3月11日，劉永好、劉暢父女在資本市場投下兩顆棋子。

當(dāng)天，新希望集團(tuán)旗下新乳業(yè)（002946.SZ）公告，籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市，意在搭建“A+H”國際化資本運(yùn)作平臺。

同日，新希望集團(tuán)悄然布局硬科技領(lǐng)域。作為產(chǎn)業(yè)投資方，它參投光輪智能10億元融資，入局具身智能賽道。

從餐桌之上的乳制品，到訓(xùn)練未來機(jī)器人的數(shù)據(jù)工廠，這家中國民營企業(yè)巨頭，正站在行業(yè)周期的風(fēng)口，悄悄完成資產(chǎn)騰挪與戰(zhàn)略卡位。

劉永好、劉暢父女

撐起新希望的實(shí)業(yè)版圖

這場雙線布局的背后，站著80后操盤手劉暢。

2013年5月，33歲的劉暢從父親劉永好手中接過接力棒，出任新希望六和董事長，正式開啟“二代接班”歷程。

據(jù)公開履歷，劉暢出生于1980年，新加坡國籍，擁有EMBA學(xué)位。自幼受到父親劉永好的嚴(yán)格培養(yǎng)，16歲赴美求學(xué)，2002年進(jìn)入新希望集團(tuán)，從基層崗位做起。

如今，她掌舵這家千億級實(shí)業(yè)帝國，已進(jìn)入第13個(gè)年頭。

新希望是中國商界的常青樹。它擁有世界領(lǐng)先的飼料產(chǎn)能、中國領(lǐng)先的肉類加工能力，是國內(nèi)最大的肉、蛋、奶綜合供應(yīng)商之一。

成立40余年，立足現(xiàn)代農(nóng)牧與食品產(chǎn)業(yè)核心業(yè)務(wù)，新希望不斷向上下游延伸，形成農(nóng)牧食品、乳品快消、智慧城鄉(xiāng)等產(chǎn)業(yè)協(xié)同格局。

新希望（000876.SZ）是集團(tuán)核心實(shí)業(yè)板塊，聚焦飼料與生豬養(yǎng)殖，穩(wěn)居國內(nèi)飼料龍頭。2024年，其營收1031億元，歸母凈利潤4.74億元；2025年前三季度，營收805.0億元，歸母凈利潤7.6億元，業(yè)績保持穩(wěn)健。

不僅如此，新希望集團(tuán)資本矩陣囊括5家上市公司。公開資料顯示，劉永好實(shí)際控股新希望（000876.SZ）、飛馬國際（002210.SZ）、華融化學(xué)（301256.SZ）；并與劉暢共同控制新乳業(yè)（002946.SZ）、新希望服務(wù)（03658.HK）。

劉永好家族以770億躋身全球富豪榜

據(jù)3月5日發(fā)布的《2026胡潤全球富豪榜》，劉永好家族以770億元財(cái)富，排名全球第299位。

正是這份深厚的實(shí)業(yè)積淀，讓新希望在行業(yè)周期波動中穩(wěn)得住，也更有底氣向未來科技賽道沖鋒。

新乳業(yè)的資本之路再進(jìn)階

新乳業(yè)的資本征程，步步精準(zhǔn)。

公司成立于2006年，最初是新希望集團(tuán)旗下乳業(yè)板塊。2011年被剝離，2019年登陸深交所，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。

作為專業(yè)乳制品企業(yè)，其主營液體乳、含乳飲料、奶粉等。截至3月13日收盤，公司總市值154.1億元。

新乳業(yè)的實(shí)際控制人仍是劉永好、劉暢父女。2024年年報(bào)顯示，劉暢間接持有UDL公司100%股份，UDL持有新乳業(yè)65.07%股份；劉永好間接持有新希望投資集團(tuán)100%股份，該集團(tuán)持有新乳業(yè)15.41%股份。

此次沖刺港股，背景頗為微妙。

2025年6月，新乳業(yè)公告，控股股東UDL（由劉暢100%持有）因資金需求，擬減持不超過3%股份。但截至計(jì)劃屆滿，最終一股未減。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，這一舉動，既是劉永好家族對乳業(yè)板塊當(dāng)前估值的惜售，也是對港股平臺融資效率的期待。

根據(jù)公告，本次H股發(fā)行規(guī)模不超過發(fā)行后總股本的15%，并授予超額配售權(quán)。募集資金將用于產(chǎn)品升級、市場拓展、供應(yīng)鏈建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及補(bǔ)充流動資金。

在A股上市七年后，若成功登陸港交所，新乳業(yè)將成為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“A+H”雙資本平臺布局的乳業(yè)公司。

從剝離到A股上市，再到劍指港股，新乳業(yè)的每一步，都彰顯劉永好父女在資本運(yùn)作上的耐心與精準(zhǔn)。

IPO是改善負(fù)債的關(guān)鍵一步

公告顯示，公司計(jì)劃于3月27日召開臨時(shí)股東大會，審議H股上市議案。一旦通過，新乳業(yè)港股IPO將進(jìn)入監(jiān)管申報(bào)階段。

目前，本次發(fā)行尚需取得股東大會批準(zhǔn)、中國證監(jiān)會核準(zhǔn)及聯(lián)交所上市審核，發(fā)行規(guī)模、定價(jià)區(qū)間及時(shí)間表均未最終確定。

新乳業(yè)此時(shí)沖擊港股，底氣何在？答案藏在近年“增利不增收”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)里。

2022年至2024年，公司營收分別為100.1億元、109.9億元、106.65億元。2024年?duì)I收是近十年來首次年度下滑。

但同期，歸母凈利潤卻逆勢上揚(yáng)，分別為3.61億元、4.31億元、5.38億元，2024年同比大增24.80%。

2025年前三季度，增長勢頭更猛，營業(yè)收入84.34億元，同比增長3.49%；歸母凈利潤6.23億元，同比激增31.48%。

一降一升之間，是新乳業(yè)戰(zhàn)略邏輯的切換，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向利潤優(yōu)先。這份“以利潤換規(guī)?！钡某煽儐?，恰恰構(gòu)成赴港上市的底氣。

新乳業(yè)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

但光鮮業(yè)績背后，資產(chǎn)負(fù)債的隱憂尚未完全消除。

2022年至2024年，新乳業(yè)負(fù)債總額逐年遞減，分別為68.25億元、62.99億元、57.36億元。其中，流動負(fù)債分別達(dá)42.61億元、40.18億元、37.31億元，規(guī)模依然不小。

資產(chǎn)負(fù)債率雖持續(xù)下降，從2022年71.91%降至2024年64.61%，到2025年9月底，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降至59.98%，雖有改善，但仍處于偏高水平。

顯然，此次計(jì)劃赴港IPO，既是新乳業(yè)推進(jìn)國際化的重要一步，更是改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的必選項(xiàng)。

不僅僅啟動“A+H”上市計(jì)劃，新乳業(yè)的海外業(yè)務(wù)也邁出實(shí)質(zhì)步伐。

新乳業(yè)把東南亞確定為國際化“機(jī)會市場”，節(jié)奏上仍堅(jiān)持“快半步”策略。

出海路徑雙線展開，C端讓產(chǎn)品從華人超市走向主流零售渠道，B端則跟著中式茶飲連鎖品牌一起出海。

押注具身智能搶占風(fēng)口

3月11日，與新乳業(yè)公告IPO同日，新希望集團(tuán)正在擁抱AI，布局具身智能新賽道。

當(dāng)天，光輪智能宣布完成10億元A++及A+++輪融資，新希望集團(tuán)作為產(chǎn)業(yè)投資方赫然在列。本輪融資后，光輪智能成為全球首個(gè)具身數(shù)據(jù)領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)。

機(jī)器人在仿真環(huán)境里做訓(xùn)練。圖據(jù)光輪智能

一家以飼料、養(yǎng)豬、賣奶為主業(yè)的傳統(tǒng)巨頭，為何押注具身智能硬科技？

新希望擁有全球最復(fù)雜的農(nóng)牧與食品生產(chǎn)場景。從飼料廠的自動化產(chǎn)線，到生豬養(yǎng)殖的巡檢防疫，再到乳制品的冷鏈物流，每個(gè)環(huán)節(jié)都有巨大的機(jī)器人替代和智能化升級空間。

更重要的是，這是新希望從“被數(shù)字化”向“定義數(shù)字化”的關(guān)鍵一躍。

過去，農(nóng)業(yè)企業(yè)多是科技的應(yīng)用者，處于產(chǎn)業(yè)鏈末端。而通過深度參投光輪智能這樣的底層技術(shù)公司，新希望得以參與物理AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將自身產(chǎn)業(yè)場景融入仿真引擎算法，為未來人形機(jī)器人時(shí)代搶占先機(jī)。

這種“左手實(shí)業(yè)、右手科技”的布局，與劉永好父女的投資哲學(xué)一脈相承。

他們深知周期的力量。穿越周期，既要做好降本增效的苦功，更要在新質(zhì)生產(chǎn)力上提前卡位。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，新乳業(yè)赴港IPO，是在消費(fèi)紅海中鞏固護(hù)城河；投資光輪智能，則是為新希望尋找第二增長曲線。

一守一攻之間，劉永好、劉暢父女正帶領(lǐng)這家民企巨頭，在周期浪潮中穩(wěn)步前行。

*本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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