“伊朗是一個(gè)很大的國家，我們預(yù)計(jì)對伊朗的軍事行動可能持續(xù)4周。”

——特朗普

文 /巴九靈

隨著一艘試圖通過霍爾木茲海峽的油輪被擊中沉沒，美以對伊朗戰(zhàn)事打響近48小時(shí)后，人們最擔(dān)心的事情還是發(fā)生了。

周六，春節(jié)復(fù)工第五天，美以再次軍事襲擊伊朗，雖然人們對此早有預(yù)期，但無論從心理還是市場，依然造成了巨大沖擊。

美國五角大樓中央司令部周日發(fā)布的一份情況說明書稱，美軍周末期間襲擊了伊朗境內(nèi)的1000多個(gè)目標(biāo)，按BBC早先的報(bào)道，包括伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊在內(nèi)，共約40名伊朗官員身死。

此前，特朗普宣稱，美國目標(biāo)是通過消除伊朗政權(quán)的迫在眉睫的威脅，保衛(wèi)美國人民，并實(shí)現(xiàn)對伊朗政權(quán)的更迭。

然而形勢還在惡化。

對全球經(jīng)濟(jì)而言，首先是重要的“能源生命線”被徹底切斷——北京時(shí)間3月1日凌晨1點(diǎn)30分，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，并通過襲擊經(jīng)過的船只，表達(dá)了強(qiáng)硬態(tài)度。

消息宣布和擊沉油輪以后，至少有三艘往返卡塔爾的液化天然氣運(yùn)輸船已暫停航行，以避開霍爾木茲海峽，全球三分之一的海運(yùn)石油和五分之一的液化天然氣運(yùn)輸就此停擺。

試圖通過霍爾木茲海峽的油輪被擊中

圖源：央視新聞

其次，是戰(zhàn)爭持續(xù)的時(shí)間已經(jīng)從四天變成了四周。

此前，以色列政府官員表示，以色列正在準(zhǔn)備“第一階段為期四天的密集而強(qiáng)有力的聯(lián)合打擊”，如今以總理宣布，未來幾天對伊朗的打擊力度將進(jìn)一步加強(qiáng)。

而北京時(shí)間3月2日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普表態(tài)：伊朗是一個(gè)很大的國家，我們預(yù)計(jì)對伊朗的軍事行動可能持續(xù)4周。

這意味著，全球資產(chǎn)即將面臨的沖擊時(shí)間，也因此延長，局面更加撲朔迷離。

對于手機(jī)屏幕前的各位而言，在關(guān)心局勢發(fā)展的同時(shí)，最關(guān)心的自然是自己的“錢包”將如何扛過未來一周乃至一月的變數(shù)。

今天的文章，將從4個(gè)方面展開講一講。

國際油價(jià)：上攻100美元？

從地理位置看，霍爾木茲海峽最窄處僅33公里，是典型的“漏斗式”咽喉要道，航道條件天然易守難攻，極易被封鎖管控。

而海峽后的波斯灣，沿岸聚集了沙特、伊朗、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、巴林全球七大核心油氣出口國。

霍爾木茲海峽地理位置

伊朗方面封鎖霍爾木茲海峽后，全球能源市場便從“供需平衡”狀態(tài)直接進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性短缺”的極端狀態(tài)，并迅速傳導(dǎo)至能源產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，其中，亞洲國家受到的影響尤為劇烈。

能源咨詢公司Kpler的數(shù)據(jù)顯示：2025年，每天有超過1400萬桶石油通過霍爾木茲海峽，占世界海運(yùn)原油總出口量的三分之一。這其中約四分之三的石油運(yùn)往中國、印度、日本和韓國。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國從霍爾木茲海峽進(jìn)口的原油占其原油進(jìn)口的一半。

歷史維度看，地緣沖突歷來是油價(jià)暴漲的核心推手，尤其在中東這個(gè)火藥桶上。

1973年中東戰(zhàn)爭油價(jià)漲超300%，1990年海灣戰(zhàn)爭2個(gè)月內(nèi)油價(jià)漲199%，2019年沙特石油設(shè)施遇襲布倫特原油單日漲20%；2025年6月以色列打擊伊朗目標(biāo)，當(dāng)日布倫特原油漲超12%，國內(nèi)油氣相關(guān)期貨同步大漲。

對于本次戰(zhàn)局將如何影響油價(jià)走勢，各大機(jī)構(gòu)和分析師早先也做出過預(yù)測。

彭博經(jīng)濟(jì)研究估計(jì)，如果伊朗真的關(guān)閉這條關(guān)鍵航線，油價(jià)可能會飆升至每桶100美元以上；

Kpler Ltd.高級原油分析師徐慕宇(Muyu Xu)曾在去年6月份估計(jì)，伊朗哪怕封鎖霍爾木茲海峽一天時(shí)間，也可能導(dǎo)致油價(jià)飆升至每桶120至150美元；

高盛和摩根大通預(yù)計(jì)，在最極端的“末日情況”，若霍爾木茲海峽將被封鎖2-4周，國際油價(jià)將會上漲至150—200美元，從而引發(fā)全球能源危機(jī)，以及主要經(jīng)濟(jì)體的滯脹乃至衰退。

3月1日，斯里蘭卡，民眾在加油站排隊(duì)加油

現(xiàn)實(shí)中，距離分析師們的預(yù)言似乎只有一步之遙。

3月2日早間剛開盤，國際油價(jià)飆升8美元，布倫特原油達(dá)到82.37美元/桶的高位，WTI原油躍升至80.82美元/桶。

3月2日凌晨，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)在一份聲明中表示，他們在波斯灣和霍爾木茲海峽用導(dǎo)彈擊中了三艘美英油輪。

德國航運(yùn)巨頭赫伯羅特宣布，對往返將對往返上灣區(qū)、阿拉伯灣和波斯灣的貨物征收戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)附加費(fèi)。

伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)還發(fā)出警告，如果伊朗的石油和天然氣設(shè)施遭到襲擊，作為回應(yīng)，所有中東國家的油氣設(shè)施都將被摧毀，這是堪比核彈級別的“能源威脅”。

而為了應(yīng)對即將到來的油價(jià)暴漲，石油輸出國組織（歐佩克）則在3月1日宣布，8個(gè)主要產(chǎn)油國決定4月日均增產(chǎn)20.6萬桶。

黃金：進(jìn)入關(guān)鍵窗口

在戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，市場提前預(yù)判了伊朗局勢的惡化，最顯著的特征是避險(xiǎn)資產(chǎn)的走高，上周五倫敦金上漲1.77%，報(bào)收5276美元，倫敦銀也大漲6.15%。

而隨著伊朗境內(nèi)爆炸聲不斷傳來，KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer對路透社表示：“周一開盤時(shí)，黃金的需求可能比平時(shí)更高，黃金預(yù)計(jì)將再次成為首選避險(xiǎn)資產(chǎn)。”

現(xiàn)實(shí)亦是如此，周一早間市場開盤后，現(xiàn)貨黃金上漲至5374美元/盎司，漲幅1.8%，現(xiàn)貨白銀報(bào)96美元/盎司，漲幅2.6%。

而未來黃金的價(jià)格主要取決于戰(zhàn)爭的烈度和沖突范圍。

開源證券在參考了2003年3月份和2025年6月份的類似事件后認(rèn)為：在軍事行動發(fā)生以后，黃金可能會出現(xiàn)短期利多出盡，價(jià)格沖高后下行，但從中長期角度來看，黃金價(jià)格在后續(xù)均出現(xiàn)較為明顯的上漲。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示：美國對伊朗的大規(guī)模軍事行動大幅推升了市場避險(xiǎn)情緒，進(jìn)而帶動黃金、白銀等貴金屬價(jià)格大幅上漲；若局勢進(jìn)一步惡化，原油、黃金、白銀的價(jià)格波動以及全球股市的調(diào)整壓力都將進(jìn)一步加大。

中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒認(rèn)為，未來24—48小時(shí)是決定黃金價(jià)格高度的關(guān)鍵窗口，他此前給出了兩種可能方向：

◎方向一，若伊朗采取有限精準(zhǔn)報(bào)復(fù)，僅打擊以色列或美軍基地而不封鎖航道，黃金將維持高位震蕩，在避險(xiǎn)情緒與市場消化預(yù)期中反復(fù)博弈。

◎方向二，若戰(zhàn)火蔓延至黎巴嫩、紅海等區(qū)域，航運(yùn)受阻導(dǎo)致能源供給進(jìn)一步收縮，黃金將迎來避險(xiǎn)與通脹的雙重驅(qū)動，開啟顯著上漲行情。

按照他的判斷，由于伊朗已經(jīng)宣布封鎖霍爾木茲海峽，那么黃金將成為全球資金的“終極避風(fēng)港”，價(jià)格有望沖擊歷史新高。

特朗普的一些表態(tài)，也在助推黃金的走勢。他表示：“伊朗剛剛宣稱今天將發(fā)動前所未有的猛烈打擊，他們最好不要這么做，因?yàn)槿绻晾蔬@樣做的話，我們將以前所未見的強(qiáng)大力量予以回?fù)??！?/p>

A股：短期沖擊

接下來，就是我們最關(guān)心的A股市場了。周末開戰(zhàn)后，就有網(wǎng)友戲稱”美軍的導(dǎo)彈，精準(zhǔn)打擊了我的賬戶。”

憂慮彌漫的周末，這次的中東沖突，將如何影響資本市場呢？

先按時(shí)間線看外盤表現(xiàn)。

3月1日仍在開盤的沙特阿拉伯股市早盤大跌4%，收盤時(shí)，沙特阿拉伯TASI指數(shù)下跌2.18%，創(chuàng)近一月新低。埃及主要股指早盤下跌5.44%，科威特證券交易所則宣布暫停交易。

沙特阿拉伯股市指數(shù)（TASI）大幅跳水

3月2日早盤的期貨市場上，美股股指期貨低開，納指、道指期貨跌超1%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超0.9%。

3月2日北京時(shí)間8點(diǎn)，日經(jīng)225指數(shù)開盤下跌879.56點(diǎn)，跌幅1.49%。

就目前來看，外圍市場表現(xiàn)不佳。

蘇商銀行特約研究員付一夫認(rèn)為：本次軍事行動對A股的影響大概率呈現(xiàn)“短期沖擊、中期分化、長期有限”的特征。

◎短期來看，A股波動的核心在于情緒沖擊后的資金調(diào)倉。其中，油氣開采與油服設(shè)備、黃金與貴金屬、國防軍工、煤炭與煤化工四大板塊，或?qū)⒂瓉砩蠞q機(jī)會。

◎中期走勢則取決于沖突的持續(xù)時(shí)間和升級規(guī)模，這是決定A股分化程度的關(guān)鍵變量。這與黃金走勢如出一轍。

國泰中興(北京)私募基金管理有限公司基金經(jīng)理賈陽認(rèn)為：此次美伊的局部地緣沖突，對整體A股市場或許會帶來短期情緒波動，但沖擊相對有限。短期來看，地緣沖突會使有色金屬與石油等大宗商品行業(yè)迎來沖高行情。

中泰證券策略首席分析師指出：此次事件將進(jìn)一步強(qiáng)化去年以來“全球地緣動蕩+科技、制造業(yè)擴(kuò)張”的大類資產(chǎn)配置邏輯。其中，黃金、有色、電力設(shè)備、稀土、軍工等板塊直接受益；而AI科技板塊或呈現(xiàn)“短空長多”格局。

信達(dá)證券認(rèn)為，中東地區(qū)地緣政治沖突的發(fā)展或繼續(xù)強(qiáng)化基于能源安全的通脹敘事，為黃金、油氣等板塊帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。與此同時(shí)長期看好基于PPI回升的投資機(jī)會。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，資本市場走勢仍要“以我為主”，外部地緣政治變化會影響投資者避險(xiǎn)情緒和上市公司經(jīng)營，但內(nèi)部因素才是長期、根本性的，外部因素則是短期、階段性的。

總體上看，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)都認(rèn)為，當(dāng)前局勢對我國資本市場影響有限，短期調(diào)整反而可能是布局機(jī)會。

值得一提的是，港股市場已提前打好了預(yù)防針。

香港特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波表示：受中東戰(zhàn)事影響，金融市場波動加大，資金流向可能加快，當(dāng)?shù)刭Y金或?qū)で蟆鞍踩邸倍魅胂愀郏貐^(qū)政府已做好準(zhǔn)備，將小心應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)，并有充足預(yù)案。

AI：軍工概念？

和歷次中東戰(zhàn)爭不同，本輪沖突或?qū)⒊蔀锳I行業(yè)的一大隱藏利好。

據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，美國空軍中央司令部長期在中東使用Anthropic旗下AI工具，執(zhí)行情報(bào)評估、目標(biāo)識別、戰(zhàn)場情景模擬等任務(wù)；即便特朗普發(fā)布禁用令，該工具仍在本次對伊打擊行動中被部署。

在媒體的推波助瀾下，“AI已深度融入美軍作戰(zhàn)體系”這一心智，在這個(gè)周末逐漸形成。

特朗普政府將Anthropic列入黑名單

在現(xiàn)代戰(zhàn)爭的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在兩大方面：

據(jù)媒體報(bào)道，AI

◎一是情報(bào)搜集與研判。例如美軍中央司令部可通過Claude快速處理數(shù)千小時(shí)波斯語截獲通信、伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)內(nèi)部電文、衛(wèi)星與地面情報(bào)，精準(zhǔn)識別伊朗指揮鏈漏洞。

◎二是作戰(zhàn)端的落地應(yīng)用。本次對伊空襲中，美軍首次實(shí)戰(zhàn)使用了低成本的、單價(jià)約3.5萬美元的自殺式無人機(jī)LUCAS。這款無人機(jī)擴(kuò)展性好，配備自主AI飛行控制和集群協(xié)調(diào)能力。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

一些機(jī)構(gòu)也對此進(jìn)行了分析。天風(fēng)證券表示，軍工AI是人工智能產(chǎn)業(yè)的重要應(yīng)用場景之一，AI有望在作戰(zhàn)參謀助手、裝備維護(hù)、態(tài)勢感知和輔助決策等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，并可能推動軍事裝備向智能化、無人化方向加速演進(jìn)，甚至引發(fā)新一輪軍事技術(shù)革命。建議關(guān)注軍工AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。

在研報(bào)中，它給出了7個(gè)投資方向：應(yīng)用產(chǎn)品、物理AI、軍事方針、特種算力、數(shù)據(jù)加密、數(shù)據(jù)鏈，以及智能裝備。

結(jié)語

“持有原油大宗的，說封鎖航道，要暴漲；持有黃金白銀的，說避險(xiǎn)圣地，要暴漲；持有光伏儲能的，說能源替代，要暴漲；持有AI大模型的，說戰(zhàn)爭大腦，要暴漲；持有電力設(shè)備的，說AI大基建，要暴漲；持有國產(chǎn)算力的，說國防安全，要暴漲......感覺周一要千股漲停?！?/p>

戰(zhàn)爭爆發(fā)后，這樣一則段子流行于坊間，戲謔中，是每個(gè)投資者對于突發(fā)事件的應(yīng)激反應(yīng)——既擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，又渴望搏一搏。

然而，國際油價(jià)漲多少、股市漲跌多少、經(jīng)濟(jì)衰退概率多大......這些問題的答案歸根結(jié)底，一方面取決于客觀的戰(zhàn)事走向，另一方面，無論是黑天鵝還是灰犀牛，真正讓賬戶有“防御能力”的，依然是合理的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

作者|王振超|責(zé)任編輯|何夢飛

主編|何夢飛|圖源|VCG、網(wǎng)絡(luò)