質量問題，拍照時會出現(xiàn)黑色斑點，這一事件嚴重影響了品牌口碑，讓原本就開始萎縮的市場雪上加霜。同年開始，尼康影像業(yè)務銷售額連續(xù)下滑，三年間減少了30.7%。

線下渠道也隨之萎縮。曾經，深圳華強北有十多家尼康高端店，后來縮減至4家；太原的尼康店鋪從一百多家縮水七成，最火爆時每天能賣十臺相機的店鋪，后來門可羅雀。線下賣場的蕭條，進一步加劇了尼康的銷售困境。

在半導體光刻機領域，尼康的決策失誤徹底錯失了發(fā)展機遇。

它固執(zhí)堅持干式光刻路線，錯過了臺積電提出的浸沒式光刻技術，隨后在EUV（極紫外光）技術上選擇全自研的封閉路線，最終被采用開放模式、整合全球供應鏈的ASML反超，逐漸退出先進制程光刻機市場。

巨虧真相

2025財年的850億日元巨虧，并非單一因素導致，而是長期戰(zhàn)略失誤的集中爆發(fā)。

很多人誤以為是相機業(yè)務拖垮了尼康，但事實并非如此。2025財年前三季度，尼康影像業(yè)務仍實現(xiàn)209億日元的營業(yè)利潤，雖然同比有所下滑，卻依然是公司內健康的盈利單元。

這次巨虧的核心，來自數(shù)字制造業(yè)務的巨額減值損失。

幾年前，尼康高價收購德國金屬3D打印公司SLM Solutions，對金屬增材制造市場過于樂觀，卻沒想到該市場增長速度遠不及預期，尤其是在汽車等工業(yè)領域的滲透十分緩慢。

同時，中國制造商的崛起，以更具競爭力的價格搶占市場，讓尼康這部分業(yè)務成為燙手山芋。

無奈之下，尼康只能對這項資產進行大規(guī)模減值處理，單季度確認的減值損失就高達906億日元，幾乎占據了全年虧損的絕大部分。

這種財務操作，本質上是一次性清理不良資產，甩掉歷史包袱，為后續(xù)戰(zhàn)略轉向鋪路，但也直接導致了2025財年的慘烈虧損。

為了承擔責任，尼康的董事長、CEO以及總裁、COO，均宣布放棄本年度的獎金和績效股權激勵，這一舉措雖符合日本企業(yè)的傳統(tǒng)，但也從側面反映出公司的經營困境。

轉型掙扎

面對持續(xù)的困境，尼康并非毫無動作，只是多次轉型都未能達到預期效果。2017年，尼康關閉了位于無錫的子公司及數(shù)碼相機生產工廠，縮減消費級相機的產能，將重心轉向高端相機和專業(yè)影像領域。

此后，尼康推出Z系列無反相機，收購美國航空零部件制造公司Morf3D Inc.的多數(shù)股權，布局3D打印和航空零部件領域。

2022年，尼康收購德國金屬3D打印商SLM Solutions，進一步加碼增材制造業(yè)務，只是這次投資最終未能帶來預期回報。

同年，有媒體報道稱尼康停止研發(fā)單反相機，公司雖出面否認，卻也未正面回應是否繼續(xù)開發(fā)，間接透露了其在相機業(yè)務上的戰(zhàn)略收縮。

在半導體領域，尼康放棄了與ASML在先進制程光刻機上的競爭，轉而布局AI芯片相關的先進封裝領域。

2025年7月，尼康正式推出數(shù)字光刻系統(tǒng)DSP-100，專門用于先進封裝的后端工藝，支持大尺寸方形基板，采用無掩模技術，契合AI芯片封裝的需求，試圖在新領域尋找突破口。

此外，尼康還在醫(yī)療設備領域發(fā)力，收購英國視網膜成像診斷儀器生產商Optos，開發(fā)高精度診斷設備，試圖打造新的盈利增長點。

但這些轉型舉措，要么投入巨大卻回報甚微，要么仍處于布局階段，短期內難以扭轉公司的虧損局面。

前路未卜

從百年光學巨頭到年度巨虧850億，尼康的隕落，從來不是偶然，而是時代變遷與自身決策失誤共同作用的結果。

它曾擁有頂尖的光學技術，占據全球市場的核心地位，卻在技術迭代和市場變化面前反應遲緩，多次錯失轉型機遇，最終一步步陷入困境。

如今的尼康，正處于生死存亡的關鍵節(jié)點。影像業(yè)務雖能維持盈利，卻難以支撐公司整體發(fā)展；新布局的先進封裝、3D打印等業(yè)務，還需要時間和資金的持續(xù)投入，能否成功突圍仍是未知數(shù)。

百年積累的技術底蘊，是尼康最大的資本，但如何將技術優(yōu)勢轉化為市場競爭力，成為擺在其面前的最大難題。