3月18日下午，香港，吉利2025年業(yè)績發(fā)布會現(xiàn)場，座無虛席。

“兩年多前我曾跟大家講，未來的每一次業(yè)績發(fā)布會都將會是銷量達到新高。我當時也期待盡快實現(xiàn)核心歸母利潤的歷史新高。很高興在2025年不但實現(xiàn)了銷量的歷史新高，也實現(xiàn)了核心歸母凈利潤的歷史新高”，吉利汽車控股有限公司行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅在現(xiàn)場表態(tài)，“我也有信心跟大家講，在未來相當長的一段時間內(nèi)，大概率每一次業(yè)績發(fā)布會吉利的核心歸母凈利潤都將會是新高。”

2025年，吉利汽車總收入3452億元，同比增長25%；核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%；全年銷量302.5萬輛，首次突破300萬大關，市占率首次超過10%。透過財報，也能看出這家傳統(tǒng)車企在新能源時代試圖重新定義自己的野心。

吉利汽車正在經(jīng)歷一場變革，從過去依靠多品牌擴張的“野蠻生長”，轉(zhuǎn)向“一個吉利”的協(xié)同。這場變革不僅關乎銷量和利潤，也關乎這家車企如何在智能化浪潮中保持競爭力，以及如何處理與集團內(nèi)部眾多科技資產(chǎn)的關系。

144億利潤怎么來的？

144億元的核心歸母凈利潤確實亮眼，這離不開資本運作的“技術性增厚”。

2025年對吉利而言是一個分水嶺。這一年，公司完成了對領克的全面并表，以及極氪的私有化整合。在汽車行業(yè)競爭白熱化的背景下，吉利選擇了收縮戰(zhàn)線、聚焦資源。

凈利潤36%的同比增速更能反映吉利的真實經(jīng)營趨勢。極氪私有化后100%利潤納入報表，相比于以前的65.15%，僅此一項便為歸母凈利潤帶來直接貢獻。而真正體現(xiàn)“整合紅利”的是費用端的變化。2025年，吉利行政費用率下降17.1%，研發(fā)投入比下降13.5%，銷售費用率下降0.7%。

整合的真正挑戰(zhàn)在于，如何在資源集中的同時，保持各品牌的差異化定位。據(jù)介紹，目前吉利形成了清晰的品牌矩陣：吉利銀河聚焦規(guī)模擴大與市場覆蓋，年銷突破123.6萬輛；極氪和領克側(cè)重高端化，前者單車均價近30萬元，后者加權均價超20萬元；中國星則夯實燃油車基盤，年銷121.4萬輛，逆勢增長3%。

智能化底氣從哪來？

“現(xiàn)在跟以前不一樣了，是新能源智能化時代。吉利汽車比較保守，實際上我認為吉利現(xiàn)在所具有的科技屬性遠遠超過了汽車業(yè)的同行?！惫鹕鷲傇谡劦街悄芑瘯r如是說。這句話指向明確：市場把吉利當成傳統(tǒng)車企來估值，而吉利認為自己應該是科技屬性的公司。

吉利汽車集團首席執(zhí)行官、吉利汽車控股有限公司執(zhí)行董事淦家閱補充了一組數(shù)據(jù)，以支撐這個“科技屬性”的敘事：星睿智算中心2.0綜合算力23.5EFLOPS，中國車企第一；具備L2級智駕能力的車輛超850萬輛，中國車企第一；實際行駛數(shù)據(jù)累計百億公里；千里浩瀚G-ASD成為首個通過歐盟法規(guī)要求的中國車企智駕方案。

“今年有望達到特斯拉目前FSD的水平。”淦家閱說。這一目標的底氣，來自技術投入。2025年，吉利研發(fā)總投入達219億元，同比增長8.3%。更值得關注的是其技術路線的轉(zhuǎn)變——從過去分散的智能化布局，轉(zhuǎn)向“全域AI”的集中突破。

不過，智能化競爭的殘酷性在于，它不僅是技術和資金的競賽，更是規(guī)模和速度的比拼。淦家閱坦言：“智駕這塊投入，算力一定是占比極大的。如何平衡短期盈利與長期競爭力，是吉利必須面對的難題。”

64萬輛海外目標保守了嗎？

如果說智能化是吉利的“未來故事”，那么出海就是2026年最現(xiàn)實的增長引擎。

2025年，吉利海外銷量達42萬輛，其中新能源出口12.4萬輛，同比增長240%。2026年1-2月，出口銷量連續(xù)突破6萬輛，同比大漲129%。按照這個節(jié)奏，全年64萬輛的目標似乎保守了。

淦家閱承認了這一點：“我們內(nèi)部制定的挑戰(zhàn)目標是75萬輛，增長比例接近80%?！彼M一步拆解了海外布局：3個“15萬級”市場，2個“10萬級”市場。

吉利的出海路徑顯示出獨特的“吉利特色”。與單純的產(chǎn)品出口不同，吉利選擇了“產(chǎn)品走出去、供應鏈走進去、品牌和技術走上去”的戰(zhàn)略，通過與國際伙伴合作，實現(xiàn)本地化生產(chǎn)。

“我們深刻地認識到一個汽車企業(yè)在國際市場單打獨斗很難，壓力和風險也很大?！奔毓杉瘓F首席執(zhí)行官安聰慧解釋，如果和優(yōu)秀的企業(yè)進行合作、聯(lián)合，效果就不一樣。吉利與雷諾在韓國的合資公司發(fā)展良好，在巴西的合資也在按計劃推進；與寶騰的合作，使新能源市占率從10%上升到25%以上。

站在2026年的春天，吉利汽車無疑交出了一份漂亮的成績單。而資本市場似乎仍在觀望，目前吉利汽車的市盈率僅為11倍左右。對于這種估值與基本面的“背離”，桂生悅的回答既坦然又充滿期待：“我認為吉利現(xiàn)在所具有的科技屬性遠遠超過了在汽車業(yè)的同行?？墒谴蠹覍ξ覀冞@個公司所具有的科技屬性還沒有一致性的認識。”

這種“認知差”，或許正是吉利未來最大的想象空間。從“規(guī)模領先”到“價值領先”，從汽車制造商到“全球智能汽車引領者”，吉利的這場“馬拉松”還遠未到終點。

新京報貝殼財經(jīng)記者 林子

編輯 楊娟娟

校對 楊利