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部分執(zhí)著于“沖規(guī)?！钡臋C(jī)構(gòu)在新的標(biāo)尺下優(yōu)勢(shì)減弱。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 |唐曜華

編輯 |周炎炎 肖嘉

排版| 黃玥

3月16日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式發(fā)布《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)暫行辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》），自發(fā)布之日起施行。這標(biāo)志著只要是開(kāi)業(yè)滿一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的理財(cái)公司，都會(huì)迎來(lái)每年一度的“大考”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)理財(cái)公司實(shí)施差異化監(jiān)管。

《辦法》共五章二十六條，包括總則、監(jiān)管評(píng)級(jí)要素與評(píng)級(jí)方法、組織實(shí)施、評(píng)級(jí)結(jié)果運(yùn)用以及附則，對(duì)理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)的總體要求、評(píng)級(jí)要素、基本程序和分類監(jiān)管等作出規(guī)定。該《辦法》將督促理財(cái)公司切實(shí)履行受托管理職責(zé)，有利于加快行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，引導(dǎo)理財(cái)公司提升投研能力和風(fēng)控能力。

六大模塊權(quán)重劃定，資管能力、風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)重高

《辦法》共設(shè)置公司治理、資管能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、投資者權(quán)益保護(hù)和信息科技六大評(píng)級(jí)模塊，分別賦予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值權(quán)重，并針對(duì)性設(shè)置加分項(xiàng)、扣分項(xiàng)、級(jí)別調(diào)整因素，對(duì)理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。評(píng)級(jí)滿分為100分。

值得注意的是，權(quán)重最高的“資管能力”和“風(fēng)險(xiǎn)管理”合計(jì)占比達(dá)50%，體現(xiàn)出監(jiān)管引導(dǎo)機(jī)構(gòu)從“規(guī)模至上”向“做強(qiáng)能力”轉(zhuǎn)變的明確意圖。

此前監(jiān)管部門(mén)就曾在行業(yè)內(nèi)就評(píng)級(jí)辦法征求意見(jiàn)，并展開(kāi)試評(píng)級(jí)。彼時(shí)有頭部公司在試評(píng)級(jí)中表現(xiàn)不佳，引發(fā)熱議。業(yè)內(nèi)人士分析，這主要是因?yàn)樵u(píng)價(jià)體系引入了產(chǎn)品業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率、含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模占比等一系列質(zhì)量指標(biāo)，部分執(zhí)著于“沖規(guī)模”的機(jī)構(gòu)在新的標(biāo)尺下優(yōu)勢(shì)減弱。此外，由于在一些量化指標(biāo)計(jì)算中，規(guī)模指標(biāo)作為分母，而頭部公司的規(guī)模較大相對(duì)吃虧，按照規(guī)模加權(quán)之后的分?jǐn)?shù)表現(xiàn)較差，而主觀分?jǐn)?shù)普遍差別不大，因此頭部理財(cái)公司難以體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

評(píng)級(jí)分1—6級(jí)和S級(jí)，4級(jí)以上業(yè)務(wù)將受限

《辦法》明確，監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果分為1—6級(jí)和S級(jí)，數(shù)值越大反映機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)越高，需要越高的監(jiān)管關(guān)注。

評(píng)級(jí)得分在90分（含）以上為1級(jí)，80分（含）至90分為2級(jí)，70分（含）至80分為3級(jí)，60分（含）至70分為4級(jí)，50分（含）至60分為5級(jí)，低于50分為6級(jí)。

評(píng)級(jí)結(jié)果將如何運(yùn)用為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。《辦法》第二十條明確，評(píng)級(jí)結(jié)果是國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及其派出機(jī)構(gòu)配置監(jiān)管資源、開(kāi)展市場(chǎng)準(zhǔn)入、采取差異化監(jiān)管措施的重要依據(jù)。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，1、2級(jí)理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)狀況較好，監(jiān)管上以非現(xiàn)場(chǎng)和常規(guī)監(jiān)管為主，優(yōu)先支持開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)?shù)葎?chuàng)新試點(diǎn)類業(yè)務(wù)；3、4級(jí)理財(cái)公司存在一定或較多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，監(jiān)管上需加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域監(jiān)管，采取必要糾正措施，控制增量風(fēng)險(xiǎn)，壓降存量風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；5、6級(jí)理財(cái)公司存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，監(jiān)管上需實(shí)時(shí)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)變化情況，從嚴(yán)限制和化解高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，有序?qū)嵤╋L(fēng)險(xiǎn)處置或市場(chǎng)退出；S級(jí)理財(cái)公司為處于重組、被接管、實(shí)施市場(chǎng)退出等情況的理財(cái)公司，不參加當(dāng)年監(jiān)管評(píng)級(jí)。

《辦法》明確提到，將對(duì)4級(jí)理財(cái)公司采取必要監(jiān)管糾正措施，控制增量風(fēng)險(xiǎn)與壓降存量風(fēng)險(xiǎn)并重，防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。這也意味著，一旦評(píng)級(jí)滑落至4級(jí)或以上，理財(cái)公司可能部分業(yè)務(wù)受到限制。相反，評(píng)級(jí)高的理財(cái)公司將獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)優(yōu)先試點(diǎn)的機(jī)會(huì)，行業(yè)“馬太效應(yīng)”或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

每年4月底前完成評(píng)級(jí)，結(jié)果嚴(yán)格保密

根據(jù)《辦法》，監(jiān)管評(píng)級(jí)周期為一年，評(píng)價(jià)期間為上一年1月1日至12月31日，原則上應(yīng)于每年4月底前完成上年度評(píng)級(jí)工作。流程包括機(jī)構(gòu)自評(píng)估、初評(píng)、審核、結(jié)果反饋四個(gè)環(huán)節(jié)。

評(píng)級(jí)結(jié)束后，監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)評(píng)級(jí)期間未掌握的重大情況，或者理財(cái)公司風(fēng)險(xiǎn)或管理狀況發(fā)生重大變化的，可對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

值得注意的是，評(píng)級(jí)結(jié)果原則上僅供監(jiān)管使用，理財(cái)公司需嚴(yán)格保密，不得用于廣告、宣傳、營(yíng)銷等商業(yè)目的。若因評(píng)級(jí)下降導(dǎo)致不再滿足相應(yīng)業(yè)務(wù)開(kāi)展條件，理財(cái)公司不得新增該類業(yè)務(wù)，如次年仍未恢復(fù)，則需有序壓降該類業(yè)務(wù)存量。

金融監(jiān)管總局表示，下一步將加強(qiáng)督促指導(dǎo)，抓好《辦法》貫徹落實(shí)，推動(dòng)理財(cái)公司穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展，更好服務(wù)居民財(cái)富管理需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。