在公募基金借政策護(hù)航加速南下、中東資金加速流入香港市場的背景下，以新科技、新消費(fèi)為核心的港股迎來強(qiáng)勁反彈。

3月16日，恒生科技指數(shù)強(qiáng)勢反彈2.69%，帶動互聯(lián)網(wǎng)、新科技、新消費(fèi)等板塊集體走強(qiáng)，一批前期深度調(diào)整的行業(yè)迎來估值修復(fù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股市場向來由外資主導(dǎo)、投資風(fēng)格偏謹(jǐn)慎務(wù)實，資金多在完整會計年度業(yè)績確認(rèn)后下單。隨著多家港股公司即將在本月末集中披露業(yè)績，前期觀望的機(jī)構(gòu)資金有望逐步入場。大量資金借助公募ETF加速南下，部分港股恒生科技ETF產(chǎn)品四個月內(nèi)份額激增約6倍。

恒科反彈提振機(jī)構(gòu)做多情緒

3月16日港股市場呈現(xiàn)清晰的結(jié)構(gòu)性回暖行情，恒生科技指數(shù)成為反彈核心引擎，單日上漲2.69%，強(qiáng)勢收復(fù)5100點關(guān)口，跟蹤該指數(shù)的恒生科技ETF南方（520570，場外聯(lián)接基金：A類 020988；C類 020989）同步上漲3.08%，盤中交投活躍度顯著提升。在指數(shù)帶動下，AI、移動互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、半導(dǎo)體等公募重點覆蓋賽道表現(xiàn)凌厲，漲幅榜前十行業(yè)多為前期調(diào)整充分、機(jī)構(gòu)關(guān)注度回升的領(lǐng)域，其中居家用品板塊漲幅9.45%，IP新經(jīng)濟(jì)、化妝品、半導(dǎo)體設(shè)備、媒體、超市零售等板塊依次走強(qiáng)。

個股層面，公募QDII與內(nèi)地基金重倉標(biāo)的成為資金主攻方向，智譜單日漲幅達(dá)14%，鑫元基金重倉的鴻騰精密科技上漲12%，南方基金重倉的鍋圈漲約10%，中銀基金重倉的布魯可漲約8%，華安基金重倉的茶百道、融通與平安基金重倉的固生堂均漲約7%，博時基金重倉的毛戈平、諾德基金重倉的上美股份、富國基金重倉的晶泰控股等紛紛走高。

與此同時，中東業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的標(biāo)的迎來資金托底，倉儲物流機(jī)器人龍頭極智嘉在沙特、迪拜、科威特占據(jù)品牌優(yōu)勢地位；優(yōu)必選近期與中東投資機(jī)構(gòu)Infini Capital簽署10億美元戰(zhàn)略合作協(xié)議；中東市場收入占總營收超過50%的赤子城科技也成為公募QDII的買入對象，該公司旗下視頻社交平臺SUGO、游戲社交產(chǎn)品TopTop在沙特等中東國家成為國民級應(yīng)用；趣致集團(tuán)此前也發(fā)布公告，公司與迪拜達(dá)成戰(zhàn)略合作，將在中東地區(qū)打造全球領(lǐng)先的AI室內(nèi)娛樂空間；在科威特布局的椰子水品牌IFBH更因中東概念單日飆升13%，充分反映了增量資金對“港股+中東”主題的高度認(rèn)可。

此輪港股估值修復(fù)行情中，中東資金抄底敘事功不可沒。香港財政司司長陳茂波近期表示，中東資金出于避險需求增配香港的趨勢明確，香港已做好承接預(yù)案。在中東地緣沖突擾動全球風(fēng)險偏好的背景下，公募基金經(jīng)理也意識到，香港憑借離岸市場地位、低估值優(yōu)勢與完善的金融體系，成為海外避險資金與長線配置資金的核心落腳點，為港股反彈提供了堅實的資金支撐，也成為A股南下掘金的邏輯支撐。

ETF加速布局看好估值底、資金底

無論是公募基金抑或中東等外資機(jī)構(gòu)，布局港股市場的核心依據(jù)顯然是洼地價值，便宜才是全球大型資金轉(zhuǎn)場入港的關(guān)鍵依托，經(jīng)過前期調(diào)整，港股科技板塊已進(jìn)入歷史估值底部區(qū)域，安全邊際與修復(fù)空間兼?zhèn)涫腔鹬貍}的核心基本面。

券商中國記者注意到，截至3月16日，恒生科技指數(shù)PE-TTM僅21.21倍，處于近十年15%左右的歷史分位，意味著其估值低于市場85%以上的時間周期，調(diào)整幅度與估值水平均已觸及歷史低位。自2025年10月高點以來，恒生科技指數(shù)累計回調(diào)幅度達(dá)28%。

橫向?qū)Ρ热蛑饕萍贾笖?shù)，恒生科技的估值優(yōu)勢更為突出。當(dāng)前納斯達(dá)克100指數(shù)PE約33.14倍，恒生科技指數(shù)較創(chuàng)業(yè)板指折價近50%，較納斯達(dá)克指數(shù)折價近40%，在全球科技板塊中性價比遙遙領(lǐng)先。從資產(chǎn)屬性看，恒生科技指數(shù)匯聚30家市值大、流動性強(qiáng)的核心科技企業(yè)，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)平臺、云計算、AI大模型、半導(dǎo)體、智能硬件等全產(chǎn)業(yè)鏈，既是中國科技產(chǎn)業(yè)的核心代表，也是全球投資者布局中國科技的核心標(biāo)的。

資金層面，“內(nèi)資主導(dǎo)、外資回流”的雙輪驅(qū)動格局已經(jīng)形成。南向資金成為港股穩(wěn)定器，2024年全年凈流入約8000億港元，2025年飆升至1.4萬億港元，2026年延續(xù)大幅流入趨勢，近七日恒生科技板塊凈流入15.01億元。

與此同時，券商中國記者獲悉，當(dāng)前ETF資金正加速布局港股科技賽道，內(nèi)地資金借助ETF產(chǎn)品布局香港的興趣濃厚，以南方基金旗下的恒生科技ETF南方（520570）為例，這只港股科技ETF成立不足4個月份額增長590%，顯示個人與機(jī)構(gòu)投資者對港股行情反彈的一致性預(yù)期。

基金看好科技龍頭業(yè)績釋放

關(guān)于港股行情總體策略與前瞻，多位公募基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前香港科技股的安全邊際已足夠，疊加調(diào)整結(jié)束后迎來年報業(yè)績釋放，超額收益或有想象。

南方基金恒生科技ETF南方（520570）基金經(jīng)理張其思指出，當(dāng)前恒生科技指數(shù)估值優(yōu)勢顯著，資金面與政策面均形成正面支撐，科技基本面方面，可看到AI商業(yè)化進(jìn)程不斷提速，在估值低位、資金流入、產(chǎn)業(yè)升級與政策改善的共同作用下，恒生科技中長期修復(fù)空間值得堅定看好。張其思強(qiáng)調(diào)，年初以來港股調(diào)整主要受情緒與海外流動性波動擾動，并非基本面惡化，2026年全球仍處于寬松貨幣周期，國內(nèi)財政支持延續(xù)，流動性環(huán)境對港股科技板塊形成持續(xù)利好。

長城基金國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理曲少杰認(rèn)為，當(dāng)前國際局勢復(fù)雜、中東沖突帶來的擾動主要影響流動性預(yù)期，對港股基本面沖擊有限；中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，為港股提供堅實支撐，南下資金2024至2025年持續(xù)大規(guī)模凈流入，2026年這一趨勢仍將延續(xù)，港股流動性無憂。

曲少杰強(qiáng)調(diào)，港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，股價與基本面高度綁定，選股應(yīng)聚焦業(yè)績穩(wěn)健、估值合理、毛利率高且穩(wěn)定的龍頭企業(yè)，遠(yuǎn)離純概念炒作。他表示，經(jīng)過深度調(diào)整，恒生科技指數(shù)估值下行空間有限，AI全產(chǎn)業(yè)鏈將成為2026年港股科技核心主線，具備強(qiáng)AI技術(shù)與落地能力的平臺型企業(yè)、受益于AI資本開支的上游算力與硬件環(huán)節(jié)，有望率先兌現(xiàn)業(yè)績、驅(qū)動指數(shù)趨勢性修復(fù)。在全球不確定性上升、資金尋求避風(fēng)港的背景下，港股低估值與高股息優(yōu)勢突出，疊加AI商業(yè)化紅利逐步釋放，以恒生科技為代表的優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)，有望迎來估值與盈利的雙重修復(fù)。

責(zé)編：劉珺宇

校對：高源

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