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2 月 25 日，Circle發(fā)布了 2025 年第四季度財報。由于業(yè)績超預(yù)期，短短幾個交易日里，股價又從60 美元一路上漲到105 美元，漲了75%。

這里有個邏輯大家可能忽視了， Circle可能是不止是 “數(shù)字美元基礎(chǔ)設(shè)施公司”，而是：

AI時代的金融基礎(chǔ)設(shè)施提供者。

在這次財報電話會議上， Circle 管理層提到了一件很有意思的事情：

目前約99%的AI代理支付（AI代理之間的交易），都是通過 USDC 完成的。

換句話說，AI 支付正在成為 USDC 使用增長的重要驅(qū)動力。用Circle CEO Jeremy Allaire的話說：

“我們正在進入一個新的世界。未來互聯(lián)網(wǎng)上可能會有數(shù)十億，甚至數(shù)千億個 AI Agent 彼此交互，并執(zhí)行各種經(jīng)濟活動.....而現(xiàn)在才剛剛開始。”

這就有意思了。

作為全球第二大穩(wěn)定幣發(fā)行方，Circle 怎么就成了AI支付的最大受益者？

今天，我們就來聊聊這個問題。

穩(wěn)定幣，天然的AI貨幣

在說Circle之前，我們先簡單聊一個問題：AI 支付和傳統(tǒng)支付到底有什么不同？

最直觀的差別就是，花錢的人變了。

整個現(xiàn)代金融體系的流程，本質(zhì)上都是圍繞人類組織設(shè)計的：刷卡、轉(zhuǎn)賬、審批、對賬、退款。

但在AI 時代，這套邏輯就開始跑不通了。

a16z 最近反復(fù)提到一個判斷：

如果AI Agent 成為新的經(jīng)濟主體，未來的互聯(lián)網(wǎng)很可能會變成一個機器之間頻繁小額交易的網(wǎng)絡(luò)。

簡單說就是，在Agent經(jīng)濟里，小額交易特別多。

為什么會這樣？

因為一個AI 任務(wù)，往往會被拆成很多步驟，由不用Agent協(xié)作完成。比如，你要買一件衣服，可能需要衣服選品Agent，比價Agent，物流Agent等等。

每調(diào)用一次其他agent，可能都要付幾分錢。這樣下來，一個任務(wù)很可能就產(chǎn)生幾十筆甚至上百筆小交易。

問題在于，這種交易模式在傳統(tǒng)支付系統(tǒng)里幾乎跑不起來。

最直觀的問題就是成本?，F(xiàn)在很多國外互聯(lián)網(wǎng)支付平臺，一筆刷卡交易一般要收兩部分費用：

一部分是按比例收費，大約2.9%，另一部分是 固定費用，大約 0.30 美元。

比如你買一件100 美元的商品，手續(xù)費大約是 3.2 美元，商家最終到賬 96.8 美元。

在人類消費世界里，這個成本完全可以接受。

但如果換成機器交易，問題就出來了。

因為AI Agent 的很多交易金額可能只有幾毛錢，甚至幾分錢。這時候，光交易成本就會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過交易金額。

除了費用，還有時間問題。

在美國傳統(tǒng)銀行體系里，轉(zhuǎn)賬通常需要2–3 個工作日結(jié)算，而且周末和夜間基本不運行。

但AI Agent 的經(jīng)濟活動是 7×24 小時發(fā)生的。

想象一個很常見的場景：凌晨3 點，一個AI Agent 完成了一項任務(wù)，它需要立刻向另一個Agent 付款，后者再去調(diào)用第三個API 服務(wù)。

在這種鏈?zhǔn)絽f(xié)作里，實時結(jié)算幾乎是必須條件。但在現(xiàn)在的銀行體系里，這種交易很難實現(xiàn)。

如果再涉及到跨境支付，問題會更明顯。不同國家、不同貨幣、不同銀行系統(tǒng)之間的摩擦，會讓這種高頻小額交易變得更加低效。

即使拋開這些明面上的問題不談，最最關(guān)鍵的是，兩者的底層邏輯其實也完全不同。

傳統(tǒng)支付系統(tǒng)依賴的是人類身份，信用卡綁定個人身份，銀行賬戶需要KYC，支付授權(quán)需要人工確認(rèn)。但AI Agent 根本沒有這些東西。

原因很簡單，機器和人的運作方式完全不同。

信用卡體系本質(zhì)上是一種命令系統(tǒng)：你發(fā)起支付，銀行負(fù)責(zé)執(zhí)行。但AI經(jīng)濟需要的是一種協(xié)議系統(tǒng)：規(guī)則直接寫進代碼里，交易自動發(fā)生。

比如，任務(wù)完成自動觸發(fā)付款，Agent 只能在某個預(yù)算范圍內(nèi)消費等等。這些邏輯，都是程序自己執(zhí)行的。

換句話說，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)交易的主要參與者從“人”變成“機器”，整個支付體系其實需要重新設(shè)計一遍。

而這正是穩(wěn)定幣最近被重新討論的原因。從技術(shù)角度看，區(qū)塊鏈為AI 支付提供了幾種傳統(tǒng)金融體系很難同時具備的能力。

第一是可編程性。鏈上穩(wěn)定幣可以由智能合約控制，實現(xiàn)條件支付、預(yù)算限制、自動結(jié)算等邏輯。比如AI Agent 可以在完成某個任務(wù)之后自動觸發(fā)付款。

第二是開放訪問。任何軟件代理都可以創(chuàng)建區(qū)塊鏈錢包并開始交易，不需要向銀行申請賬戶。

對于AI Agent 來說，這一點非常關(guān)鍵。

第三是全球統(tǒng)一的價值單位。比如USDC，無論存在于以太坊還是 Solana 網(wǎng)絡(luò)，本質(zhì)上都代表同樣的美元價值。AI Agent 可以在不同網(wǎng)絡(luò)之間自由交易。

第四是天然的審計記錄。區(qū)塊鏈賬本不可篡改，每一筆交易都有完整記錄，這對于企業(yè)合規(guī)和風(fēng)險管理非常重要。

相比比特幣這種價格波動較大的資產(chǎn)，像USDC 這樣的穩(wěn)定幣直接錨定美元，價格更穩(wěn)定，也更適合作為支付工具。

也正是在這樣的背景下，像Circle這樣的穩(wěn)定幣發(fā)行商，開始在AI支付體系有了更多的可能性。

為什么是Circle？

其實，很多穩(wěn)定幣公司都在探索AI支付，但真正的問題是：Circle的機會到底在哪里？

關(guān)鍵在于，從穩(wěn)定幣到AI支付，并不是簡單的業(yè)務(wù)延伸，而是一整條基礎(chǔ)設(shè)施演進路徑。

過去幾年里，很多公司都在談AI 支付，但真正有能力搭建完整體系的公司并不多。原因很簡單，這件事其實同時涉及三層能力：

第一層，是穩(wěn)定幣發(fā)行和流動性網(wǎng)絡(luò)。如果沒有足夠規(guī)模的穩(wěn)定幣，就不可能形成全球支付基礎(chǔ)。

第二層，是高效的鏈上結(jié)算能力。機器之間的交易需要一個高速、低成本的網(wǎng)絡(luò)來完成結(jié)算。

第三層，是傳統(tǒng)金融體系的連接。穩(wěn)定幣最終必須能夠和銀行系統(tǒng)、監(jiān)管體系對接，否則很難進入真實的商業(yè)場景。

Circle 的特殊之處在于，它恰好在這三層都已經(jīng)建立了一定的基礎(chǔ)。

先看第一層：穩(wěn)定幣網(wǎng)絡(luò)。

過去幾年里，USDC已經(jīng)在全球數(shù)字金融體系中形成了相當(dāng)規(guī)模的流動性。

到2025年，USDC 的流通規(guī)模大約 753 億美元，同比增長約 72%。在穩(wěn)定幣交易量中的份額接近 50%，市值份額大約 25%。

在很多人看來，USDC 已經(jīng)逐漸成為數(shù)字美元基礎(chǔ)設(shè)施的代表之一。

這意味著一件很重要的事情：Circle 并不是從零開始進 AI支付市場。它真正做的，是把AI支付引入已經(jīng)存在的USDC網(wǎng)絡(luò)。

而USDC本身不斷擴張的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，就是Circle布局AI支付的第一層護城河。

第二，是鏈上結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。

2025 年 8 月，Circle 發(fā)布了 Arc，一條專門為機構(gòu)級金融服務(wù)和代理經(jīng)濟設(shè)計的 Layer-1 區(qū)塊鏈。

所謂Layer-1，可以理解為區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲牡讓酉到y(tǒng)。所有轉(zhuǎn)賬、智能合約、穩(wěn)定幣交易，最終都會寫入這條鏈的賬本，由它完成最終記賬和安全保障。

Arc 的設(shè)計目標(biāo)其實很明確：把交易摩擦壓到最低。

首先是速度。測試數(shù)據(jù)顯示，Arc 的交易確認(rèn)時間大約 700–800 毫秒。這意味著交易幾乎是實時完成的，體驗已經(jīng)接近傳統(tǒng)實時支付網(wǎng)絡(luò)。

第二是費用設(shè)計。很多區(qū)塊鏈的手續(xù)費需要用自己的代幣支付，比如以太坊使用ETH，而這些資產(chǎn)價格波動較大。

Arc 直接使用 USDC 作為 Gas 費用單位。也就是說，網(wǎng)絡(luò)中的交易成本天然以“美元”計價，費用更加穩(wěn)定，也更符合當(dāng)下的消費習(xí)慣。

第三是成本控制。Arc 提出了一個非常直觀的設(shè)計目標(biāo)：“1 cent、1 second、1 click”。

也就是，交易費用約1美分，1秒內(nèi)完成確認(rèn)，用戶只需要 1次操作就能完成支付。

不過，僅僅有一條快速、低成本的區(qū)塊鏈，還不足以支撐AI 之間的大量交易。真正的關(guān)鍵，是如何支持微型支付。

為了解決這個問題，Circle 在今年 3 月推出了 Nanopayments。

這是一個專門為AI Agent 設(shè)計的納米支付系統(tǒng)。它的核心思路是 批量結(jié)算：把成千上萬筆小額支付打包成一筆鏈上交易，從而大幅降低每一筆交易的成本。

Circle 還展示過一個很直觀的案例。他們與機器人公司 OpenMind 做過一次演示：

一只叫Bits 的機器人狗，在電量不足時自動找到充電站，然后使用 USDC 支付電費完成充電，整個過程沒有任何人工參與。

這其實就是機器對機器支付（Machine-to-Machine Payments） 的一個簡單案例。

在支付協(xié)議層面，Arc 生態(tài)還在推動一個新的標(biāo)準(zhǔn)——x402。

這個協(xié)議允許網(wǎng)站或API 在返回請求時直接發(fā)出 HTTP 402 支付請求。用戶或者 AI Agent 在調(diào)用服務(wù)時，可以同時完成付款。

過去，支付和服務(wù)是兩套系統(tǒng)。如果一個網(wǎng)站想收費，一般流程是這樣的：先注冊賬號，再綁定銀行卡或支付方式，最后才能使用服務(wù)。

而x402 想做的事情，是把支付直接嵌進互聯(lián)網(wǎng)請求里。簡單來說，讓網(wǎng)站在提供服務(wù)的同時，順便把錢收了，不需要用戶注冊賬號。整個過程就像瀏覽網(wǎng)頁一樣簡單。

有了AI支付的基礎(chǔ)設(shè)施，接下來另一大問題是，怎么把這些交易與傳統(tǒng)金融體系進行連接。

這就是Circle的第三個優(yōu)勢，合規(guī)能力。

在加密行業(yè)里，Circle 一直被認(rèn)為是一家相對保守的公司。相比一些強調(diào)去中心化和匿名性的項目，Circle 長期選擇與監(jiān)管體系深度合作。

過去，這種策略甚至被部分加密社區(qū)認(rèn)為限制了創(chuàng)新。但當(dāng)穩(wěn)定幣開始進入企業(yè)級支付場景時，這種策略反而成為優(yōu)勢。

AI 支付涉及的不只是個人開發(fā)者，還包括大量機構(gòu)：銀行、支付公司、跨國企業(yè)以及金融基礎(chǔ)設(shè)施提供商。

這些機構(gòu)在選擇支付網(wǎng)絡(luò)時，必須滿足嚴(yán)格的合規(guī)要求，比如反洗錢、資金審計以及跨境監(jiān)管規(guī)則。

在這一點上，Circle 的位置相對特殊。

作為穩(wěn)定幣發(fā)行方，Circle 在多個主要金融市場擁有合規(guī)牌照或注冊資格，包括 美國、歐盟、日本、新加坡、香港以及阿聯(lián)酋等地區(qū)。

這意味著，USDC可以在更多受監(jiān)管環(huán)境中被合法使用。

這里就不得不提Circle 面向企業(yè)推出的一套支付網(wǎng)絡(luò)——Circle Payments Network（CPN）。

它連接的主體包括：銀行支付服務(wù)商（PSP）、虛擬資產(chǎn)服務(wù)商（VASP）、跨境支付與清算機構(gòu)以及企業(yè)客戶。

通過這張網(wǎng)絡(luò)，法幣與穩(wěn)定幣可以在同一體系中完成流轉(zhuǎn)和結(jié)算。

在AI 支付的場景里，這一點尤其關(guān)鍵。未來 AI Agent 之間的交易，很可能在鏈上直接使用 USDC 完成。但這些資金最終仍然需要與現(xiàn)實世界的銀行賬戶發(fā)生連接。

雖然整體規(guī)模仍處在早期階段，但增長速度顯示出機構(gòu)對穩(wěn)定幣清算網(wǎng)絡(luò)的興趣正在迅速上升。截至2026 年 2 月，CPN 已吸引 55 家金融機構(gòu)加入，網(wǎng)絡(luò)年化交易規(guī)模約 57 億美元，相比上一季度增長 68%。

總結(jié)

回過頭來看，Circle押注AI支付，其實建立在一個非常明確的判斷之上：

AI 經(jīng)濟的到來，會讓現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施逐漸過時。而穩(wěn)定幣與區(qū)塊鏈，很可能是少數(shù)能夠適配這種新經(jīng)濟形態(tài)的技術(shù)架構(gòu)。

這個判斷成立，需要兩個條件同時滿足。

第一，AI Agent 經(jīng)濟確實會大規(guī)模到來。咨詢機構(gòu) Kearney 預(yù)測，到 2030 年，代理商務(wù)（Agent-mediated commerce）的規(guī)?？赡苓_到10–12萬億美元。

第二，傳統(tǒng)支付系統(tǒng)確實無法適配這種經(jīng)濟形態(tài)。微支付在信用卡體系中的經(jīng)濟不可行性、機器身份認(rèn)證的結(jié)構(gòu)性問題，以及銀行系統(tǒng)的實時性差距，都在不斷暴露這一點。

如果這兩個條件同時成立，那么未來的互聯(lián)網(wǎng)，才很可能會逐漸形成一種新的交易模式：

機器之間自動完成交易，支付成為軟件的一部分。

而Circle 的真正賭注，不是某個具體的產(chǎn)品，而是一個關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)未來的判斷：

在AI時代，價值像信息一樣自由流動的時代，而Circle 要成為這個時代的 TCP/IP。

文/逸知

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