圖源：文軒圖庫

觀察員丨林夏 審校丨王恒

這個春天，對昔日“京城地產(chǎn)一哥”首開股份來說，有點冷。

3月10日，首開股份公告披露累計訴訟及仲裁事項。

公告顯示，自2025年6月6日至今，公司及控股子公司新增訴訟、仲裁事項的金額共計11.47億元，占公司最近一期經(jīng)審計歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)絕對值的8.5%。

其中，公司及控股子公司作為原告/申請人的案件金額合計4.41億元，作為被告/被申請人的案件金額合計7.07億元。

公告表示，因部分訴訟案件尚未開庭審理，部分案件尚未作出最終判決，目前尚無法判斷案件對公司本期利潤或期后利潤的影響。

利潤四連虧

首開股份深陷經(jīng)營困局

今年1月，首開股份公布了2025年業(yè)績預告，情況依然不容樂觀。

公告顯示，經(jīng)財務部門初步核算，預計2025年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-55億元至-69億元，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-55.8億元至-69.8億元。

關于業(yè)績預虧的主要原因，公告中提到，是因為公司毛利率偏低，稅金及附加、期間費用規(guī)模較大，部分房地產(chǎn)開發(fā)項目出現(xiàn)減值跡象，將計提存貨跌價準備。

這已經(jīng)是首開股份上市以來出現(xiàn)的“四連虧”。

據(jù)歷年披露的財務數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，首開股份凈利潤分別虧損4.61億元、63.39億元、81.41億元，三年累計虧損149.41億元，比2016年至2021年這六年的盈利總和還要多。

關于虧損原因，在2024年年報中，首開股份表示，為�，F(xiàn)金流，公司被迫“以價換量”，存貨跌價準備計提加大，疊加高地價項目結利，毛利率大幅下滑，基本處于微利或虧損狀態(tài)，且虧損項目增加。

這一困境的形成并非一朝一夕。

高速擴張時期，首開股份一直以敢于拿地著稱，在很多城市的高溢價地塊中，都能看到首開股份的身影。

2021年9月，首開股份在東莞以6.7億元總地價、近20%溢價率，拿下洪梅17899.3平方米地塊。由于這塊地是競配建地塊，剔除配建面積5370平方米，折合實際可售的樓面價約1.4萬元/平方米。

2023年，該地塊案名定為首開熙江玥，首批次銷售價格約2.2萬元/平方米，但由于去化困難，后期價格降至1.2萬元/平方米。該項目還一度推出單價僅為1.06萬元/平方米的工抵房。

受此類因素影響，首開股份銷售業(yè)務的毛利率逐年下滑。

2022年、2023年、2024年，公司房產(chǎn)銷售業(yè)務毛利率分別為16.03%、11.22%、4.56%，降幅持續(xù)擴大。

與此同時，首開股份的銷售業(yè)績也在持續(xù)下探。

根據(jù)年報，2022年、2023年、2024年首開股份簽約面積分別為317.81萬平方米、269.85萬平方米、205.19萬平方米；簽約金額分別為869.63億元、615.33億元、400.13億元。

行至2025年，首開股份的簽約面積和簽約金額更是進一步下滑至：125.72萬平方米、178.45億元。

昔日的千億房企

如今遺憾掉隊

北京地產(chǎn)圈曾流傳著一句話：“一部首開史，半坐北京城”。

自1993年成立以來，首開股份曾開發(fā)了回龍觀文化居住區(qū)、方莊小區(qū)、望京新城等規(guī)模超過百萬平方米超大型居住社區(qū)，以及大運村、奧運村、國家體育館等一批國家重點項目，累計開發(fā)面積超過5000萬平方米。

這一突出成就，也讓首開股份順利收獲了“京城地產(chǎn)一哥”的稱號。

據(jù)文軒財經(jīng)粗略計算，僅2010年~2015年，首開股份在北京累計銷售額為906億元，超過北京萬科、首創(chuàng)、保利等房企，成為當之無愧的北京市場龍頭。

2016年，首開股份提出“根植北京，擴張全國”的戰(zhàn)略。在房地產(chǎn)快速增長的那幾年里，這一戰(zhàn)略顯然是成功的。

然而，時過境遷。當房地產(chǎn)市場環(huán)境發(fā)生變化，首開股份在非京遭遇挫折，回過頭來再想深耕北京時才發(fā)現(xiàn)，越來越多外來房企開始重倉北京，首開股份在京的市場份額也不斷被瓜分。

2019年，首開股份“京城地產(chǎn)一哥”的寶座被中海替代，數(shù)據(jù)顯示，當年中海以280.9億元成交額登頂北京市場“銷冠”，而彼時首開股份的成交金額僅為192.4億元。

到了2025年，在北京大本營，首開股份也已“嚴重失守”。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計，2025年1-12月，首開股份在京權益銷售金額53.62億元，排名第18位。排名第一的中建智地，權益銷售金額224.51億元——比首開股份的四倍還多。

圖片來源：克而瑞房價北京

在成都，首開股份曾是深耕蓉城的頭部房企之一，打造了首開龍湖云著、首開天府瑯樾、首開中環(huán)云樾、首開臻禮著等多個熱門項目。

但近三年，首開股份在成都出現(xiàn)了明顯的“業(yè)績大撤退”。

以克而瑞四川的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為參照，2023年，首開股份在蓉銷售額53.32億，排名第21位；2024年，銷售額28.96億，排名第31位；2025年，銷售額回落至16.42億，排名第44位。

2025年成都房企銷售TOP50，圖源：克而瑞四川

值得注意的是，僅從項目熱度和口碑來看，2025年，首開股份在成都其實是開了個好頭的。

位于成華區(qū)萬東板塊的首開臻禮著在2024年底、2025年初曾一炮而紅，甚至出現(xiàn)了“一房難求”的熱銷景象，但緊接著項目開始提價、車位捆綁銷售等一系列操作，疊加成華區(qū)其他品牌房企的熱門項目也紛紛取證入市，至此，首開臻禮著熱度逐漸走低。

以項目2025年11月取證批次為例。2025年11月14日，首開臻禮著取證推出32套建面約140㎡戶型，取證總價約505-549萬。據(jù)成都住建蓉e辦顯示，截至目前，該批次房源網(wǎng)簽數(shù)量為0套。

首開臻禮著網(wǎng)簽情況，圖源：成都住建蓉e辦

去年的“塔吊坍塌事故”，更是將項目推至輿論的風口浪尖。

今年1月5日，四川省紀委監(jiān)委公布對成都市成華區(qū)臻禮著項目“9·1”較大起重傷害事故的處理情況：

2025年9月1日10時左右，成都市成華區(qū)萬年場街道槐樹店路16號臻禮著項目發(fā)生一起較大起重傷害事故，造成5人死亡，直接經(jīng)濟損失1363.16萬元。

有關紀檢監(jiān)察機關按照干部管理權限，依規(guī)依紀依法對12名公職人員進行了嚴肅追責問責，公安機關對涉嫌違法犯罪的4名涉案人員進行立案偵查。

圖片來源：四川省紀委監(jiān)委

能否找到持續(xù)的業(yè)務增長點

成為未來發(fā)展關鍵

面對這樣的經(jīng)營困局，首開股份正積極尋求解決之道。

在2025年業(yè)績預告中，首開股份提到，報告期內(nèi)，公司妥善應對風險挑戰(zhàn)，牢牢守住現(xiàn)金流安全底線，平穩(wěn)有序降低有息負債規(guī)模和融資成本，確保到期債務兌付；堅決貫徹落實“管理創(chuàng)效”要求，強化成本費用管控；積極推動轉(zhuǎn)型發(fā)展，物業(yè)經(jīng)營、長租公寓等業(yè)務平穩(wěn)運行，代建業(yè)務取得新進展。

主業(yè)之外，2025年，首開股份開始以財務投資的方式進入機器人領域。

2025年9月12日晚間，首開股份首次披露稱，控股子公司首開盈信間接持有的宇樹科技股權比例約為0.3%。

因間接持有宇樹科技部分股權，首開股份的股價自2025年下半年以來，已出現(xiàn)多個漲停板。

對于此類股價異常表現(xiàn)，首開股份多次公告表示，“股票漲幅明顯偏離同行業(yè)及上證指數(shù)，但公司主營業(yè)務、生產(chǎn)經(jīng)營情況以及經(jīng)營環(huán)境與前期披露的信息相比未發(fā)生重大變化�！�

文軒智庫專家、上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進對文軒財經(jīng)表示：“首開股份當前訴訟金額的擴大暴露了存量風險，而跨界投資目前占比較小，短期內(nèi)難以對主業(yè)形成有效支撐。如何在化解風險的同時，探索出可持續(xù)的業(yè)務增長點，是其未來發(fā)展的關鍵考量�！�