財聯(lián)社3月20日訊，昨日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均跌超1%，滬指盤中一度跌破4000點關(guān)口。滬深兩市成交額2.11萬億。從板塊來看，綠電、算電協(xié)同概念逆勢走強，算力租賃、油氣概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，有色金屬、鋼鐵等板塊走弱。截至收盤，滬指跌1.39%，深成指跌2.02%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.11%。

在今日券商晨會上，中信建投認為，歷史數(shù)據(jù)顯示，金價或還有5%下跌空間；中信證券認為，XPO技術(shù)白皮書發(fā)布，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈價值分配重塑；華泰證券認為，海外廣告平臺進入技術(shù)紅利與估值重構(gòu)共振新周期。

中信建投：歷史數(shù)據(jù)顯示 金價或還有5%下跌空間

美伊沖突后，金價走弱，可以從4個維度理解。歷史經(jīng)驗顯示，地緣沖突爆發(fā)后，金價表現(xiàn)整體較弱，下跌甚至是常態(tài)，其上漲更多發(fā)生在沖突爆發(fā)前；黃金對美股的對沖作用，并沒有想象的強，實際上，近年來，金價與美股正相關(guān)性較高，在當(dāng)前美股下跌的背景下，持有黃金并不能提供保護；短期來看，美元指數(shù)和美債收益率上升，對金價也構(gòu)成一定打壓；黃金在年初上漲猛烈，波動率一度飆升至歷史高位，短期市場對其情緒或有所顧忌。參考兩伊戰(zhàn)爭后金價跌幅的歷史極值，當(dāng)前或還有5%下跌空間；美股企穩(wěn)，為整體市場情緒修復(fù)奠定基礎(chǔ)，或需沖突緩和；波動率繼續(xù)修復(fù)至正常水平。

中信證券：XPO技術(shù)白皮書發(fā)布 光模塊產(chǎn)業(yè)鏈價值分配重塑

2026年3月11日，Arista聯(lián)合超過45家行業(yè)合作伙伴正式發(fā)布eXtra-dense Pluggable Optics（XPO）白皮書，提出了一種面向下一代AI數(shù)據(jù)中心的全新可插拔光模塊標準。XPO單模塊可提供12.8Tbps帶寬（64通道×200Gbps），集成液冷冷板支持400W+功耗，在1個Open Rack Unit（1OU）內(nèi)實現(xiàn)204.8Tbps交換容量，相比現(xiàn)有OSFP標準實現(xiàn)4倍前面板密度提升。XPO的推出標志著AI數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)正式進入“超高密度可插拔”新階段，將深刻改變光模塊產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品形態(tài)與價值分配。建議關(guān)注在高速光模塊、光引擎、液冷配套等方向具備布局優(yōu)勢的廠商。

華泰證券：海外廣告平臺進入技術(shù)紅利與估值重構(gòu)共振新周期

在反壟斷與后隱私政策時代，海外廣告迎來AI驅(qū)動的變現(xiàn)效率革命。行業(yè)核心邏輯由標簽追蹤轉(zhuǎn)向?qū)崟r意圖預(yù)測，原本基于用戶ID體系的圍墻花園出現(xiàn)松動，開放網(wǎng)絡(luò)中具備全棧AI底座的頭部平臺強勢崛起，憑借領(lǐng)先的變現(xiàn)效率與盈利彈性，正主導(dǎo)預(yù)算結(jié)構(gòu)性重構(gòu)并享受估值溢價。建議關(guān)注在這一輪技術(shù)長周期中產(chǎn)業(yè)鏈布局相對完善、垂類數(shù)據(jù)積累深厚、具備自研算法和良好工程能力的標的。