記者 何暢

3月17日，閱文集團發(fā)布2025年全年業(yè)績報告，全年總收入73.7億元，同比下滑9.3%；歸母凈虧損7.8億元，去年為凈利潤2.1億元，加劇與確認新麗傳媒商譽減值虧損18億元有關(guān)；非國際財務(wù)報告準則下歸母凈利潤8.6億元，同比下滑24.8%。

圖源：電廠拍攝

當長視頻表現(xiàn)不復(fù)從前風(fēng)光時，閱文IP戰(zhàn)略的落點也出現(xiàn)了新的變化，比如短劇、漫劇以及IP衍生品。

這在收入來源中得到了充分體現(xiàn)。由在線付費閱讀、廣告和第三方游戲分銷組成的在線業(yè)務(wù)，2025年為收入40.5億元，與2024年基本持平。其中，自有平臺產(chǎn)品在線業(yè)務(wù)收入同比增長0.9%，騰訊產(chǎn)品渠道在線業(yè)務(wù)收入同比減少22.3%，這主要與內(nèi)容渠道分發(fā)優(yōu)化、核心付費閱讀產(chǎn)品運營效率提升有關(guān)，也是閱文在線業(yè)務(wù)近幾年來的收入結(jié)構(gòu)變化趨勢。第三方平臺在線業(yè)務(wù)收入同比增加15.7%，合作伙伴繼續(xù)拓展。

用戶層面也是如此，自有平臺產(chǎn)品及自營渠道的平均月活躍用戶數(shù)量同比減少17.3%，騰訊產(chǎn)品渠道月活躍用戶接近腰斬；平均月付費用戶數(shù)量為900萬，與2024年的910萬相比稍有下滑——財報給出的解釋是，小額付費用戶在營銷活動的刺激下變成了免費用戶。不過，每名付費用戶的平均每月收入同比小幅提升，讀者的付費意愿還在。

至于IP運營及其他業(yè)務(wù)收入，能看到非常明顯的走勢差異。整體同比下滑20%，主要受長視頻項目排播延期影響。畢竟，影視劇不上線就意味著這個項目不會有收入，更多地與觀眾見面才是最關(guān)鍵的。

另一方面，IP衍生品、短劇和AI漫劇等新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。其中，IP衍生品GMV在2025年突破11億元，是2025年的兩倍有余，創(chuàng)下歷史新高；AI漫劇也在2025年下半年創(chuàng)造了超過1億元的收入。整個2025年，閱文漫劇產(chǎn)出作品近1000部，其中超百部播放量破千萬，12部作品播放量破億。

長視頻的向后似乎同樣體現(xiàn)在花錢這方面。2025年，閱文收入成本同比減少5.5%，除了制作成本下滑，上線項目減少是很重要的因素。費用上也是如此，閱文同期銷售和營銷開支、一般及行政開支都出現(xiàn)了雙位數(shù)百分比下滑。

在這樣的背景下，AI會是一個創(chuàng)造性變量嗎？答案或許要交給未來。不過，自2023年發(fā)布閱文妙筆大模型以來，閱文對AI的態(tài)度不可謂不積極：先后升級旗下“作家助手”，集成AI“妙筆通鑒”智能引擎，并基于開源智能體OpenClaw框架，為平臺百萬網(wǎng)文作家部署專屬的AI創(chuàng)作智能體等。

值得一提的是，在AI漫劇領(lǐng)域，閱文推出的“漫劇助手”工具接入多個國內(nèi)外多模態(tài)大模型，支持從文本到畫面的全流程工業(yè)化生產(chǎn)，大幅提升改編效率并降低漫劇制作門檻。

與此同時，閱文還在進行AI仿真人內(nèi)容的探索與合作，這同時也是字節(jié)跳動私下紅果短劇發(fā)力的方向之一。近日，在閱文舉辦的“AI擬真人大講堂”上，醬油文化創(chuàng)始人黃浩南分析，2026年將是AI擬真人大爆發(fā)的一年，會決定整個市場的模式與走向，醬油文化80%的漫劇團隊將切換至AI擬真人賽道。“未來有IP的公司，將會是AI視覺賽道最優(yōu)價值的公司。”

閱文集團CEO兼總裁侯曉楠表示：“閱文正站在內(nèi)容產(chǎn)業(yè)新一輪變革的起點，新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)、AI技術(shù)持續(xù)驅(qū)動生產(chǎn)方式快速迭代。在不斷鞏固文學(xué)、動漫等優(yōu)勢生態(tài)的同時，我們也在積極布局和拓展短劇、AI漫劇等新興內(nèi)容生態(tài)。面對AI技術(shù)浪潮，我們將繼續(xù)加大力度，全面賦能AI時代的創(chuàng)作者——而無論形式如何演變，好內(nèi)容始終是我們的核心，這也是閱文的根基所在。”

他提到，將持續(xù)深化AI在創(chuàng)作輔助、精品制作、IP開發(fā)與全球化布局等核心環(huán)節(jié)的融合應(yīng)用，“推動閱文實現(xiàn)長期、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展”。