3月18日，BOSS直聘（NASDAQ: BZ；HKEX: 2076）發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收82.7億元，同比增長(zhǎng)12.4%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，中金公司發(fā)研報(bào)稱(chēng)，BOSS直聘第四季度收入和利潤(rùn)基本符合預(yù)期。第一季度收入指引低于市場(chǎng)一致預(yù)期，主要受春節(jié)延后影響，預(yù)計(jì)春節(jié)后招聘需求將恢復(fù)。

中信證券分析師認(rèn)為，受“AI沖擊論”影響，BOSS直聘近期股價(jià)出現(xiàn)超跌（類(lèi)似美國(guó)市場(chǎng)的情況），但市場(chǎng)忽視了中國(guó)就業(yè)結(jié)構(gòu)差異及平臺(tái)中期收入機(jī)會(huì)。

一方面，AI 相關(guān)崗位招聘增加且白領(lǐng)整體復(fù)蘇。另一方面，與美國(guó)不同，中國(guó)藍(lán)領(lǐng)崗位及中小企業(yè)占主導(dǎo)，AI對(duì)其長(zhǎng)期影響有限。最后，通過(guò)智能體 AI 技術(shù)，公司能更好服務(wù)招聘履約環(huán)節(jié)（該未充分開(kāi)發(fā)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)數(shù)百億元且按效果收費(fèi)）。

分析師認(rèn)為，市場(chǎng)高估了替代平臺(tái)的挑戰(zhàn)。BOSS直聘憑借更豐富行為數(shù)據(jù)、更優(yōu)模型與智能體能力，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將強(qiáng)化于同業(yè)，AI 工具亦可實(shí)現(xiàn)貨幣化。

AI賦能閉環(huán)服務(wù)，在線(xiàn)招聘商業(yè)模式迎來(lái)變遷

在業(yè)績(jī)發(fā)布的同時(shí)，管理層著重披露了AI在產(chǎn)品、技術(shù)和商業(yè)化層面的進(jìn)展。

事實(shí)上，自1997年在線(xiàn)招聘行業(yè)誕生以來(lái)，在線(xiàn)招聘平臺(tái)提供的價(jià)值主要停留在信息傳遞層面。而隨著生成式AI能力的成熟，在線(xiàn)招聘平臺(tái)首次具備進(jìn)入“閉環(huán)”的現(xiàn)實(shí)條件——即不僅撮合信息，更直接參與促成候選人入職。

BOSS直聘管理層表示，招聘者的目的是有合適的人入職，求職者的目的是入職合適的崗位。過(guò)去，互聯(lián)網(wǎng)招聘平臺(tái)提供的主要是BC雙方之間締結(jié)勞動(dòng)合同的概率和機(jī)會(huì)；接下來(lái)，AI可以幫助平臺(tái)完成“最后一公里”的勞動(dòng)，使大規(guī)模的閉環(huán)服務(wù)成為現(xiàn)實(shí)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)印證了這一判斷。2025年，BOSS直聘在A(yíng)I能力支持下，閉環(huán)業(yè)務(wù)營(yíng)收已達(dá)到億元量級(jí)，且增速超過(guò)平臺(tái)其他業(yè)務(wù)。管理層在電話(huà)會(huì)上預(yù)計(jì)，2026年這一數(shù)字將實(shí)現(xiàn)翻倍乃至多倍增長(zhǎng)。

從更宏觀(guān)的視角看，AI可以通過(guò)更好地?cái)?shù)字化雙邊需求、提升基層人員效率、降低大團(tuán)隊(duì)管理成本，讓大規(guī)模的閉環(huán)服務(wù)從技術(shù)層面具備可行性。過(guò)往BOSS直聘平臺(tái)長(zhǎng)期積累的2.5億求職者、2000萬(wàn)家企業(yè)，是平臺(tái)發(fā)展AI能力的堅(jiān)實(shí)底座。

AI多場(chǎng)景全面落地，產(chǎn)品與技術(shù)層全面滲透

在產(chǎn)品層，AI已深度嵌入招聘和求職兩端，并在多個(gè)場(chǎng)景取得可量化的進(jìn)展。

求職端，對(duì)話(huà)式AI助手“直閃閃”在四季度服務(wù)用戶(hù)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)超200%，覆蓋簡(jiǎn)歷優(yōu)化、崗位推薦、信息答疑等核心場(chǎng)景。AI模擬面試工具拓展至學(xué)生及0至5年工作經(jīng)驗(yàn)用戶(hù)群，幫助求職者在A(yíng)I輔助下系統(tǒng)準(zhǔn)備面試、梳理職業(yè)經(jīng)歷。

招聘端，BOSS直聘推出了面向高招聘要求、高付費(fèi)能力企業(yè)的AI深度搜索工具。該工具在灰度測(cè)試中取得成效后，目前正在擴(kuò)大試驗(yàn)范圍。其核心機(jī)制是記憶和分析特定客戶(hù)的需求與偏好，在2.5億求職者庫(kù)中自動(dòng)開(kāi)展持續(xù)搜索，并與用戶(hù)實(shí)時(shí)交互以提升匹配命中率。管理層透露，該功能復(fù)用率極高，單次查詢(xún)字?jǐn)?shù)較傳統(tǒng)搜索提升數(shù)倍，商業(yè)化前景可觀(guān)。與此同時(shí)，面試間用戶(hù)中已有三成使用AI輔助面試內(nèi)容總結(jié)。

在A(yíng)I Agent應(yīng)用層，BOSS直聘采取了“適當(dāng)激進(jìn)”的態(tài)度。在制造業(yè)普工、主播等批量招聘場(chǎng)景中，引入AI托管與篩選功能后，人均交付效率明顯改善，使基于“達(dá)成”或面試的結(jié)果型商業(yè)售賣(mài)模式具備可行性。值得一提的是，平臺(tái)推出這項(xiàng)服務(wù)時(shí)，堅(jiān)持向求職者表明對(duì)接方為智能體，求職者反響尚好。

在技術(shù)層面，AI能力已全面滲透平臺(tái)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。推薦算法層面，大語(yǔ)言模型對(duì)用戶(hù)語(yǔ)義的理解能力提升，幫助推薦系統(tǒng)更精準(zhǔn)地把握用戶(hù)需求。平臺(tái)治理層面，AI被應(yīng)用于企業(yè)認(rèn)證、職位審核、違規(guī)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)提示等環(huán)節(jié)，2025年全年約80%的違規(guī)賬號(hào)由AI支持的風(fēng)控系統(tǒng)主動(dòng)識(shí)別并攔截。

自研模型保持前沿追蹤，小參數(shù)路線(xiàn)驗(yàn)證成效

在A(yíng)I基礎(chǔ)研究層面，BOSS直聘通過(guò)南北閣實(shí)驗(yàn)室持續(xù)推進(jìn)自研模型迭代。管理層將這一戰(zhàn)略定位為“尾燈戰(zhàn)略”——在A(yíng)I發(fā)展極為迅速的環(huán)境下，必須保持一支能夠清晰追蹤最前沿動(dòng)態(tài)的科研團(tuán)隊(duì)，確保公司“不掉隊(duì)”。

管理層表示，選擇專(zhuān)注于小參數(shù)模型路線(xiàn)，邏輯在于訓(xùn)練和推理成本相對(duì)較低，更聰明的算法思路對(duì)實(shí)際業(yè)務(wù)極具價(jià)值，同時(shí)也為上層行業(yè)應(yīng)用提供底層支撐。這一路線(xiàn)在2026年初得到了市場(chǎng)驗(yàn)證。

2026年2月，南北閣實(shí)驗(yàn)室發(fā)布了Nanbeige4.1-3B模型。雖然只有3B參數(shù)，但具備較強(qiáng)的通用推理、代碼生成和深度搜索能力。在代碼、數(shù)學(xué)、偏好對(duì)齊和工具調(diào)用等多項(xiàng)評(píng)測(cè)任務(wù)上，該模型不僅優(yōu)于同參數(shù)規(guī)模模型，也展現(xiàn)出與更大參數(shù)模型競(jìng)爭(zhēng)的綜合能力。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，Nanbeige4.1-3B在Hugging Face全球模型總趨勢(shì)榜進(jìn)入前三，并位列文本模型趨勢(shì)榜第一。

管理層在電話(huà)會(huì)上坦言，公司并非行業(yè)中資源最豐富的參與者，但在這場(chǎng)技術(shù)變革中，規(guī)模較小的公司同樣可以通過(guò)算法創(chuàng)新發(fā)出自己的聲音。目前南北閣團(tuán)隊(duì)規(guī)模相對(duì)精簡(jiǎn)，科學(xué)家普遍年輕，其核心研究方向集中于在當(dāng)前范式約束下突破小模型的智力和能力上限。

從應(yīng)用前景看，自研模型的持續(xù)迭代與BOSS直聘的平臺(tái)業(yè)務(wù)形成雙向賦能：一方面，模型能力的提升直接作用于深度搜索、智能推薦、AI面試輔助等產(chǎn)品功能；另一方面，平臺(tái)積累的大規(guī)模招聘求職雙邊數(shù)據(jù)，也為模型在垂直場(chǎng)景下的持續(xù)優(yōu)化提供了獨(dú)特的訓(xùn)練素材。