被譽(yù)為“減肥神藥”的司美格魯肽，在國(guó)內(nèi)的核心化合物專(zhuān)利將在2026年3月20日到期，保護(hù)期僅剩最后20天。

這意味著，這款曾被馬斯克帶火、引爆全民減重?zé)岢钡纳袼帲R上將迎來(lái)至少十家本土藥企的仿制大軍：九源基因的上市申請(qǐng)已排隊(duì)兩年等待放行，麗珠集團(tuán)、中美華東、齊魯制藥等的批文也已在路上。

截圖來(lái)源：摩熵醫(yī)藥-全球上市藥品專(zhuān)利

作為曾登頂全球藥王的明星產(chǎn)品，司美格魯肽在2025年前三季度，國(guó)內(nèi)全終端醫(yī)院市場(chǎng)銷(xiāo)售額超34億元。如今，它卻陷入“群狼環(huán)伺”的局面——專(zhuān)利懸崖在前，仿制藥在后，價(jià)格戰(zhàn)的硝煙已隱隱升起。

原研還能撐多久？仿制藥何時(shí)殺到？消費(fèi)者能否迎來(lái)真正的“白菜價(jià)”時(shí)代？答案，正在逼近。

一、專(zhuān)利懸崖倒計(jì)時(shí)：仿制藥已就位，價(jià)格戰(zhàn)一觸即發(fā)

2026年2月25日，杭州九源基因宣布其研發(fā)的司美格魯肽生物類(lèi)似藥吉可親（用于肥胖或超重人群的體重管理）的上市申請(qǐng)，已獲國(guó)家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心（CDE）受理。2026年2月27日，港股九源基因（2566.HK）開(kāi)盤(pán)漲超4%，市場(chǎng)對(duì)這款仿制藥的熱情可見(jiàn)一斑。

截圖來(lái)源：CDE官網(wǎng)

而這只是冰山一角。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上包括九源基因麗珠集團(tuán)華東醫(yī)藥齊魯制藥正大天晴在內(nèi)的十多家本土制藥公司的司美格魯肽仿制藥有望在不久的將來(lái)上市，還有十余款處于三期臨床，一場(chǎng)價(jià)格大戰(zhàn)即將席卷。

九源基因在Ⅲ期臨床中納入370多名肥胖患者，結(jié)果顯示：吉可親在安全性、44周體重下降幅度方面與諾和諾德原研“臨床上相當(dāng)”。這意味著，仿制藥的療效已通過(guò)關(guān)鍵驗(yàn)證，只等3月專(zhuān)利到期，便可批量上市。

隨著專(zhuān)利到期，仿制藥的上市，減重藥很快會(huì)進(jìn)入‘白菜價(jià)’時(shí)代?！贝饲?，司美格魯肽和禮來(lái)的替爾泊肽的糖尿病適應(yīng)癥在納入醫(yī)保后，價(jià)格已大幅跳水。

二、原研的“護(hù)城河”正在潰堤

諾和諾德旗下的司美格魯肽口服制劑，作為當(dāng)前全球范圍內(nèi)唯一獲批上市的口服GLP - 1藥物，在市場(chǎng)上占據(jù)著獨(dú)特地位。

據(jù)摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度，司美格魯肽其銷(xiāo)售額已超34億元，同比增長(zhǎng)6.64%。值得一提的是，在國(guó)內(nèi)院內(nèi)市場(chǎng)，諾和諾德憑借該產(chǎn)品占據(jù)了高達(dá)99.95%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)極為顯著。

截圖來(lái)源：全終端醫(yī)院銷(xiāo)售數(shù)據(jù)庫(kù)

中國(guó)市場(chǎng)是諾和諾德除美國(guó)外的第二大市場(chǎng)，也是全球減重藥競(jìng)爭(zhēng)最激烈的戰(zhàn)場(chǎng)之一。然而，原研的“貴族”光環(huán)正被內(nèi)外夾擊削弱。

?股價(jià)暴跌：過(guò)去五個(gè)交易日，諾和諾德股價(jià)累計(jì)跌超20%，近一月跌幅超44%，市值跌破1300億美元，一周蒸發(fā)約350億美元。

?提前降價(jià)：2月24日，諾和諾德宣布自2027年起大幅下調(diào)美國(guó)司美格魯肽價(jià)格——減重版Wegovy降50%，降糖版Ozempic降35%。

?國(guó)內(nèi)跟進(jìn)：2月26日，青海藥品采購(gòu)中心下調(diào)口服司美格魯肽片劑掛網(wǎng)價(jià)約20%；去年12月，諾和諾德已將“諾和盈”價(jià)格腰斬近50%，應(yīng)對(duì)禮來(lái)的替爾泊肽的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)。

截圖來(lái)源：青海省藥械集中采購(gòu)網(wǎng)

摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)顯示，司美格魯肽在2021年國(guó)內(nèi)上市后銷(xiāo)售額持續(xù)攀升，2024年國(guó)內(nèi)全終端醫(yī)院市場(chǎng)銷(xiāo)售額超41億元。但其價(jià)格從上市初期的超千元降至四年后的400元左右。自費(fèi)市場(chǎng)上，禮來(lái)的替爾泊肽電商平臺(tái)“2折促銷(xiāo)”，與司美格魯肽正面交鋒，價(jià)格戰(zhàn)或難避免。

三、國(guó)際巨頭的新一輪圍剿

諾和諾德的壓力不只來(lái)自仿制藥，還有禮來(lái)的猛烈攻勢(shì)。

2月26日，禮來(lái)宣布其口服GLP-1RA Orforglipron在控糖和減重方面優(yōu)于口服司美格魯肽：

?36mg組糖化血紅蛋白降幅2.2%，高于口服司美格魯肽14mg組的1.4%；

?體重平均下降8.9kg，比口服司美格魯肽的5.0kg高出73.6%。

禮來(lái)已向全球40多個(gè)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交Orforglipron的上市申請(qǐng)，預(yù)計(jì)美國(guó)將于2026年第二季度就其肥胖適應(yīng)癥作出審批決定。

Fierce Pharma預(yù)測(cè)，Orforglipron在2032年銷(xiāo)售額將達(dá)118億美元，僅次于諾和諾德的下一代產(chǎn)品CagriSema（預(yù)測(cè)172億美元）。

但2月23日，諾和諾德頭對(duì)頭試驗(yàn)顯示：CagriSema治療84周體重減輕23%，而替爾泊肽為25.5%。消息一出，諾和諾德股價(jià)閃崩超15%。被視為“接班神藥”的CagriSema，未能壓制禮來(lái)。

四、國(guó)產(chǎn)大軍與降糖藥：GLP-1之后，誰(shuí)在圍剿“藥王”？

專(zhuān)利懸崖的浪潮，正從減重賽道一路蔓延至降糖藥市場(chǎng)。

減重戰(zhàn)場(chǎng)：司美格魯肽的“國(guó)產(chǎn)圍剿”

摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家藥監(jiān)局已受理11款國(guó)產(chǎn)司美格魯肽上市申請(qǐng)，正大天晴、復(fù)星、成都倍特、石藥、中美華東、齊魯制藥等已列隊(duì)完畢。此外，國(guó)內(nèi)還有多家藥企的司美格魯肽處于臨床不同階段，涵蓋注射液、吸入噴霧劑、皮下注射、片劑等多種劑型，預(yù)計(jì)2026下半年至2027年將迎來(lái)第二波申報(bào)高峰。

截圖來(lái)源：摩熵醫(yī)藥-全球藥物研發(fā)數(shù)據(jù)庫(kù)

一旦仿制藥進(jìn)入市場(chǎng)，原有的壟斷格局將被打破，原研藥價(jià)格勢(shì)必下行。司美格魯肽正進(jìn)入這一階段。

更值得關(guān)注的是，國(guó)產(chǎn)廠商已在劑型上尋求突破：

?石藥集團(tuán)：布局一周一次超長(zhǎng)效制劑。

?上海世領(lǐng)制藥：研發(fā)全球首創(chuàng)的司美格魯肽鼻噴霧劑，生物利用度達(dá)37.1%–52.1%，接近注射給藥水平。

這意味著，國(guó)產(chǎn)軍團(tuán)不僅在價(jià)格上有優(yōu)勢(shì)，還可能通過(guò)差異化劑型實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

降糖戰(zhàn)場(chǎng)：西格列汀的“前車(chē)之鑒”

在降糖藥領(lǐng)域，另一款重磅口服降糖藥——默沙東的西格列汀（商品名：Januvia）及其復(fù)方制劑（商品名：Janumet），也正經(jīng)歷相似的命運(yùn)。

作為DPP-4抑制劑的標(biāo)桿，西格列汀曾是進(jìn)口產(chǎn)品獨(dú)霸市場(chǎng)的典型代表。摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)顯示，西格列汀相關(guān)劑型品種在2024年全終端醫(yī)院市場(chǎng)銷(xiāo)售額超48億元，默沙東占52.74%的市場(chǎng)份額。

截圖來(lái)源：全終端醫(yī)院銷(xiāo)售數(shù)據(jù)庫(kù)

此外，西格列汀原研廠商的化合物專(zhuān)利2022年7月到期、水合物專(zhuān)利2024年到期，西格列汀二甲雙胍片(Ⅰ)/(Ⅱ)的藥物組合物專(zhuān)利預(yù)估2026年12月到期。

截圖來(lái)源：摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫(kù)

五、結(jié)語(yǔ)

未來(lái)幾年，隨著大批重磅藥物專(zhuān)利到期，仿制藥與生物類(lèi)似藥將大量涌入，行業(yè)格局加速重塑。

原研藥企應(yīng)對(duì)專(zhuān)利懸崖，核心有三：加快新藥研發(fā)填補(bǔ)收入、并購(gòu)獲取成熟資產(chǎn)、用專(zhuān)利策略延長(zhǎng)獨(dú)占期。

仿制藥企雖迎黃金窗口，但“首仿”紅利期門(mén)檻已升，簡(jiǎn)單仿制退場(chǎng)，全鏈條能力成關(guān)鍵。

對(duì)司美格魯肽而言，“能撐多久”已非焦點(diǎn)，能否轉(zhuǎn)型“領(lǐng)跑者”才重要。短期，3月專(zhuān)利到期后價(jià)格或波動(dòng)，但原研憑先發(fā)優(yōu)勢(shì)可守高端與核心醫(yī)院；中長(zhǎng)期，則要看口服新劑型與新適應(yīng)癥能否筑起護(hù)城河，直面禮來(lái)及國(guó)產(chǎn)迭代沖擊，爭(zhēng)得“領(lǐng)舞者”席位。

在這擁擠賽道，贏家未必是發(fā)明者，而是研發(fā)、渠道、價(jià)格戰(zhàn)皆優(yōu)的企業(yè)。減肥藥市場(chǎng)已被互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療重塑，患者要的是“直接快速購(gòu)藥”——誰(shuí)能更快、更好、更便宜送藥到手，誰(shuí)才是真正贏家。