我國已經(jīng)成為世界第一大變壓器生產(chǎn)國，2025年變壓器出口總值達(dá)到646億元，創(chuàng)歷史新高。多家上市公司正積極拓展海外市場、密集推進(jìn)擴產(chǎn)，同時，固態(tài)變壓器等新技術(shù)加速商業(yè)化。

來源：攝圖網(wǎng)

646億元！變壓器出口額創(chuàng)新高

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年我國變壓器出口總值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的646億元，比上年增長近36%；出口單臺變壓器均價升至20.5萬元，比上年上漲約三分之一。許多變壓器企業(yè)在手訂單充足，部分面向數(shù)據(jù)中心的訂單已排到2027年。

我國已經(jīng)成為世界第一大變壓器生產(chǎn)國，建成了全球最完備的變壓器生產(chǎn)體系，具有全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的“硬實力”，產(chǎn)能約占全球的60%，出口地區(qū)包括東南亞、歐洲、中東、非洲等。

某研究院報告顯示，變壓器基于電磁感應(yīng)原理，是銜接電力系統(tǒng)全環(huán)節(jié)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其行業(yè)特征表現(xiàn)為：政策與新能源需求驅(qū)動規(guī)模擴容；市場集中度分化，高端集中、低端分散。2020—2024年，變壓器行業(yè)市場規(guī)模由1844.93億元增至3754.35億元，年復(fù)合增長率達(dá)19.44%；預(yù)計到2029年，市場規(guī)模將增至7142.87億元，年復(fù)合增長率約13.74%。

據(jù)中原證券研報，受清潔能源轉(zhuǎn)型、AI產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展等因素影響，海外市場電力需求旺盛。其中，歐美國家由于電網(wǎng)老化升級改造需求迫切，東南亞國家因本土基建拉動電氣設(shè)備需求，為中國輸變電設(shè)備出口提供良好機遇。

此外，中金公司研報顯示，國家電網(wǎng)“十五五”計劃投資4萬億元建設(shè)新型電力系統(tǒng)，較“十四五”投資增長40%；南方電網(wǎng)2026年固定資產(chǎn)投資安排1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速達(dá)9.5%。研報認(rèn)為，“十五五”兩網(wǎng)投資年均或達(dá)萬億元，國內(nèi)外電網(wǎng)投資景氣度上行，全球或?qū)⒂瓉黼娏ν顿Y大周期。

這些公司競速海外

海外需求高增下，多家公司積極拓展海外市場。

其中，2026年3月，揚電科技（301012.SZ）在投資者互動平臺表示，公司干式變壓器產(chǎn)品應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)建設(shè)，公司變壓器產(chǎn)品主要出口至歐洲市場。

3月，雙杰電氣（300444.SZ）在機構(gòu)調(diào)研活動中表示，公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，重點布局海外變壓器市場，目前已取得北美UL認(rèn)證和歐洲CE認(rèn)證，并通過原有智能電氣海外渠道及部分代理商拓展變壓器訂單。

雙杰電氣同時表示，公司出口至歐洲等市場的電力設(shè)備的競爭力較強，疊加相關(guān)政策優(yōu)惠后，毛利率水平顯著高于國內(nèi)市場。

望變電氣（603191.SH）表示，公司是國內(nèi)少數(shù)打通“取向硅鋼—鐵心—變壓器”全鏈條業(yè)務(wù)的企業(yè)。據(jù)公司2026年2月披露的投資者關(guān)系活動記錄表，望變電氣產(chǎn)品運用區(qū)域已經(jīng)覆蓋南美洲、美國、阿曼等地，參與項目均為數(shù)據(jù)中心項目，公司會持續(xù)積極拓展國際市場，后期將持續(xù)關(guān)注海外優(yōu)質(zhì)項目。

望變電氣同時披露，海外變壓器毛利率因海外市場不同而不同，扣除海外人工等成本后優(yōu)勢有限。公司認(rèn)為因海外需求持續(xù)增長及能參與海外競爭的企業(yè)較少，未來海外變壓器毛利率會相對穩(wěn)定且往上提升。

2026年2月，望變電氣發(fā)布定增預(yù)案，擬向控股股東、實際控制人之一楊澤民或其控制的企業(yè)發(fā)行1949.32萬股股份，募集資金總額3億元，發(fā)行價15.39元/股，鎖定期36個月。募集資金在扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充流動資金。

擴產(chǎn)同步進(jìn)行

國泰海通證券研報援引Fortune Business Insights數(shù)據(jù)稱，全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將由2024年的2427.2億美元，增長到2032年的5848.6億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)11.62%。其中，數(shù)據(jù)中心一半的電力需求由新能源發(fā)電來滿足，各類發(fā)電站、數(shù)據(jù)中心都需要變壓器。

研報同時表示，根據(jù)IEA披露的變壓器積壓訂單情況表，2025年交貨周期仍處于高位，產(chǎn)能緊張局面預(yù)計難以緩解。

市場已對相關(guān)需求激增作出積極回應(yīng)，多家公司宣布了新的擴產(chǎn)、投資計劃。

例如，2026年3月10日晚間，伊戈爾（002922.SZ）公告，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃以及當(dāng)前國際市場實際情況，公司全資子公司泰國伊戈爾擬與Xindor、CSI在泰國共同投資設(shè)立合資公司用于開展變壓器制造項目，合資公司主要生產(chǎn)中低壓配電變壓器、箱式變壓器及預(yù)裝式變電站等。

公告顯示，此次擬對外投資設(shè)立的合資公司初始認(rèn)繳注冊資本暫定為500萬泰銖，泰國伊戈爾、Xindor、CSI將分別以現(xiàn)金方式認(rèn)繳項目資本金的51%、19%、30%。根據(jù)協(xié)議約定，在達(dá)到先決條件后，前述各方按持股比例以現(xiàn)金方式進(jìn)行追加投資，該項目計劃全部投資總額不超過折合人民幣1.3億元。

1月23日，特銳德（300001.SZ）披露，公司“新型箱式電力設(shè)備生產(chǎn)線技術(shù)改造項目”節(jié)余募集資金1.5億元，公司擬將其中1.1億元通過增資的形式投資新項目“高壓變壓器產(chǎn)品線建設(shè)項目”，該項目計劃投資總額2億元，剩余部分由公司以自有資金投入。

特銳德預(yù)計將在2028年12月底之前建設(shè)完成該項目，項目測算期內(nèi)預(yù)計年均新增銷售收入約8.63億元，年均新增凈利潤約4663萬元。

新技術(shù)商業(yè)化提速

值得一提的是，變壓器行業(yè)技術(shù)路線也在發(fā)生變化。與傳統(tǒng)變壓器相比，固態(tài)變壓器（SST）不僅通過以硅代銅降低成本，減少資源約束，更將效率提升至98.5%，體積縮小至傳統(tǒng)設(shè)備的三分之一，實現(xiàn)交直流混合智能化控制，更為適配新型電力系統(tǒng)。

商業(yè)化落地方面，2023年9月，中國西電（601179.SH）為“東數(shù)西算”工程貴安數(shù)據(jù)中心成功交付了三臺2.4MW固態(tài)變壓器；2025年10月，中國西電全球首發(fā)4MW光伏直掛型固態(tài)變壓器，系統(tǒng)效率超過97.5%，夜間無空載損耗，年發(fā)電增益提升近2%。

近期，多家上市公司回應(yīng)與固態(tài)變壓器相關(guān)動向。

其中，四方股份（601126.SH）表示，在固態(tài)變壓器相關(guān)產(chǎn)品及配套解決方案領(lǐng)域，公司已有良好基礎(chǔ)及優(yōu)勢，產(chǎn)品覆蓋交流10kV～35kV接入、直流20kV～60kV接入，以及240V～800V直流輸出的全系列規(guī)格，并且產(chǎn)品已成功應(yīng)用于東莞巷尾多站合一直流微電網(wǎng)示范工程、寧波慈溪氫電耦合直流微網(wǎng)示范工程等多個國家級示范項目。針對人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）未來爆發(fā)式的產(chǎn)業(yè)機會與特殊需求，公司正加緊開展適配性設(shè)計優(yōu)化與開發(fā)，將盡快推出相關(guān)SST產(chǎn)品系列。

安靠智電（300617.SZ）稱，公司目前生產(chǎn)的變壓器以油浸式、氣體變壓器為主，固態(tài)變壓器是公司積極關(guān)注的重要方向。

新特電氣（301120.SZ）在2025年業(yè)績預(yù)告中表示，2025年，公司攻克中壓中、高頻變壓器關(guān)鍵技術(shù)，實現(xiàn)適配固態(tài)變壓器、直流變壓器及快充設(shè)備的最嚴(yán)苛電氣標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用需求的技術(shù)儲備。公司預(yù)計2025年實現(xiàn)歸屬凈利潤4000萬元至5000萬元，扭虧為盈。